我國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理案例分析

高旭東 楊晶晶 趙美花

摘要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融不僅為我國金融行業(yè)帶來嶄新的發(fā)展前景，且它以快速簡單和低成本的交易優(yōu)勢在我國取得了長足發(fā)展，國民經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)系愈加密切。因此，通過對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀分析，結(jié)合現(xiàn)有國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險案例-"日金寶"事件，掘其根源并提出風(fēng)險防控機制。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;風(fēng)險管理;日金寶

一、案例背景

2015年9月21日下午，北京金融街的證監(jiān)會門前聚集了一批請愿者，場面異?；靵y。聚集者們是因為一個叫“泛亞日金寶”的產(chǎn)品無法兌付而發(fā)起了這次請愿。

董事長單九良于2011年在云南昆明成立了該交易所，全稱為“昆明泛亞有色金屬交易所”。泛亞自成立起，就一直對外宣稱已近有14種稀有稀土金屬品種在交易所上市，如銦、鍺、鎢、鎵、鈷、鉍、銻、鏑、硒、碲、釩、鋱等，是最大的最具規(guī)模的稀有金屬交易平臺。除此之外，銦、鍺等7個品種的交易量、交割量、庫存量為全球第一，特別是銦的庫存量，已經(jīng)占到全球的95%。

二、案例描述

（一）“日金寶”的定義

“日金寶”是由泛亞有色金屬交易所打造的一款創(chuàng)新類自主理財增值服務(wù)。通過日金寶，每天可獲得萬分之3-3.56的收益，一年最高收益可達到13.68%。最高收益是活期存款的390倍，是一年定期存款的4.56倍。投資日金寶流動性強，當(dāng)天投資第二天可支取收益，無手續(xù)費。

（二）案例概況

據(jù)了解，自2011年昆明泛亞有色金屬交易所開盤以來，超過22萬的投資者參與交易，日金寶的規(guī)模高達430億元，這如此巨大的投資熱浪令整個市場震驚。如此廣泛的受害群體和如此巨大的交易金額，讓整個事件愈演愈烈。2015年9月泛亞有色金屬交易所資金鏈斷裂，價值高達430億元的“泛亞日金寶”的產(chǎn)品無法兌付，而遭到投資人集體公開請愿維權(quán)。泛亞通過人為操縱極力掌握稀有金屬的定價權(quán)，使得稀有金屬的價格持續(xù)上漲，稀有金屬生產(chǎn)企業(yè)不斷擴大產(chǎn)能，造成供大于求的虛假繁榮景象，這也使日金寶這種理財產(chǎn)品達到了穩(wěn)賺不賠效果。這場商業(yè)騙局主要是由于政府監(jiān)管不力以及投資者的貪婪。為何泛亞事件會演化成龐氏騙局？簡言之，人為操控影響稀有金屬市場定價，縱容價格趨勢非理性上升，造成關(guān)聯(lián)廠商供給過剩，營造凈賺收益、不擔(dān)風(fēng)險的虛假氛圍。

（三）爆發(fā)根源

1.政府

泛亞自喊護國資源口號，令政府兜底窟窿，可歸因于監(jiān)管不足，對泛亞的“偽三方存管”，昆明監(jiān)管委并未履行職責(zé)，反而扮演了信用背書角色。在此過程中，立法漏洞引致規(guī)范體系不健全。

2.行業(yè)

行業(yè)信息不透明造成不規(guī)范擴張。信息風(fēng)險集聚演變成流動性問題，第三方銀行如同虛設(shè)，行業(yè)無自律使互聯(lián)網(wǎng)金融平臺需建立大數(shù)據(jù)征信體系。

3.個人

經(jīng)濟理性人假定不成立，生活人往往多偏向投機，對高收益誘導(dǎo)產(chǎn)品缺乏抗拒力。本例大部分消費者信任泛亞就在于很好地綁定國家稀土戰(zhàn)略安全，這個宏觀政府信用背書很重要。同時，銀保違規(guī)推薦也促成此事，作為第三方監(jiān)督者，忽略信用安全原則，違反保護投資者權(quán)益初衷。

（四）存在的金融監(jiān)管隱患

1.第三方監(jiān)管體系的缺失

泛亞在銷售日金寶等理財產(chǎn)品時，宣稱資金由銀行監(jiān)管，能夠保證資金的第三方托管。實際上泛亞只是通過銀行轉(zhuǎn)賬，直接將資金轉(zhuǎn)入自己的對公賬戶。資金第三方監(jiān)管體系的缺失是造成泛亞事件風(fēng)險隱患的技術(shù)性因素，也是導(dǎo)致公司肆無忌憚動用投資者資金的重大制度隱患。

2.發(fā)行類產(chǎn)品監(jiān)管寬松

泛亞作為有色金屬交易所，不能夠發(fā)行理財產(chǎn)品。雖然泛亞將日金寶稱之為受托業(yè)務(wù)，但該產(chǎn)品無論從宣傳還是產(chǎn)品的本質(zhì)屬性都具有理財產(chǎn)品的典型特征。正是對發(fā)行類產(chǎn)品存在監(jiān)管漏洞，才導(dǎo)致類理財產(chǎn)品發(fā)行泛濫，隨處可見。另外，受托業(yè)務(wù)不夠規(guī)范及監(jiān)管寬松也為日金寶等類理財產(chǎn)品提供了可乘之機，大開方便之門。

3.銀行代賣金融產(chǎn)品存在監(jiān)管真空

多年來，我國居民對銀行信譽高度認可，各類公司利用該契機，借助銀行來銷售金融產(chǎn)品。如金融產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險，將有損銀行的信譽。泛亞推出的日金寶之所以銷量畸高，與該產(chǎn)品以銀行為主要營銷渠道不無關(guān)聯(lián)。如某銀行省分行銷售泛亞產(chǎn)品金額高達70億元。泛亞事件導(dǎo)致投資者損失嚴重，這與代理銀行及監(jiān)管部門風(fēng)險監(jiān)管能力不足、監(jiān)管機制不健全密切相關(guān)。

4.理財產(chǎn)品宣傳標語的監(jiān)管缺失

泛亞推出日金寶的重要宣傳標語是保本、零風(fēng)險，這恰好迎合了投資者既想獲得高收益，又不想承擔(dān)風(fēng)險的傻瓜心態(tài)。因此，對各類金融產(chǎn)品宣傳標語的監(jiān)管缺失正是導(dǎo)致各類交易所、P2P平臺和各種投資理財公司極盡所能的大興虛假廣告之風(fēng)的源頭，也是各類金融理財產(chǎn)品魚龍混雜、亂象叢生的重要誘導(dǎo)因素。

三、啟示

（一）宏觀政府

在政府層面上，由審批制穩(wěn)過渡為備案制，對整體互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)布負面清單。同時加快存款保險制度建設(shè)，為投資者利益保障設(shè)最后一道防線。積極推動傳統(tǒng)經(jīng)濟部門革新，促利率市場化并擴大經(jīng)濟私人資本進一步納入金融市場范疇。積極為投資者個人信息創(chuàng)造保護層，打壓違法買賣個人信息。

（二）中觀行業(yè)

建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律協(xié)會，打擊非合規(guī)操作和損害消費者權(quán)益，嚴禁行業(yè)內(nèi)部惡性競爭。發(fā)揮行業(yè)自我督促，維護業(yè)內(nèi)秩序，接受民眾監(jiān)督，提倡產(chǎn)業(yè)成員積極防范危機，推進風(fēng)控升級，維護共同利益。

（三）微觀個人

投資者個人應(yīng)加強自身風(fēng)險防范意識，優(yōu)化投資管理水準，秉持收益風(fēng)險正相關(guān)的本質(zhì)準則，不輕信過高預(yù)期收益及零風(fēng)險保證，煉成優(yōu)良網(wǎng)絡(luò)理財習(xí)性，強化自我保護意識與技能。

綜上，有關(guān)監(jiān)管部門要確實掂量檢查管理與風(fēng)險特色、金融創(chuàng)新之間的關(guān)系，重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)特征，做好相應(yīng)風(fēng)險管理機制，確保互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)合規(guī)前提下降低監(jiān)管力度及鼓勵創(chuàng)新，使互聯(lián)網(wǎng)金融最大可能地發(fā)揚社區(qū)精神。聯(lián)合好政府、行業(yè)、個人三方舉措，才可吻合互聯(lián)網(wǎng)金融綠色生態(tài)發(fā)展的愿景，不辱使命推進互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)部市場化，形成特色中國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防范體系壁壘。

參考文獻

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