福田汽車營(yíng)收數(shù)據(jù)存疑　寶沃品牌已成甩不掉的“包袱”

周月明

長(zhǎng)期以來(lái)，福田汽車一直依靠非經(jīng)常損益來(lái)粉飾公司業(yè)績(jī)，若剔除這一因素影響，公司已經(jīng)連續(xù)6年虧損。曾經(jīng)被上市公司引以為傲的寶沃品牌在公司2019年轉(zhuǎn)手后，在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)下又被以低債方式收回，“吞金獸”的回歸讓公司再度面臨失血窘境。

回顧汽車行業(yè)2019年的年報(bào)可發(fā)現(xiàn)，很多A股上市車企的日子并不好過(guò)，有11家公司需要靠非經(jīng)常損益來(lái)扭虧，而在這其中較為典型的是福田汽車。該公司已經(jīng)連續(xù)6個(gè)年頭要靠非經(jīng)常損益來(lái)“裝點(diǎn)門面”，若扣除這項(xiàng)收益，則福田汽車扣非后的凈利潤(rùn)連續(xù)6年虧損。那么，福田汽車為何總是能在“恰到好處”的時(shí)候，產(chǎn)生不小的非經(jīng)常損益來(lái)為其彌補(bǔ)不佳的業(yè)績(jī)呢？

靠政府補(bǔ)助和售賣子公司彌補(bǔ)業(yè)績(jī)

單看福田汽車營(yíng)收，2015年至2019年這幾個(gè)年份，除了2018年有所下滑之外，其余年份都還處于同比增長(zhǎng)狀態(tài)，2017年時(shí)曾達(dá)到一個(gè)峰值，即517.1億元，同比增長(zhǎng)11%;2018年、2019年時(shí)，則分別為410.5億元、469.7億元，均未趕超2017年?duì)I收。

然而，相對(duì)于營(yíng)收還有所增長(zhǎng)的情況，福田汽車的扣非后歸母凈利潤(rùn)卻自2014年以來(lái)一直以各種各樣的理由處于虧損狀態(tài)，比如原材料價(jià)格上漲令成本上升，比如新能源補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降令新能源汽車銷量降低，又比如某款車銷量減少銷售費(fèi)用大增，幾乎每年都會(huì)出現(xiàn)一些新的狀況。值得注意的是，自2017年之后，扣非虧損額已經(jīng)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，分別虧損了8.3億元、41.8億元和16.14億元。若不是每年都存在6億～18億元的非經(jīng)常損益的彌補(bǔ)，則福田汽車按照退市標(biāo)準(zhǔn)很可能早就已經(jīng)退市了。

那么，福田汽車每年金額不少的非經(jīng)常損益從何而來(lái)的呢？

《紅周刊》記者查看了自2014年以來(lái)福田汽車的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)其非經(jīng)常損益基本來(lái)源于兩部分：一是高額的政府補(bǔ)助，另一是其售賣子公司所得。2014至2019年，福田汽車獲政府補(bǔ)助金額達(dá)7.27億元、9.02億元、8.57億元、3.74億元、2.01億元和1.43億元，可以看出，自2017年之后，政府補(bǔ)助已經(jīng)開(kāi)始大幅縮減了，這顯然與國(guó)家新能源補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降有關(guān)。既然政府補(bǔ)助不再成為主要依靠來(lái)源，福田汽車2017年之后就開(kāi)始從其他地方努力“擠出”錢來(lái)。

2017年，福田汽車的交易性金融資產(chǎn)的投資收益突然增加了5.68億元，至于來(lái)源，公司并未在年報(bào)中做更多解釋。2018年，上市公司靠轉(zhuǎn)讓中車信融、商業(yè)保理這兩個(gè)子公司股權(quán)，獲得約4.07億元。到了2019年，福田汽車的其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目大增至18.39億元，雖然公司未在年報(bào)中對(duì)此項(xiàng)目做更多解釋，但應(yīng)該是售賣重要子公司寶沃汽車所獲得的收益。

由此可以看出，這些年來(lái)，福田汽車的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直都沒(méi)有太大的起色，總是被各種各樣的原因所“絆住”。之前還能依靠大量的政府補(bǔ)助扭轉(zhuǎn)虧損，而一旦政府補(bǔ)貼大幅減少，則其就開(kāi)始走上了“賣子求生”的道路。不過(guò)，這種方式能維持多久？是令人擔(dān)憂的，若此后福田汽車為了扭轉(zhuǎn)虧損，還要陸續(xù)變賣資產(chǎn)的話，則公司核心資產(chǎn)很可能會(huì)越賣越少，屆時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是否會(huì)更加萎縮，是否會(huì)慢慢變得“空心化”，都是讓人擔(dān)憂的。

截至2019年，福田汽車還盈利的子公司多數(shù)也不屬于主營(yíng)的汽車業(yè)務(wù)，而是售賣發(fā)動(dòng)機(jī)以及做融資租賃的公司，其中，銷售發(fā)動(dòng)機(jī)的福田康明斯已然成為福田汽車的業(yè)績(jī)擔(dān)當(dāng)，2019年為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)9.08億元。要知道，發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)并不是福田汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)，僅占其總營(yíng)收的8%左右。那么在如此情況下，福田汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)是否還有機(jī)會(huì)好轉(zhuǎn)呢？

從公司近期的表現(xiàn)來(lái)看，又出現(xiàn)變賣資產(chǎn)的跡象。2020年的3月31日，福田汽車準(zhǔn)備開(kāi)始擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓北京歐曼重型汽車廠（沖壓工廠）沖壓業(yè)務(wù)涉及的資產(chǎn)及負(fù)債，掛牌價(jià)格為19620萬(wàn)元，要知道的是，北京歐曼重型汽車廠是福田汽車集團(tuán)下屬唯一的車身沖壓件制造工廠，屬于福田汽車商用車資產(chǎn)，然而福田汽車又在公告中稱“將聚焦商用車核心業(yè)務(wù)、夯實(shí)商用車領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)”，這仿佛與賣資產(chǎn)的行為存在矛盾，令人不解。而且值得注意的是，北京歐曼重型汽車廠售賣的價(jià)格增值率高達(dá)10倍，其本身凈資產(chǎn)僅1719萬(wàn)元，掛牌價(jià)格卻為19620萬(wàn)元，為何能增值10倍令人疑問(wèn)。不過(guò)，這項(xiàng)資產(chǎn)一旦轉(zhuǎn)手，預(yù)計(jì)將為福田汽車帶來(lái)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益約1億元，屆時(shí)又將成為公司新的非經(jīng)常損益了。

寶沃汽車已成甩不利落的“包袱” ?

由上文可以看到，2019年福田股份靠售賣寶沃股份獲得了不少非經(jīng)常損益，又一次扭轉(zhuǎn)公司大幅虧損局面，但資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所獲得價(jià)錢對(duì)于福田汽車而言是否真的賺到了呢？仔細(xì)分析寶沃股份與福田汽車的“愛(ài)恨情仇”，可發(fā)現(xiàn)結(jié)果似乎并不樂(lè)觀。

2014年，一直專注于商用車領(lǐng)域的福田汽車，為了進(jìn)軍乘用車領(lǐng)域，花費(fèi)了500萬(wàn)歐元收購(gòu)德國(guó)寶沃，當(dāng)時(shí)的德國(guó)寶沃已然破產(chǎn)，雖然曾經(jīng)一度輝煌過(guò)，但生產(chǎn)、技術(shù)已經(jīng)停滯，業(yè)界一直認(rèn)為，福田汽車花500萬(wàn)歐元買回來(lái)的是寶沃汽車的“空殼子”，而寶沃汽車僅向福田汽車輸出了品牌和設(shè)計(jì)，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，研發(fā)和生產(chǎn)還是要靠福田汽車來(lái)完成，在“德系車”的外表之下還是福田汽車的“老路子”。

2016年，寶沃汽車推出了首款SUV車型，并以“純正德國(guó)血統(tǒng)”的稱號(hào)一度取得過(guò)月銷5000輛的業(yè)績(jī)，當(dāng)年總體斬獲了30015臺(tái);2017年，第二款車型銷量同比增長(zhǎng)48%，達(dá)44380臺(tái)。然而正是因?qū)嵸|(zhì)上還是要靠福田汽車來(lái)研發(fā)、生產(chǎn)，寶沃汽車之后的銷售就出現(xiàn)了后勁不足的情況，且在2018年中國(guó)車市整體遭遇大幅下滑下，寶沃汽車當(dāng)時(shí)的車型雖然已增加至3款，但總銷量月均已不足2000臺(tái)，同比下滑了25.8%。

值得注意的是，即使在銷售輝煌的時(shí)候，寶沃汽車也并沒(méi)有為福田汽車掙到錢?！都t周刊》記者查看自2014年以來(lái)收購(gòu)寶沃汽車之后福田汽車的財(cái)務(wù)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)其自寶沃汽車2016年推出首款車型以來(lái)，凈利潤(rùn)就一直在虧損，2016年至2018年，分別虧損了4.84億元、9.85億元和25.45億元，僅三年時(shí)間，寶沃就虧掉了40億元，而且在2019年福田汽車賣出部分寶沃汽車股權(quán)之后，寶沃汽車仍然虧損了34.28億元，若按權(quán)益法核算，福田汽車投資收益虧損了9.67億元，繼續(xù)拖累福田汽車的業(yè)績(jī)。

另外需要注意的是，對(duì)于福田汽車來(lái)說(shuō)不只虧損了這么多錢，其前期還對(duì)寶沃汽車進(jìn)行的大量投入也無(wú)法收回。2015年，福田汽車曾在北京密云建設(shè)了號(hào)稱按照德國(guó)工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)打造的柔性智能工廠，投入高達(dá)120億元。此外，因?yàn)閷毼制嚨奶潛p，福田汽車自2016年之后開(kāi)始大量借債，2015年至2018年，短期借款從13.3億元一度增至92.7億元，長(zhǎng)期借款也由12.8億元一直上升至53.08億元。福田汽車也因此背上了高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，單是2018年的財(cái)務(wù)費(fèi)用就高達(dá)7.68億元。這樣來(lái)看，當(dāng)年花500萬(wàn)歐元收購(gòu)寶沃汽車本來(lái)成本并不高，但隨后在大量投入后卻成為了福田汽車的最大“包袱”。

為了甩掉這一“燙手山芋”，2018年10月，福田汽車開(kāi)始售賣寶沃汽車67.7%的股權(quán)，“接盤”方為廈門一家公司長(zhǎng)盛興業(yè)，以39.73億元的價(jià)格收購(gòu)，不過(guò)其幕后的真正操作方則是神州優(yōu)車。在長(zhǎng)盛興業(yè)以39.73億元收購(gòu)?fù)瓿蓛蓚€(gè)月之后，神州優(yōu)車又以41.1億元的價(jià)格接手，對(duì)于神州優(yōu)車來(lái)說(shuō)，不僅要付收購(gòu)股權(quán)的費(fèi)用，還要接手寶沃汽車欠福田汽車的股東借款等債務(wù)40多億元。

表面上，福田汽車大部分包袱已經(jīng)卸下，但在實(shí)際交易過(guò)程中，卻并不那么順利。首先，部分股權(quán)款就已出現(xiàn)逾期，截至2020年1月15日，長(zhǎng)盛興業(yè)有14.81億元沒(méi)有交付給福田汽車。除此之外，福田汽車向?qū)毼制嚨慕杩钜矔簳r(shí)無(wú)法收回，變成了以資抵債，而這些波折，都與神州優(yōu)車被卷入瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假案有關(guān)。

神州優(yōu)車的董事長(zhǎng)陸正耀也是瑞幸咖啡的董事長(zhǎng)，而且通過(guò)一系列收購(gòu)成為了北京寶沃的董事長(zhǎng)。然而，陸正耀背后的集團(tuán)已經(jīng)陷入較大危機(jī)，瑞幸咖啡面臨退市，神州優(yōu)車開(kāi)始變賣股份籌措資金，這一連鎖負(fù)面事件也間接影響到了福田汽車，不僅導(dǎo)致部分股權(quán)款暫時(shí)拖欠，而且本應(yīng)得到償還的40億元債務(wù)也變成以寶沃汽車所擁有的機(jī)器設(shè)備及相關(guān)資產(chǎn)抵債。

這樣看來(lái)，對(duì)于福田汽車來(lái)說(shuō)，寶沃這個(gè)“包袱”并沒(méi)有完全甩出去。而且值得注意的是，截至2019年，福田汽車還對(duì)寶沃汽車有約8.1億元的擔(dān)保，一旦寶沃汽車陷入債務(wù)危機(jī)，對(duì)福田汽車來(lái)說(shuō)也是一個(gè)沉重打擊。

營(yíng)收數(shù)據(jù)連續(xù)兩年大額異常

《紅周刊》記者還根據(jù)近兩年年報(bào)核算了福田汽車2018年和2019年的營(yíng)收數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)該公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在不小的異常。

財(cái)報(bào)顯示，2018年、2019年，福田汽車營(yíng)業(yè)收入分別為410.54億元、469.66億元。同期的合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”分別為305.99億元和273.14億元，此外，同期預(yù)收款項(xiàng)新增金額分別為10.06億元和-2.27億元，對(duì)沖同期與現(xiàn)金收入相關(guān)的預(yù)收款項(xiàng)影響，則與2018年、2019年?duì)I收相關(guān)的現(xiàn)金流入分別達(dá)到了295.93億元、275.41億元。

若暫且不考慮福田汽車的增值稅因素，只將同期的未含稅營(yíng)收與現(xiàn)金收入數(shù)據(jù)勾稽，則2018年至2019年，未含稅總營(yíng)收比現(xiàn)金收入要分別多出114.61億元和194.25億元（若考慮到增值稅因素，則這一差額還將大得多），理論上，同期的應(yīng)收款項(xiàng)至少也應(yīng)該新增這些金額。

然而，在這兩年的資產(chǎn)負(fù)債表中，福田汽車的應(yīng)收賬款（包含壞賬準(zhǔn)備）、應(yīng)收票據(jù)合計(jì)分別為107.44億元、99.76億元，而2018年和2019年應(yīng)收款項(xiàng)都比上一年未增反減，分別減少了29.66億元和7.69億元，與理論金額相差甚遠(yuǎn)，分別存在高達(dá)144.27億元和201.94億元的差異。

雖然，2018年和2019年福田汽車都披露了應(yīng)收票據(jù)背書金額，分別大約為84.6億元和124.56億元，但仍然無(wú)法完全解釋這兩年存在的大額營(yíng)收疑點(diǎn)。那么這些差額為何會(huì)出現(xiàn)，公司是需要作出更多解釋和披露的。同時(shí)，公司又是否存在特殊的會(huì)計(jì)方式或者并表等因素也是需要解釋，否則就可能存在大額營(yíng)收虛增或虛增應(yīng)收款項(xiàng)的疑點(diǎn)了（近幾年福田汽車的應(yīng)收款項(xiàng)都占到營(yíng)收的20%左右）。

附表 與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）