文/梁珊，廣東女子職業(yè)技術(shù)學(xué)院

1 企業(yè)財務(wù)管理起源及發(fā)展歷史

公司理財理論的發(fā)展歷史,是以社會大生產(chǎn)、市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)形成、發(fā)展起來的財務(wù)管理理論和實務(wù),經(jīng)歷了一個政治、經(jīng)濟和立法環(huán)境的變遷不斷充實、完善和豐富的演化過程。一般認為,財務(wù)管理理論可以20世紀(jì)50年代中期為分水嶺,劃分為傳統(tǒng)財務(wù)管理理論和現(xiàn)代財務(wù)管理理論兩個階段。

二十世紀(jì)初到20年代,新產(chǎn)業(yè)部門涌現(xiàn)和技術(shù)創(chuàng)新時代到來,各企業(yè)普遍面臨如何擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模而籌措資金的問題,當(dāng)時資本市場處于萌芽狀態(tài),證券交易監(jiān)管和信息披露問題,致使會計報表摻水,內(nèi)幕交易問題嚴(yán)重,使投資者望而生畏,形成投資者和資金嚴(yán)重矛盾,財務(wù)管理研究重點放在資金的流動能力和資金籌措上,當(dāng)時理論主要在資金籌措方法和證券發(fā)行的問題研究上。

30年代經(jīng)濟危機,無數(shù)企業(yè)倒閉,生存成為企業(yè)投資者和債權(quán)人的頭等大事,由此企業(yè)擴張研究重點由擴張性外部融資轉(zhuǎn)向防御性企業(yè)生存。企業(yè)償債能力的保持,企業(yè)破產(chǎn)、清算和企業(yè)重組等財務(wù)問題成為財務(wù)研究的重點。當(dāng)時企業(yè)破產(chǎn),投資欺詐行為,引起政府加強干預(yù)。由此使這一時期的財務(wù)管理理論更加注重財務(wù)管理制度性和法律性。

40年代至50年代初,這一時期,受喬安.迪安的名著《資本預(yù)算》的影響,財務(wù)管理開始注重對企業(yè)現(xiàn)金流量及其計劃和控制的研究。

到了50年代中期,資本預(yù)算以及貨幣時間價值不僅引起財務(wù)人員的廣泛關(guān)注,而且日趨成熟。隨著資本投資項目評估和篩選方法、技術(shù)和發(fā)展,財務(wù)管理日益重視資本在企業(yè)內(nèi)部的有效配置問題,財務(wù)管理人員的責(zé)任和權(quán)力范圍開始包括對投放于各種資產(chǎn)的全部資產(chǎn)的全部資金的管理和按照某一可行目標(biāo)和可以接受的標(biāo)準(zhǔn),將資本配置于各種資產(chǎn)等,標(biāo)志著財務(wù)管理的中心由重視外部籌資逐步轉(zhuǎn)移到外部籌資和內(nèi)部有效使用結(jié)合。

2 企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)行環(huán)境

這里主要講企業(yè)的宏觀理財環(huán)境：

宏觀理財環(huán)境是指在特定時期的大環(huán)境,其主要構(gòu)成要素有經(jīng)濟因素、政治和法律因素、法律因素、技術(shù)因素和人文因素。一個國家在特定時期的經(jīng)濟發(fā)展水平、政治狀況和法律建設(shè)進程、科技教育發(fā)展程度和人文狀況,綜合反映了社會發(fā)展?fàn)顩r,決定了公司的目標(biāo)導(dǎo)向和發(fā)展水平。[1]

2.1 經(jīng)濟環(huán)境

在不同的經(jīng)濟環(huán)境下,資源配置的外部環(huán)境、運行條件、作用基礎(chǔ)不同,其運行方向、作用力度和結(jié)果都大不相同,直接影響公司的理財活動。如在計劃經(jīng)濟體制下,企業(yè)理財自主權(quán)較小,企業(yè)主要是完成國家的指令性計劃。在市場經(jīng)濟體制下,企業(yè)作為獨立法人,自主理財,企業(yè)主要根據(jù)資本市場、產(chǎn)業(yè)市場的實際情況和企業(yè)的實際,制定相應(yīng)的理財策略。

2.2 政策法律環(huán)境

國家對公司籌資活動有系統(tǒng)的法律規(guī)范,主要的法律有:公司法、證券法、金融法、證券交易法、經(jīng)濟合同法、債務(wù)管理條例等,法律主要從以下方面規(guī)范公司的籌資行為: 第一，對服務(wù)籌資的金融機構(gòu)進行了規(guī)范。第二，對籌資行為進行了法律規(guī)范。第三，對籌資公司的條件進行了規(guī)范。第四，對操作規(guī)程有法律規(guī)范。國有企業(yè)因其特殊性,國家對其理財還有專門的規(guī)定。

2.3 金融環(huán)境

主要以股市環(huán)境分析為主。第一，股市在資本市場的地位越來越重要,對公司理財活動的影響也越來越大；第二，短期內(nèi)股市難以擺脫政策市特征；第三，股市目前還存在大戶操縱,信息不對稱問題,還不算是發(fā)育健全的、理性的、成熟的市場,但股票市場制度建設(shè)有較大進展,市場正在逐步規(guī)范；第四，加入WTO,發(fā)行上市中介服務(wù)引入外資的競爭機制,有利于上市公司選擇更合適發(fā)行承銷商。

3 企業(yè)財務(wù)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，也是理財活動的最高指導(dǎo)原則，它決定著公司理財主體的行為模式。[2]

3.1 利潤最大化。

投資者出資做生意是為了追求經(jīng)濟利潤，利潤是企業(yè)經(jīng)濟效益的重要標(biāo)志。企業(yè)選擇利潤最大化這一理財目標(biāo)，要求企業(yè)注重經(jīng)濟核算，加強管理，提高技術(shù)工藝，提高勞動生產(chǎn)率，降低成本。有利于資源的有效流動和有效分配，不斷提高業(yè)務(wù)素質(zhì)和業(yè)務(wù)效率。

然而，在這一理財目標(biāo)的指導(dǎo)下，管理者會認為只有較高的利潤才能代表該企業(yè)的盈利能力強，自己的能力強。在這樣的情況下，管理者往往不管股東的長遠利益和國家資源的浪費，甚至?xí)ㄟ^會計造假來提高企業(yè)的利潤，造成一種假象，把企業(yè)確定為有潛力的公司，導(dǎo)致投資者不能對企業(yè)有一個準(zhǔn)確的評價和定位。

3.2 股東財富最大化。

股東財富最大化，即通過合理的管理，使用最好的籌資、投資、資本營運、利潤分配決策為股東創(chuàng)造最多的財富。這一目標(biāo)認為，股東承擔(dān)剩余風(fēng)險，因此應(yīng)該享受所有的稅后利潤的運作和發(fā)展。根據(jù)股東承擔(dān)的責(zé)任和最大的風(fēng)險，股東有義務(wù)享受最大的權(quán)利和最多的利潤。

股東財富最大化作為企業(yè)的理財目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：第一，考慮了貨幣的 時間價值和風(fēng)險回報；第二，克服了企業(yè)只追求眼前利益的短期行為，在一定程度上使得公司更加注重長遠發(fā)展；第三，這一理財目標(biāo)比較容易量化，能得到更 好的控制。然而，在實踐中，不僅僅是股東承擔(dān)風(fēng)險，其它利益相關(guān)者也承擔(dān)了巨大的風(fēng)險。

3.3 企業(yè)價值最大化。

企業(yè)價值最大化，就是指在充分考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險回報率的基礎(chǔ)上，通過科學(xué)的管理，利用穩(wěn)健的財政政策，來獲得越來越多的有形和無形資產(chǎn)，或者是不斷增加資產(chǎn)的市場價值，使得企業(yè)擁有的資產(chǎn)價值達到最大化。綁定企業(yè)里所有各方的利益，才能有利于各方在企業(yè)價值最大化的目標(biāo)下長期穩(wěn)定的合作，為實現(xiàn)企業(yè)的共同目標(biāo)——企業(yè)價值最大化做出努力，才能有利于公司的長遠發(fā)展。這一理財目標(biāo)符合各種利益相關(guān)者的要求，既可以為股東謀取福利，追求可持續(xù)發(fā)展，又能協(xié)調(diào)好各種利益相關(guān)者的利益沖突。