離岸金融中心的地理成因

陳汪潔

摘 要：自20世紀(jì)70年代離岸金融中心（Offshore Financial Center）的興起以來(lái)，國(guó)際上許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在其定義界定、產(chǎn)生原因、經(jīng)濟(jì)影響、存在意義、監(jiān)管方式等方面做了有意義的探究。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》關(guān)于離岸金融的特別報(bào)道，世界上有50～60個(gè)離岸金融中心，其中廣受討論的離岸金融中心包括倫敦、紐約、中國(guó)香港、新加坡、東京、英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島等，數(shù)千家企業(yè)、銀行、基金和保險(xiǎn)公司在這些金融中心落地。本文將以金融地理學(xué)為理論背景，回顧離岸金融中心的地理特征及地理因素對(duì)離岸金融中心的產(chǎn)生所起到的關(guān)鍵作用。

關(guān)鍵詞：離岸金融? ?金融地理? ?成因

中圖分類號(hào)：F832.39 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）01（a）--03

1 金融地理學(xué)

金融地理學(xué)是一門從地理和空間的角度來(lái)思考區(qū)域金融問(wèn)題，介于經(jīng)濟(jì)學(xué)和地理學(xué)之間的交叉學(xué)科，主要研究方向?yàn)閰^(qū)域金融發(fā)展與其空間、地理環(huán)境之間的關(guān)系（金雪軍、田霖，2004;李小健，2006;蔣海玲、王冀寧，2011），包括運(yùn)用地理學(xué)中的空間結(jié)構(gòu)、空間差異等概念研究金融系統(tǒng)各組成要素的相互作用與發(fā)展（李小健，2006;彭寶玉等，2012），在信息對(duì)金融中心影響（趙曉斌等，2002）、區(qū)域金融發(fā)展影響因素（劉同山，2011;陳俊等，2013）、區(qū)域金融中心重組等方面做了有效探究。

自20世紀(jì)80年代金融地理學(xué)的研究興起以來(lái)，一系列金融地理學(xué)家主張貨幣和金融在本質(zhì)上是地理現(xiàn)象。盡管以O(shè)'Brine為代表的“地理終結(jié)論”認(rèn)為，隨著通信技術(shù)和交通水平的提升，地理距離所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)作用已被模糊化，但也仍有觀點(diǎn)認(rèn)同地理因素在金融中心形成中的重要作用，特別是在解決信息問(wèn)題方面的重要性。信息被視為金融活動(dòng)的核心，信息流也被認(rèn)為是金融中心發(fā)展的先決條件。趙曉斌等（2002）基于信息腹地理論指出金融活動(dòng)所在地的信息聚集程度和信息質(zhì)量決定了該金融中心的地位，并認(rèn)為在信息高度發(fā)達(dá)的時(shí)代，信息不對(duì)稱問(wèn)題仍然導(dǎo)致了金融活動(dòng)的地理空間集聚，從而形成金融中心。

2 離岸金融中心的定義及特點(diǎn)

離岸金融中心的出現(xiàn)是1970年以后國(guó)際金融體系變化最大的特征，也是金融地理的一種新形式（李小健，2006）。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)離岸金融中心的定義并不統(tǒng)一，對(duì)其界定的標(biāo)準(zhǔn)亦有差異。不過(guò)，對(duì)于離岸金融中心（Offshore Financial Center）一詞的來(lái)源，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的看法較為統(tǒng)一，多數(shù)認(rèn)為其是“避稅天堂（Tax Heaven）”的延續(xù)。20世紀(jì)90年代起，由于“避稅天堂”一詞的貶義性和狹隘性，國(guó)外許多研究開(kāi)始用離岸金融中心來(lái)代替這一說(shuō)法。目前，學(xué)界對(duì)離岸金融中心的界定側(cè)重點(diǎn)各有不同，巴曙松、郭云釗（2008）從稅收管理等制度方面指出，離岸金融中心是具有優(yōu)惠制度，不受所在國(guó)對(duì)該體系金融活動(dòng)的限制和監(jiān)管的地域;IMF工作報(bào)告基于非居民性與服務(wù)的規(guī)模性，界定離岸金融中心為向非本地居民提供的金融服務(wù)的規(guī)模遠(yuǎn)超本國(guó)（本地）經(jīng)濟(jì)規(guī)模的國(guó)家或地區(qū);有學(xué)者指出，從區(qū)域功能上來(lái)定義，離岸金融中心是用于避稅、保密的行政區(qū);也有學(xué)者認(rèn)為，離岸金融中心不能簡(jiǎn)單定論而是一個(gè)程度問(wèn)題;潘峰華（2019）總結(jié)前人觀點(diǎn)，得出“在高度自由化和國(guó)際化的金融監(jiān)管體制下，在一國(guó)金融體系之外、有非居民參與的資金融通的市場(chǎng)，就是離岸金融市場(chǎng)，市場(chǎng)所在地就是離岸金融中心”。

不難看出，離岸金融中心有以下幾個(gè)顯著特征：第一，非居民性，即參與資金融通活動(dòng)的存款人和貸款人均非中介機(jī)構(gòu)所在地的居民，交易也可以在本地區(qū)以外的地方進(jìn)行。第二，資本存量遠(yuǎn)超本國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，其中外國(guó)直接投資（FDI）是離岸金融中心資金極為重要的來(lái)源形式。第三，寬松的監(jiān)管制度。離岸金融中心的金融制度特點(diǎn)具體可表現(xiàn)為：①優(yōu)惠的稅收結(jié)構(gòu)。稅收優(yōu)惠被認(rèn)為是離岸金融中心制度優(yōu)惠最集中的體現(xiàn)，甚至是離岸金融中心創(chuàng)建的“初衷”。②與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制隔絕。離岸金融中心是一個(gè)相對(duì)自主的司法行政區(qū)，很少受貨幣發(fā)行國(guó)的管制，也很少受東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融法規(guī)在存款準(zhǔn)備金要求、外匯管制、利率限制等方面的制約（付新剛，2007）。③高保密性。離岸金融中心的保密程度保證了非居民能夠利用司法管轄區(qū)法律框架中的有利特征，Cobham & Meinzer（2015）通過(guò)多國(guó)企業(yè)案例分析得出，低透明度幫助個(gè)人或企業(yè)逃脫其他司法管轄區(qū)的監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)保密管轄權(quán)在實(shí)施稅收優(yōu)惠中的重要性。此外，離岸金融中心的特征往往還包括穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、優(yōu)越的地理位置、完善的金融制度體系、專業(yè)化的金融服務(wù)等。

3 離岸金融中心的地理分布

根據(jù)IMF年界定的離岸金融中心的國(guó)家、領(lǐng)地和司法管轄區(qū)，不難看出離岸金融中心有明顯的地理分布特征。離岸金融中心雖已遍布全球各地，但也有顯著的空間集聚性（潘峰華，2019），集中在加勒比、西歐和太平洋地區(qū)。IMF、魯國(guó)強(qiáng)（2008）等依據(jù)地理板塊將世界主要離岸金融中心分布?xì)w納為非洲、亞太地區(qū)、歐洲、中東和美洲五大地區(qū);宋亮華（1997）、郭云釗（2012）等依據(jù)集群性把離岸中心分為歐洲群（西歐為主）、亞太群、中東群、加勒比群、北美群及其他。潘峰華（2019）從歷史演變角度縱向分析，認(rèn)為離岸金融中心的分布是一個(gè)逐漸擴(kuò)張的過(guò)程。20世紀(jì)上半葉，歐洲的美元業(yè)務(wù)興起，離岸金融市場(chǎng)最初的形態(tài)“歐洲美元市場(chǎng)”也得以產(chǎn)生。倫敦最早建立起離岸金融中心，隨后盧森堡也因其發(fā)展起來(lái)的債券市場(chǎng)演變?yōu)檩^大離岸中心，離岸市場(chǎng)由倫敦?cái)U(kuò)展到整個(gè)西歐大陸;到20世紀(jì)下半葉，亞洲、非洲、美洲、加勒比海地區(qū)和中東地區(qū)等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的離岸金融中心也逐漸成熟。其中亞太地區(qū)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展得益于東亞地區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)的飛速增長(zhǎng)。中東地區(qū)因時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)和“石油美元”的支持，離岸金融市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。加勒比海地區(qū)的離岸金融中心則較為特殊，該地區(qū)擁有數(shù)量眾多、規(guī)模較小的島嶼型離岸金融中心，如巴哈馬、開(kāi)曼群島等。在經(jīng)歷了近一個(gè)世紀(jì)發(fā)展之后，離岸金融中心的地理分布逐步趨同，文章將在下一個(gè)部分討論這種共性。

4 影響離岸金融中心形成的地理因素

金融體系所在的地理位置會(huì)影響資金在不同區(qū)域和社會(huì)間的流動(dòng)，在金融中心的形成中起到重要作用。國(guó)內(nèi)許多學(xué)者認(rèn)為全球離岸金融中心的分布存在顯著的地緣性和時(shí)區(qū)性（宋亮華，1997;巴曙松、郭云釗，2008;魯國(guó)強(qiáng)，2008;郭云釗、張鵬，2012;潘峰華，2019）。2006年Rose和Spiegel以69個(gè)離岸金融中心和222個(gè)貨幣發(fā)行國(guó)2001—2002年的數(shù)據(jù)為樣本，用普通最小二乘法分離影響離岸金融中心規(guī)模的因素，其中包括地理特征、來(lái)源國(guó)和東道國(guó)之間的地理距離及東道國(guó)殖民地歷史。本文歸納離岸金融中心形成的地理因素主要有大洲交界、沿海、殖民地歷史、跨時(shí)區(qū)分布等四點(diǎn)。

4.1 大洲交界處

許多金融地理學(xué)者指出大洲交界處往往也是資金和貿(mào)易的交匯處。1987年，Tan & Vertinsky調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行家們把與其他地區(qū)的良好交流關(guān)系列為金融中心發(fā)展的最重要因素。位于大洲交界處的國(guó)家和地區(qū)與業(yè)務(wù)來(lái)源國(guó)地理距離更短，交流頻繁，使其更容易成為資金周轉(zhuǎn)點(diǎn)，甚至可以在周圍地區(qū)政局或經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)扮演“避風(fēng)港”的角色（楊疊涵等，2013）。

4.2 沿海地區(qū)

沿海地區(qū)相較于內(nèi)陸地區(qū)貿(mào)易更為發(fā)達(dá)，從而能夠累積資金為發(fā)展金融業(yè)奠基（楊疊涵等，2013;潘峰華，2019）。很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)島國(guó)、沿海小國(guó)等邊緣區(qū)域更容易成為離岸金融中心，對(duì)此，宋亮華（1997）分別以開(kāi)曼群島和蒙特塞拉特例證了邊緣地區(qū)的離岸金融中心的兩種主要生存方式：（1）依附于大型經(jīng)濟(jì)中心;（2）完全脫離與其他經(jīng)濟(jì)區(qū)的聯(lián)系。此外，金融地理學(xué)家對(duì)比大型金融中心地理位置特征后發(fā)現(xiàn)，航運(yùn)中心（港口城市）也容易成為金融聚集地（如東京、倫敦）（余秀容，2009），這些地區(qū)通常是信息通信和交通運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn)。國(guó)外有研究發(fā)現(xiàn)港口的地理位置使阿姆斯特丹、倫敦和比雷埃夫斯因其在船舶融資（financing of ship）方面的作用而直接成為離岸金融中心的所在地。

4.3 殖民地歷史

金融地理學(xué)涉及的歷史是有空間的歷史，正如田霖（2016）所言，金融地理學(xué)如果不結(jié)合歷史角度研讀，將很難解釋客觀的金融現(xiàn)象。楊疊涵等（2013）在研究中發(fā)現(xiàn)離岸金融中心的資金流入程度與其歷史（特別是殖民地歷史）有間接聯(lián)系，其把作用可歸納為三點(diǎn)：一是，促成稅收優(yōu)惠政策使得當(dāng)?shù)爻蔀楸芏愄焯?二是，殖民地可沿用宗主國(guó)較為完善的金融法律政策，從而保障了其經(jīng)濟(jì)自由;三是，殖民地薄弱第一、二產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)催生第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)的發(fā)展需求。另外，殖民地歷史的作用主要體現(xiàn)在島嶼型離岸金融中心上。過(guò)去的英國(guó)殖民地?cái)U(kuò)張?jiān)诂F(xiàn)代金融體系留下了不可磨滅的印記。許多島嶼型離岸金融中心都與英國(guó)有關(guān)，例如仍是其海外合法領(lǐng)土的開(kāi)曼群島和已經(jīng)獨(dú)立的巴巴多斯、馬耳他。

4.4 跨時(shí)區(qū)分布

在時(shí)區(qū)性上，魯國(guó)強(qiáng)（2008）發(fā)現(xiàn)，與其他金融中心形成時(shí)區(qū)互補(bǔ)的地區(qū)更容易形成離岸金融中心。原因在于，因政治決策和貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)，每個(gè)時(shí)區(qū)通常只留下一個(gè)占有主導(dǎo)地位的國(guó)際金融中心，而離岸金融中心與國(guó)際金融中心相通，在地理上更接近國(guó)際金融中心的地區(qū)則具有形成離岸金融中心的優(yōu)勢(shì)（譬如紐約、倫敦離岸金融市場(chǎng)）。每個(gè)離岸金融中心集群都與一個(gè)主要的在岸金融中心及其時(shí)區(qū)相聯(lián)系：加勒比群和美洲群服務(wù)于美洲，并在紐約的時(shí)區(qū)內(nèi)運(yùn)作;歐洲群（西歐群）服務(wù)于歐洲，并在倫敦時(shí)區(qū)內(nèi)運(yùn)作;包括中國(guó)香港、新加坡、瑙魯?shù)仍趦?nèi)的亞太離岸金融中心橫跨東京所在的時(shí)區(qū);中東地區(qū)的地中海城市和島嶼則服務(wù)于巴林所在時(shí)區(qū)。因此，現(xiàn)有大型離岸金融中心在時(shí)區(qū)上前后相連，幾乎覆蓋了全球所有時(shí)區(qū)，形成了一個(gè)可全天候進(jìn)行交易的市場(chǎng)，使得離岸金融業(yè)務(wù)24小時(shí)不間斷地進(jìn)行（郭云釗、張鵬，2012）。

5 總結(jié)與展望

離岸金融中心已從最初的“歐洲美元市場(chǎng)”發(fā)展為遍布全球的大金融體系，主要以歐洲群、亞太群、中東群、加勒比群、北美群的形式集聚。本文在金融地理學(xué)家的研究基礎(chǔ)上，歸納了離岸金融中心分布的地緣性與時(shí)區(qū)性，總結(jié)了在學(xué)界較受認(rèn)同的離岸金融中心產(chǎn)生的四大地理原因。

然而，以金融地理視角探索離岸金融中心的成因?qū)崒偾把兀瑢W(xué)界對(duì)該研究方向的態(tài)度亦有不同。高印朝、姚洪心（2007）指出，金融中心的形成理論需以經(jīng)濟(jì)學(xué)研究為主，以地理學(xué)角度來(lái)審視金融中心的形成則欠妥，因?yàn)榫邆鋬?yōu)勢(shì)地理?xiàng)l件的城市如大阪、中國(guó)臺(tái)北等并沒(méi)有形成國(guó)際金融中心。但是本文認(rèn)為，國(guó)際金融中心的形成既有其內(nèi)在動(dòng)因，如當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、政策條件優(yōu)勢(shì)，亦有外力推動(dòng)，如所在時(shí)區(qū)和地理位置，不可簡(jiǎn)單將必要不充分條件排除。此外，高印朝等還在文中特別指出離岸中心的成因與地理?xiàng)l件無(wú)關(guān)，不過(guò)該結(jié)論的得出屬經(jīng)驗(yàn)主義，缺乏數(shù)據(jù)支撐。

其實(shí)，在離岸金融中心的地理成因探究上，實(shí)證分析不足是個(gè)普遍現(xiàn)象。金融地理學(xué)者多以地圖法來(lái)歸納離岸金融中心的地理?xiàng)l件，并未有實(shí)證研究分析各個(gè)地理因素的重要程度及關(guān)鍵作用?？梢哉f(shuō)，現(xiàn)存文獻(xiàn)對(duì)地理因素的探究仍屬小眾。盡管國(guó)內(nèi)有不少文獻(xiàn)討論指定目的地如天津、上海、北京等是否適合建立或如何建成離岸金融中心，但這些分析過(guò)程多基于經(jīng)濟(jì)因素和社會(huì)條件，對(duì)地理環(huán)境的探討甚微。金融中心的地理?xiàng)l件是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和社會(huì)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，在研究過(guò)程中對(duì)地理的探究是相當(dāng)必要的。因此，在未來(lái)的研究中，對(duì)地理因素的集中性地、針對(duì)性地探討仍是必需的。

此外，在現(xiàn)有對(duì)金融中心成因的探討文獻(xiàn)中，嚴(yán)格區(qū)分離岸金融中心與其他金融中心的文章并不多?？傮w來(lái)說(shuō)，有關(guān)金融中心成因分析的文獻(xiàn)較為充足，其中不乏定性研究和定量研究。常見(jiàn)方法選取當(dāng)?shù)厣虡I(yè)環(huán)境、金融基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本等外在變量構(gòu)建回歸模型，也有學(xué)者使用跨國(guó)公司總部分布等指標(biāo)來(lái)評(píng)估金融中心形成的可能性。但針對(duì)離岸金融中心的研究相對(duì)較少，且多為定性。離岸金融中心有其顯著不同于其他金融中心的特點(diǎn)，如非居民性、不對(duì)等的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和特殊金融制度，在未來(lái)研究方向上，學(xué)者應(yīng)更多關(guān)注離岸金融中心與其他金融中心成因的差異，完善離岸金融中心的形成理論，這對(duì)未來(lái)離岸金融中心的建成有指導(dǎo)意義。

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