淺析TMT企業(yè)構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)的必要性研究

張毛

摘要：近年來(lái)，高科技創(chuàng)新浪潮在世界各國(guó)快速發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算及計(jì)算機(jī)大數(shù)據(jù)等高端技術(shù)持續(xù)興起，加之5G時(shí)代的到來(lái)，TMT行業(yè)將繼續(xù)迅猛發(fā)展。阿里巴巴、騰訊等為代表的TMT行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)，均已在上市前建立了股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)而幫助企業(yè)獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)秀。

關(guān)鍵詞：TMT企業(yè);股權(quán)設(shè)計(jì);關(guān)鍵人才

一、TMT行業(yè)

（一）何為T(mén)MT行業(yè)？

TMT是“科技、傳媒、信息”（Technology，Media，Telecom-munication）的統(tǒng)稱(chēng)。[1]TMT行業(yè)是以IT、互聯(lián)網(wǎng)及新媒體等高科技手段為基礎(chǔ)，將高科技企業(yè)、傳媒業(yè)、通信業(yè)等行業(yè)鏈接起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)。

（二）TMT行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

2015年政府工作報(bào)告中，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提及“制定?互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃。2016年12月29日，商務(wù)部、中央網(wǎng)信辦、發(fā)展改革委三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《電子商務(wù)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》。從政策層面大力支持電商行業(yè)、O2O、媒體/文化娛樂(lè)等行業(yè)的發(fā)展。在這些政策紅利的催化下，TMT行業(yè)發(fā)展迅猛。目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)IT、互聯(lián)網(wǎng)、新媒體等領(lǐng)的繁榮帶動(dòng)了TMT行業(yè)大發(fā)展的勢(shì)頭。[2]2018年公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃最多的行業(yè)為制造業(yè)，占68%，TMT行業(yè)排名第二，占13%。根據(jù)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，未來(lái)TMT行業(yè)將會(huì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，健康發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變。

二、股權(quán)激勵(lì)

（一）股權(quán)激勵(lì)的基本內(nèi)涵

股權(quán)激勵(lì)是一種被國(guó)內(nèi)外公司廣泛采用的激勵(lì)機(jī)制。該機(jī)制一般通過(guò)讓企業(yè)董事、高級(jí)管理人員、核心員工（如技術(shù)、銷(xiāo)售、管理人才）等激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的企業(yè)股票、股份或者股權(quán)的財(cái)產(chǎn)，來(lái)使激勵(lì)對(duì)象和股東的利益趨于一致，從而解決委托人和代理人之間的利益沖突問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)代企業(yè)理論和國(guó)外實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，降低代理成本，提高激勵(lì)對(duì)象的積極性，提升管理效率，發(fā)揮激勵(lì)對(duì)象的主人翁意識(shí)，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力能起到非常積極的作用。[3]

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)自2006年至2018年年底，上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的累計(jì)有1406家。僅在2018年一年內(nèi)，就有393家上市公司公告了409個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。從2019年年初截至9月16日，A股已有158家公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案。與股權(quán)激勵(lì)相伴，有879家上市公司實(shí)施回購(gòu)，已回購(gòu)總金額達(dá)879.28億元，比2018年同期大幅增長(zhǎng)。從全球來(lái)看，全球排名前500位的大型企業(yè)，幾乎全部實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

（二）股權(quán)激勵(lì)、員工持股與經(jīng)營(yíng)者持股

股權(quán)激勵(lì)一般被認(rèn)為起源于美國(guó)。20世紀(jì)50年代，美國(guó)費(fèi)澤爾公司設(shè)計(jì)并推出了世界上第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃。剛開(kāi)始時(shí)，主要目的是逃避高額的所得稅，當(dāng)時(shí)主要實(shí)施的是員工持股計(jì)劃，帶有一種福利性質(zhì)，可以獲得大量的稅收優(yōu)惠。股權(quán)激勵(lì)隨后在美國(guó)上市公司中演變出了很多形式，股權(quán)激勵(lì)也具有了不同的內(nèi)涵。分別誕生了經(jīng)營(yíng)者持股（MBO）、員工持股（ESOP）.股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)在主要適用于企業(yè)董事、高管、核心員工，經(jīng)營(yíng)者持股主要面向企業(yè)高級(jí)管理者適用，員工持股則是作為一種全面適用于普通基層員工的計(jì)劃，帶有福利性質(zhì)。

三、TMT企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要性

（一）有助于吸引且留住關(guān)鍵人才

人力資源是企業(yè)得以具備競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵之一，對(duì)于TMT企業(yè)來(lái)講，同樣如此。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)核心的意義和作用就是通過(guò)實(shí)施該計(jì)劃留住核心人才、吸引外部人才、激勵(lì)普通員工、提高成長(zhǎng)業(yè)績(jī)以及降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。[4]豐厚的個(gè)人收益是吸引公司關(guān)鍵人才的重要手段。為吸引和留住關(guān)鍵人才，其個(gè)人收益必須達(dá)到和超過(guò)同行業(yè)其他企業(yè)的“機(jī)會(huì)成本”，或稱(chēng)為“保留價(jià)值”。保留價(jià)值部分地取決于關(guān)鍵人才的風(fēng)險(xiǎn)偏好。關(guān)鍵人才通常厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要關(guān)鍵人才接受一部分有風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，公司必須提供預(yù)期價(jià)值更高的收益，補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。而股權(quán)激勵(lì)正是展示了有特有的優(yōu)勢(shì)。

股權(quán)激勵(lì)有一個(gè)非常形象的名稱(chēng)“金手銬”，可以牢牢的將關(guān)鍵人才與企業(yè)發(fā)展捆綁在起來(lái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益與關(guān)鍵人才的收益一致。股權(quán)激勵(lì)可以很好的解決“代理人懶惰”和“代理人損害股東利益”的問(wèn)題。關(guān)鍵人才均是公司股東比較得以的代理人，股權(quán)激勵(lì)“金手銬”則使得企業(yè)利益、股東利益、關(guān)鍵人才利益為了一個(gè)整體。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界500強(qiáng)企業(yè)基本都制定了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)赴美上市的企業(yè)均實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，其目的就是留住關(guān)鍵人才，保持企業(yè)人才優(yōu)秀。

（二）有助于企業(yè)快速發(fā)展

西方管理學(xué)者萬(wàn)赫蘭在研究中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)關(guān)鍵人才持股比例與該企業(yè)的業(yè)績(jī)形成之間成正相關(guān)，即企業(yè)股權(quán)激勵(lì)力度越大，關(guān)鍵人才對(duì)于企業(yè)的貢獻(xiàn)就越大，為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值就越高。并且TMT企業(yè)特有的要求其必須具備高成長(zhǎng)性、高收益性，要求企業(yè)必須由優(yōu)秀的關(guān)鍵人才來(lái)主動(dòng)企業(yè)發(fā)展，而但是也不能過(guò)度夸大股權(quán)激勵(lì)的作用。要使股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮正向積極的作用，就必須依附于企業(yè)內(nèi)一個(gè)有效的機(jī)制之下，該機(jī)制可以促進(jìn)企業(yè)的治理和業(yè)績(jī)提升。一個(gè)優(yōu)秀的機(jī)制可以促使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生高效、正向的激勵(lì)效果，進(jìn)而打造一個(gè)公平的市場(chǎng)環(huán)境。

（三）有助于提升企業(yè)治理能力

被激勵(lì)對(duì)象的行為除了受外部制度環(huán)境的影響外，還受公司治理方法的影響。企業(yè)治理方法包括企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)人士的協(xié)調(diào)及企業(yè)的眾多目標(biāo)之間的關(guān)系。主要利益相關(guān)人士包括股東、管理人員和董事。其它利益相關(guān)人士包括雇員、供應(yīng)商、顧客、銀行和其它貸款人、政府政策管理者、環(huán)境和整個(gè)社區(qū)。所以企業(yè)治理是一個(gè)非常復(fù)雜的課題，必須由專(zhuān)業(yè)人才進(jìn)行實(shí)施。

有研究表明，股權(quán)激勵(lì)可以作為降低企業(yè)代理成本的路徑之一。我國(guó)TMT企業(yè)基本均是初創(chuàng)公司，公司內(nèi)部治理能力較弱，公司主要依靠于創(chuàng)始人及股東的能力，而非依靠于公司制度運(yùn)作。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)正是有力提升公司治理能力，建立企業(yè)管治制度，減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的沉重的代理成本和資訊非對(duì)稱(chēng)性的問(wèn)題。

四、結(jié)語(yǔ)

5G時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，區(qū)塊鏈、人工智能等高科技技術(shù)將被廣泛應(yīng)用。TMT企業(yè)注定將再迎來(lái)一次蓬勃發(fā)展的機(jī)會(huì)。松下幸之助說(shuō)過(guò)：“企業(yè)最好的資產(chǎn)是人?！盵5]實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，留住企業(yè)關(guān)鍵人才，將幫助企業(yè)在TMT行業(yè)中更具有競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]夏麗平. TMT企業(yè)境外上市的風(fēng)險(xiǎn)及控制[D]. 2018.

[2]TMT行業(yè)IPO及并購(gòu)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)[J]. 國(guó)際融資， 2013（9）：15-17.

[3]盧雄鷹.中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題研究[D].華東師范大學(xué)，2013.

[4]張銳，王楠.股權(quán)激勵(lì)[M].臺(tái)海出版社.2018.

[5]張昕海，于東科等編著.股權(quán)激勵(lì)[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社.2000.