郭寶

摘 要：隨著國有企業(yè)改革深入推進，國有企業(yè)要積極適應宏觀經濟變化和市場經濟環(huán)境，建立安全、高效、穩(wěn)妥的資本運作模式。通過資本運作拓寬融資來源，保證企業(yè)資本保值增值，有效規(guī)避資本運作風險和融資陷阱，確保企業(yè)健康有序發(fā)展。系統(tǒng)分析當前國有企業(yè)資本運作和融資中存在的風險，結合實際問題提出具體的應對措施，為提高國有企業(yè)資本運作與融資的安全有效性提供參考。

關鍵詞：國有企業(yè);資本運作;融資;風險;應對

文章編號：1004-7026（2020）12-0154-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F276.1;F275? ? ? ? 文獻標志碼：A

國有企業(yè)是社會經濟有序發(fā)展的關鍵。當前，國有企業(yè)改革已經取得明顯成效，企業(yè)運行機制、管理模式、資本運作方式與以往有很大不同。在深化國有企業(yè)改革的基礎上，要想做好國資增值保值工作，企業(yè)需要重視資本運作和融資過程中的風險因素。融資方式不同，產生的風險因素會有很大差異，投資規(guī)模、投資目標不同也會導致國有企業(yè)資本運作風險多元化，因此國有企業(yè)要具備科學穩(wěn)妥的投融資策略以應對資本運作風險。

1? 國有企業(yè)資本運作及融資風險分析

1.1? 融資過程不規(guī)范

國有企業(yè)的資本運作和融資中普遍存在政府兜底問題。由于長期受政企融合的影響，國有企業(yè)資本運作的審核流程復雜，導致企業(yè)對資本運作時機把控不穩(wěn)，有些企業(yè)甚至出現超額融資問題，導致資金浪費問題嚴重。國有企業(yè)資本運作及融資對資金運用項目的預期收益沒有明確規(guī)劃，多數情況下都是政府擔保，國有企業(yè)的融資主體價值并不明顯，市場化資本運作不夠完善。在國有企業(yè)資本運作收益中，高負債、低收益現象并不少見，一般多設定保底收益率，資本運作效益偏低[1]。

1.2? 資本運作難度加大，融資成本較高

國有企業(yè)經營規(guī)模龐大，資產運作結構復雜，負債規(guī)模也相對較大，但當前銀行在融資貸款方面較為謹慎，惜貸政策提高了國有企業(yè)的融資難度。同時，國有企業(yè)能夠作為抵押的資本相對不足。很多國有企業(yè)以土地為抵押物，但是土地抵押審核流程復雜。國有企業(yè)的土地資源不斷減少，這必然會增加企業(yè)資本運作難度，提高融資成本。

1.3? 新型融資模式風險系數較大

隨著國有企業(yè)資本運作及融資模式不斷創(chuàng)新，一些企業(yè)紛紛采取新型融資模式，但由于對這些融資模式運用和掌控力度不足，往往會增加風險因素。很多新型融資模式都是以風險共擔為基礎，但國有企業(yè)融資運作缺乏風險意識，導致股權融資變質為債券融資。在融資模式的選擇上缺乏實踐性，甚至照搬他人模式，這就造成融資運作不符合國有企業(yè)實際情況，增加了資本運作風險。在國有企業(yè)資本運作過程中，專業(yè)人才、復合型人才嚴重缺失，這也是造成資本運作和融資風險增加的重要原因[2]。

2? 應對國有企業(yè)資本運作及融資風險的策略

2.1? 加強融資平臺管理，引入新型融資手段

在國有企業(yè)資本運作及融資風險管理中，需要加大融資平臺管理力度，發(fā)揮政府的主導作用，建立與之相適應的管理標準和本地股權市場，為國有企業(yè)提供安全系數更高的融資平臺。在資本運作的過程中，要重視市場周期性風險，結合行業(yè)環(huán)境和融資市場的變化出臺靈活的管控政策。以市場經濟為主導，最大限度釋放監(jiān)督管理權力，使國有企業(yè)獲得更大的自主融資空間。國有企業(yè)要加大資金管理力度，設定平臺融資上限，將資本運作風險控制在可控范圍，提高融資活動的安全性。

國有企業(yè)要進一步優(yōu)化融資手段，創(chuàng)新資本運作模式，避免過于依賴土地政策。采取新型融資模式，例如PPP模式、TOT模式。PPP模式在政府主導下吸引民營資本，有利于分擔融資風險，在融資項目運行初期建立科學的風險分配機制，可以拓展國有企業(yè)的融資渠道，有利于實現資本運作的多方共贏。

2.2? 拓展資本運作及融資渠道

融資渠道多元化能夠使國有企業(yè)有更多的資本運作選擇，這樣才能合理化解資本風險，減少風險因素的不利影響。由于國有企業(yè)融資周期較長、融資額度較大，因此銀行信貸仍是其融資的主要途徑。近年來銀行提高了對信貸資質、融資要求的門檻，國有企業(yè)需要及時了解國家金融政策變化，注重維系和優(yōu)化與銀行的合作關系，按時償還貸款并付息，這樣才能提高國有企業(yè)融資信用度，為后續(xù)資金運作奠定良好基礎。國有企業(yè)要及時了解金融市場變化，根據實際情況制訂科學的資本運作方案，為融資活動提供精準的參考依據。國有企業(yè)要注重積累資本最優(yōu)信譽，樹立良好的企業(yè)融資形象，提高融資對象的信任度，這樣才能進一步拓寬資本運作渠道，合理融資[3]。

多元融資渠道的構建要符合國有企業(yè)的經營發(fā)展實際。例如企業(yè)具備上市資質后能夠實現股權融資，是目前國有企業(yè)資本運作中最常見的一種方式。這種方式能夠大量吸收閑置和零散資金，提高國有企業(yè)資本運作的有效性，通過靈活多樣的融資渠道化解資本運作風險，保證國有企業(yè)高效發(fā)展。

2.3? 健全資本運作結構，規(guī)范資本運作行為

國有企業(yè)資本運作要以資產保值增值為目的。如果企業(yè)在資本運作中產生大量負債，資產存量低于安全值，那么后續(xù)融資活動將受到極大限制，風險因素也會隨之增加。因此，企業(yè)要重視盤活現有資產，在資本運作中具備國際化視野，建立和完善企業(yè)資本運作結構，這樣才能提高融資操作的有效性。資本運作要有科學的規(guī)劃和嚴密的執(zhí)行方案，減少融資的盲目性，做好不同階段資本運作的評估工作，在國有企業(yè)內部評估基礎上引入第三方風險評估機制。執(zhí)行資本運作方案前，要對其合法性、規(guī)范性、嚴謹性進行評估，嚴防融資過程中出現的挪用、占用資金等行為，尋找投融資過程中的潛在風險，防患于未然，這樣才能建立起行之有效的資本運作及融資操作體系，提高整體流程的規(guī)范性和安全性。

2.4? 建立專業(yè)人才團隊

國有企業(yè)要進一步增強資本作用，加大投融資專業(yè)團隊建設力度，改變以往重生產經營、輕投資管理的模式。建立高素質、復合型金融團隊，減少資本運作風險。金融人才團隊要有扎實的專業(yè)基礎，熟知國內外各項金融政策，有一定的資本運作經驗，能結合國有企業(yè)實際情況制訂科學的資本運作和融資方案，有較高的風險意識和規(guī)避風險的能力。

3? 結束語

融資是國有企業(yè)盤活資金、提高資本運作效率的重要途徑。在融資過程中要注重融資風險因素，滿足國有企業(yè)改革深入發(fā)展的要求。在創(chuàng)新資本運用模式的基礎上拓展融資渠道，結合國家相關政策，安全穩(wěn)定地推進融資業(yè)務發(fā)展。優(yōu)化國有企業(yè)資本運作結構，建立靈活的融資風險預警機制，建立高效穩(wěn)妥的融資平臺，以此促進國有企業(yè)資產保值增值，為國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展保駕護航。

參考文獻：

[1]王海英.國有企業(yè)資本運作與融資的風險及策略[J].財經界（學術版），2019（17）：51-52.

[2]庚媛.國有企業(yè)資本運作與融資的思考[J].時代經貿，2019（6）：8-9.

[3]張濤.國有投資企業(yè)資本運作與融資的策略研究[J].現代商業(yè)，2018（18）：54-55.

（編輯：郭? 穎）