謝碧鷺

趕在6月底，吉林森工發(fā)布了2019年年報，報告顯示，其當(dāng)期歸母凈利潤虧損14.85億元，同比下滑3636.92%。

一直以來，吉林森工和控股股東中國吉林森林工業(yè)集團有限責(zé)任公司（以下簡稱“森工集團”）以及聯(lián)營企業(yè)之間的關(guān)系錯綜復(fù)雜。前不久，森工集團被申請重整，上市公司業(yè)績也深受拖累出現(xiàn)巨額虧損。此外，上市公司聯(lián)營企業(yè)的經(jīng)營也出了問題，不但影響了上市公司2019年業(yè)績，未來恐怕還會成為上市公司業(yè)績的“拖油瓶”。一時間上市公司負(fù)累重重。更要緊的是上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)也存在諸多疑點待解。

控股股東重整 拖累上市公司巨虧

今年1月20日，在吉林森工披露的業(yè)績預(yù)告中，2019年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.3億元至-3.9億元，然而，其業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)相較年報中14.85億元的實際虧損相差甚遠(yuǎn)。

對此，吉林森工在更正公告中表示，公司于2020年5月18日收到長春市中級人民法院送達(dá)的《民事裁定書》及《決定書》，該法院裁定受理了大連三林木業(yè)有限公司提出的對森工集團進(jìn)行司法重整的申請，這可能導(dǎo)致公司聯(lián)營企業(yè)對森工集團的大額債權(quán)未來可回收性存在重大風(fēng)險。根據(jù)相關(guān)信息，森工集團的重整導(dǎo)致這些聯(lián)營企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)減值損失合計為32.2億元。

除此之外，部分位于疫情嚴(yán)重區(qū)域的聯(lián)營企業(yè)，資產(chǎn)受2019年發(fā)布的國家天然林保護修復(fù)政策影響，出現(xiàn)減值跡象，根據(jù)減值測試結(jié)果計提了28.4億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

受上述因素影響，吉林森工對聯(lián)營企業(yè)相關(guān)長期股權(quán)投資以權(quán)益法確認(rèn)損失16.4億元。由此看來，吉林森工2019年的大幅虧損，實際上是受到了控股股東及聯(lián)營企業(yè)的拖累。

實際上，上市公司控股股東森工集團的經(jīng)營困境早現(xiàn)端倪。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，森工集團的凈利潤均為負(fù)數(shù)，經(jīng)營上的長期虧損，使得其不得不大幅融資來維系經(jīng)營，這導(dǎo)致其負(fù)債高企。

數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年第三季度，森工集團的資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上。截至2019年3季度末，森工集團賬面上的貨幣資金僅有8.66億元，而同期森工集團的短期借款卻高達(dá)133.08億元。此外，還有為數(shù)不少的即將到期的非流動負(fù)債和長期借款，當(dāng)時森工集團流動性危機十分嚴(yán)峻。

2019年12月，吉林森工發(fā)布公告稱，公司全資子公司吉林隆泉實業(yè)有限公司擬購買吉林省天匯房地產(chǎn)有限責(zé)任公司和吉林省吉森房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司旗下的房產(chǎn)和車位，交易金額合計7637.05萬元。有意思的是，上述兩家房產(chǎn)公司分別是森工集團的全資子公司和控股子公司，構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)公告介紹，上述房產(chǎn)包括位于長春市吉森藍(lán)色港灣項目的156套公寓，建筑面積8302.49平方米;門市2套，建筑面積241.32平方米;車位30個。還有長春市吉森漫樺林一期的4套門市（產(chǎn)權(quán)），建筑面積共980.67平方米。吉林森工稱，本次購買房產(chǎn)位于長春市二環(huán)內(nèi)核心地段，所購買的門市和公寓可作為公司所屬企業(yè)在長春市的辦公、產(chǎn)品展示、銷售基地。

然而，《紅周刊》記者查閱“房天下App”發(fā)現(xiàn)，吉林森工擬購買的156套位于吉森藍(lán)色港灣的公寓僅為普通住宅區(qū)，在不考慮公攤面積的情況下，其平均面積僅有50多平方米，作為辦公使用似乎并不合適。因此，這項關(guān)聯(lián)交易，更像是在間接“支援”控股股東。在多方質(zhì)疑下，這項交易最終未能成功。

聯(lián)營企業(yè)恐成“拖油瓶”

在眾多聯(lián)營企業(yè)中，吉林森工人造板集團有限公司（以下簡稱“人造板集團”）對吉林森工的影響最大，該公司控股股東亦是森工集團。據(jù)年報顯示，2019年人造板集團對吉林森工凈利潤影響金額高達(dá)-14.22億元。更關(guān)鍵的是，作為聯(lián)營企業(yè)，人造板集團的經(jīng)營狀況并不容樂觀，未來恐怕還會對上市公司造成不小的影響。

據(jù)3月20日發(fā)布的上交所問詢函回復(fù)內(nèi)容顯示，截至2019年末，人造板集團其他應(yīng)收款賬面余額為21.03億元，累計壞賬減值準(zhǔn)備為9.03億元。其中主要涉及三家公司，分別為吉林森工湖南刨花板有限公司、吉林森工三岔子刨花板有限責(zé)任公司和吉林森工露水河刨花板有限責(zé)任公司，上述三家公司均是人造板集團的子公司。

數(shù)據(jù)顯示，上述三家子公司截至2019年末的凈資產(chǎn)余額分別為-4710萬元、-842萬元、-1830萬元，已經(jīng)全部資不抵債。而直到此時，人造板集團才對這三家子公司的應(yīng)收款項計提了80%的壞賬準(zhǔn)備，不過以目前的情況來看，剩下20%的債權(quán)，要想收回也絕非易事，一旦這些債務(wù)收不回來，作為聯(lián)營企業(yè)，恐怕會對上市公司未來業(yè)績造成影響。

營業(yè)收入存在疑點

除了上述問題之外，據(jù)《紅周刊》記者計算，2019年吉林森工的營業(yè)收入和現(xiàn)金流及經(jīng)營性債權(quán)之間的財務(wù)勾稽關(guān)系也有不少疑點。

據(jù)年報顯示，2019年吉林森工的營業(yè)總收入為16.02億元，報告期內(nèi)吉林森工的主營業(yè)務(wù)是礦泉水、園林工程、人造板產(chǎn)品等，不僅有銷售收入、還有服務(wù)收入，其所適用的增值稅稅率分別為16%、13%和6%等，由于不同增值稅稅率下，沒有相應(yīng)的收入構(gòu)成，因此我們在這里分兩種情況來討論。

表1 與營收相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

先來看第一種情況，假設(shè)吉林森工2019年全部營收來自于產(chǎn)品銷售收入，那么當(dāng)期營業(yè)收入所適用的增值稅稅率前3個月是16%，后9個月是13%。2019年吉林森工的營業(yè)總收入是16.02億元，按月平均后，可以估算出當(dāng)期的含稅營收為18.22億元。按照財務(wù)勾稽關(guān)系，企業(yè)的營業(yè)收入要么是以現(xiàn)金流的方式流入企業(yè)賬戶，要么是以經(jīng)營性債權(quán)的形式被記入資產(chǎn)負(fù)債表，那么吉林森工當(dāng)期的情況如何呢？

在合并現(xiàn)金流量表中，2019年吉林森工“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為13.93億元（當(dāng)期預(yù)收款項僅增加了143.08萬元，變動較小忽略不計），與18.22億元的含稅營收相比要少大概4.29億元，因此，理論上當(dāng)期吉林森工經(jīng)營性債權(quán)應(yīng)該有同等規(guī)模的增加。

在資產(chǎn)負(fù)債表中，截至2019年末，吉林森工的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款所計提的壞賬準(zhǔn)備金額分別為1712.55萬元、2.14億元和7461.2萬元，同類項目合計較2018年末僅增加了1.23億元，這顯然和理論上應(yīng)該要增加的金額并不相符，大概存在3.07億元的差額。

我們再來看第二種情況，假設(shè)當(dāng)期吉林森工的營業(yè)收入全部來源于服務(wù)收入，那么當(dāng)期營業(yè)收入所適用的增值稅稅率為6%，由此可以計算出當(dāng)期的含稅營收為16.98億元，用同樣的方法計算，亦得出當(dāng)期大概有1.84億元的含稅營收既沒有經(jīng)營性債權(quán)也沒有相關(guān)現(xiàn)金流的支持。

表2 與采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

如此看來，吉林森工2019年大概有1.84億元至3.07億元的含稅營收既沒有相關(guān)現(xiàn)金流也沒有相關(guān)經(jīng)營性債權(quán)的支持，需要公司做出合理解釋。

采購數(shù)據(jù)有異常

除了營收方面的問題之外，2019年吉林森工采購方面的財務(wù)數(shù)據(jù)也存在疑點。

據(jù)年報顯示，2019年吉林森工向前五大供應(yīng)商采購金額2.79億元，占總采購金額的32.29%，由此可以推算出當(dāng)期吉林森工總采購金額為8.64億元。當(dāng)期吉林森工采購部分主要以原材料為主，雖然有部分工程勞務(wù)，但該部分占比較小，因此在計算過程中不考慮這部分因素，對最終結(jié)果的影響也不大。按照前3個月適用16%的增值稅稅率，后9個月適用13%的增值稅稅率進(jìn)行估算，吉林森工當(dāng)期的含稅采購約為9.82億元。

根據(jù)財務(wù)勾稽關(guān)系，該部分含稅采購應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)為經(jīng)營性現(xiàn)金流的流出及經(jīng)營性債務(wù)的增減。進(jìn)一步來看的話，2019年吉林森工“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為9.26億元，再減去當(dāng)期預(yù)付款項所增加的5750萬元，則當(dāng)期與采購相關(guān)的現(xiàn)金流出金額大致為8.69億元，相較于含稅采購，要少1.13億元。也就是說當(dāng)期該公司的含稅采購并未完全以現(xiàn)金支付，剩余部分應(yīng)當(dāng)以經(jīng)營性負(fù)債的方式呈現(xiàn)。

那么實際情況又如何呢？據(jù)年報顯示，截至2019年末，吉林森工的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為2000萬元和6.3億元，同類項目合計較2018年末增加近5800萬元，這明顯和理論上應(yīng)該要增加的金額不符，大概存在5500多萬元的差額。

也就是說，吉林森工2019年大概有5500多萬元的含稅采購既沒有現(xiàn)金流，也沒有相關(guān)經(jīng)營性負(fù)債的支撐。而出現(xiàn)這一差異的原因，恐怕只有上市公司來解釋了。