中金公司：事實上，大公司的權(quán)益類配置甚至從未接近原先30%的監(jiān)管上限。因此，本次新規(guī)對大多數(shù)保險公司的股票配置的實際影響有限，更不等同于保險資金加倉股票;對于償付能力充足率在100%和150%之間的公司，本次新規(guī)將權(quán)益類投資監(jiān)管比例上限從30%下調(diào)至20%，可能導(dǎo)致部分中小公司權(quán)益配置比例超標(biāo)，新規(guī)允許在12個月內(nèi)逐步調(diào)整到位，對股票市場影響有限;新規(guī)體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于規(guī)范經(jīng)營的保險機(jī)構(gòu)放松管制的思路和對資本市場健康發(fā)展的支持，我們認(rèn)為客觀上對市場情緒有一定利好。我們繼續(xù)看好港股中資國有保險股和A股保險板塊。

申萬宏源：差異化監(jiān)管下并非全部險企均能提升權(quán)益投資上限。新規(guī)明確險資應(yīng)堅持價值投資、長期投資和審慎投資原則，健全績效考核指標(biāo)體系，并強(qiáng)調(diào)重點配置流動性強(qiáng)、業(yè)績較好、分紅穩(wěn)定的品種?？紤]權(quán)益配置對償付能力的影響，低估值、高股息、經(jīng)營穩(wěn)定的藍(lán)籌品種仍是險資在低利率環(huán)境中獲取超額收益的重要選擇品種。我們預(yù)計短期內(nèi)險企難以盲目迅速加倉，長期來看通過二級市場增持、舉牌、定增等方式逐步提升權(quán)益持倉是明智之選。近年來，監(jiān)管扶優(yōu)限劣差異化思路一脈相承。新規(guī)下有望倒逼險企提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力，強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營意識，未來龍頭險企的經(jīng)營能力將會進(jìn)一步提升。

東方證券：新規(guī)放開險企權(quán)益投資比例，但需要匹配更高的償付能力，對于經(jīng)營穩(wěn)健的龍頭險企來說，權(quán)益投資上限的提高將有效提升權(quán)益投資靈活性，改善中長期利差權(quán)益水平。新規(guī)同時規(guī)定保險公司投資單一上市公司股票不得超過該上市公司總股本的10%，此舉將有利于進(jìn)一步分散類別和品種投資風(fēng)險。但由于當(dāng)前全行業(yè)權(quán)益投資占投資資產(chǎn)占比剛超過13%，整體來看，新規(guī)將從長期角度引導(dǎo)險資增配合適的權(quán)益資產(chǎn)，利好資本市場長期流動性穩(wěn)定提升。

華泰證券：參考美國401K養(yǎng)老金投資管理經(jīng)驗，截至20Q1，其總資產(chǎn)規(guī)模5.6萬億美元，權(quán)益類資產(chǎn)約1.8萬億美元，配置比例占比32.8%，其中美國境內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)占比24.1%，美國境外8.7%，較高的權(quán)益資產(chǎn)占比一方面為金融市場帶來長期穩(wěn)定的資金來源，呵護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行;另一方面也為養(yǎng)老金資產(chǎn)提供長期穩(wěn)健收益的支撐。我們認(rèn)為此次保險資金權(quán)益投資比例上限的提高一方面順應(yīng)了監(jiān)管層一直倡導(dǎo)的引導(dǎo)長期資金入市的指引;另一方面也有利于提振市場信心，打造長期健康的資本市場。

圖說

6月全國一般公共預(yù)算收入18504億元，同比增速3.2%，一般公共預(yù)算支出26130億元，同比增速-14.4%?？傮w判斷收入增速首次轉(zhuǎn)正，支出降幅有所擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，收支持續(xù)改善。二季度GDP同比增速大幅回升轉(zhuǎn)正至3.2%，意味著疫情沖擊過后經(jīng)濟(jì)已逐漸復(fù)蘇，由此也帶動財政收入增速自4月以來逐步走高，6月財政收入增速更是在年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。疫情消退疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在一定程度上也減輕了財政支出壓力，財政收支狀況持續(xù)改善。

——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報告