摘 要 隨著國內(nèi)富裕家庭財富的持續(xù)積累，我國財富管理市場快速發(fā)展，但仍處于初步發(fā)展階段。大部分家庭金融資產(chǎn)配置不合理，正確的財富管理理念尚待培育。如何將客戶觀念從單純對高收益的追求轉(zhuǎn)變?yōu)閷で缶C合資產(chǎn)配置解決方案，成為當(dāng)今財富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的問題。

關(guān)鍵詞 家庭金融資產(chǎn)配置 財富管理 轉(zhuǎn)型發(fā)展

近年來，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，富裕人群規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，為財富管理行業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。隨著資管新規(guī)與理財新規(guī)等一系列監(jiān)管政策的出臺，我國財富管理市場監(jiān)管逐步規(guī)范，為財富管理行業(yè)專業(yè)化轉(zhuǎn)型及未來的發(fā)展翻開了新的篇章。

一、我國財富管理市場的發(fā)展情況

（一）財富管理行業(yè)價值顯現(xiàn)，市場空間巨大

1.養(yǎng)老需求將成為財富管理市場中最大需求之一。我們國家正加速步入老齡化階段，中國百姓強(qiáng)烈的“未雨綢繆”意識加上財富積累與生活品質(zhì)提升，需要財富管理行業(yè)提供跨生命周期和經(jīng)濟(jì)周期的養(yǎng)老解決方案，為養(yǎng)老資產(chǎn)管理保駕護(hù)航。

2.中國家庭資產(chǎn)配置當(dāng)中與養(yǎng)老需求并重的為“子女養(yǎng)育及教育需求”。改革開放及計劃生育導(dǎo)致目前中國“倒金字塔”式的家庭結(jié)構(gòu)還會持續(xù)很長的時間，隨著出生在20世紀(jì)70年代到20世紀(jì)90年代這段時間的父母受教育水平普遍提高，家庭對子女養(yǎng)育品質(zhì)的高需求、教育水平的重視與投入將是家庭金融資產(chǎn)配置的重要組成部分，這都為財富管理機(jī)構(gòu)提供了豐富的產(chǎn)品拓展空間。

3.新冠肺炎疫情期間，全民的安全保障意識在很大程度上提高了。隨著教育程度、風(fēng)險意識、財富積累等多重因素影響，居民對意外、醫(yī)療、大病、壽險及各類年金的配置需求會持續(xù)提升。實現(xiàn)全面建成小康社會，在多層次社會保障體系中，社會保險是一項重要基礎(chǔ)，商業(yè)保險是重要補(bǔ)充，這兩者都為財富管理機(jī)構(gòu)提供了充足的產(chǎn)品資源和豐富的產(chǎn)品拓展空間。

4.新冠肺炎疫情之后，“身體免疫力、情緒免疫力，財富免疫力”成為熱點詞匯。居民對財富保值增值的需求加大，尤其是多層次資本市場體系日趨完善，直接融資地位較以往更為重要，居民財富正加速由儲蓄向投資轉(zhuǎn)移。構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)金融新體制，將極大推進(jìn)財富管理行業(yè)的國際化進(jìn)程。內(nèi)地與香港基金互認(rèn)的實施使得財富管理行業(yè)在“引進(jìn)來”與“走出去”的過程中獲得更大的繁榮。注冊制將進(jìn)一步激活資本市場，更加完善的法制監(jiān)管為多層次結(jié)構(gòu)資本市場的中長期健康發(fā)展保駕護(hù)航，進(jìn)而為長期投資者帶來信心和獲得感。

5.互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)時代的來臨，為行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了平臺、技術(shù)支持以及盈利模式的革新之道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的迅猛發(fā)展以及大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用，對傳統(tǒng)財富管理的研發(fā)、投資、銷售進(jìn)行了更深刻的改造，使其借助信息化的翅膀“飛入尋常百姓家”，使得更豐富、便捷、精準(zhǔn)的財富管理服務(wù)在更大范圍內(nèi)被落實。

（二）家庭財富持續(xù)積累，家庭金融資產(chǎn)配置不合理

伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展及收入分配機(jī)制的逐步完善，居民財富持續(xù)積累，這為財富管理行業(yè)的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2009年以來，全國居民可投資資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，2019年居民可投資資產(chǎn)規(guī)模將突破200萬億元，其中金融資產(chǎn)的規(guī)模是129.54萬億元，同比增速達(dá)到10%左右。雖然受宏觀經(jīng)濟(jì)影響增速放緩，但整體仍然保持著持續(xù)增長態(tài)勢。居民財富的持續(xù)積累，以及對財富管理關(guān)注程度的提升，驅(qū)動泛財富管理市場需求不斷擴(kuò)大。

不過，中國居民家庭財富管理存在很多資產(chǎn)配置不合理的情況。央行4月公布的《2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查報告》顯示，我國城鎮(zhèn)居民家庭戶均總資產(chǎn)317.9萬元，家庭資產(chǎn)以實物資產(chǎn)為主，住房占比近7成，住房擁有率高達(dá)96%。相對的，金融資產(chǎn)占比較低，僅為20.4%。其中，活期存款、銀行定期存款、銀行理財及資管信托等固收產(chǎn)品類占比達(dá)65.7%，保險產(chǎn)品占6.6%，股票、基金和債券產(chǎn)品合計占比僅為11.1%。

總體來說，我國居民家庭資產(chǎn)配置存在以下幾個問題：第一，家庭住房資產(chǎn)占比過高，擠壓了金融資產(chǎn)配置，并且過半家庭不接受本金有任何損失，可接受的產(chǎn)品回報周期普遍較短，缺少長期理財規(guī)劃;第二，人們更偏好無風(fēng)險金融資產(chǎn)，投資偏穩(wěn)健，但這帶來的后果就是當(dāng)前居民理財收益率多數(shù)跑不贏通貨膨脹，尤其在貨幣政策寬松期，抗通脹的能力較弱;第三，商業(yè)保險參保率較低，家庭抵御風(fēng)險的意識和能力較弱。

根據(jù)目前中國家庭資產(chǎn)配置現(xiàn)狀，普益財富將以家庭成員的不同階段需求為出發(fā)點，周全考慮積極投資配置與人身風(fēng)險管理的財富配置模型，充分考慮適當(dāng)比例的保險配置，并針對各類金融資產(chǎn)的屬性特征為不同家庭定制詳細(xì)的投資配置方案。

（三）財富管理行業(yè)兩極分化

近兩年來，金融市場改革穩(wěn)步推進(jìn)，金融監(jiān)管的力度不斷強(qiáng)化，特別是《資管新規(guī)》落地之后，打破剛性兌付、期限錯配，推行凈值管理，這些都對資產(chǎn)、財富管理行業(yè)產(chǎn)生重要深遠(yuǎn)的影響。財富管理行業(yè)呈現(xiàn)出兩極分化的現(xiàn)象，一方面，監(jiān)管趨嚴(yán)，防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，行業(yè)在不斷出清;另一方面，行業(yè)的競爭熱度卻在不斷上升，隨著金融開放提速，外資機(jī)構(gòu)在積極搶占中國市場，同時傳統(tǒng)的資管機(jī)構(gòu)也在紛紛布局財富管理業(yè)務(wù)。

二、新形勢下我國財富管理市場的轉(zhuǎn)型發(fā)展之路

我國財富管理市場仍處于初步發(fā)展階段，客戶正確的財富管理理念尚待培養(yǎng)。在新冠肺炎疫情的影響下，客戶財富管理觀念將從單純對高收益的追求轉(zhuǎn)變?yōu)閷M足流動性前提下的綜合收益解決方案的需求，這也對我國的財富管理行業(yè)提出了更高的要求。

如何化危為機(jī)，提升自身競爭力，從“產(chǎn)品銷售”導(dǎo)向轉(zhuǎn)型為以“客戶為中心”的專業(yè)化財富管理服務(wù)，成為財富管理機(jī)構(gòu)必須重點思考的問題。

第一，更以客戶為中心的經(jīng)營理念與組織架構(gòu)?！百I方投顧”模式不僅僅需要業(yè)務(wù)部門的參與，還需要前、中、后臺多個部門（客戶服務(wù)、業(yè)務(wù)運營、投資研究、資產(chǎn)配置、合規(guī)風(fēng)控、科技智能等）的通力協(xié)作，這意味著財富管理機(jī)構(gòu)需要圍繞客戶設(shè)立一些專門的部門，明確感知客戶需求，通過KYC體系搭建了解客戶需求，為客戶量身定制家庭金融資產(chǎn)配置解決方案，通過線上線下結(jié)合模式聆聽客戶反饋，通過優(yōu)質(zhì)投研體系動態(tài)平衡和調(diào)整客戶解決方案，通過科技智能給客戶提供更貼心、更溫馨的服務(wù)。

第二，更多、更專業(yè)的投顧人員。投顧人員是“買方投顧”模式不可缺少的一環(huán)，他們主要負(fù)責(zé)對客戶進(jìn)行精準(zhǔn)畫像，了解客戶的風(fēng)險承受能力、收益期望和流動性安排，為客戶提供個性化的投資策略，并構(gòu)建相匹配的投資組合。目前的家庭金融資產(chǎn)配置方案不能真正實現(xiàn)“保值增值”全覆蓋。要么就是近千萬保險銷售大軍提供的安全保障解決方案，要么就是投資解決方案。而以客戶的“流動性資產(chǎn)安排+安全保障解決方案+投資性財產(chǎn)配置方案”為核心展開的“家庭金融資產(chǎn)配置”理財師幾乎為空白，亟須搭建認(rèn)證體系，培育訓(xùn)練體系及后續(xù)教育體系。

第三，更加豐富的產(chǎn)品體系。結(jié)合客戶全生命周期的理財需求。開發(fā)更多個性化、差異化的配置組合，尤其是具有鮮明風(fēng)險收益特征的組合，以增加客戶黏性。依照投顧人員的需求，開發(fā)更多低費率的工具化配置組合，為投顧人員構(gòu)建投資組合提供便利。

第四，更充分的投資者教育。通過各種訊息、技術(shù)手段培養(yǎng)客戶“收益自享、風(fēng)險自擔(dān)”的觀念，通過KYC場景互動、動態(tài)平衡互動溝通幫助客戶建立“長期投資、理性投資”的理念，讓客戶逐漸接受資產(chǎn)受托管理的習(xí)慣。

第五，更深入的科技智能運用。一方面，隨著中產(chǎn)家庭的快速增長，財富管理市場需求井噴，過往一對一的服務(wù)模式難以為繼，因此財富管理機(jī)構(gòu)繼續(xù)借助金融科技的力量，全面提升服務(wù)客戶的能力。另一方面，客戶需求多樣化，金融產(chǎn)品琳瑯滿目，需要更科學(xué)的人工智能算法為每個客戶匹配個性化的家庭金融資產(chǎn)配置組合。

管理的本質(zhì)，是激發(fā)和釋放每個人的善意，而管理的終極之善是改變他人的生活。知止而后定?！爸埂本褪潜税?，彼岸就是客戶需求。普益財富肩負(fù)著“中國新興中產(chǎn)和大眾富裕家庭的財富守望者”的使命并秉承“客戶為本，金融向善”的價值主張，全方位賦能獨立理財師，希望他們能從我們這里獲得能量，并實現(xiàn)自我人生價值，我們將共同守望客戶財富的保值增值及客戶內(nèi)心的安寧與安康。

（作者單位為普益財富）

[作者簡介：任勇（1982—），男，四川峨眉人，研究生，山東大學(xué)金融學(xué)碩士，普益財富CEO，從事中國財富管理領(lǐng)域之家庭金融資產(chǎn)配置研究。]

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