金玲
〔內(nèi)容提要〕 盈利能力反映了企業(yè)賺取利潤的能力,過去對(duì)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)多建立在利潤率指標(biāo)的基礎(chǔ)上,然而企業(yè)真實(shí)的盈利能力與其利潤結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況等息息相關(guān)。本文以K股份有限公司為例,對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行多角度分析,全方位揭示企業(yè)的盈利能力。
〔關(guān)鍵詞〕 盈利能力 利潤表 現(xiàn)金流量
盈利能力是指企業(yè)在某一特定時(shí)期內(nèi)能夠賺取多少利潤的能力。通常影響一個(gè)企業(yè)盈利能力的因素有很多,分析企業(yè)的盈利能力也應(yīng)從多角度入手。
一、公司基本狀況及其所處行業(yè)情況分析
K股份有限公司(以下簡稱“K公司”)是一家汽車零部件生產(chǎn)企業(yè),成立于2000年,注冊(cè)資本16480萬元,截至2019年末總資產(chǎn)約為34224萬元。公司初創(chuàng)時(shí)期在技術(shù)和產(chǎn)品性價(jià)比等方面具有優(yōu)勢(shì),發(fā)展迅速,產(chǎn)品占據(jù)了一定的市場份額。但近幾年國內(nèi)競爭激烈,生產(chǎn)同類型產(chǎn)品的企業(yè)迅速增加。為了生存,有的企業(yè)打起了價(jià)格戰(zhàn),這迫使企業(yè)不斷努力尋求降低成本的辦法。由于材料和人工等成本很難降低,以及競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品市場份額縮減,使得K公司近幾年業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑。
二、K公司利潤分析
(一)利潤趨勢(shì)分析
根據(jù)表1和圖1可知,K公司利潤呈下降趨勢(shì),五年來凈利潤從上千萬元下降到不足百萬元,降幅超過了90%。除2018年有小幅回升外,其他年份均是明顯下滑態(tài)勢(shì),尤其是2019年下降幅度最大。再結(jié)合圖2營業(yè)收入和成本的變動(dòng)趨勢(shì),基本可以判斷公司近年利潤下滑的主要原因是收入的下降。但是,2018年和2019年收入與利潤的變動(dòng)趨勢(shì)不完全一致,具體原因需結(jié)合其他因素分析。
(二)利潤結(jié)構(gòu)分析
1.公司前三年利潤率較穩(wěn)定,2018年?duì)I業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤率均最高,2019年出現(xiàn)大幅下跌。結(jié)合圖1和圖2分析,公司2018年之前收入持續(xù)下降,2018年收入達(dá)到最低點(diǎn),但同年利潤不降反升,利潤率達(dá)到最高水平,其中原因需結(jié)合其他因素進(jìn)一步分析。
2.公司毛利率前四年基本穩(wěn)定在36%以上,但是2019年下降至30%以下。根據(jù)圖2可知,2019年公司收入曾出現(xiàn)小幅上升,但同期營業(yè)成本上升的速度超過了收入,導(dǎo)致毛利率下降,利潤空間壓縮。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),公司的期間費(fèi)用金額居高不下,在收入下降時(shí)期間費(fèi)用卻并未得到有效控制,導(dǎo)致從2018年起核心利潤率開始惡化。
3.公司的核心利潤率從2018年起變?yōu)樨?fù)數(shù),查詢報(bào)表可知,當(dāng)年產(chǎn)生資產(chǎn)處置損益658萬元,再加上投資收益和收到的政府項(xiàng)目補(bǔ)貼,使得當(dāng)年在核心利潤為負(fù)數(shù)的情況下,營業(yè)利潤率達(dá)到了8.7%。但作為一個(gè)經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè),資產(chǎn)處置損益和投資收益均不能作為收益的穩(wěn)定來源,因此2018年利潤率的表面繁榮掩蓋了企業(yè)盈利能力已出現(xiàn)嚴(yán)重問題的事實(shí)。
4.從2019年-4.09%的核心利潤率來看,公司主營業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步惡化,查詢報(bào)表可知,當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤扭虧為盈是因?yàn)榻?90萬元的投資收益,而80萬元的營業(yè)外收入也為利潤總額的提升貢獻(xiàn)了一份力量。依然如前文所述,經(jīng)營主導(dǎo)型的企業(yè)利潤不能依靠投資收益和營業(yè)外收入。
三、K公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流是企業(yè)利潤的試金石。分析盈利能力,必須結(jié)合企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況。
(一)銷售商品現(xiàn)金流入與銷售收入對(duì)比分析
根據(jù)表3可知,K公司近幾年產(chǎn)品銷售的收現(xiàn)情況良好。進(jìn)一步結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析,2015年以前公司應(yīng)收賬款余額較大,為了擴(kuò)大市場份額當(dāng)時(shí)應(yīng)該是采用了較寬松的信用政策,銷售商品收到的現(xiàn)金與營收缺口較大。從后面幾年的銷售商品現(xiàn)金流入情況來看,雖然收入在下降,但是現(xiàn)金流入情況較好,之前欠的應(yīng)收款也在陸續(xù)收回。
(二)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤對(duì)比分析
根據(jù)表4可知,K公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量情況較好,除2018年出現(xiàn)負(fù)數(shù)以外,其他年份均為正數(shù),且總體現(xiàn)金凈流入金額比凈利潤高,至少說明“凈利潤”含金量較高,沒有摻雜太多水分。
四、K公司盈利能力綜合評(píng)價(jià)
根據(jù)前文分析可知,K公司近幾年盈利能力在下降,主要原因?yàn)椋阂皇鞘袌龇蓊~在縮小,產(chǎn)品銷量下滑導(dǎo)致收入大幅下降。二是收入在下滑的同時(shí)沒有控制好成本費(fèi)用,導(dǎo)致利潤空間進(jìn)一步壓縮。盡管報(bào)表顯示近兩年企業(yè)仍有盈利,但通過利潤結(jié)構(gòu)分析得知其核心業(yè)務(wù)已是虧損狀態(tài),近兩年的盈利均是靠資產(chǎn)處置損益或投資收益等實(shí)現(xiàn),通過對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表的分析發(fā)現(xiàn),公司并沒有明顯調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),也未改變其經(jīng)營主導(dǎo)型的盈利模式,因此今后企業(yè)是否能持續(xù)盈利還應(yīng)取決于其主營業(yè)務(wù)的業(yè)績。好在K公司2019年收入已有所上升,且經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較充足,如果公司能擴(kuò)大產(chǎn)品銷路,進(jìn)一步控制成本費(fèi)用,相信盈利能力會(huì)得到提升。
(作者單位:沈陽理工大學(xué))
責(zé)任編輯:梁 欣