新能源車已經(jīng)處于拐點(diǎn)

馮慶匯

未來5～10年全球的汽車行業(yè)將加速電動(dòng)化，海外已經(jīng)提出汽車 2.0 的概念。在過去 5 年時(shí)間里，全球整個(gè)新能源車的銷量占比在不斷提高。

2月21日，華夏中證新能源汽車ETF公告顯示其認(rèn)購金額約為107.63億元，這是首只募集規(guī)模超100億元的A股行業(yè)類ETF。

新能源汽車的風(fēng)向標(biāo)是特斯拉。特斯拉股票今年繼續(xù)發(fā)威，年初至今漲幅達(dá)115.38%，伴隨著特斯拉上海超級(jí)工廠的進(jìn)展，A股新能源汽車股票走出了一波凌厲的上漲行情。

最大風(fēng)口

新能源車行情的演繹，是圍繞特斯拉供應(yīng)鏈展開的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月21日，特斯拉板塊2019年12月以來的個(gè)股平均漲幅為71.44%，位居全部概念板塊 漲 幅 第 十 一 位 。 2020 年 以 來 的 個(gè) 股 平 均 漲 幅 為47.35%，位居全部概念板塊漲幅第十二位。2月3日以來的個(gè)股平均漲幅也達(dá)到了25.18%。

電池龍頭股寧德時(shí)代去年 12 月以來的漲幅達(dá)到82.93%。模塑科技、秀強(qiáng)股份、亞瑪頓、奧特佳、東睦股份、新朋股份、天汽模、贛鋒鋰業(yè)、橫店東磁、威唐工業(yè)10只個(gè)股2019年12月以來已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍以上漲幅。其中模塑科技、秀 強(qiáng) 股 份、亞 瑪 頓 期 間 漲 幅 已 高 達(dá) 兩 倍 ，分 別 為267.19%、258.46%和223.45%。

雖然估值已經(jīng)不便宜，但產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)還只是剛剛開始而已。

未來5～10年全球的汽車行業(yè)將加速電動(dòng)化，海外已經(jīng)提出汽車2.0的概念。在過去5年時(shí)間里，全球整個(gè)新能車的銷量占比在不斷提高，當(dāng)中最直接的原因就是各國政府的政策支持。本質(zhì)是因?yàn)槿藗兏顚哟蔚男枨?，是人們?duì)于更好的環(huán)境，更安全、更舒適的出行需求。

新能源車很可能成為未來3～5年最大的風(fēng)口，長(zhǎng)期趨勢(shì)是非常確定的。某基金經(jīng)理表示，未來新能源車的主要風(fēng)險(xiǎn)在于短期，因?yàn)橥顿Y者對(duì)整個(gè)新能源車板塊比較熱情，不排除短期內(nèi)可能漲幅會(huì)過快，比如說特斯拉。在漲幅過快的情況下，市場(chǎng)由于多方的博弈可能會(huì)存在一定的調(diào)整。

但是由于整個(gè)新能源車板塊的長(zhǎng)期趨勢(shì)非常確定，并且整個(gè)產(chǎn)業(yè)空間非常大，目前全世界的新能源車的滲透率只有2%，按照各國現(xiàn)在的規(guī)劃，整個(gè)市場(chǎng)的未來空間是非常大的。所以即使短期有調(diào)整，幅度也不會(huì)特別大，而每一次調(diào)整其實(shí)都是一個(gè)機(jī)會(huì)。

鯰魚效應(yīng)

目前中國已經(jīng)擁有全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，新能源車銷量占全球市場(chǎng)的比重約在50%以上。新車銷量的滲透率大概在5%左右，全球的數(shù)據(jù)大概是在2%。

上述基金經(jīng)理表示，根據(jù)創(chuàng)新擴(kuò)散理論，我們現(xiàn)在已經(jīng)處于從創(chuàng)新者階段進(jìn)入到早期采用者階段，也就是從滲透率2.5%進(jìn)入到滲透率在2.5～15%之間;根據(jù)創(chuàng)新曲線，滲透率的提高往往是非線性的，相信未來5年新能源車的銷量占比會(huì)有一個(gè)快速的提升。

國家在充電樁等配套設(shè)備這一塊也在一直提供大力的支持，未來整個(gè)新能源車在國內(nèi)的滲透率會(huì)不斷地提高，老百姓使用新能源車的占比也會(huì)越來越高。

有些分析認(rèn)為，目前新能源行業(yè)已經(jīng)處在拐點(diǎn)。從國內(nèi)來看，現(xiàn)在新能源車的滲透率在5%左右，從全球來看，現(xiàn)在大概在2%左右，所以目前我們就處在從創(chuàng)新者階段進(jìn)入早期采用者階段。在這個(gè)階段，滲透率的增長(zhǎng)不是呈線性的，而是一個(gè)呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的。所以從早期采用者進(jìn)入到早期大眾階段的這一段區(qū)間，它的增速是完全超出大家想象的。

特斯拉很可能發(fā)揮出“鯰魚效應(yīng)”，對(duì)于整個(gè)新能源車的產(chǎn)業(yè)影響，可能會(huì)復(fù)制甚至超越蘋果公司的產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)年引進(jìn)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)候，可以看到整個(gè)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈誕生了一大批世界一流的企業(yè)，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)有著深遠(yuǎn)影響。特斯拉進(jìn)入中國極有可能復(fù)制當(dāng)年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的輝煌，去推動(dòng)整個(gè)新能車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

目前特斯拉的國產(chǎn)化率只有30%，但是其官方表示在2020 年底，它的國產(chǎn)化率要達(dá)到 100%。在這個(gè)過程中，本土的供應(yīng)鏈最為受益。

此外，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)度和深度，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的。

以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈為例，包括動(dòng)力總成系統(tǒng)、電驅(qū)、充電、中控、車身、底盤、內(nèi)飾、外飾總共包括九大部分。所以整個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)，未來一定會(huì)誕生出一大批非常優(yōu)秀的本土供應(yīng)商，推動(dòng)中國的整個(gè)新能源車產(chǎn)業(yè)有一個(gè)快速的升級(jí)迭代。

相關(guān)基金

目前全市場(chǎng)共有5只新能源汽車主題指數(shù)基金，其中有2只ETF——已經(jīng)上市的平安新能車ETF（515700）、正開始建倉的華夏新汽車ETF（515033）。

兩只ETF跟蹤的指數(shù)略有不同。

平安新能車 ETF（515700）跟蹤的是中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)覆蓋新能源汽車的全產(chǎn)業(yè)鏈，包括新能源整車、充電樁、鋰電設(shè)備、電機(jī)電控、電池材料、電芯電池組、配套設(shè)備以及相關(guān)上游材料等，成份股共54只，較為分散，且權(quán)重比首尾差距較大，跟隨指數(shù)可分享到新能源汽車產(chǎn)業(yè)全鏈條的發(fā)展紅利。指數(shù)前十大權(quán)重股中，目前寧德時(shí)代是第一大成份股，權(quán)重約8%，接下來有上汽、比亞迪、匯川技術(shù)、洛陽鉬業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、三花智控等，都是產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭公司。

華夏新汽車 ETF（515033）跟蹤的則是中證新能源汽車指數(shù)，該指數(shù)龍頭屬性更強(qiáng)一些，選取的是 25只新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分行業(yè)龍頭，且權(quán)重比相對(duì)平衡，該指數(shù)在行業(yè)分布上同樣覆蓋了上游（鋰礦、其他金屬等）、中游（電控系統(tǒng)、電池系統(tǒng)、電機(jī)系統(tǒng)等）、下游（整車制造等）的全產(chǎn)業(yè)鏈。