論新時期我國證券市場監(jiān)管的若干法律問題

焦勇

摘要：我國證券交易市場自成立以來，經(jīng)歷了初創(chuàng)啟蒙、高速發(fā)展等多個階段，如今的證券交易市場呈現(xiàn)出規(guī)模日益擴大、監(jiān)管體系日益完善、行業(yè)發(fā)展前景更加廣闊的趨勢。我國證券市場的有序、健康發(fā)展，不僅得益于中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，更和市場監(jiān)管密不可分。在開展證券市場監(jiān)管中，法律作為重要的武器起到了至關(guān)重要的作用。本文基于辯證角度，對證券交易市場監(jiān)管法律問題進行深入論述。最后從行政監(jiān)管、自律監(jiān)管、司法監(jiān)管三個層面提出改善對策，以期為新時期我國證券交易市場實現(xiàn)新的發(fā)展提供有益參考，為構(gòu)建和諧法治社會，維護證券交易正常秩序夯實基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：證券交易;證券監(jiān)管;新證券法;法律問題

1.前言

我國的證券市場自九十年代成立以來，在改革開放的大時代背景下取得了繁榮的發(fā)展。隨著資本市場全球化的深入推進，中國的證券市場不僅是中國市場經(jīng)濟體系中的重要構(gòu)成，同時在全球資本市場中也彰顯著重要的作用。目前，我國A股市場的上市公司已經(jīng)達到3760家。而服務(wù)于證券市場的各種機構(gòu)投資者也紛紛涌現(xiàn)，形成了證券投資基金、社?；稹⒆C券公司等不同組織與機構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展、參與競爭的新局勢。雖然我國證券市場取得的成果令世人矚目，但是也逐步暴露出很多問題，尤其是證券二級交易市場規(guī)模的持續(xù)擴大，使得原有的以證監(jiān)會為主導(dǎo)的集中型證券監(jiān)管體制滯后性日益凸顯，無法適應(yīng)現(xiàn)階段證券市場的發(fā)展需要。

作為我國證券市場的主要監(jiān)管機構(gòu)，證監(jiān)會在行使證券監(jiān)管職責(zé)、依法維護證券市場的過程中，也暴露出干預(yù)過多、管理理念滯后等問題。近些年，我國證券市場各種違法違規(guī)事件層出不窮，如果不采取切實有效、具有震懾力的監(jiān)管措施，對內(nèi)幕交易、違規(guī)上市等違法犯罪行為進行打擊，不僅會嚴重傷害到中小投資者的權(quán)益，使投資者失去信心，同時也會阻礙我國證券市場的健康有序發(fā)展。

2.我國證券市場監(jiān)管存在的問題

2.1監(jiān)管法律體系不完善

長期以來，我國證券市場存在行政監(jiān)管法律體系不完善的情況。當前國家層面除了《公司法》和《證券法》對我國證券市場的監(jiān)管做出明確規(guī)定，其余涉及到的相關(guān)法律為行政規(guī)章、部門法規(guī)和行業(yè)規(guī)則等，相對于法律的制定規(guī)章等的制定程序簡單且較為隨意，因此在證券交易市場行政監(jiān)管領(lǐng)域規(guī)章繁雜多樣，它們之間相互矛盾沖突且滯后性明顯，因此對整個行業(yè)發(fā)展來說作用不大，甚至對行業(yè)發(fā)展形成掣肘。其次是可預(yù)測性和穩(wěn)定性較弱。這主要是基于繁雜多樣的規(guī)章制度之間相互沖突，且相關(guān)部門與機構(gòu)不斷出臺新的規(guī)章，導(dǎo)致了證券市場的被監(jiān)管者難以預(yù)期行業(yè)動向，沒有穩(wěn)定的法律參考體系，使得證券交易市場交易效率低下和違規(guī)投資行為的滋長。此外，重實體法，輕程序法狀況的存在，使得我國相關(guān)立法中關(guān)于關(guān)于證券監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管程序的立法極少，這增加了監(jiān)管行為的隨意性，弱化了監(jiān)管效果。

2.2缺乏健全的自律監(jiān)管體系

證券交易所是開展證券交易核心場所的，但是目前，證券交易所的實際法律地位并不明確?！蹲C券法》雖然對證券交易所的法律地位和本質(zhì)特征進行了明確規(guī)定，但從實際情況來看，中國證監(jiān)會對交易所享有絕對控制權(quán)，交易所成為證監(jiān)會的附庸，喪失了獨立性，在實際自律監(jiān)管過程中難以發(fā)揮效用。當前國際上證券自律監(jiān)管授權(quán)基本為法定授權(quán)，有效提高了交易所自律監(jiān)管的法律層次，保證其權(quán)威性。我國主要采取的行政授權(quán)，使得交易所充滿行政色彩，相當于原本屬于證券交易所的權(quán)限歸入了行政權(quán)利的范圍，待交易所需要行使權(quán)力時，再經(jīng)過行政授權(quán)的方式將權(quán)力下放到交易所，這在很大程度上模糊了證券監(jiān)管的層次性，降低了監(jiān)管效率。另外，證監(jiān)會和交易所雙方職責(zé)不明晰，導(dǎo)致證券交易所對自身定位認識不準確，在實際運作過程中具有隨意性和不確定性，造成監(jiān)管責(zé)任的推諉或重復(fù)實施。

2.3 司法監(jiān)管存在漏洞

當前金融法律體系對新型交易的訴訟程序和法律懲處沒有成文法律的規(guī)定，亟待完善。此外，有關(guān)證券交易的法律、法規(guī)和規(guī)章制度之間內(nèi)部體系結(jié)構(gòu)失衡，有的甚至相互脫節(jié)，難以實現(xiàn)有效監(jiān)管。尤其是對民事保護權(quán)利有明顯的缺位，難以保證投資者的正當權(quán)益。比如《證券法》第九十三條規(guī)定：發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人的控股股東、實際控制人、相關(guān)的證券公司可以委托投資者保護機構(gòu)，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協(xié)議，予以先行賠付。先行賠付后，可以依法向發(fā)行人以及其他連帶責(zé)任人追償。這一條例的規(guī)定使得投資者因證券欺詐等行為遭受損失時可以及時、優(yōu)先獲得賠償，無疑是一項利好規(guī)定，但是沒有明確規(guī)定獲得賠償?shù)臉藴?，無法使投資者的利益真正得到保護，有待進一步完善來保障投資者的民事權(quán)利。

3.加強我國證券交易市場監(jiān)管的對策

3.1完善證券市場行政監(jiān)管法律制度

為了加強行政監(jiān)管的有效性，需要通過法律制度進一步確立證監(jiān)會的權(quán)威地位。現(xiàn)階段，應(yīng)通過《證券法》的適度修訂重新規(guī)定其職權(quán)，使其法律地位和職權(quán)更加明晰，專業(yè)的分工更能突出其權(quán)威性。其次是以法律的形式對證監(jiān)會的派出機構(gòu)授予一定的調(diào)查處罰權(quán)，使其在一般性的證券交易違法、違規(guī)案件中有一定的獨立調(diào)查處罰權(quán)，充分發(fā)揮其低成本、高效率的特點。最后是規(guī)定好證監(jiān)會和地方政府對證券交易市場的權(quán)力界限，雙方各司其職，可以避免權(quán)力交叉造成的重復(fù)監(jiān)管，也能有效防止工作沖突。作為行政監(jiān)管機構(gòu)，還應(yīng)切實轉(zhuǎn)變行政監(jiān)管理念，厘清證監(jiān)會的主體屬性與職能定位。

3.2增強自律監(jiān)管的獨立性與權(quán)威性

由于市場經(jīng)濟的發(fā)展和現(xiàn)實的制約，我國對證券交易市場的監(jiān)管重行政，輕自律，使得證券交易所和證券業(yè)協(xié)會的監(jiān)管職能沒有充分發(fā)揮出來。為此，要通過相關(guān)法律的完善來確立其相對獨立的地位。要使其真正具有監(jiān)管的獨立性，就要從立法上明確其地位，使其法律地位、自律范圍、自律權(quán)利等方面都有明確的法律規(guī)定。

同時，要正確處理行政監(jiān)管與自律監(jiān)管之間的關(guān)系，即要做到行政監(jiān)管與自律監(jiān)管并重，政府可以在不侵犯自律組織權(quán)利的情況下對其進行適當監(jiān)管，保證其行使獨立監(jiān)督權(quán)，鼓勵其進行獨立監(jiān)督。自律組織不能脫離政府監(jiān)管，要保障其自律監(jiān)管職能的正常發(fā)揮就必須重視政府監(jiān)管，以便實現(xiàn)其廉潔化、高效化的監(jiān)管行為。同時，還要不斷完善證券交易所和證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管，增強證券業(yè)協(xié)會的服務(wù)職能。

3.3 增強司法監(jiān)管的有效性

司法監(jiān)管要實現(xiàn)明確的有限介入，確定適當受案范圍。為了限制投資者提起訴訟，最高人民法院在《關(guān)于對與證券交易所監(jiān)管職能相關(guān)的訴訟案件管轄與受理問題的規(guī)定》中規(guī)定，不予受理“不直接涉及投資者利益的行為”，此項規(guī)定雖然能夠減少不良訴訟和無意義訴訟，但是由于對“不直接涉及投資者利益的行為”沒有明確的界定，因此容易產(chǎn)生較大爭議，將許多有訴訟需求的投資者拒之門外，因此，相關(guān)法律需要及時調(diào)整，確定適當?shù)氖馨阜秶?，最大程度的維護一般投資者的利益。比如可適當改良刑事附帶民事訴訟制度，這樣在面對金融犯罪時，刑事附帶民事訴訟制度能夠加快被害人獲得賠償?shù)倪M度，降低訴訟成本，提高訴訟效率，節(jié)約訴訟資源。

4.結(jié)論

證券市場作為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，不僅關(guān)系到廣大投資者和上市企業(yè)的切實利益，同時對于國家經(jīng)濟發(fā)展也具備重要作用。因此，加強證券市場的監(jiān)管力度，確保監(jiān)管方式科學(xué)合理、監(jiān)管效果顯著長久，是擺在我國證券市場監(jiān)管機構(gòu)面前的頭等大事。對于證券市場的監(jiān)管，要想取得顯著成效并非一朝一夕就能夠?qū)崿F(xiàn)，這需要涉及證券市場的多方機構(gòu)共同努力、多措并舉，才能夠構(gòu)建起強大、有序、健康，符合新時代發(fā)展規(guī)律的監(jiān)管體系。

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