基于PPP項(xiàng)目投融資管理與風(fēng)險(xiǎn)防范分析

孫楊楊

摘要：近年來(lái)，隨著一帶一路策略的不斷發(fā)展，我國(guó)能源和一些基礎(chǔ)設(shè)施公司不斷引入PPP項(xiàng)目的投資模式，由于PPP項(xiàng)目參與的項(xiàng)目種類(lèi)較多、規(guī)模較大、交易結(jié)構(gòu)繁瑣等特點(diǎn)，其投融資內(nèi)容較為廣泛且多樣，因此在開(kāi)展項(xiàng)目時(shí)要尤為注重風(fēng)險(xiǎn)防控的方式，結(jié)合科學(xué)才能降低投融資的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升總體效率。本文主要探討對(duì)PPP項(xiàng)目投融資存在的風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題提出相關(guān)防控措施。

關(guān)鍵詞：PPP模式項(xiàng)目;投融資管理;問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)防控

PPP（ Public-Private Partnership）簡(jiǎn)稱(chēng)PPP模式，主要指三者之間的合作關(guān)系，而三者主要包括政府、社會(huì)、私人，通俗點(diǎn)講是指為某種公共財(cái)物提供相關(guān)服務(wù)，將PPP模式融入后而形成的一種合作關(guān)系，并依據(jù)雙方各自擬定的協(xié)議，為保證雙方利益不受損，結(jié)合雙方協(xié)議內(nèi)容開(kāi)展合作模式，最終達(dá)到雙方預(yù)期的效果。PPP模式主要將政府的各種責(zé)任全部委托給企業(yè)，進(jìn)而才能降低對(duì)公務(wù)員及財(cái)政方面的需求，同時(shí)還能降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，才開(kāi)始廣泛應(yīng)用和推進(jìn)使用PPP模式，為推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重要幫助[11＼]。

一、融資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）資本金不到位風(fēng)險(xiǎn)

資本金主要指自有經(jīng)費(fèi)，不能當(dāng)作債務(wù)經(jīng)費(fèi)，另外還不能作為資本金的還包括項(xiàng)目企業(yè)、社會(huì)資本、債務(wù)性經(jīng)費(fèi)。因?yàn)樯鐣?huì)資本本身資金比較匱乏， PPP業(yè)務(wù)表面上與其他金融組織聯(lián)合構(gòu)成，達(dá)到投資需求，但從實(shí)施的角度來(lái)看，社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)簽訂的保本合同形式主要是一種剛性?xún)陡?，并在一定期限?nèi)退出;或者是通過(guò)借貸由頭來(lái)補(bǔ)充資本金，其“負(fù)債”主要是指無(wú)論項(xiàng)目公司在償還金融組織貸款之前還是之后，都要?dú)w還給股東，然后形成股東貸款或名股實(shí)債等違法性出資，而項(xiàng)目法人不承擔(dān)任何利息，投資企業(yè)需要按照出資比例法維護(hù)所有者權(quán)益，資本金來(lái)源不明。

（二）投融資不徹底風(fēng)險(xiǎn)

PPP項(xiàng)目投融資相關(guān)的環(huán)節(jié)較多，主要包括對(duì)PPP項(xiàng)目的規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)、保護(hù)、建設(shè)、移交等，進(jìn)而給PPP項(xiàng)目帶來(lái)資金保障。與投融資相關(guān)的主要有股權(quán)融資和債券融資，通常情況下，主要指?jìng)谫Y，資金的來(lái)源有銀行、保險(xiǎn)、信托等金融企業(yè)，由于PPP項(xiàng)目的周期時(shí)間較長(zhǎng)，使用時(shí)的收益較低，而債券融資通過(guò)銀行貸款所得，以下主要就銀行貸款投融資不完善而存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行分析。

（三）項(xiàng)目企業(yè)投資因素不全面

當(dāng)前多數(shù)PPP項(xiàng)目的融資對(duì)象主要以項(xiàng)目企業(yè)為主，以社會(huì)資本作為支撐點(diǎn)。PPP項(xiàng)目在進(jìn)行企業(yè)融資時(shí)，選取剛注冊(cè)成功的新公司，未發(fā)生資產(chǎn)等相關(guān)資金問(wèn)題，若融資對(duì)象為項(xiàng)目企業(yè)，銀行因?qū)PP項(xiàng)目暫不熟悉，缺乏了解，通常采用常規(guī)放貸方式，如抵押、擔(dān)保等相較于目前來(lái)說(shuō)非常落后的方式。但，大部分的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)不屬于項(xiàng)目企業(yè)，不可將土地及全部資產(chǎn)用來(lái)做抵押，對(duì)于項(xiàng)目企業(yè)而言，只能將應(yīng)收貸款作為完結(jié)貸款的根本，也就是現(xiàn)金流。項(xiàng)目企業(yè)的資金關(guān)系到政府以及用戶(hù)的付款，在資金計(jì)算時(shí)，其項(xiàng)目資金來(lái)源主要包括銀行本金及利息的，單從表面來(lái)看，項(xiàng)目的應(yīng)收款已足夠能處理銀行貸款業(yè)務(wù)了。財(cái)務(wù)計(jì)算中的應(yīng)收款項(xiàng)信息主要需具備穩(wěn)定、長(zhǎng)久的支持條件，單一憑借應(yīng)收款項(xiàng)就進(jìn)行貸款存在一定困難，以下就政府和用戶(hù)付款等進(jìn)行全面分析。

（四）銀行對(duì)政府付款和用戶(hù)付款的認(rèn)同。

針對(duì)用戶(hù)付款或是可行性缺口補(bǔ)貼的PPP項(xiàng)目，銀行應(yīng)當(dāng)憑借用戶(hù)付款來(lái)明確項(xiàng)目企業(yè)的營(yíng)業(yè)收益。因?yàn)橛脩?hù)付款收入是根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的探究，同行發(fā)展與本地配套設(shè)施等整體預(yù)計(jì)出來(lái)的，并且，對(duì)項(xiàng)目缺乏較高的認(rèn)知度，所以，銀行難以認(rèn)同這些應(yīng)收款項(xiàng)，除非項(xiàng)目企業(yè)簽署了營(yíng)銷(xiāo)合同，或是可以簽署銀行、用戶(hù)和項(xiàng)目企業(yè)三方合同。針對(duì)剛創(chuàng)建的項(xiàng)目企業(yè)來(lái)說(shuō)，簽署這些被銀行認(rèn)同的營(yíng)銷(xiāo)合同難度很大。

政府在 PPP項(xiàng)目中的支付需要滿(mǎn)足以下幾個(gè)條件：1）政府與社會(huì)資本合作引入綜合信息庫(kù);2）政府審核項(xiàng)目的全部計(jì)劃內(nèi)容;3）財(cái)政機(jī)關(guān)在綜合考慮財(cái)政計(jì)劃的基礎(chǔ)上，與同級(jí)政府共同編制預(yù)算，并經(jīng)過(guò)同級(jí)政府審核通過(guò)后，才能提交本級(jí)人民代表大會(huì)審議通過(guò)，進(jìn)而分配支出指令。此外，銀行要綜合調(diào)查本地政府的信譽(yù)度，若財(cái)政負(fù)擔(dān)能擔(dān)負(fù)起PPP項(xiàng)目的資金后可給予支出，而且，還要對(duì)政府進(jìn)行考核，主要考核企業(yè)的績(jī)效考評(píng)，通常是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)展開(kāi)嚴(yán)格評(píng)價(jià)，所有評(píng)定項(xiàng)目完成后，政府可獲取到財(cái)政資金。因此，銀行對(duì)政府的認(rèn)可尤為重要，尤其是全部或部分通過(guò)政府付款的PPP項(xiàng)目。

由此表明，PPP項(xiàng)目的投融資環(huán)節(jié)中，若想依靠企業(yè)實(shí)力來(lái)獲取銀行貸款基本是不可能的。

（五）銀行因素融資不徹底

為凸顯出高效的融資水平，更為了促進(jìn)收集融資信息，社會(huì)資本在投標(biāo)文件上將貸款合同通過(guò)出具和銀行簽署進(jìn)行授信額度，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，PPP項(xiàng)目投融資以完全疏通[2]。實(shí)際上，當(dāng)銀行與社會(huì)資本建立貸款聯(lián)系時(shí)，銀行需依照常規(guī)要求對(duì)借貸內(nèi)容進(jìn)行審批，制定關(guān)于信用評(píng)價(jià)、授信條件以及增信擔(dān)保等進(jìn)行明文規(guī)定，加上對(duì)PPP項(xiàng)目缺乏了解，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題存在缺失，進(jìn)而造成融資失敗，不利于項(xiàng)目的順利開(kāi)展。

二、投融資風(fēng)險(xiǎn)防控策略

（一）提高項(xiàng)目本身的實(shí)力和收益

只有將政府與社會(huì)資本之間建立起良好的雙方合作關(guān)系，才是提升公共產(chǎn)業(yè)效率的基本條件，同時(shí)也是發(fā)展目標(biāo)，社會(huì)資本的防控能力與政府的監(jiān)管能力的相互配合下才能完善PPP項(xiàng)目的投融資，進(jìn)而讓PPP項(xiàng)目自身?yè)碛谐瑥?qiáng)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并要求經(jīng)濟(jì)方面更具科學(xué)化、財(cái)務(wù)更加長(zhǎng)久可靠、防控風(fēng)險(xiǎn)更加完善。只有將成本、收益、盈利等問(wèn)題提升上去，為了處理融資發(fā)生的問(wèn)題首先要依據(jù)項(xiàng)目自身的收費(fèi)與資產(chǎn)，投資商自愿投放資金，其金融組織也愿意提供融資業(yè)務(wù)。

（二）加強(qiáng)社會(huì)資本的審核

只有較充裕的經(jīng)費(fèi)資金和融資水平，才能在社會(huì)資本的購(gòu)置文件上中標(biāo)，若因社會(huì)資本不具備充足的經(jīng)費(fèi)，或運(yùn)營(yíng)情況出現(xiàn)突發(fā)不良事件進(jìn)而造成社會(huì)資本沒(méi)有充裕的資金來(lái)作為PPP項(xiàng)目的資本金，此外，社會(huì)資本還要具備專(zhuān)業(yè)性較高的融資水平，投標(biāo)文件需出示與貸款組織簽訂的融資合同，對(duì)于中標(biāo)的項(xiàng)目需立即將資金支出[3]。

（三）豐富保障措施

為了更好的確保PPP項(xiàng)目的有效實(shí)施以及投資活動(dòng)符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，保障避免在項(xiàng)目中標(biāo)后發(fā)生合同簽訂、資本金的投入以及實(shí)施融資等過(guò)程中出現(xiàn)拖延等問(wèn)題，以及更好的保障資金的應(yīng)用情況、降低社會(huì)資本的違法發(fā)生幾率，需要在實(shí)際的操中除了簽署有效的PPP合同外，還要簽署必要的企業(yè)與社會(huì)資源合同。當(dāng)項(xiàng)目不能按照約定完成融資工作，必須采取一定的處罰措施，但處罰并不是目的，時(shí)希望通過(guò)這種懲處的方式能夠換取項(xiàng)目的有效實(shí)施。就處罰制度而言，其主旨是為了能夠創(chuàng)造更加嚴(yán)格的審查，保障融資能夠按照計(jì)劃實(shí)施。另外，通過(guò)采用增加資本金占比的方式也能夠起到能夠及時(shí)就位、降低PPP項(xiàng)目的投入費(fèi)用以及不良評(píng)估，從而實(shí)現(xiàn)提升其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

結(jié)束語(yǔ)：

綜上而言，只有對(duì)PPP項(xiàng)目不斷實(shí)施探索和創(chuàng)新，才能真正得到融資支持，而對(duì)支出方而言，要嚴(yán)格把控并處理PPP項(xiàng)目，一條合適且經(jīng)營(yíng)的PPP模式具有重要意義，對(duì)于社會(huì)資本而言，PPP模式需不斷擴(kuò)展和創(chuàng)新，讓PPP項(xiàng)目投融資期間更具備技術(shù)性，使模式更加優(yōu)化，爭(zhēng)取讓PPP模式與投融資完全結(jié)合。

參考文獻(xiàn)：

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