黃金牛來了嗎？

吳輝

2016年以來，金價連連上漲。近期更是強勢爆發(fā)，突破1900美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下近9年來最高水平。

1931.9美元/盎司！這是北京時間7月27日11時44分，國際現(xiàn)貨黃金（也叫倫敦金）價格的最新報價。

近期國際黃金價格強勢爆發(fā)，突破1900美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下了2011年9月以來的最高水平，為近9年來新高。

不單如此，今年以來大量投資者對新冠肺炎疫情的避險反應(yīng)，使得目前黃金ETF持倉量達到創(chuàng)紀錄水平。據(jù)世界黃金協(xié)會7月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月全球黃金ETF（交易所買賣基金）總量增長104噸，連續(xù)7個月出現(xiàn)凈流入，總持倉達3621噸，再創(chuàng)歷史新高，今年以來增加了655.6噸，超過2009年全年的增長量。

此輪金價上漲的背后

7月7日，世界黃金協(xié)會發(fā)布報告稱，黃金的表現(xiàn)超過了全球股票、大宗商品指數(shù)以及原油?！包S金依舊是所有主流資產(chǎn)中表現(xiàn)最好的之一，其上半年的回報率超過17%?！?/p>

此輪金價上漲背后的邏輯是什么？

首先，近期市場避險情緒高漲，助推金價不斷創(chuàng)新高。

全球新冠肺炎疫情形勢仍然嚴峻，這為金價提供了穩(wěn)固的支撐，同時也引發(fā)了各大主要機構(gòu)對經(jīng)濟前景的擔憂。據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學的疫情統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月7日全天，全球新增新冠肺炎確診病例20.95萬例，其中美國新增新冠肺炎確診病例6萬例，創(chuàng)單日新增最高紀錄。

在匯研匯語資產(chǎn)管理公司CEO張強看來，伴隨著新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇造成了嚴重拖累，由此而引發(fā)的市場擔憂情緒持續(xù)發(fā)酵，越是在風險事件下，黃金的避險屬性就越能得到凸顯，進而對黃金價格形成提振。

其次，促成黃金價格大漲的主要原因還有貨幣寬松，各國央行大放水，無論是股市還是黃金市場都成了最直接的“容器池”。面對世界經(jīng)濟大范圍停滯，各國央行紛紛采取貨幣寬松政策來刺激經(jīng)濟發(fā)展，釋放大量的資金流入市場，此舉勢必造成紙幣貶值，在紙幣貶值的預(yù)期下，更多資金流入黃金。當下黃金的抗通脹屬性，造就了黃金價格的此輪上漲行情。

歷史上的兩次黃金大牛市

自1792年至今，根據(jù)黃金價格的變化，有兩輪12年左右的大牛市和一輪 近20 年的大熊市。

1792年至1864年，金價從19.39美元/盎司上升至53.35美元/盎司，經(jīng)歷時間為72年。隨著金本位制度的發(fā)明與廣泛使用，黃金作為貨幣的不便利性使得黃金成為幕后資產(chǎn)，交易需求大大降低，所以導致黃金價格自1864年以后的下跌。

1864年至1933年，金價從53.35美元/盎司下降至20.67美元/盎司，經(jīng)歷時間為69年。

第一輪黃金牛市

第一輪牛市，1968年至1980年，金價從1968年的35美元/盎司漲到1980年的850美元/盎司，12年漲幅超過20倍。

1968年3月，全球黃金搶購潮導致倫敦黃金市場成交創(chuàng)天量，美國再也無法維持黃金官方價格，最終不得不宣布放棄35美元/盎司的市場供應(yīng)。

1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松發(fā)表電視講話，關(guān)閉黃金窗口，停止各國政府或中央銀行持有美元前來兌換黃金。至此，黃金就如脫韁的野馬。

1972年，金價上漲至64美元/盎司。

1973年，金價突破100美元/盎司。

1974年至1977年，金價在130-180美元/盎司之間波動。

1978年，原油飆漲達30美元/桶，金價漲到244美元/盎司。

1979年，金價漲到500美元/盎司。

1980年1月23日，金價創(chuàng)出高價，850美元/盎司。

隨后黃金和白銀的價格在美國政府的強制干預(yù)下結(jié)束了長達12年的黃金牛市行情，開啟了長達近20年的熊市。1980年至1999年，金價從850美元/盎司下降至251美元/盎司。

第二輪黃金牛市

第二輪黃金牛市，1999年-2011年，經(jīng)歷時間為12年，金價從251美元/盎司上升至1920美元/盎司。

1999年7月6日，金價跌破260美元/盎司水平，創(chuàng)下20年新低。

2001年9月11日美國遭到歷史上最嚴重的恐怖襲擊，金價在2001年最高上漲至330美元/盎司附近。

2003年美國發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，金價在當年就突破400美元/盎司。

2007年房地產(chǎn)泡沫破滅，金價觸及1032美元/盎司。

2008年股市暴跌、大宗商品市場暴跌、國際油價暴跌，金價跌至680美元/盎司附近。2008年11月美聯(lián)儲推出第一輪量化寬松（QE1）貨幣政策，隨后金價攀升至1386美元/盎司附近。

2010年11月美聯(lián)儲推出第二輪量化寬松（QE2）貨幣政策，金價從1386美元/盎司上漲至1574美元/盎司。

2011年9月，金價上漲至歷史峰值1920美元/盎司。此后，一場12年的黃金牛市才落下帷幕，其間漲幅超過6倍。

2012年金價最高1791.75美元/盎司，最低1540美元/盎司，全年平均1668.57美元/盎司。

2013年金價最高1693.75美元/盎司，最低1192美元/盎司，全年平均1411.23美元/盎司。

2014年年金價最高1385美元/盎司，最低1142美元/盎司，全年平均1266.4美元/盎司。

2014年年底美聯(lián)儲宣布結(jié)束購債計劃，2015年金價遭遇滑鐵盧大跌，全年平均1160.06美元/盎司，最高1295.75美元/盎司，最低1049.4美元/盎司。

第三輪黃金牛市會來嗎？

2016年以來金融市場“黑天鵝”事件頻發(fā)，金價連連上漲。

2016年金價最高1366.25美元/盎司，最低1077美元/盎司，全年平均1250美元/盎司。

2017年金價最高1354.25美元/盎司，最低1151美元/盎司，全年平均1257.12美元/盎司。

2018年金價最高1354.95美元/盎司，最低1178.48美元/盎司，全年平均1268.49美元/盎司。

2019年金價最高1527.11美元/盎司，最低1266.35美元/盎司。

截至7月27日，2020年金價最高1944.68美元/盎司，最低1451.5美元/盎司。

從2016年到目前，白銀上漲了30%，黃金上漲了68.8%，是白銀的2倍多。從歷史數(shù)據(jù)看，和以往兩輪黃金牛市相比，本輪黃金上漲還有限，未來是否仍有繼續(xù)上漲的空間呢？

正所謂“盛世珠寶亂世黃金”，此輪的黃金價格上漲是附帶著對美國等西方主要經(jīng)濟體未來經(jīng)濟悲觀預(yù)期的?！岸唐趤砜矗袌鰧?jīng)濟的擔憂情緒仍將繼續(xù)，疫情得不到控制，難言經(jīng)濟復(fù)蘇，避險資金流入黃金市場勢頭依舊不改，金價上漲的勢頭延續(xù)?！睆垙娬f。

“黃金近期上漲，主要因素來自避險因素以及通脹因素。”乾坤黃金資深分析師陳志豪分析稱，在各國大幅寬松刺激方案下，預(yù)計未來全球通脹水平會持續(xù)攀升，從而推升金價。

此時還能投資黃金嗎

黃金價格的持續(xù)上漲點燃了投資者的熱情。那么，作為投資者，現(xiàn)在還能買黃金么？

在業(yè)內(nèi)人士看來，即便是上漲的趨勢也會有回調(diào)，建議投資者選擇金價回調(diào)的時候買入，不宜追高。

另外，對普通投資者而言，盡量選擇沒有杠桿的黃金品種，如實物金或銀行的紙黃金。這是因為很多黃金交易是帶有杠桿的，看似不起眼的波動可能會給投資者造成較大的損失，所以投資者在進場交易前需要了解自己的交易品種杠桿倍數(shù)和提前設(shè)置風險控制。對于相對專業(yè)的投資者而言，在可承受的范圍內(nèi)應(yīng)控制好持倉比例和風險。