摘 要：隨著供給側(cè)改革的實施，失去造血功能的僵尸企業(yè)無法及時得以清退，占用社會經(jīng)濟資源的問題嚴重。而政府補助具有優(yōu)化社會資源配置的功能，在解決市場失衡方面具有極為重要的作用，也是政府對僵尸企業(yè)施加影響的重要路徑。本文就政府補助是否影響僵尸企業(yè)的發(fā)展進程，其對僵尸企業(yè)的形成及存續(xù)起促進作用還是抑制作用，作用背后的機制原理又是什么等一系列問題進行了探究。

關(guān)鍵字：政府補助;僵尸企業(yè);去僵尸化

一、概述

（一）僵尸企業(yè)內(nèi)涵及形成原因

僵尸企業(yè)定義源于20世紀中后期美國，用以形容通過政府擔保的聯(lián)邦存款而免于因債務(wù)危機破產(chǎn)的儲蓄及貸款機構(gòu)。這一定義引入我國相對較晚，國務(wù)院（2015）將僵尸企業(yè)定義為“不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準，持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)”。究其內(nèi)涵，一種比較普遍的觀點是，僵尸企業(yè)是指長期虧損，不得不依靠各種外力（政府支持、銀行信貸或資本市場融資）才能維系生機的企業(yè)。

僵尸企業(yè)的形成原因主要有如下四點：

1.政府體制：具體表現(xiàn)為政府對國有企業(yè)的不當干預(yù)。干預(yù)方式多給予僵尸企業(yè)政府補助，以防止因僵尸企業(yè)清退引致的社會穩(wěn)定、失業(yè)增加、財政收入下滑等問題發(fā)生。

2.銀行信貸支持：僵尸企業(yè)“身披”地方政府提供的隱性擔保，使得信貸機構(gòu)多予以通融，其中國有銀行還負有支持地方經(jīng)濟的責任，更會選擇向政府支持的企業(yè)貸款。

3.企業(yè)內(nèi)部因素：僵尸企業(yè)常具有生產(chǎn)效率低、競爭力差、經(jīng)營管理水平落后等特征，導(dǎo)致喪失自生能力。

4.過高的破產(chǎn)成本：我國通過司法渠道破產(chǎn)退出的企業(yè)不足1%，虧損企業(yè)往往面臨高昂的破產(chǎn)成本，且地方政府出于“父愛主義”，往往會干預(yù)破產(chǎn)訴訟程序，導(dǎo)致虧損企業(yè)自身想退“退不出”，債權(quán)銀行想逼退虧損企業(yè)又囿于地方政府的保護“逼不走”，進一步加劇企業(yè)淪為“僵尸企業(yè)”。

（二）僵尸企業(yè)與政府補助作用機制起點

第一，僵尸企業(yè)選擇“尋租”。企業(yè)為牟取自身利益向政府進行尋租。我國經(jīng)濟制度對企業(yè)向政府尋租獲取私利的行為尚未建立起有效的監(jiān)督制度進行制約，有動機而無約束致使僵尸企業(yè)頻頻選擇尋租之道“另辟蹊徑”提升績效。

第二，政府接受“尋租”。僵尸企業(yè)多處于傳統(tǒng)行業(yè)，且曾是經(jīng)營狀況良好的大規(guī)模企業(yè)，因此對就業(yè)、地方稅收及社會穩(wěn)定均具有較大影響力，這意味著其能夠?qū)Ξ數(shù)亟?jīng)濟貢獻較多GDP，在GDP主導(dǎo)的考核環(huán)境下，政府官員往往也不愿看到僵尸企業(yè)步入清退的境地。因此政府也同樣具有較強動機接受僵尸企業(yè)尋租，為其提供政府補助。

第三，政府補助效用分析。政府補助既可以直接為企業(yè)投資提供資金來源，也能吸引外部資金進入企業(yè)，發(fā)揮杠桿作用。然而政府很難識別補助資金是否發(fā)揮了應(yīng)有的作用，缺乏對合理配置財政補助的監(jiān)督及管理機制，難以保證僵尸企業(yè)對補助資金進行合理利用。

二、政府補助對僵尸企業(yè)的影響分析

（一）政府補助對僵尸企業(yè)研發(fā)投入的影響

創(chuàng)新是企業(yè)提升自身競爭力，維持健康發(fā)展的核心要素。而僵尸企業(yè)普遍產(chǎn)能過剩，技術(shù)落后，故進行技術(shù)創(chuàng)新、管理生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級等是恢復(fù)造血能力的重要方式。而判斷其是否專注于自身技術(shù)創(chuàng)新的重要指標之一便是研發(fā)投入。由此可知，研發(fā)投入對促進企業(yè)“去僵尸化”，重新恢復(fù)造血功能至關(guān)重要。政府補助作為直接的資金輸入有助于緩解僵尸企業(yè)面臨的財務(wù)困境，既可以降低研發(fā)成本，又可以為研發(fā)投入一些昂貴而具有高技術(shù)含量的成本項目提供一定的保障，還有利于降低未來收益的不確定性，增強企業(yè)信心，激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入的積極性，并利用輿論引導(dǎo)力向外傳遞利好信息，以激勵企業(yè)增加研發(fā)，積極創(chuàng)新。

從另一方面來看，政府補助也可能抑制僵尸企業(yè)研發(fā)投入的增長。政府希望僵尸企業(yè)將補助用于償還債務(wù)、支付員工薪金等可快速提升自身績效的領(lǐng)域。由此，企業(yè)也便跟隨政府思路將資金投入此類短期回報活動，而忽視研發(fā)等能夠真正長足提升自身競爭力的領(lǐng)域。同時，政府補助使僵尸企業(yè)生存經(jīng)營壓力得以減輕，管理層極易產(chǎn)生惰性，降低研發(fā)創(chuàng)新的積極性，從而導(dǎo)致企業(yè)價值無法得到提升。

（二）政府補助對僵尸企業(yè)經(jīng)營績效的影響

其一，以資金支持為主導(dǎo)的直接影響機制。企業(yè)獲得政府補貼作為信息因子向市場傳遞，提高投資者及其他相關(guān)利益方的信心，幫助企業(yè)實現(xiàn)更高效的資源配置，促進財務(wù)績效的提升，提高僵尸企業(yè)“扭虧為盈”的可能性。梳理其直接影響機制，即以資金支持為主，拉動創(chuàng)新、增強外界信心為輔：首先，緩解僵尸企業(yè)資金壓力，促進其回到正常生產(chǎn)經(jīng)營的軌道上，提升經(jīng)營績效;其次，激發(fā)企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新、管理生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級，提升核心競爭力，從而提高企業(yè)績效;最后，向外界傳遞利好消息，讓市場相信僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)型蛻變?yōu)檎Ｆ髽I(yè)，提高市場信心，為其經(jīng)營業(yè)績的提升奠定市場基礎(chǔ)。

其二，短期促進過渡至長期抑制的演變機制。就其促進作用的持久性而言，政府補助被認為只能在短期內(nèi)促進企業(yè)利潤的提升，長期會使得企業(yè)產(chǎn)生依賴，降低企業(yè)業(yè)績。

（三）政府補助錯配對僵尸企業(yè)的形成的影響

僵尸企業(yè)形成的根本原因之一是違背比較優(yōu)勢規(guī)律，缺乏競爭活性。從投資機會的角度可將企業(yè)缺乏競爭活性的原因劃分為兩大類，具有投資機會卻缺乏資金支持（融資約束型）及缺乏投資機會（投資約束型）。前者主要受制于現(xiàn)金流的約束，此時若接受政府補助，可得到及時的救助;后者則受制于投資機會，此時即使接受政府補助，也難以提升自身的競爭力、獲得持續(xù)盈利的能力。

政府補助對融資約束企業(yè)僵尸化表現(xiàn)為抑制作用。融資約束的具體表現(xiàn)在面對高投資收益率的項目時，企業(yè)由于資金不足而無法實施投資。對此，政府補助能較好地發(fā)揮援助作用，一方面，政府為企業(yè)提供充足資金，在一定程度上緩解了融資約束;另一方面，也解決了生產(chǎn)環(huán)節(jié)上可能面臨的生產(chǎn)要素無法得到及時供給的問題。由此可知，政府補助若流向此類具有良好發(fā)展前景，僅囿于資金不足而陷入困境的企業(yè)，則可以實現(xiàn)幫助企業(yè)度過困境，讓社會經(jīng)濟資源錯配問題得到緩解，僵尸企業(yè)借助成功的高凈值項目投資，得以提升自身盈利能力，從而擺脫僵尸化命運。

政府補助對投資約束企業(yè)僵尸化表現(xiàn)為促進作用。這一類型企業(yè)僵尸化的主要原因在于自身的發(fā)展前景差，導(dǎo)致僵尸化概率比其他正常經(jīng)營的企業(yè)高，即使接受政府補助，若無法找到具有較高投資回報率的項目，也難以將政府補助用在刀刃上。除此之外，倘若政府補助投放給幾乎喪失造血能力、“病入膏肓”的企業(yè)，其能發(fā)揮的效果也僅能緩解企業(yè)燃眉之急，無法從根本上解決企業(yè)面臨的僵尸化問題，反倒讓企業(yè)在接收補助的支持下，進一步喪失自生能力，最終淪為僵尸企業(yè)。

（四）政府補助對僵尸企業(yè)退出的干預(yù)

僵尸企業(yè)涉及多個利益集體，政府、銀行、市場機制等。一方面，僵尸企業(yè)“債務(wù)纏身”，一旦破產(chǎn)，很可能引起銀行的連鎖反應(yīng)，誘發(fā)系統(tǒng)性風險;另一方面，僵尸企業(yè)對地方財政收入的高貢獻度及其清退員工引發(fā)的失業(yè)問題，使得地方政府會通過給予政府補助的方式保持僵尸企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，阻止其走向企業(yè)清退之路。地方保護主義現(xiàn)象的存在進一步加大地方政府不愿讓國有僵尸企業(yè)輕易退出的動機。總之，政府會在一定程度上對國有僵尸企業(yè)退出實施額外的干預(yù)行為，從而阻礙僵尸企業(yè)的正常退出。

三、對策

（一）鼓勵研發(fā)投入，提高政府補助利用率

僵尸企業(yè)應(yīng)主動對產(chǎn)能過剩、落后的部分進行改制，增大對研發(fā)支出的投入力度，吸納高水平研發(fā)人員進入企業(yè)，將研發(fā)創(chuàng)新納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，并注重提高研發(fā)效率。除卻技術(shù)研發(fā)，對自身組織結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)運營環(huán)節(jié)也應(yīng)積極進行調(diào)整優(yōu)化，努力向行業(yè)龍頭企業(yè)看齊，增強自身競爭活力，塑造可持續(xù)性發(fā)展能力。

（二）政府應(yīng)減少對企業(yè)的過度干預(yù)，強化對政府補助的監(jiān)督

政府應(yīng)對政府補助的發(fā)放對象進行篩選，對于有趨勢成為僵尸企業(yè)且發(fā)展?jié)摿Σ患训钠髽I(yè)減少補助，使其順應(yīng)發(fā)展規(guī)律，自行減少運營和生產(chǎn)。同時應(yīng)積極引導(dǎo)已完全喪失造血功能的僵尸企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟規(guī)律退出市場。除此之外，應(yīng)定期監(jiān)督評價政府補助的有效性，讓政府補助真正發(fā)揮引導(dǎo)僵尸企業(yè)回歸健康發(fā)展軌道的作用。

（三）降低政府補助與企業(yè)實際情況的錯配

了解企業(yè)實際運營狀況無疑將耗費巨大成本，針對企業(yè)實際狀況實施針對性對策也同樣十分困難，因此，可考慮建立指標體系，量化篩選符合一定條件的企業(yè)，將僵尸企業(yè)進行分類管理，因“類”制宜，建立有針對性、公平公正的補助政策，以達到降低錯配性，提高政府補助有效性的效果。

（四）規(guī)范政府補貼機制，落實相關(guān)配套措施

僵尸企業(yè)清退可能導(dǎo)致的一系列問題是政府難以快刀斬亂麻的關(guān)鍵所在，如僵尸企業(yè)清退可能導(dǎo)致失業(yè)人口的增加，此時應(yīng)制定相應(yīng)的配套措施，為僵尸企業(yè)清退的風險做足準備，以減少僵尸企業(yè)退市的后顧之憂。同時對補貼機制進行完善，規(guī)范流程，落實補助前的識別工作、補助中的監(jiān)督工作及補助后的檢查工作，以期減少僵尸企業(yè)的“尋租”行為。

（作者簡介：鐘永馨，在校本科生，研究方向：會計學(xué)。）

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