艾渺

據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道網(wǎng)站近日報道，此前，在2020年上半年新冠肺炎危機期間，并購與去年同期相比出現(xiàn)非常嚴重的下滑。

近日，美國咨詢公司莫羅索達利公司的亞太區(qū)首席執(zhí)行官克里斯蒂安·西利表示：“過去一個多月，我們看到了一些復蘇的跡象，一些大型協(xié)議重新開啟。”

亞洲交易量多于歐美

根據(jù)美國路孚特公司的數(shù)據(jù)，截至8月中旬，有8筆每筆價值超過100億美元的協(xié)議在7月和8月簽署。

這些規(guī)模超百億美元的交易中，既有跨行業(yè)的并購，也有同行業(yè)的整合。其中最大一筆并購交易是馬拉松石油（Marathon Petroleum）將加油站業(yè)務Speedway以210億美元出售給7—11便利連鎖店的日本老板Seven & I控股公司；排名第二的是美國亞德諾半導體（ADI）公司對競爭對手芯片制造商Maxim Integrated Products公司價值200億美元的收購交易。

西利表示：“我們現(xiàn)在看到的一些并購復蘇的跡象，其中要么是疫情暴發(fā)前就在進行但受阻于疫情，要么是由于地緣政治緊張關系而產(chǎn)生的交易?！?/p>

對交易者來說，其他經(jīng)濟因素也令人鼓舞。西利表示：“尤其是在整個亞太地區(qū)，有許多國家正處于利率極低的環(huán)境之下，這顯然有利于金融交易?！贝送馑f，在較早受到新冠肺炎疫情打擊的亞洲和歐洲，并購比美國“反彈得更快”。

路孚特公司的數(shù)據(jù)顯示，今年6月和7月的并購交易總規(guī)模分別超過了3000億美元，而今年4月和5月兩個月的并購交易分別僅為1000億美元和1300億美元。7月亞太地區(qū)簽署的交易超過1000筆，而美國和歐洲分別為850筆和816筆。

高盛全球并購部門聯(lián)合主管邁克爾·卡爾表示：“全球大手筆并購交易的反彈非常不尋常，一場新冠肺炎疫情令繁榮了長達6年的并購交易突然中止，但隨著股價的迅速回升，很多交易又回到了正軌?！?/p>

貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權和并購業(yè)務主席周浩表示：“下半年開始全球并購業(yè)務一飛沖天，買方賣方都很忙，忙投資、忙拆分。”

“對一些公司來說，如果從戰(zhàn)略上來看，成為規(guī)模更大、更可擴展的企業(yè)是明智的，這將是它們追求的策略?！蔽骼f，另一方面，苦苦籌集新資金的零售或石油天然氣行業(yè)的企業(yè)可能是“行業(yè)整合的機會主義目標”。

下半年并購業(yè)務迅速回升也令市場人士感到意外。富而德律師事務所7月發(fā)布的報告還預測，全球跨境并購市場復蘇將非常緩慢，恢復到疫情之前可能需要幾年時間。

富而德全球并購業(yè)務聯(lián)席主管安偉斌表示：“亞洲并購市場復蘇進程相對領先，某些從疫情當中受益的行業(yè)，如科技、游戲、電商、醫(yī)藥、生物科學、倉儲等將會出現(xiàn)并購熱潮?！?/p>

富而德的報告認為，并購交易重心將向亞洲轉移。第二季度亞太區(qū)并購交易價值為1520億美元，并購交易宗數(shù)為3380項。從并購價值來看，科技、媒體和電信領域排名第一，其次是金融、消費品。

霍金路偉國際律師事務所大中華區(qū)公司業(yè)務主管合伙人徐亮認為，第二季度是歐美疫情暴發(fā)期，對跨境并購影響較大，部分行業(yè)和公司陷入困境，項目進程如不能面談等也導致部分并購暫停。

全球并購市場的復蘇進程緩慢

在更有效管理疫情、較快重啟經(jīng)濟的國家中，企業(yè)并購開始反彈。由于各國為應對疫情的沖擊，普遍采取了寬松貨幣政策，當前利率極低的環(huán)境對并購交易的開展十分有利。

例如除了今年最大的半導體合并收購案，歐委會批準了法國列車制造商阿爾斯通和加拿大龐巴迪鐵路部門之間的合并協(xié)議，合并金額可能超過60億歐元，將打造世界第二大列車制造商。

不過，全球并購市場的復蘇可能是一個比較緩慢的進程。當前并購市場的復蘇呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域性特征。

在美國、南美洲、非洲以及印度等國家和地區(qū)，疫情仍未得到較好控制，因此這些地區(qū)的經(jīng)濟以及并購活動的恢復還需要一段時間。亞洲和歐洲的并購市場反彈相比于美國市場來說要更快。

此外，并購交易在不同行業(yè)的活躍程度也將有所不同。未來科技行業(yè)、電商、醫(yī)藥、生物科學等領域的并購會比較多。受益于供應鏈穩(wěn)定的需要，倉儲物流業(yè)也有望受益。而航空業(yè)、交通運輸業(yè)、與旅游相關的餐飲、住宿等行業(yè)這些受疫情影響沖擊非常大的行業(yè)，并購的目標將主要是為了抱團取暖。

在短期內(nèi)，并購市場復蘇還面臨政策限制，監(jiān)管環(huán)境較嚴的挑戰(zhàn)。疫情蔓延期間，一些國家政府采取的一系列支持經(jīng)濟的政策措施中包括了新的投資限制。這些國家政府或是對國內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)進行保護，或者是就某些敏感行業(yè)對外商直接投資設置一些限制。這也是此次新冠肺炎疫情給并購市場帶來的新變化。

一些行業(yè)人士預期，未來的并購交易將更多地發(fā)生在各國的國內(nèi)市場，國際上的并購，尤其是大型并購會有所減少。

此外，全球并購市場的復蘇還將受到經(jīng)濟復蘇緩慢的拖累。為控制疫情擴散，各國采取的封鎖措施使項目投資進度放緩，經(jīng)濟深度衰退的前景將使跨國企業(yè)重新評估新的項目投資。

全球企業(yè)在上半年的大部分時間里都在應付疫情沖擊，維持能使得業(yè)務正常運轉的現(xiàn)金流?，F(xiàn)在，一些公司開始展望未來，制定后疫情時代保持競爭力的并購策略，盡管利率較低，但成本壓縮的壓力尚未完全消失，現(xiàn)金流也需要恢復，這些因素可能會推后企業(yè)開展大型并購。

業(yè)界人士表示，隨著企業(yè)逐漸適應疫情常態(tài)化，全球企業(yè)明年或迎來一波并購潮。摩根大通全球并購執(zhí)行主席赫爾南·克里斯特納便認為，有關潛在并購交易的話題將再度升溫，2021年上半年將迎來一系列收購。

西利指出，在并購方面，技術行業(yè)將是“大贏家”之一。他說：“任何能夠以技術為核心或擁抱技術以確保自身生存的公司都處于有利位置。新冠肺炎疫情將科技行業(yè)推至前沿。我們開始在全球看到技術相關交易的增長，而且我認為這種情況將持續(xù)?！?/p>