劉丹明

摘要：從“產(chǎn)出/投入”關(guān)系式中考察項目投資效益，可采?。涸诋a(chǎn)出一定的情況下追求投入最小化，以此指導(dǎo)國企的項目投資活動。從中所具化出的投入最小化目標(biāo)的實現(xiàn)途徑便是根據(jù)投資項目的資本有機(jī)構(gòu)成合理配置人力資源和物力資源，并在資源集約化配置中提升項目資金的使用效益。

關(guān)鍵詞：項目;國企;投資;效益

在國企改革背景下需要不斷增強企業(yè)的盈利能力，其中提高國企項目投資效益成為重要途徑之一。從“產(chǎn)出/投入”關(guān)系式中考察項目投資效益，理論上可采取兩個途徑：1.在產(chǎn)出一定的情況下，追求投入最小化;2.在投入一定的情況下，追求產(chǎn)出最大化。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革驅(qū)動下，以及基于我國實體經(jīng)濟(jì)目前的發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)以第一個途徑來指導(dǎo)國企的項目投資活動。從國企組織資源視角認(rèn)知“投入”，其主要由人力資源、物力資源、財力資源構(gòu)成，且財力資源是人力資源和物力資源之間的潤滑劑，從中所具化出的投入最小化目標(biāo)的實現(xiàn)途徑便是根據(jù)投資項目的資本有機(jī)構(gòu)成合理配置人力資源和物力資源，并在資源集約化配置中提升項目資金的使用效益。由此便構(gòu)成了本文立論的出發(fā)點。

一、框架分析

（一）價值構(gòu)成

在經(jīng)濟(jì)學(xué)層面可以將項目的價值構(gòu)成定義為c+v+m，其中c為不變資本v為可變資本m為經(jīng)濟(jì)剩余。不變資本為國企用于采購生產(chǎn)資料時的資本，在項目中可以具化為專用性設(shè)備、原材料、能源等;可變資本為國企用于購買勞動力時的資本，在項目中可以具化為工程技術(shù)人員、施工人員的薪酬。在項目價值一定的情形下，則需要從項目投資利潤率（P'=m/（c+v））中評價項目投資效益。為獲得滿意的項目投資效益，在P'的表達(dá)式中應(yīng)努力壓縮項目資金在c和v中的投入，此時就需要進(jìn)一步從資本有機(jī)構(gòu)成中把握c與v的合理比例。

（二）資本有機(jī)構(gòu)成

資本有機(jī)構(gòu)成是指由資本技術(shù)構(gòu)成所決定的資本的價值構(gòu)成，表達(dá)式為c/v，需要在歷史視域下認(rèn)知國企項目的資本有機(jī)構(gòu)成變化趨勢。在“互聯(lián)網(wǎng)+制造”的新型制造體系中，信息化、智能化成為國企項目建設(shè)的主要特征。信息化和智能化極大節(jié)約了勞動力的投入，所以使c/v有逐步提高的趨勢。從這一經(jīng)濟(jì)原理出發(fā)，在項目建設(shè)中的人工成本具有較大的壓縮空間，但此時又對項目建設(shè)人員的崗位能力提出了更高的要求。將P'=m/（c+v）的分子分母同除以v，分子構(gòu)成了剩余價值率m'=m/v，分母構(gòu)成了c/v+1，這就意味著在項目資本有機(jī)構(gòu)成保持不變的情形下，需要提高m'以提升投資效益，而提高m'的途徑之一便是通過提高員工的崗位能力從而提升其勞動時的緊張度。

（三）資本循環(huán)

資本循環(huán)為國企項目投資效益評價提供了動態(tài)視角，這里將引入資本循環(huán)公式G-W…P…W'-G'。根據(jù)資本循環(huán)原理，項目資金在時間維度上將先后經(jīng)歷采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié);同時，項目資金在空間維度上還需按比例分別處于采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)。由于國企諸多投資項目存在建設(shè)規(guī)模大、建設(shè)周期長的特征，所以資金在生產(chǎn)環(huán)節(jié)停留的時間較長，且處于生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金量也最大。顯然，生產(chǎn)環(huán)節(jié)影響著資本的循環(huán)速度，直接制約了國企項目投資的資金效益。

二、制約國企項目投資效益的因素

（一）不變資本投入方面

反映為投入在專用性資產(chǎn)、原材料等物化勞動中的不變資本，占國企項目投資金額的60%左右。因此，在不變資本投入中實現(xiàn)精準(zhǔn)發(fā)力將增大項目投資利潤率。然而，在實踐中企業(yè)難以做到精準(zhǔn)發(fā)力。拋開由行為失范造成的不變資本投入虛高，因勞動力成本上漲而導(dǎo)致生產(chǎn)資料價格上漲，成為影響國企項目投資效益的因素之一。另外，對項目建設(shè)方案的論證不夠充分，導(dǎo)致企業(yè)未能充分預(yù)見項目的建設(shè)規(guī)模和建設(shè)周期，也將因追加不變資本投入而影響項目投資效益。不變資本所物化的各類生產(chǎn)資料在使用和配置中也時常出現(xiàn)不經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象，這也將制約企業(yè)項目投資效益的提升。

（二）可變資本投入方面

國企項目建設(shè)所需的人力資源一般包含兩類，其中工程技術(shù)人員屬于國企專職人員，一線施工人員則屬于勞務(wù)輸出公司。由項目的資本有機(jī)構(gòu)成c/v所決定，需要在不變資本與可變資本之間形成合理的量值配比，而反映在項目建設(shè)實際中則可能存在技術(shù)組織架構(gòu)偏離項目資本有機(jī)構(gòu)成所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)組織架構(gòu)。其中，未能對一線施工人員實施集約化管理和配置，將極大侵蝕企業(yè)項目投資收益。同時，在社會倫理道德和勞動保障法規(guī)的約束下，將使可變資本投入出現(xiàn)虛高的問題。

（三）投資項目選擇方面

這里需要從國企整體的資本循環(huán)中考察項目投資效益問題，即國企項目因存在投資規(guī)模大、建設(shè)周期長的特征，所以決定了國企項目資金將長期停滯在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，這就對國企整體的資本循環(huán)產(chǎn)生了影響。若國企各投資項目之間存在合理的竣工時差，那么A項目的采購環(huán)節(jié)資金便能夠由B項目竣工的結(jié)款來補充。然而，當(dāng)前國企在項目制管理模式下，較為忽略從財務(wù)管理視角統(tǒng)籌項目投資活動，這就使國企項目資金存在時松時緊的局面，前者將降低國企項目投資的資金效益，后者則將使國企面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。

三、提高國企項目投資效益的策略

（一）全面完成對目標(biāo)項目的可行性分析和論證

全面完成可行性分析和論證的關(guān)鍵在于增大財務(wù)決策所占的權(quán)重，并在綜合決策分析中能夠行使“一票否決”權(quán)。具體的實施辦法如下：1.國企財務(wù)部門與項目投資形成業(yè)務(wù)對接，財務(wù)部門委派專員全程參與項目的可行性分析和論證;2.國企財務(wù)部門開展項目投資效益分析，并根據(jù)已有項目的運作情況和計劃竣工時間，在資本循環(huán)分析視域下對目標(biāo)項目提出決策意見和建議;3.應(yīng)規(guī)避歷史傳統(tǒng)項目、政策規(guī)制項目，以提升國企項目投資的戰(zhàn)略性。

（二）統(tǒng)籌項目生產(chǎn)資料調(diào)配，整合不變資本投入

國企在主營業(yè)務(wù)范圍內(nèi)完成項目建設(shè)，項目所需的專用性資產(chǎn)和原材料在很大程度上具有通用性。本文建議，國企應(yīng)組建項目計劃管理部門，在企業(yè)管理層的授權(quán)下統(tǒng)籌項目生產(chǎn)資料的調(diào)配，這樣就能在不變資本投入中防止出現(xiàn)重復(fù)采購和增大持貨成本的現(xiàn)象。國企項目通常分布在國內(nèi)和國外各地，在國內(nèi)若存在調(diào)配難度和不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，則可以尋求金融租賃的方式向項目投入可變資本。

（三）根據(jù)項目建設(shè)模塊滾動計劃可變資本投入

國企工程技術(shù)人員主要完成項目方案設(shè)計、項目監(jiān)理、竣工驗收等工作事宜，所以項目中的不變資本將主要投放于一線施工人員的工資中。本文建議，由于項目建設(shè)存在諸多不確定性因素，所以可以事先將項目按功能模塊分割為若干個獨立模塊，并按照項目建設(shè)的技術(shù)流程引入滾動計劃法，在階段性驗收的基礎(chǔ)上對一線施工班組進(jìn)行考核，并對下一階段的施工模塊組建施工班組，這樣既能確保施工班組按質(zhì)按量完成任務(wù)，又能彈性化配置人力資源。

（四）優(yōu)化項目建設(shè)模式，在確保質(zhì)量的基礎(chǔ)上壓縮工期

企業(yè)在項目投資中需要在確保質(zhì)量的基礎(chǔ)上壓縮工期，這就需要從優(yōu)化項目建設(shè)的模式入手。本文建議：1.國企與勞務(wù)公司之間應(yīng)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，實現(xiàn)一線施工人員的跨項目、跨區(qū)域轉(zhuǎn)換，并專項完成具體的施工模塊，以提高單位工效;2.加強對項目建設(shè)的過程管理，通過提高原材料成材率和節(jié)約耗材使用，提高物化勞動對活勞動的吸收效率，進(jìn)而在工期一定的情況下增大項目經(jīng)濟(jì)價值。

四、結(jié)語

本文認(rèn)為，從“產(chǎn)出/投入”關(guān)系式中考察項目投資效益，理論上可采取兩個途徑：1.在產(chǎn)出一定的情況下，追求投入最小化;2.在投入一定的情況下，追求產(chǎn)出最大化。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革驅(qū)動下，以及基于我國實體經(jīng)濟(jì)目前的發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)以第一個途徑來指導(dǎo)國企的項目投資活動。

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