“一帶一路”倡議下中國企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)研究

摘要：在以美國為首的部分發(fā)達(dá)國家貿(mào)易保護(hù)主義愈加明顯的新格局下，我國繼續(xù)推進(jìn)與“一帶一路”沿線國家的投資與合作?！耙粠б宦贰背h在緩解我國部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩、減少對(duì)美國等國家的市場(chǎng)依賴、提升我國的國際地位有著重要意義。但“一帶一路”沿線國家大多為發(fā)展中國家，存在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱、政局不穩(wěn)、制度不夠健全等問題，致使我國企業(yè)面臨著各種各樣的政治、經(jīng)濟(jì)、法律以及文化風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)微觀角度來看，做好盡職調(diào)查工作，及時(shí)的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)文化交流等保障措施對(duì)提升我國對(duì)外投資的效率至關(guān)重要。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”;對(duì)外投資;投資風(fēng)險(xiǎn);投資建議

中圖分類號(hào)：F752? 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A? 文章編號(hào)：2096-3157（2020）09-0024-02

一、引言

近年來，以發(fā)達(dá)國家為主的貿(mào)易保護(hù)主義盛行，導(dǎo)致全球國際化進(jìn)程受阻，世界貿(mào)易的增長(zhǎng)速度放緩，全球?qū)ν馔顿Y呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。2018年，我國對(duì)外投資凈額為1430.37億美元，相比于2017年，下降了9.63%。從對(duì)外投資的總量來看，我國目前是世界上第二大對(duì)外投資的經(jīng)濟(jì)體，略低于日本（1431.6億美元），但相比于發(fā)達(dá)國家，我國對(duì)外投資起步晚、經(jīng)驗(yàn)少，尤其是在目前國際經(jīng)濟(jì)格局重塑的背景下，我國企業(yè)對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較多。

在不確定的全球宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，我國進(jìn)一步深化與“一帶一路”沿線國家的投資和合作，一方面，能夠與沿線國家進(jìn)行良好的經(jīng)濟(jì)文化交流，幫助各國發(fā)展經(jīng)濟(jì)建設(shè)，促進(jìn)人民幣國際化，提升我國的國際地位，另一方面，也能對(duì)我國部分產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩問題起到緩解的作用，尤其是在中美貿(mào)易摩擦發(fā)生之后，我國在對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)布局和區(qū)位選擇上做出了調(diào)整，規(guī)避以美國為首的部分發(fā)達(dá)國家所建立的貿(mào)易與投資壁壘。但是，“一帶一路”沿線國家大部分屬于發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，基礎(chǔ)設(shè)施不夠健全，政局動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)和政治制度不夠完善，勞動(dòng)力素質(zhì)較低，對(duì)在當(dāng)?shù)亻_展投資活動(dòng)的外資企業(yè)的保障不足，致使企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，在積極響應(yīng)“一帶一路”倡議的同時(shí)，了解、識(shí)別和應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)是避免投資失敗的關(guān)鍵。

二、我國對(duì)“一帶一路”區(qū)域的投資現(xiàn)狀

2018年度中國對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，我國2018年對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資量達(dá)178.86億美元，占我國對(duì)外投資總量的比重為12.5%，累計(jì)投資存量達(dá)到1727.69億美元。

從投資的區(qū)位分布來看，我國在“一帶一路”沿線國家的投資區(qū)域集中度很高。2018年，在“一帶一路”沿線的63個(gè)國家中，我國對(duì)外投資主要集中在新加坡、印度尼西亞、馬拉西亞、老撾、越南、阿聯(lián)酋、柬埔寨、泰國、俄羅斯以及孟加拉國，我國在這10個(gè)國家的投資流量達(dá)到161.97億美元，占“一帶一路”沿線國家投資總額的91%。尤其是對(duì)新加坡的投資，每年的投資規(guī)模都較大，2018年投資額達(dá)到64.11億美元。

從投資的產(chǎn)業(yè)分布來看，根據(jù)各國家所處的地理位置、擁有的自然資源和勞動(dòng)力資源、國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政治穩(wěn)定情況以及東道國對(duì)外投資的優(yōu)惠政策等的不同，我國企業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的選擇也有所不同。以我國對(duì)外投資前幾大國家為例，對(duì)于政治、經(jīng)濟(jì)都較為穩(wěn)定、投資環(huán)境較好的新加坡的投資主要集中于金融保險(xiǎn)業(yè)、貿(mào)易業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè);對(duì)阿聯(lián)酋投資的主要領(lǐng)域?yàn)殇撹F、能源、建材、建筑機(jī)械、五金、化工等;對(duì)印度尼西亞的投資更多的覆蓋農(nóng)業(yè)、礦冶、電力、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域;對(duì)柬埔寨的投資產(chǎn)業(yè)主要分布在水電站、電網(wǎng)、通訊、紡織業(yè)、農(nóng)業(yè)等;對(duì)馬來西亞投資涵蓋了制造業(yè)、新能源、電力、石油化工、港口、農(nóng)漁業(yè)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。

三、我國企業(yè)對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)主要是指東道國由于政治生態(tài)環(huán)境變化所導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。楊連星等（2016）發(fā)現(xiàn)友好雙邊政治關(guān)系有利于提高企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模、多元化程度以及投資成功率[1]。張曉濤（2020）將政治風(fēng)險(xiǎn)劃分為9類，通過對(duì)大型對(duì)外投資項(xiàng)目研究，發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)與內(nèi)部動(dòng)亂和政府反對(duì)風(fēng)險(xiǎn)案例所占的比例最高[2]。一般而言，對(duì)于在發(fā)達(dá)國家的投資而言，企業(yè)面臨的政府反對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比重較高，隨著我國綜合國力的不斷提升，以美國為首的一些發(fā)達(dá)國家提出“中國威脅論”來阻攔中國的和平崛起，打壓中國企業(yè)的跨國投資與發(fā)展。隨著我國“一帶一路”倡議的推進(jìn)，我國加大了對(duì)沿線的發(fā)展中國家的投資，戰(zhàn)爭(zhēng)與內(nèi)部動(dòng)亂等政治風(fēng)險(xiǎn)比重提高，這類風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在恐怖主義和宗教矛盾突出的地區(qū)。例如，中國與巴基斯坦建交以來，兩國開展了全方位的合作，建立了深厚的友誼，但巴基斯坦恐怖主義、極端主義問題并未根除，隨著我國在巴基斯坦項(xiàng)目和人員的不斷增多，安全風(fēng)險(xiǎn)將更加突出。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)狀況有關(guān)，主要包含利率風(fēng)險(xiǎn)、物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)[3]。在“一帶一路”沿線的部分國家，外匯儲(chǔ)備不夠充足，對(duì)外匯的管制較為嚴(yán)格，導(dǎo)致匯率波動(dòng)較大，在投資過程中獲得的利潤無法及時(shí)匯出，最終導(dǎo)致匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)較大。除此之外，我國在“一帶一路”沿線國家的投資很大一部分為大型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，需要大量的資金，而東道國政府無法提供貸款導(dǎo)致項(xiàng)目的終止。2018 年全球營商環(huán)境報(bào)告顯示，我國投資分布較多的菲律賓、柬埔寨、老撾等國家的營商環(huán)境排名靠后，辦事流程繁瑣，企業(yè)投資成本增加;我國投資日益增加的印度尼西亞的財(cái)力較弱，外匯儲(chǔ)備不夠充足，資金短缺，償付能力較差;巴基斯坦存在投資和外資流入不足、失業(yè)和通貨膨脹日益嚴(yán)重等問題，這些問題都將導(dǎo)致我國企業(yè)面臨較大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3.法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)更多的體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：市場(chǎng)準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、勞工風(fēng)險(xiǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，張敏等（2017）提出我國企業(yè)對(duì)外投資主要集中于能源礦產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等涉及國計(jì)民生等領(lǐng)域，所以東道國會(huì)對(duì)國外企業(yè)的投資準(zhǔn)入權(quán)利、范圍、履行等方面做出嚴(yán)格規(guī)定[4]。例如，緬甸等國家設(shè)立對(duì)外投資的相關(guān)法律法規(guī)，明確規(guī)定允許投資、鼓勵(lì)投資和禁止投資的產(chǎn)業(yè)。除此之外，我國企業(yè)對(duì)東道國的法律、政策、勞工關(guān)系等不夠了解，不注重對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境的保護(hù)，則可能導(dǎo)致企業(yè)面臨大額處罰，增加企業(yè)的成本，甚至被迫退出東道國市場(chǎng)。

4.文化風(fēng)險(xiǎn)

缺乏跨國投資經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)進(jìn)入東道國開展投資活動(dòng)，如果企業(yè)的理念、管理模式與當(dāng)?shù)氐奈幕嬖诩哟蟮牟町?，則會(huì)給企業(yè)帶來較大的外來者劣勢(shì)，增加企業(yè)的交流成本、交易成本和企業(yè)投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。孫朋軍等（2016）研究了文化距離對(duì)不同目的的對(duì)外投資效果的影響，發(fā)現(xiàn)文化距離對(duì)資源尋求型企業(yè)的對(duì)外投資具有反向影響[5]。2011年，中國水電順利中標(biāo)承建緬甸蒙育瓦萊比塘銅礦項(xiàng)目，項(xiàng)目開展期間經(jīng)歷多次停工，很大一部分原因是項(xiàng)目缺乏透明度，民眾對(duì)項(xiàng)目幾乎一無所知，在項(xiàng)目開展期間缺乏有效溝通，造成誤解。

四、對(duì)我國企業(yè)跨國投資的建議

1.及時(shí)識(shí)別與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)保障措施

在對(duì)東道國開展投資活動(dòng)之前，首先應(yīng)當(dāng)對(duì)東道國的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，熟悉當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境和投資政策，了解本企業(yè)在該東道國投資的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)、機(jī)遇與挑戰(zhàn)。由于我國對(duì)外投資的規(guī)模越來越大，我國政府也在積極的完善對(duì)外投資平臺(tái)的建設(shè)，給企業(yè)提供更多關(guān)于各個(gè)國家投資相關(guān)的信息，例如，中華人民共和國商務(wù)部提供了“走出去”公共服務(wù)平臺(tái)，提供了各國（地區(qū)）的投資指南，內(nèi)容涉及被投資國家的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、文化環(huán)境、市場(chǎng)潛力、投資相關(guān)優(yōu)惠政策及風(fēng)險(xiǎn)防范等。從微觀角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)投資項(xiàng)目本身進(jìn)行可行性分析，同時(shí)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，在整個(gè)項(xiàng)目期間保持高度的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。除此之外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極利用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及其他專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，保障自身利益，例如：投資、承包工程和勞務(wù)類信用保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身安全保險(xiǎn)等。

2.熟悉當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，及時(shí)掌握最新的投資政策

從市場(chǎng)準(zhǔn)入的角度來看，不同國家在不同產(chǎn)業(yè)上對(duì)外資的投資限制不同，因此，在進(jìn)入東道國之前，應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的法律法規(guī)要了解到位，知悉東道國允許、鼓勵(lì)以及限制的投資領(lǐng)域，謹(jǐn)慎選擇投資模式，避免盲目投資。通過各種途徑隨時(shí)了解東道國的東道國稅收優(yōu)惠等吸引外資的政策，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)的成本，降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。部分“一帶一路”沿線國家政局動(dòng)蕩，吸引外資的政策存在朝令夕改的可能，例如，2010年，紫金礦業(yè)收購剛果金銅礦莫名受挫，發(fā)布收購消息次日被宣告無效，主要原因是剛果金政策多變，投資環(huán)境很復(fù)雜。因此，企業(yè)開展對(duì)外投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好規(guī)劃，把握投資的節(jié)奏。

3.加強(qiáng)文化交流，輸出中國文化

當(dāng)企業(yè)有意要進(jìn)入東道國投資后，應(yīng)當(dāng)通過多種渠道了解當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣，尊重當(dāng)?shù)氐淖诮绦叛觯谌瞬殴蛡蛏?，盡可能采用本土化策略。本地化主要是尊重當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化習(xí)俗，雇傭、吸收當(dāng)?shù)厝瞬胚M(jìn)入企業(yè)的管理隊(duì)伍，在企業(yè)經(jīng)營中與本地企業(yè)形成緊密的利益關(guān)系，減少社會(huì)文化摩擦成本[6]。讓當(dāng)?shù)鼐用窀惺艿街袊髽I(yè)的跨國投資行為并不是為了資源掠奪以及侵占市場(chǎng)，而是兩國互相合作達(dá)到共贏的行為。企業(yè)要學(xué)會(huì)在中國傳統(tǒng)文化與當(dāng)?shù)匚幕g展開文明對(duì)話與交流，營造友善、包容、和諧的氛圍。除此之外，要利用公共外交平臺(tái)，和當(dāng)?shù)氐拿襟w打好交道，積極樹立中資企業(yè)不與當(dāng)?shù)貭?zhēng)利而與當(dāng)?shù)睾椭C相處的企業(yè)文化。

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作者簡(jiǎn)介：沈慧，無錫太湖學(xué)院教師，碩士;研究方向：企業(yè)組織與戰(zhàn)略管理。