胡心語，陸心悅

（南京林業(yè)大學 經(jīng)濟管理學院，南京210037）

1 引言

為了應對氣候變化帶來的一系列問題，上世紀90年代，聯(lián)合國大會推出了《京都議定書》和《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，催生出一個以二氧化碳排放權為主的碳交易市場，“碳金融”這一概念也應運而生。本文所說的碳金融泛指一切與限制溫室氣體排放相關的金融活動。已有學者對碳金融進行了深入研究，強調(diào)了發(fā)展碳金融是實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必要途徑。梅曉紅等（2015）提出中國應構建包括碳金融市場、碳金融機構和碳金融制度在內(nèi)的碳金融體系框架[1]。李靜（2017）分析碳金融危機形成機理和形成原因，以此為依據(jù)分析出中國核證自愿減排量（CCERs)及其衍生品領域發(fā)生碳金融危機的可能性，對監(jiān)管制度提出了改進建議，希望能化解危機[2]。易蘭等（2018）通過分析中國7大碳交易試點2013-2016年的運行數(shù)據(jù)，結合相關專家的意見，對7大試點的發(fā)育度進行對比研究，指出未來碳市場建設應努力提高控排主體的市場參與意愿與能力[3]。雖然這些學者已指出部分我國碳金融發(fā)展存在的問題并且提出了相應的建議，但是目前我國的碳金融發(fā)展還存在著國民參與度不高、法律制度不健全、定價機制不完善等問題，本文從碳金融市場、碳金融機構和碳金融制度這三個方面對我國碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，提出在低碳經(jīng)濟背景下促進我國碳金融發(fā)展的策略。

2 我國碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀

1997年，清潔發(fā)展機制（CDM）被引入《京都協(xié)議書》，允許發(fā)達國家的投資者在發(fā)展中國家實施有利于其可持續(xù)發(fā)展的減排項目，降低全球溫室氣體排放，從而履行發(fā)達國家在《京都協(xié)議書》中的承諾減排任務。中國作為全世界最大的發(fā)展中國家，能源資源極其有限，難以支撐14億人口的迅速發(fā)展，因而一直是CDM系列項目的積極參與者。自2005年《清潔發(fā)展機制項目運行管理暫行辦法》發(fā)布實施以來，根據(jù)CDM項目的要求，中國制定了一系列管理和審批程序，允許企業(yè)可根據(jù)實際減排的成本差距和經(jīng)營狀況，在碳排放交易市場自由交易溫室氣體排放額度。中國的碳排放市場正日益形成一種“交易-資金-技術-成本”的良性循環(huán)，有效提升了我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在質(zhì)量。

2.1 我國碳金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)中國碳排放交易網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，全球共有20個碳排放權交易體系已經(jīng)投入運行，6個國家和地區(qū)正建設碳排放權交易體系，12個國家和地區(qū)正在策劃實施碳排放權交易機制。全球碳市場共覆蓋了溫室氣體排放總量的8%左右，覆蓋地區(qū)的GDP之和占全球GDP的37%左右，覆蓋范圍涉及電力、工業(yè)、民航、建筑、交通等多個行業(yè)，交易產(chǎn)品主要包括碳配額和自愿核證減排量。

對于國際市場而言，中國碳金融市場潛力巨大。一方面，我國的自愿碳減排市場正處于上升階段，2009年北京推出我國第一個自愿碳減排標準，業(yè)務范圍逐漸擴大。除了政府和一些企業(yè)購買碳補償，越來越多的個人也開始主動購買碳補償來抵消他們生活中產(chǎn)生的碳排放量。另一方面，我國CDM項目資源豐富，是全球供應CDM項目最多的國家。根據(jù)中國清潔機制網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2016年8月23日，國內(nèi)批準CDM項目5 074個，注冊項目3 807個。截至2017年8月30日，國內(nèi)已簽發(fā)項目1 478個[4]。2011年10月，國家發(fā)改委辦公廳下發(fā)了《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，同意廣東省、湖北省、北京市、天津市、上海市、重慶市、深圳市開展碳排放權交易試點工作（見表1）。這7個試點的覆蓋范圍具有非常明顯的地區(qū)特色，運行情況良好，具有很高的研究價值。大量的買家來中國采購，英國和日本購買量較大。

除這七個碳交易試點以外，各地均建有自己的碳交易所來開展本地配額、CCER和其他碳金融衍生產(chǎn)品的交易，所有交易所均接納機構投資者開展交易，除上海外其他交易所還接納個人投資者進行交易。目前市場上可交易的產(chǎn)品包括深圳碳配額（SZA）、北京碳配額（BEA）、上海碳配額（SHEA）、天津碳配額產(chǎn)品（TJEA）、湖北省溫室氣體排放分配配額（HBEA）、重慶碳配額（CQEA）和廣東碳排放權配額（GDEA）。當我國碳交易市場全面建成以后，國家極有可能推出單一的中國配額產(chǎn)品，并有相應的期貨、期權等金融衍生品，發(fā)展空間巨大。

表1 2019年各試點地區(qū)碳配額成交情況

2.2 我國碳金融機構的發(fā)展現(xiàn)狀

迄今為止，我國加入碳金融市場的機構主要是商業(yè)銀行。從2006年開始，興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行作為我國首批股份制商業(yè)銀行之一，相繼推出了節(jié)能減排相關的理財產(chǎn)品和存款、貸款項目。之后浦發(fā)銀行、中國工商銀行等商業(yè)銀行也陸續(xù)推出碳金融業(yè)務。其他的金融機構對碳金融的商業(yè)價值、操作模式、項目開發(fā)、交易規(guī)則等都不太了解，它們對于碳金融都持有非常謹慎的態(tài)度[5]。發(fā)達國家以低價大量購買中國創(chuàng)造的核證減排量，利用金融機構對其進行重新包裝和二次開發(fā)，使它們變身為高價金融、衍生及擔保產(chǎn)品之后，再利用差價交易。為此，中國的金融機構只能在減排項目方面開展貸款融資等業(yè)務，而仍未能進入碳期貨等相關金融衍生品的廣闊交易領域。然而，發(fā)達國家的金融機構不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，碳期貨期權、碳遠期交易迅速發(fā)展，他們的金融機構和碳金融市場相輔相成。

2.3 我國碳金融制度的發(fā)展現(xiàn)狀

和西方發(fā)達國家相比，我國碳金融體系仍處于構建初期，產(chǎn)業(yè)起步較晚，發(fā)展相對落后，對外依賴歐洲發(fā)達國家的交易市場，缺少自主權，并且存在巨大的潛在市場風險，對內(nèi)缺乏對碳證券、碳期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品和科學合理的補償制度，也沒有完善合理的交易制度和監(jiān)管規(guī)則。中國政府為解決此類問題，在深入調(diào)查研究國內(nèi)與國際碳金融市場及相關制度的基礎上，自2001年起，陸續(xù)頒布并出臺了一系列法律法規(guī)和監(jiān)管制度。2014年，國家發(fā)改委著眼于碳金融的核心——碳排放權交易這一問題，頒布了《碳排放權交易管理暫行辦法》，初步規(guī)范了碳排放交易權市場的監(jiān)管制度。

3 我國碳金融發(fā)展存在的問題

3.1 缺乏統(tǒng)一、系統(tǒng)的監(jiān)管制度

我國雖然在2007年后陸續(xù)通過了《節(jié)約能源法》、《循環(huán)經(jīng)濟促進法》、《可再生能源法》等低碳經(jīng)濟相關法律，但新型碳金融產(chǎn)品和市場，依靠的更多是環(huán)保部和一行三會等部門制定的、在強制力上有一定缺失的政策，而缺乏科學的、強有力的法律法規(guī)[6]?，F(xiàn)階段，我國制度建設方面走在前面的是浙江和江蘇兩省，少數(shù)其他地區(qū)只是嘗試性頒布一些和碳排放交易有關的地方性法律文件，大部分地區(qū)的交易缺少法律制度的監(jiān)督管制。部門權責歸屬模糊，沒有明確具體的監(jiān)管制度來規(guī)范制約碳交易市場，政策制約力有限，導致部分不法分子會利用交易市場作為工具來進行犯罪，例如洗錢、詐騙，更有甚者可能會濫用職權、挪用資金、操控市場。在國外，EU ETS曾發(fā)生過增值稅欺詐事件，這使得EUA的全年交易量猛增。

3.2 交易市場依賴發(fā)達國家，缺少自主定價權

歐美發(fā)達國家構建了統(tǒng)一的碳交易市場，我國是CDM項目的主要供應者，其他國家正積極尋求和國際市場的連接，這使得我國碳金融的發(fā)展充滿了挑戰(zhàn)。我國碳金融發(fā)展落后，國際碳交易市場由發(fā)達國家主導，他們在國際市場上擁有定價和議價的權利，中國缺失碳資產(chǎn)定價權。我國CDM項目的審核都必須遵循EB的規(guī)定，EB審核條件嚴格，導致中國一些優(yōu)質(zhì)項目不能通過審批，不利于我國碳金融市場的發(fā)展。

3.3 我國碳金融產(chǎn)品單一，地區(qū)發(fā)展不平衡

我國碳金融的起步比發(fā)達國家晚，發(fā)展也比較緩慢，尤其是碳金融產(chǎn)品的發(fā)展十分滯后。近些年來，我國部分商業(yè)銀行逐漸推出碳金融業(yè)務，例如一些和碳排放權有關的理財產(chǎn)品，但除此之外的其他的金融機構，都缺乏對碳金融的深入了解，往往為規(guī)避風險而對碳金融都持有非常謹慎的態(tài)度。導致在國內(nèi)市場上，碳金融產(chǎn)品品種單一，缺乏創(chuàng)新，沒有能夠取得預期的效果。此外，我國CDM項目分布不均勻，東西部發(fā)展不協(xié)調(diào)，雖然集中地自然資源豐富但是大多位于經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，并且暫無成熟的國內(nèi)買方市場。同時，農(nóng)村沼氣池、邊遠地區(qū)太陽能發(fā)電等，過于分散，減排量小[7]，買家不愿意購買，高成本低收入，導致這些項目不能帶來收益。

4 對策及建議

4.1 建立并完善防范機制和監(jiān)管框架

通過制定一系列的法律政策，分配和限定碳排放的額度，形成碳排放權，從而使碳排放額度變成有價且稀缺的商品，國家環(huán)境部門可以明確各個企業(yè)所獲得的碳排放權，這樣可以有效地約束私人行為。目前，碳金融市場還具有巨大的風險和不確定性，因此，我國仍需建立完善碳金融風險防范機制和監(jiān)管框架，維護碳金融市場的穩(wěn)定和安全，給參與碳金融交易的企業(yè)營造良好的環(huán)境。同時，政府還應該提供大量資金，以保證碳金融風險管理技術能夠得到充分支持、深度開發(fā)和不斷修正，為維護碳金融市場的安全提供重要保障。為監(jiān)督碳金融市場平穩(wěn)公正運行，完善的法律體系也十分重要。在現(xiàn)有法律的框架下，可以引入第三方獨立機構，負責碳市場的跟蹤監(jiān)管。

4.2 推動國際市場上碳交易人民幣計價

中國碳排放資源豐富奠定了人民幣在國際碳金融體系中的基礎地位，中國碳市場有希望成為全球最大的碳現(xiàn)貨市場。如果能開展碳期貨，中國將有機會成為全球碳定價中心，全球的碳交易將以人民幣定價，中國在國際市場上也將擁有定價權。我國應努力將人民幣與碳排放權綁定起來，推進碳交易人民幣計價的國際化進程[8]。在“一帶一路”的低碳項目中，我國企業(yè)除了建設能源、交通等基礎設施外，還可以投資“一帶一路”國家的減緩和適應氣候變化項目，參與到其他國家碳市場的建設中。我國可以投資南太平洋島國地區(qū)覆蓋森林、建筑、農(nóng)業(yè)等應對氣候變化的項目，這樣我國既是履行國際氣候責任的義務，又可以通過采購國內(nèi)相關的技術和服務，擴大人民幣在這些項目中的國際流通，逐漸促進人民幣的國際化[9]。

4.3 推動產(chǎn)品創(chuàng)新和宣傳，協(xié)調(diào)地方和國家市場

我國應積極引進人才，重視人才的培養(yǎng)。建立培訓機構，提高人才的素質(zhì)。主動進行碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，推動碳金融的資產(chǎn)證券化，努力發(fā)展碳基金、碳期貨、碳證券等衍生產(chǎn)品。政府應頒布相關的政策大力支持碳金融的發(fā)展，加強宣傳力度，擴大社會影響。經(jīng)常向群眾開展低碳經(jīng)濟的節(jié)能宣傳活動，向群眾宣傳低碳生活的相關知識，提高他們的低碳意識。同時也向企業(yè)進行宣傳，讓企業(yè)能夠充分意識到節(jié)能減排的巨大價值，積極開發(fā)CDM項目，與政府、機構合作，發(fā)揮合力，共同推動碳金融市場和機制的不斷完善和發(fā)展，爭取國家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化。此外，我國可以采取多層次的市場結構來協(xié)調(diào)國家和地區(qū)的碳市場。全國碳市場覆蓋八大行業(yè)門檻以上企業(yè)的交易，地方碳市場在所在區(qū)域內(nèi)覆蓋八大行業(yè)門檻以下的企業(yè)和八大行業(yè)以外的企業(yè)交易。同時打造地區(qū)特色低碳經(jīng)濟產(chǎn)品，如螞蟻森林的種樹活動，也可以借此發(fā)展當?shù)鼐G色旅游業(yè)，既可以促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，也可以實現(xiàn)對低碳經(jīng)濟的宣傳。