互聯(lián)網(wǎng)金融背景下收入多元化對我國銀行經(jīng)營風險影響的分析

鄭鑫 薛同銳 胡慧樂 蔡秀玲

摘要：在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，如何有效開展收入多元化戰(zhàn)略，減少銀行的風險，是商業(yè)銀行必須面對的現(xiàn)實課題。本文基于文本挖掘法和因子分析法合成互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)，選取2007—2019年105家中資銀行年度面板數(shù)據(jù)，研究互聯(lián)網(wǎng)金融背景下收入多元化與銀行經(jīng)營風險的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提高了銀行風險，且銀行資本充足率越高，互聯(lián)網(wǎng)金融對其風險的影響程度越大;收入多元化有效降低了銀行風險，且對資本充足率更高的銀行，其影響效應更明顯;收入多元化與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的交互影響與銀行風險呈現(xiàn)負相關(guān)性，收入多元化程度越高，越能減弱銀行經(jīng)營風險。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融?收入多元化?因子分析法?銀行風險

作者簡介：

鄭?鑫，福建師范大學經(jīng)濟學院博士研究生、中國農(nóng)業(yè)銀行福建省分行中級經(jīng)濟師;

薛同銳，南開大學經(jīng)濟學院博士研究生、中國人民銀行杭州中心支行中級經(jīng)濟師;

胡慧樂，廈門大學經(jīng)濟學院碩士研究生;

蔡秀玲，福建師范大學經(jīng)濟學院教授、博士生導師。

國家社科基金一般項目《貿(mào)易與地區(qū)收入不平等：基于國內(nèi)市場扭曲下資源空間再配置的研究》（17BJL109）、《農(nóng)民工市場化過程中城鄉(xiāng)要素平等置換分層路徑研究》（13BJL064），南開大學人文社科重點學科骨干人才資助項目《勞動力市場動態(tài)演進對我國對外開放的影響研究》（96176702）部分成果。

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的快速發(fā)展，高資金成本制約下的商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務受到較大沖擊，市場占有率逐步降低。面對激烈的市場競爭，各家商業(yè)銀行紛紛考慮業(yè)務經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，改變以存貸款利差為主要收入的傳統(tǒng)營業(yè)模式，制定多元化戰(zhàn)略。在此過程中，風險控制成為商業(yè)銀行必須考慮的問題。在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，如何有效開展收入多元化戰(zhàn)略，降低銀行經(jīng)營風險，是商業(yè)銀行必須面對的現(xiàn)實課題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與商業(yè)銀行收入多元化現(xiàn)狀

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融定義及其優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或其他非銀行金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息技術(shù)實現(xiàn)具有金融功能的新型業(yè)務。相比傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢主要包括：一是成本更低?；ヂ?lián)網(wǎng)金融使得客戶可以通過第三方支付平臺辦理業(yè)務，大幅降低了交易成本。二是效率更高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融擁有全套標準化操作流程，業(yè)務實現(xiàn)了網(wǎng)上辦理，節(jié)省了“鞋底成本”。三是覆蓋面更廣?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)客戶以小微企業(yè)和個體為主，填補了傳統(tǒng)金融服務的盲區(qū)，且業(yè)務量和業(yè)務范圍覆蓋更廣。四是收益率更高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務流程更簡單、周期更短、風險更低、收益率更高，能更有效率地實現(xiàn)資金信息對接和完成交易。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務模式基于支付結(jié)算業(yè)務功能展開，隨著智能設備的廣泛使用愈發(fā)成熟，市場占有率迅速提升。2011年，中國人民銀行正式發(fā)放第三方支付經(jīng)營牌照，螞蟻金服產(chǎn)品支付寶、騰訊旗下微信支付和財付通等引領(lǐng)了該領(lǐng)域發(fā)展的潮流。根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2011—2019年，我國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場飛速發(fā)展，2019年支付金額達226.2萬億元，是2011年的2262倍。

（二）商業(yè)銀行收入多元化發(fā)展及風險影響途徑

1.商業(yè)銀行收入多元化的發(fā)展現(xiàn)狀

2005年以來，國務院先后批準商業(yè)銀行開展投資基金管理公司、金融租賃公司、信托公司和保險公司的試點工作，推動商業(yè)銀行多元化經(jīng)營發(fā)展。截至2019年，全國已有32家商業(yè)銀行投資設立了15家基金管理公司、14家證券公司、12家保險公司、6家期貨公司、5家金融資產(chǎn)投資公司、4家信托公司和24家消費金融公司。

目前，商業(yè)銀行多元化收入主要有三個特征：一是非利息收入持續(xù)增長，但占比依然較低。2019年工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等12家大中型商業(yè)銀行非利息收入總和為12678.85億元，占營業(yè)收入比重平均為35.44%，比2007年增加了22.63個百分點;與西方國家相比（約占50%），占比仍然偏低。二是非利息收入與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度正相關(guān)。以16家上市商業(yè)銀行

國有銀行：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行;股份制銀行：招商銀行、民生銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、華夏銀行;城商行：北京銀行、寧波銀行、南京商業(yè)銀行。

為例，2013—2019年，其非利息收入占比從22.65%增至29.19%，同期互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模從5.37萬億元激增至29.1萬億元。三是不同銀行之間非利息收入差異明顯。

從非利息收入占營業(yè)收入比重看，上述16家上市商業(yè)銀行中，2019年國有銀行的平均占比為32.37%，股份制銀行為39.34%，城商行為30.15%。股份制銀行中的民生銀行和城商行中的寧波銀行非利息收入占營業(yè)收入比重相對較高，分別為45.72%和40.02%，均超過了5大國有銀行。

2.收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響途徑

收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響途徑主要有兩種：一是正向協(xié)同效應。開展收入多元化不僅為商業(yè)銀行帶來了更高的收益，利潤更具平穩(wěn)性，經(jīng)營風險逐步分散。二是反向抑制效應。開展收入多元化加劇了商業(yè)銀行的利潤波動，最終降低了風險規(guī)避能力，提高了銀行風險。因此，分析收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響，要將商業(yè)銀行的多元化業(yè)務看成對現(xiàn)有資源的投資組合行為。當現(xiàn)有資源的投資組合行為能夠促使銀行獲得更多非利息收入，而這非利息收入傾向于產(chǎn)生更為平穩(wěn)的利潤時，就意味著多元化經(jīng)營能夠有效降低風險，是正向協(xié)同效應。反之，則認為是反向抑制效應。

二、實證模型構(gòu)建

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融綜合發(fā)展水平測度指標構(gòu)建

1.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)說明

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)設計旨在對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用網(wǎng)絡技術(shù)滲入金融領(lǐng)域的程度進行數(shù)值化展示。本文將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務細分為支付、貨幣基金、信貸、保險、理財、征信等六個板塊，并將其功能定位為支付清算、資源配置、風險管理與信息處理四種。借鑒既有研究的思路，

顧海峰、楊立翔：《互聯(lián)網(wǎng)金融與銀行風險承擔：基于中國銀行業(yè)的證據(jù)》，《世界經(jīng)濟》2018年第10期，第83～84頁。

使用19項細分功能變量建立指標層，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融測度指標體系，以2007年為基期，設定基期值為100，計算互聯(lián)網(wǎng)金融年度發(fā)展指數(shù)。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融測度模型構(gòu)建

互聯(lián)網(wǎng)金融指標體系中的19項細分功能變量之間具有較強的相關(guān)性，因此使用因子分析法構(gòu)建模型，既能有效揭示互聯(lián)網(wǎng)金融各功能內(nèi)部之間的協(xié)同效益，又能將多維度互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)納入統(tǒng)一測度量化提供條件。根據(jù)因子分析法，將整個指標體系分解為若干公共因子，公共因子得分計算公式為：

推出互聯(lián)網(wǎng)金融綜合測度模型為：

3.測算結(jié)果

根據(jù)上面兩式，互聯(lián)網(wǎng)金融支付結(jié)算等四項功能指數(shù)測度模型分別為：

將上述進行合成可得互聯(lián)網(wǎng)金融綜合發(fā)展指數(shù)測度模型：

通過描繪2007—2019年的互聯(lián)網(wǎng)金融綜合發(fā)展指數(shù)線性圖發(fā)現(xiàn)，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平逐年提升，其中2007—2013年為平穩(wěn)發(fā)展期，2014—2019年為跨越式發(fā)展期?？傮w上看，互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)四大功能中的支付清算、資源配置、信息處理功能指數(shù)逐年遞增，趨勢保持一致，而風險管理功能指數(shù)并非完全單調(diào)。以2012年為時間節(jié)點，2012年之前，風險管理功能指數(shù)單調(diào)遞增，且在四大功能指數(shù)中數(shù)值最高;2012年至今，經(jīng)歷了短暫下降后，恢復緩慢增長態(tài)勢，說明互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理仍需進一步關(guān)注。2016年之后，四大功能指數(shù)值幾乎相同。從四大功能相對發(fā)展程度來看，大多數(shù)年份風險管理功能位居首位，而信息處理功能與資源配置功能次之，支付清算功能排在末位。

（二）變量設計與實證模型

1.變量設計

（1）被解釋變量。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行風險度量主要基于一組銀行風險評估指標，如資本充足率、流動性等，但這類指標并不能很好地反映銀行實際風險狀況。通過翻閱既有文獻，采用標準權(quán)重法測算相關(guān)風險評估指標的比率，用來衡量商業(yè)銀行風險水平。

（2）核心解釋變量。本文使用互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)與銀行多元化經(jīng)營指數(shù)兩個核心解釋變量。根據(jù)赫芬達爾—赫希曼指數(shù)構(gòu)建方法，構(gòu)建如下多元化經(jīng)營指標：

上式中，DIY為收入多元化指數(shù)，TOI為凈營業(yè)總收入，INI為凈利息收入，NINI為非凈利息收入，TOI=INI+NINI。DIY數(shù)值在0～0.5之間，數(shù)值越高，收入多元化程度越高。當DIY為0時，收入來源多元化程度為零;當DIY為0.5時，收入來源多元化程度最高。

（3）控制變量。一是銀行微觀特征層面。使用資本充足率作為門限變量。由于資本充足率水平能直接影響當年經(jīng)營風險程度，兩者之間存在內(nèi)生性，考慮將銀行資本充足率水平的滯后項加入分析。二是宏觀經(jīng)濟環(huán)境層面。采用年度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的自然對數(shù)來反映經(jīng)濟增長環(huán)境。三是貨幣政策的影響。直觀上，貨幣政策變量包括貨幣供給（M由于信貸資金投放主要以企業(yè)活期存款為主，此處以狹義貨幣供應量表示。

）和法定存款準備金率變動，主要作用機制為：貨幣政策—市場貨幣供應量—銀行信貸投放—經(jīng)營效益—經(jīng)營風險。

此外，根據(jù)研究需要，本文還選取了銀行資產(chǎn)、存貸比等作為銀行特征變量。

2.實證模型

考慮我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與銀行收入多元化發(fā)展現(xiàn)狀，構(gòu)建如下實證模型：

（三）數(shù)據(jù)來源

本文商業(yè)銀行不包括政策性銀行、外資銀行。經(jīng)營數(shù)據(jù)來自萬德（Wind）數(shù)據(jù)庫、東方財富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)、國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫、全球銀行與金融機構(gòu)分析庫（Bankscope）、商業(yè)銀行官網(wǎng)。樣本數(shù)據(jù)篩選時將某些關(guān)鍵變量的異常值和缺失值予以剔除;異常值采用銀行相近年份數(shù)值或行業(yè)平均值近似替代，缺失值根據(jù)商業(yè)銀行年報等有關(guān)報告予以補充?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)根據(jù)前文計算結(jié)果，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局和中國人民銀行。共選取2007—2019年105家中資商業(yè)銀行的年度平衡面板數(shù)據(jù)。主要變量數(shù)據(jù)來源說明如下：

表1顯示了本文研究所涉及各主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平的提高，風險加權(quán)資產(chǎn)投資比例逐步下降，銀行資本充足率變動幅度有限。

（四）描述性統(tǒng)計

經(jīng)上文處理，獲得了國內(nèi)105家商業(yè)銀行2007—2019年經(jīng)營風險及宏觀經(jīng)濟情況的面板數(shù)據(jù)，表1為變量描述性統(tǒng)計?？梢暂^直觀地看到：（1）隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平的提高，銀行平均風險水平波動上升。除2012年風險水平略有下降之外，其他年份均保持增長態(tài)勢，尤其2013和2014年風險急劇上升，此后風險水平穩(wěn)中有降，這可能是近幾年相關(guān)監(jiān)管政策的出臺所致。（2）商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模單調(diào)遞增，從2008年的24.482增至2016年的26.221。（3）資本充足率相對平穩(wěn)，基本圍繞平均值12.889小幅上下波動。

（五）實證結(jié)果分析

1.平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗

依據(jù)上文的方法和所采用的指標，筆者計算整理了國內(nèi)105家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)，在進行回歸估計之前，首先對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗和協(xié)整檢驗。本文對風險水平（Riskit）、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（IFt）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、貨幣政策變量（M1、DRESt、RLCt）、資本充足率（CARit）變量使用LLC-T、IPS-W、ADF-Fisher檢驗法進行平穩(wěn)性檢驗。上述3種方法證明了本文實證模型中所采用的變量均拒絕零假設，因此面板數(shù)據(jù)不存在單位根，數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)具有的零均值同方差特性保證了數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。

協(xié)整檢驗方面，利用Pedorni檢驗和Kao檢驗對變量的長期協(xié)同平穩(wěn)性做了面板協(xié)整檢驗，發(fā)現(xiàn)無論是互聯(lián)網(wǎng)金融、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動與銀行風險之間，還是互聯(lián)網(wǎng)金融、多元化經(jīng)營與銀行微觀特征變量之間，均呈現(xiàn)趨于相對穩(wěn)定的長期均衡。

2.實證結(jié)果分析

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融綜合發(fā)展水平的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融背景下收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響如表2所示，按照互聯(lián)網(wǎng)功能細分，可獲得2007年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平，并以此為基期計算各年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度指標，直觀發(fā)現(xiàn)收入多元化程度（非利息收入占比）與之成正比。實證分析發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融對當期銀行風險的影響顯著為正，即互聯(lián)網(wǎng)金融的深化顯著加重了商業(yè)銀行經(jīng)營風險。這同時也說明，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展雖然能在一定程度上產(chǎn)生對商業(yè)銀行的協(xié)同發(fā)展效應，降低銀行運用成本和管理費用，但仍不足以彌補銀行因存貸款利差縮減的利潤損失。在對結(jié)論的解釋上，筆者認為，傳統(tǒng)商業(yè)銀行主要依靠吸收存款、發(fā)放貸款賺取息差，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使銀行客戶群體流失，尤其是長尾客戶流失對銀行賴以生存的巨額活期存款影響很大，而且互聯(lián)網(wǎng)小貸的便捷性也吸走了部分銀行客戶。金融業(yè)務的大規(guī)模脫媒，企業(yè)（個人）客戶融資便利性的增強，改變了傳統(tǒng)投融資格局，商業(yè)銀行作為資本中介的作用越來越小，利潤隨之下降，經(jīng)營風險加大。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過程中，存貸款兩方面的作用合力導致商業(yè)銀行存貸款均有不同程度減少，主營業(yè)務所受沖擊最大，對經(jīng)營風險的負面影響也更大。

考慮到國內(nèi)商業(yè)銀行先天差異性導致發(fā)展不平衡，本文將其按照資本充足率水平（CARit）分為兩組，分別是資本相對不足組（CARit≤12.39%）和資本充足組（CARit≥12.39%）。從分組情況可以看出，總體上資本充足率較高的銀行面對互聯(lián)網(wǎng)金融風險沖擊程度要大于資本充足率較低的銀行，邊際影響變化率達20%。這說明相比而言，資本充足率水平越高，面對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的反應越敏感。從表2中可以看到，各個回歸列的F值檢驗表明各列的回歸系數(shù)在整體上十分顯著。

（2）收入多元化對銀行風險的影響?；貧w結(jié)果發(fā)現(xiàn)，無論是資本充足率較高組還是資本充足率較低組樣本，收入多元化（lnDIVt）的系數(shù)值始終為負，且解釋度很強。這說明了收入多元化降低了銀行風險，且對銀行風險影響具有持續(xù)性。從表中還可以看到，就分組樣本而言，分析期內(nèi)，收入多元化（lnDIVt）對資本充足率水平較高的商業(yè)銀行，風險抑制效果更好。筆者認為，相比股份制銀行和城商行，國有銀行資本充足率水平更高，而國有銀行的客戶包括大型央企、國企、機關(guān)、事業(yè)單位等部門，以及具有一定收入的個體，其客戶資源相對優(yōu)質(zhì)、廣泛，在開展多元化經(jīng)營的過程中，可以較容易地向異質(zhì)客戶提供不同服務，且業(yè)務關(guān)聯(lián)性相比其他銀行要更小，這樣就充分稀釋了多元化經(jīng)營所帶來的風險隱患。此外，收入多元化與互聯(lián)網(wǎng)金融的乘積項（lnIFt×lnDIVt）對銀行風險的影響顯著為負。說明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度越高，收入多元化對銀行風險的負面影響越大;互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度越低，收入多元化對銀行風險的負面影響越小。

（3）銀行微觀異質(zhì)特征的影響。表2中的結(jié)果顯示，一方面，銀行上期資產(chǎn)規(guī)模對本期經(jīng)營風險的影響系數(shù)為負。說明相比中小銀行，國有銀行、大型股份制銀行等資產(chǎn)規(guī)模越大的銀行，其自身風險抵御能力越強。這也是因為大銀行往往更加偏好穩(wěn)健經(jīng)營，在開展業(yè)務時對風險的把控更加嚴格。隨著銀行規(guī)模的擴張，其風險管理能力也將得到提高，有利于其進行風險防范，從治理端防止?jié)撛陲L險，稀釋存量風險。另一方面，商業(yè)銀行資本充足率對其風險的影響具有非單調(diào)性。當期資本充足率水平較低時，上期資本充足率對本期銀行風險的影響系數(shù)顯著為正，即提升了銀行風險;而隨著當期資本充足率的增加，上期資本充足率對本期銀行風險的影響系數(shù)反而為負，即降低了銀行風險。

（4）宏觀環(huán)境的影響。表2顯示了GDP、貨幣政策（MPt）對行業(yè)整體技能就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。結(jié)果顯示：一是GDP增長對銀行經(jīng)營風險的影響顯著為正，說明隨著經(jīng)濟環(huán)境的改善，商業(yè)銀行對未來經(jīng)營有更好的預期，從而具有更強的動機去開展風險更高的業(yè)務，一定程度上淡化了風險防范意識，這也是商業(yè)銀行經(jīng)營順周期性的體現(xiàn)。二是擴張的貨幣政策將減輕銀行經(jīng)營風險，貨幣供給（M1）對銀行經(jīng)營風險的影響顯著為正，而法定存款準備金率（DRESt）對銀行經(jīng)營風險的影響顯著為負，說明市場中貨幣供給的增加（M1上升或DRESt下調(diào)），將直接改善銀行的流動性。流動性充裕有利于銀行業(yè)務量增加，能夠?qū)嶓w經(jīng)濟帶來正面刺激，降低中小企業(yè)融資成本，減少因?qū)嶓w經(jīng)濟萎靡?guī)淼你y行壞賬率上升。

3.穩(wěn)健性檢驗

緊接著，筆者嘗試對結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗，將資本充足率水平（CARit）的門限值按近4年商業(yè)銀行平均資本充足率（14.89%）對各家銀行進行分組，重新考察互聯(lián)網(wǎng)金融背景下收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響情況。由于銀行風險存在連續(xù)影響效應，因此模型設定中加入因變量的滯后項，構(gòu)建模型如下：

檢驗后發(fā)現(xiàn)，殘差項不存在二階自相關(guān);Sargan過度識別檢驗統(tǒng)計量數(shù)值分別為0.1431和0.1563，說明工具變量選擇合理，模型估計沒有明顯偏誤。穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果支撐了前文結(jié)論。觀察按新設定的門限值進行劃分的低資本充足率組和高資本充足率組的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)：（1）互聯(lián)網(wǎng)金融的深化加重了商業(yè)銀行經(jīng)營風險。（2）資本充足率較高的銀行面對互聯(lián)網(wǎng)金融風險沖擊的影響與之前的結(jié)論相同。（3）商業(yè)銀行資本充足率對其風險的影響仍具有非單調(diào)性。當期資本充足率水平較低時，上期資本充足率對本期銀行風險的影響系數(shù)顯著為正（0.0048），即提升了銀行風險;而隨著當期資本充足率的增加，上期資本充足率對本期銀行風險的影響系數(shù)反而為負（-0.0021），即降低了銀行風險。（4）收入多元化對兩組樣本銀行風險的影響系數(shù)分別為-0.833和-0.701，而互聯(lián)網(wǎng)金融與收入多元化的交互性對樣本數(shù)據(jù)的影響系數(shù)分別為-0.528和-0.452。說明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度越高，收入多元化對銀行風險的負面影響越大;互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度越低，收入多元化對銀行風險的負面影響越小。綜上所述，本文就互聯(lián)網(wǎng)金融背景下收入多元化對銀行風險影響的主要結(jié)論具有穩(wěn)健性。

三、結(jié)論與展望

本文考察互聯(lián)網(wǎng)金融背景下收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響，通過構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)，納入其他市場特征，定量分析互聯(lián)網(wǎng)金融與收入多元化對商業(yè)銀行經(jīng)營風險的影響。發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行風險影響的效應是雙面的。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展降低了商業(yè)銀行的利息收入，擠壓了商業(yè)銀行的利潤，影響其資產(chǎn)收益率。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對商業(yè)銀行具有較強的示范作用。實證研究測算結(jié)論表明：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融的深化顯著加重了商業(yè)銀行經(jīng)營風險，說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展雖然能夠在一定程度上產(chǎn)生對商業(yè)銀行的協(xié)同發(fā)展效應，降低銀行運用成本和管理費用，但仍不足以彌補銀行因存貸款利差縮減的利潤損失。第二，資本充足率水平越高，銀行面對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的反應越敏感。第三，GDP增長對銀行經(jīng)營風險的影響顯著為正，說明隨著經(jīng)濟環(huán)境的改善，商業(yè)銀行對未來經(jīng)營有更好的預期，從而具有更強的動機去開展風險更高的業(yè)務，一定程度上淡化了風險防范意識。第四，收入多元化降低了銀行風險，且對銀行風險的影響具有持續(xù)性。通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展指數(shù)與收入多元化的交互項系數(shù)可見，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度越高，收入多元化對銀行風險的負面影響越大;互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度越低，收入多元化對銀行風險的負面影響越小。

綜上，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代，商業(yè)銀行必須正視互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的沖擊，努力推動自身業(yè)務網(wǎng)絡化開展。一要轉(zhuǎn)變思維，通過科技互聯(lián)互通實現(xiàn)金融服務的高效和低成本運營，充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融正外部性，打造完善的風險監(jiān)測體制，并做好風控預案。二要強化金融產(chǎn)品創(chuàng)新，多渠道、多方位推動非利息收入占營業(yè)收入比重不斷提高。三要提升風險意識，強化信用風險抵御能力，避免落入“順周期”陷阱。四要拓寬商業(yè)銀行資本補充渠道，降低銀行流動性風險隱患。

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責任編輯：李?蕊