PPP投資規(guī)模對地方財政收入的影響

龔真真

[提要] 本文構(gòu)建2016～2019年山東省各地級市PPP投資規(guī)模、財政收入等相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)面板數(shù)據(jù)，在進(jìn)行F檢驗、LM檢驗和穩(wěn)健的豪斯曼檢驗后，選用固定效應(yīng)模型計算分析PPP項目投資規(guī)模對地方財政收入的影響。計算結(jié)果表明：PPP投資規(guī)模對地區(qū)財政收入產(chǎn)生正向的促進(jìn)作用。本文使用替換核心解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，當(dāng)用PPP投資數(shù)量替換PPP投資金額后，穩(wěn)健性檢驗結(jié)果與上述回歸結(jié)果一致。最后，結(jié)合本文結(jié)論和我國PPP模式發(fā)展現(xiàn)狀，提出完善PPP模式相關(guān)法律制度，規(guī)范PPP項目監(jiān)督體系，建立科學(xué)的地方政府職能考核機(jī)制等建議。

關(guān)鍵詞：PPP投資規(guī)模;地方財政收入;固定效應(yīng)模型

基金項目：北京市教委2019年高水平人才交叉培養(yǎng)“實培計劃”畢設(shè)（科研）項目

中圖分類號：F810.7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2020年7月29日

一、前言

2013年以來，在我國政府出臺的一系列政策推動下，PPP模式得到快速的發(fā)展，日益成為緩解地方財政壓力和促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長的重要方式。特別是隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快和人民對美好生活需求的日益增長，公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)的需求越來越大，地方政府的財政壓力也越來越大，迫切需要找到一種新的途徑，緩解地方財政的支出壓力，提高地方財政使用效率，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會帶來財政收入的增加，政府財政的增加和合理使用又會提高社會福利水平并進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，最終達(dá)到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好自我循環(huán)。

吉富星認(rèn)為PPP模式的濫用容易產(chǎn)生財政幻覺、隱藏財政風(fēng)險。李虹含認(rèn)為PPP模式隱藏的財政風(fēng)險對地方財政收支和政府債務(wù)可持續(xù)性產(chǎn)生不利影響，甚至加大我國宏觀經(jīng)濟(jì)的波動性。白德全從短、中、長期說明了PPP的作用，PPP在短期內(nèi)的主要作用是緩解政府提供公共物品的資金壓力，在中期能夠促進(jìn)政府職能從提供者向監(jiān)督者的轉(zhuǎn)變，在長期內(nèi)通過提高資源的配置以期達(dá)到化解政府債務(wù)風(fēng)險的目的。孟魏等學(xué)者基于我國1994～2015年地級市數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)PPP模式可以有效緩解地方財政壓力，且緩解地方財政壓力的作用逐年增大。此外，投資規(guī)模越大、項目年限越短的PPP項目對緩解地區(qū)財政壓力的作用越明顯。伴隨著 PPP 投資規(guī)模的擴(kuò)張，未來地方財政承擔(dān)的支出責(zé)任也迅速增加，張牧揚(yáng)等學(xué)者基于財政部PPP項目庫中2010～2018年發(fā)起的PPP項目數(shù)據(jù)，對2019～2033年我國各地級市的PPP政府支出責(zé)任進(jìn)行了預(yù)測，分析結(jié)果為地方政府因PPP項目財政支出責(zé)任引起的財政壓力總體是可控的。

目前，大多學(xué)者主要探討PPP模式對政府財政支出壓力的影響，且對PPP模式能否緩解地方財政壓力沒有達(dá)成一致意見，PPP模式對地方財政收入的影響相關(guān)資料相對較為匱乏。本文主要研究PPP項目的投資規(guī)模對山東省各地級市財政收入的影響。

二、實證分析

目前，關(guān)于PPP模式仍沒有統(tǒng)一的定義。盡管各國對PPP模式的具體定義不同，但各國都強(qiáng)調(diào)在PPP模式中政府和社會資本通過長期合作提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，在這個過程中兩者利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。截至2020年3月，山東省的PPP項目累計發(fā)起數(shù)量最多，故本文構(gòu)建了2016～2019年山東省17個地級市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行PPP項目投資規(guī)模對地區(qū)財政收入影響的實證分析。

（一）研究假設(shè)。PPP項目的建設(shè)和運(yùn)營會帶動當(dāng)?shù)亟ㄖI(yè)和其上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;PPP模式的發(fā)展使得PPP咨詢機(jī)構(gòu)興起，增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)機(jī)會;PPP模式通過引入競爭機(jī)制，能更有效率地為當(dāng)?shù)鼐用裉峁└鼉?yōu)質(zhì)的公共物品，增加對外資的吸引力。PPP會通過上述和其他方式促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而增加當(dāng)?shù)卣呢斦杖?。?dāng)選用地方財政收入占地區(qū)GDP的比重來衡量財政收入規(guī)模時，由上述分析可提出假設(shè)：地區(qū)PPP項目投資規(guī)模與地方財政收入占當(dāng)?shù)谿DP比重呈正向關(guān)系。

（二）模型設(shè)計與數(shù)據(jù)來源。本文選取地方財政收入占當(dāng)?shù)谿DP的比重為被解釋變量，PPP項目的投資金額衡量PPP項目投資規(guī)模，考慮地區(qū)規(guī)模差異，以PPP項目的投資規(guī)模與地方人均GDP的比值作為核心解釋變量，以下簡稱“PPP投資金額”。進(jìn)一步選取了影響地區(qū)財政收入的人均GDP、城鎮(zhèn)化率、第三產(chǎn)業(yè)占比、進(jìn)出口總額在當(dāng)?shù)谿DP比重為控制變量引入模型，通過構(gòu)建（1）的計量模型進(jìn)行實證分析。

式（1）中，i表示地區(qū)，t表示年份。Revenueit表示i地區(qū)第t年的財政收入占當(dāng)?shù)谿DP的比重，invpppit表示i地區(qū)第t年的PPP投資金額，pergdpit表示i地區(qū)第t年的人均GDP，urbanisationit表示i地區(qū)第t年的城鎮(zhèn)化率，idustrial3it表示i地區(qū)第t年的第三產(chǎn)業(yè)占比，Exportimportit表示i地區(qū)第t年的進(jìn)出口總額占該地區(qū)GDP的比重，ui和？姿t分別表示地區(qū)和年份的固定效應(yīng)，？孜it代表隨機(jī)擾動項。

各市級PPP投資額來自中國財政部PPP項目庫，財政收入、人均GDP、城鎮(zhèn)化率、第三產(chǎn)業(yè)占比、進(jìn)出口總額、地區(qū)生產(chǎn)總值來自山東統(tǒng)計年鑒和各市統(tǒng)計年鑒。所用軟件為Stata15。

（三）回歸結(jié)果與分析

1、模型選擇結(jié)果分析。面板數(shù)據(jù)常用的回歸方法有三種：混合回歸模型、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。首先，通過F檢驗比較分析混合回歸模型和固定效應(yīng)模型，F(xiàn)檢驗原假設(shè)為“HO：all ui=0”，即模型中不存在個體效應(yīng)，應(yīng)選擇混合回歸模型進(jìn)行分析。由表1可知，F(xiàn)檢驗的P值為0.0000，可強(qiáng)烈拒絕不存在個體效應(yīng)的原假設(shè)，故應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型。（表1）

然后，用LM檢驗比較分析混合回歸模型和隨機(jī)效應(yīng)模型，LM檢驗的原假設(shè)為HO：？滓U2=0。如果接受原假設(shè)，表明該模型中不存在反映個體特征的隨機(jī)擾動項，應(yīng)選擇混合回歸。由表2可知，LM檢驗P值為0.0000，可知應(yīng)強(qiáng)烈拒絕選擇混合回歸模型，認(rèn)為隨機(jī)效應(yīng)模型更適合于本文分析。（表2）

最后通過穩(wěn)健的Hausman檢驗比較分析固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。傳統(tǒng)的豪斯曼檢驗的原假設(shè)為個體擾動項ui與解釋變量不相關(guān)，如果接受原假設(shè)，則認(rèn)為隨機(jī)效應(yīng)優(yōu)于固定效應(yīng)。但該檢驗不適用于存在異方差的情形，故本文采用穩(wěn)健的豪斯曼檢驗檢驗。由表3可知，穩(wěn)健的Hausman檢驗P值為0.0014，故認(rèn)為固定效應(yīng)優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)。（表3）

由上述分析可知本文選取固定效應(yīng)模型進(jìn)行實證分析。進(jìn)一步考慮雙向固定效應(yīng)模型，即在固定效應(yīng)模型中引入時間效應(yīng)。檢驗所有年度虛擬變量的聯(lián)合顯著性，結(jié)果如表4所示，由P值為0.1337可知無法拒絕“無時間效應(yīng)”的原假設(shè)，故在本文的模型中不應(yīng)加入時間效應(yīng)。（表4）

本文采用聚類穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)誤解決異方差的問題。因本文采用的是一個只有4期的短面板數(shù)據(jù)，可不考慮面板自相關(guān)的問題。Vif檢驗均值為2.83，小于10，故可認(rèn)為不存在多重共線性。

2、回歸結(jié)果分析。采用個體固定效應(yīng)模型和聚類穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)誤回歸結(jié)果如表5所示。（表5）

本文選用替換核心解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，用PPP投資數(shù)量替換PPP投資金額進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，具體結(jié)果見表6。（表6）

由表6可知，用PPP投資數(shù)量替換PPP投資金額做穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果與表5的回歸結(jié)果基本一致，可認(rèn)為本文的回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。表5中R2值為0.751，PPP投資金額在10%的顯著水平下與財政收入占GDP的比重產(chǎn)生正向影響，驗證了本文的假設(shè)：地區(qū)PPP項目投資規(guī)模與地方財政收入占當(dāng)?shù)谿DP的比重呈正向關(guān)系。

三、研究結(jié)論及政策建議

（一）研究結(jié)論。由本文的分析可知，PPP項目的投資規(guī)模對地方財政收入產(chǎn)生顯著的正向促進(jìn)作用。由表5可知，在統(tǒng)計意義上PPP項目的投資規(guī)模對地方財政收入產(chǎn)生顯著的正向促進(jìn)作用，在經(jīng)濟(jì)意義上可知，經(jīng)過調(diào)整后的PPP投資金額每變動一個百分點，可引起地方財政收入占當(dāng)?shù)谿DP比重增長四個百分點。PPP項目的運(yùn)用能調(diào)動社會閑置資本，使資源達(dá)到更有效利用、刺激當(dāng)?shù)亟ㄖI(yè)以及上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、促進(jìn)PPP咨詢行業(yè)的興起，增加就業(yè)、在公共物品的提供中引入競爭機(jī)制，為當(dāng)?shù)靥峁└鼉?yōu)質(zhì)的公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施，增加對外資的吸引力。PPP投資規(guī)模的擴(kuò)大通過促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而增加當(dāng)?shù)卣呢斦杖搿?/p>

（二）政策建議

1、完善PPP模式相關(guān)法律制度。在PPP項目中，政府和社會部門應(yīng)共擔(dān)風(fēng)險，共同負(fù)責(zé)項目的管理和監(jiān)督，但是在這些方面的界限劃分并不明確。目前，我國與PPP相關(guān)的法律法規(guī)不具有針對性和適用性且效力低下，對社會資本來說，這種不完善的法律法規(guī)不能給予合理的保障，會增大項目的風(fēng)險和不穩(wěn)定性，降低他們在PPP項目中的參與率?；诖耍覈梢允紫冉⒁粋€較為全面的基礎(chǔ)法規(guī)，使得各部門可依據(jù)此基礎(chǔ)法因地制宜地制定相關(guān)PPP模式規(guī)章制度。

2、規(guī)范PPP項目監(jiān)督體系。結(jié)合我國國情，在推行PPP項目的過程中應(yīng)堅持以地方政府為主導(dǎo)的同時加強(qiáng)中央政府的監(jiān)督。相較于中央政府，地方政府有著天然的信息優(yōu)勢，能更了解當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和本地居民對公共物品的需求和偏好，不同地區(qū)運(yùn)用PPP模式引入社會資本的方式也有所不同，故在公共產(chǎn)品和服務(wù)的提供中運(yùn)用PPP模式應(yīng)因地制宜，堅持地方政府的主導(dǎo)位置。我國PPP模式的發(fā)展相對來說還不成熟，地方政府官員的個人政治動機(jī)會促進(jìn)地區(qū)PPP項目投資規(guī)模的擴(kuò)大，在短期內(nèi)也許能滿足當(dāng)?shù)鼐用駥伯a(chǎn)品和服務(wù)的需求，但同時會造成資源的配置不當(dāng)和新的財政負(fù)擔(dān)。因此，在推行PPP項目的過程中應(yīng)加強(qiáng)中央政府的監(jiān)管。

3、建立科學(xué)的地方政府職能考核機(jī)制。地方政府的職能之一就是滿足該地區(qū)居民對公共產(chǎn)品和服務(wù)的需求，故該職能的相關(guān)指標(biāo)也應(yīng)納入地方政府的考核體系中，且對于有效指標(biāo)的選取應(yīng)該全面，不僅包括數(shù)據(jù)化的有形產(chǎn)出，還應(yīng)包括可準(zhǔn)確反映居民福利水平的無形產(chǎn)出，確?？己藱C(jī)制的客觀公正。地方政府對基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的投入被給予過多的關(guān)注，而忽略了公共物品的供給有效性。由于我國PPP體系相對不成熟以及政府和私人部門的目標(biāo)不一致等因素造成PPP本身隱含較大的風(fēng)險，項目一旦失敗，政府仍是主要的承擔(dān)方，使得地方政府財政負(fù)擔(dān)加重。故建立科學(xué)的地方政府職能考核體系，可在一定程度上規(guī)范政府行為并規(guī)避PPP模式的隱性風(fēng)險。

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