淺析企業(yè)資產(chǎn)重組中的財(cái)務(wù)問題

鄧云清

【摘? 要】隨著當(dāng)今時(shí)代經(jīng)濟(jì)社會的高速發(fā)展，資產(chǎn)重組成為企業(yè)發(fā)展的重要因素，在這一重要形式的背景下，資產(chǎn)重組以減少企業(yè)交易費(fèi)用、提高企業(yè)交易效率為目標(biāo)，在這一目標(biāo)下對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及機(jī)制構(gòu)建進(jìn)行重新組合，從而實(shí)現(xiàn)資源利用最大化，優(yōu)化資源配置。本文首先通過從企業(yè)資產(chǎn)重組主要方式角度進(jìn)行簡要分析，敘述了資產(chǎn)重組過程中存在的財(cái)務(wù)問題，最后提出解決措施。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)重組;財(cái)務(wù)問題;解決措施

1.資產(chǎn)重組的概述及其主要方式

1.1資產(chǎn)重組概述

企業(yè)并購主要探究的是企業(yè)的擴(kuò)張問題，但對于一些高度分散化的企業(yè)而言，提高企業(yè)價(jià)值才是重中之重，比如證券組合方式以及經(jīng)營模式的改變等。而所有這些能夠提高企業(yè)價(jià)值的方法，就稱為企業(yè)重組戰(zhàn)略。在這其中，資產(chǎn)重組是重中之重，資產(chǎn)重組指的是企業(yè)在上市之前，原企業(yè)將其資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和合理分割后，經(jīng)過分立、合并等方式，將企業(yè)的資產(chǎn)重新整合組織起來，建立更加完備的機(jī)制構(gòu)建，從而形成更完善的結(jié)構(gòu)體系。企業(yè)資產(chǎn)重組的研究早在二十世紀(jì)八十年代就已經(jīng)出現(xiàn)過，四十年以來，我國社會經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，越來越多的企業(yè)逐漸意識到企業(yè)的資產(chǎn)重組在企業(yè)不斷發(fā)展壯大過程中起到至關(guān)重要的作用。

1.2資產(chǎn)重組的主要方式

在長期的企業(yè)資產(chǎn)重組實(shí)踐發(fā)展下總結(jié)了幾種主要的企業(yè)資產(chǎn)重組方式。

（1）企業(yè)收購兼并。在我國，收購兼并主要指的是上市公司收購了其他企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，之后通過兼并或采取定向擴(kuò)股的方式并購其他企業(yè)。合并收購是我國上市公司資產(chǎn)重組方式當(dāng)中應(yīng)用最廣泛的一種，且合并收購是在上市公司的企業(yè)層面上進(jìn)行的，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營范圍的重要形式。上市公司可通過收購兼并的形式整合利用企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)資源合理利用最大化，進(jìn)而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，形成規(guī)模化效應(yīng)。

（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是上市公司資產(chǎn)重組的另一個(gè)運(yùn)用廣泛的重要方式。上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司股東、董事會和經(jīng)理層均會發(fā)生變動，當(dāng)管理層結(jié)構(gòu)發(fā)生改變后，公司內(nèi)部將引入全新的管理方式，調(diào)整原有公司的業(yè)務(wù)范圍，從而實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營管理方式及業(yè)務(wù)范圍的升級。

（3）資產(chǎn)剝離和股權(quán)出售。資產(chǎn)剝離指的是上市公司將企業(yè)內(nèi)部的某項(xiàng)資產(chǎn)或其他子公司通過出售的方式將其所有權(quán)轉(zhuǎn)移到第三方企業(yè)名下，以此獲得等價(jià)回報(bào)。股權(quán)出售是通過出售部分股權(quán)方式，將一個(gè)新的法律個(gè)體建立起來，其股東與原有母公司的股東原則上是不同的，與此同時(shí)，分離出來的公司將擁有新的管理團(tuán)隊(duì)并形成自己的獨(dú)立經(jīng)營體制。股權(quán)出售后，其他公司不會經(jīng)營分離出來的單位，不存在公司購并中的協(xié)同效應(yīng)。在這樣的資產(chǎn)重組方式下，上市公司的管理體制也發(fā)生了相應(yīng)的變化，同時(shí)由于經(jīng)營單位成為了一個(gè)相對獨(dú)立的公司，其經(jīng)營能力一般來說要比原有的企業(yè)強(qiáng)，因此可以說相較于原來的股權(quán)出售，新的分離單位獲得的經(jīng)濟(jì)收益更高，從而給公司帶來利潤最大化。

（4）資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換作為一種整合型資產(chǎn)重組，是資本運(yùn)作形式最重要的一種，在我國資本市場實(shí)際運(yùn)作中已廣泛運(yùn)用，通常被認(rèn)為是企業(yè)為了達(dá)到資源最大化、資產(chǎn)最佳配置、獲取最大收益等目的，將企業(yè)內(nèi)部所控制的資產(chǎn)與其他企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行交換的一種交易行為，通過資產(chǎn)置換這一形式，可在一定程度上幫助企業(yè)周轉(zhuǎn)資金、從而擺脫經(jīng)營困境的目的。

2.企業(yè)資產(chǎn)重組過程中的財(cái)務(wù)問題

（1）各企業(yè)間存在不同的資產(chǎn)評估體制。對企業(yè)來說，資產(chǎn)重組中最主要的環(huán)節(jié)便是資產(chǎn)評估，資產(chǎn)評估對企業(yè)資產(chǎn)重組活動的順利開展起著決定性的作用。這一特征基于資產(chǎn)重組中的有償性，在我國，各企業(yè)內(nèi)部均有自己一套獨(dú)立且較完備的資產(chǎn)評估體制，正因?yàn)槿绱?，各企業(yè)間的資產(chǎn)評估體制大不相同，在企業(yè)間進(jìn)行資產(chǎn)置換及重組的過程中容易造成各資產(chǎn)信息的不相稱。由于企業(yè)間資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)的不同，導(dǎo)致企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中出現(xiàn)資產(chǎn)評估結(jié)果不一致的情況，這極大的增強(qiáng)了企業(yè)資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)程度。

（2）企業(yè)資產(chǎn)重組政策不完善。盡管我國在運(yùn)用資產(chǎn)重組理念進(jìn)行諸多實(shí)踐的方面已總結(jié)了眾多適合企業(yè)發(fā)展的資產(chǎn)重組政策，但其中仍舊存在很多漏洞，政策不夠完善已經(jīng)是大多數(shù)企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的問題。企業(yè)籌資過程中制度不健全、資產(chǎn)重組過程中對于員工的離休保障體制不完善、企業(yè)資產(chǎn)重組中權(quán)利與責(zé)任的界定無確切法律規(guī)定等問題導(dǎo)致企業(yè)管理者實(shí)權(quán)分離，難以真正掌握企業(yè)決策權(quán)，從而造成企業(yè)資產(chǎn)重組進(jìn)程的中斷或停滯，進(jìn)而影響企業(yè)收益狀況，使企業(yè)投資者面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（3）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)意識較差。企業(yè)的資產(chǎn)重組是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)投資的重要步驟，而企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)由于對企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營的盲目自信以及對資產(chǎn)重組中風(fēng)險(xiǎn)程度認(rèn)識不夠深入等原因，難以深入了解企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)生產(chǎn)僅停留在表面，但實(shí)質(zhì)上企業(yè)發(fā)展停滯不前，進(jìn)而影響企業(yè)收益，影響企業(yè)利益達(dá)到最大化的目標(biāo)。

3.企業(yè)資產(chǎn)重組中對于財(cái)務(wù)問題的解決措施

（1）明確資產(chǎn)重組中各企業(yè)間的權(quán)利與責(zé)任。企業(yè)投資者實(shí)質(zhì)上是企業(yè)資產(chǎn)重組過程中的決策人，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資本的重要來源，同時(shí)也承擔(dān)著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。由此看來，投資者若想在企業(yè)資產(chǎn)重組中完全擁有決策權(quán)，在企業(yè)資產(chǎn)重組中起到不可或缺的作用，就必須優(yōu)化資產(chǎn)重組過程中的管理體制，充分發(fā)揮自己的決策權(quán)利，從而達(dá)到企業(yè)收益最大化。

（2）完善資產(chǎn)重組相關(guān)政策。在企業(yè)資產(chǎn)重組活動存在諸多潛在危險(xiǎn)的背景下，為了充分保障企業(yè)的合法利益，提高企業(yè)收益能力，資產(chǎn)重組的相關(guān)活動需要受到法律法規(guī)的相關(guān)保護(hù)規(guī)范。目前我國關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)重組的政策還不夠完善，這些資產(chǎn)政策漏洞會造成企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中出現(xiàn)資源使用不合理等情況，從而導(dǎo)致資源浪費(fèi)，影響企業(yè)收益。因此，我國應(yīng)盡快建立健全資產(chǎn)重組相關(guān)法律制度，用法律規(guī)范資產(chǎn)重組行為，改善企業(yè)資產(chǎn)重組環(huán)境。

（3）加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識主要指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中對企業(yè)可能或者已經(jīng)面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)，然而部分企業(yè)沒能夠充分認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利之處。要改善這一現(xiàn)狀，企業(yè)首先應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營活動的各方面考慮到企業(yè)可能面對的風(fēng)險(xiǎn)，并提出具有可行性的應(yīng)對計(jì)劃;其次，注意規(guī)避資產(chǎn)重組中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，合理利用企業(yè)資產(chǎn)，達(dá)到資產(chǎn)的合理配置;最后，提升企業(yè)資產(chǎn)重組的獨(dú)立性，避免資產(chǎn)重組活動為企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

4.結(jié)語

綜上所述，在企業(yè)資產(chǎn)重組成為企業(yè)發(fā)展的背景下，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)重視資產(chǎn)重組活動中所存在的財(cái)務(wù)管理問題，科學(xué)有效地利用資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，并對資產(chǎn)重組中所存在的問題進(jìn)行分析解決，充分發(fā)揮資產(chǎn)重組對企業(yè)快速發(fā)展的重要作用。

（指導(dǎo)老師：陳念）

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