地方資產管理公司特有風險及應對策略

羅富貴

貴州金融控股集團有限責任公司（貴州貴民投資集團有限責任公司） 貴州貴陽 550004

地方AMC，是專門負責處置地方不良金融資產的機構，在化解區(qū)域性金融風險中，地方AMC扮演著重要角色。截止2019年，全國共有32家地方AMC，僅在2019年，地方AMC便處置了2700多億元不良資產，有效化解了地方的區(qū)域性金融風險。因此，地方AMC已經成為化解區(qū)域性金融風險的“安全閥”、“緩沖器”。但地方AMC在實際經營過程中面臨著各種特有風險，以下就地方AMC面臨的特有風險及應對策略展開分析。

1 地方AMC面臨的特有風險

1.1 注冊資本金不足，融資渠道少，資金成本高

截止2020年5月，全國經銀保監(jiān)會批準成立的地方AMC共計57家，共計注冊資本金2，063.57億元，平均注冊資本金為36.20億元。其中：注冊資本金10億元有15家，占地方AMC家數的26.32%；注冊資本金10-30億元（含）有25家，占地方AMC家數的43.86%；注冊資本金30-50億元（含）有9家，占地方AMC家數的15.79%；注冊資本金50億元以上有8家，占地方AMC家數的14.03%；注冊資本金30億及以下的占比70.18%，大部分注冊資本規(guī)模在30億元及以下[1]。

由此可見，地方AMC的注冊資本金普遍較少，而地方AMC需要處置的不良資產規(guī)模卻極為龐大，2019年末，商業(yè)銀行不良貸款余額達到2.41萬億元，處于高位水平，2020年由于受到新冠肺炎疫情影響，商業(yè)銀行不良貸款存量明顯增加，不良率快速反彈。

由于地方AMC大部分注冊資本規(guī)模較小，僅依靠自身的注冊資本金，很能處置巨額的不良資產，但地方AMC迫于當地地方政府的壓力，又不得不參與處置不良資產。內部融資不足，就只能依靠外部融資來補充，現階段地方AMC外部融資主要以銀行貸款為主，債券發(fā)行等融資方式占比較低，融資渠道較窄，融資成本通常為5%-8%之間，使地方AMC背負較大的財務負擔，較大部分利潤被吞食，導致長期承受較大的財務風險，導致“融資難、融資貴”成為大部分地方AMC發(fā)展的最大障礙。

1.2 處置方式單一

在市場經濟發(fā)達國家，金融企業(yè)處置不良資產的方式較為多樣，處置不良資產的時間少、效率高。而國內地方AMC在處置不良資產方式上較為單一，一些地方AMC不良資產處置模式表現為簡單的“通道業(yè)務”，或采取傳統的轉讓處置方式直接轉讓不良資產，目標只是單一的為了獲取價差收益，如寧波金融資產管理股份有限公司，在2019年對中塑天一商城有限公司、施恩麥芽有限公司、新華船務有限公司、匯峰電器有限公司等8家公司的不良資產進行處置，采用的方式全部為直接將債權轉讓，以賺取差價[2]。較少地方AMC在不良資產處置方面，能夠綜合利用直接追償、破產受償、資產重組、債權轉股權、多樣化出售、資產置換等方式進行不良資產處置。一些地方AMC不良資產處置時間較長，效率較低，主要是因為手段單一，較長時間占用公司的資金，無疑會增加地方AMC的運營風險。

1.3 不良資產收購成本高，競爭激烈

近幾年，不良資產市場主要是“賣方市場”，投資主體較多，尤其是全國性的五大AMC的加入，使得地方不良資產市場競爭激烈。銀行等金融機構出售不良資產的價格較高，使得不良資產收購成本較高，AMC利潤空間較小。高價收購的不良資產包，處置手段不足的話，就會形成二次不良，導致公司大量資金占用。規(guī)模較大的不良資產包，主要由全國性的五大AMC公司進行收購處置，地方AMC競爭力不足，難以在不良資產競爭中獲勝。

1.4 法律法規(guī)有待完善

在監(jiān)管層面，相關法律法規(guī)主要側重于全國性的AMC，地方AMC法律法規(guī)有待完善。在財務方面，地方AMC相關財務管理及財務核算方面的法規(guī)不明確，使得財務管理及核算處于摸索中。在稅務方面，我國于2016年經歷了營改增，國家對全國性AMC規(guī)范了相應的增值稅，針對地方AMC不良資產處置方面的相關增值稅稅收政策尚未明確，增加了地方AMC在稅務方面的風險。

1.5 缺乏管理經理，加大經營風險

地方AMC在國內金融行業(yè)尚屬新生事物，許多地方AMC成立的時間較短，缺乏相應的管理經驗，且每個省的地方AMC較少（一般為1家），相適應的管理人員，尤其是善長不良資產收購處置方面的專業(yè)技術人員較少，使得地方AMC在經營管理過程中風險加大。

2 地方AMC應對風險的策略

2.1 加大對地方AMC的扶持力度

地方AMC雖然受到財政部與中國銀行保險監(jiān)督管理委員會的雙重監(jiān)管，但沒有金融許可證，并非真正意義上的自負盈虧的金融企業(yè)。從嚴格意義上來說，地方AMC一般為省級地方政府注資成立的準金融機構，地方AMC與地方政府存在著不可分割的天然聯系[3]。因此，地方政府有義務、有責任對地方AMC加大扶持力度，地方政府作為地方AMC的股東，必須通過財政注資、劃轉國有資產等方式不斷為地方AMC補充資本金。而不能把地方AMC當作“背鍋俠”。

2.2 拓寬融資渠道

困擾地方AMC發(fā)展的最大難點，是地方AMC的融資渠道較少（這同時也是地方AMC最大的風險源）。因此，必須想方設法、千方百計地拓寬地方AMC的融資渠道。應當考慮：①允許地方AMC發(fā)行短期債券，②引導民營資本為地方AMC注資。③允許地方資產管理創(chuàng)設投資基金[4]。

2.3 主動對不良資產實施精細化管理

地方AMC必須清醒地認識到：自己的職責便是處置不良資產，自己的使命便是處置具有較大風險的不良資產，而自己所面臨的各種風險，歸根到底，都來自不良資產。因此，地方AMC必須主動加大不良資產處置力度，主動加快不良資產處置速度，并主動對不良資產實施精細化處置。

（1）迅速識別不良資產。地方AMC在收購不良資產之前，必須迅速識別不良資產。不良資產的種類有很多：①不良現金資產。不良現金資產是失去正常資產功能的現金資產，主要包括不良存款（個別企業(yè)還有不良外匯資產），不良現金資產往往是由于企業(yè)經營者為了追求高利息進行非正常投資造成的。②不良債權資產。不良債權資產是在預定期限內無法收回的債權資產，包括不良應收賬款、不良其他應收款、不良暫付款、不良債權性往來。③不良有形資產。不良有形資產是企業(yè)管理者試圖變現，但卻無法變現的有形資產，以及那些雖然可以變現，卻無法實現較高變現價格的有形資產。不良有形資產通常是由于企業(yè)誤判市場形勢、誤判宏觀經濟發(fā)展趨勢，盲目擴大生產規(guī)模、盲目增加產能造成的[5]。不良有形資產包括不良機器、不良設備、不良建筑物、不良存貨、不良土地（有的房地產企業(yè)購買城市中心區(qū)域的地皮，卻閑置數十年無法動工開發(fā)，便會形成不良土地），等等。④不良無形資產。不良無形資產是無法為企業(yè)帶來預期經濟收益的無形資產。不良無形資產包括不良土地使用權、不良專利權、不良商標權等。不良無形資產形成的原因與不良有形資產形成的原因較為相似，通常也是由于企業(yè)管理者誤判經濟形勢，盲目購進無形資產造成的。個別企業(yè)為了完成上級下達的“技術升級”任務，有時也會故意購買沒有實際價值的專利，繼而形成不良無形資產。⑤不良投資資產。不良投資資產屬于無效投資、低效投資，指的是無法產生經濟回報或經濟回報較低（甚至低于投入成本）的投資。不良投資的種類很多，包括：不良投資項目、不良房地產投資、不良外匯投資、不良債券投資、不良股票投資、不良金融衍生品投資，等等。

（2）精細化處置不良資產。地方AMC對不良資產完成識別后，便要迅速采取措施，對不良資產進行精細化處置。目前，地方AMC處置不良資產主要采用債務重組的方式，這實際上只是處理不良債權資產的一種方式（而且這是一種“一刀切”的做法）。地方AMC可以大膽嘗試，對不同的不良資產采用不同的處置方式：對不良投資資產、對不良有形資產，可考慮實行拍賣；對具有升值潛力的不良無形資產，可考慮實行招標、競價。地方AMC還可詳細研究背負一定不良資產的困難企業(yè)是否具有生命力，若困難企業(yè)仍具有生命力，可考慮對困難企業(yè)提供流動性緊急援助式重組。

3 結語

處置不良資產，對世界各國的金融機構來說都是一個棘手的難題。在我國，由于特殊國情及各種復雜的原因，處置不良資產的難度更大；導致資產管理公司面臨諸多“特有風險”。地方AMC惟有迎難而上，惟有在處置不良資產的實踐中努力克服這些風險，才能實現自己的使命。