劉晶

[摘 ? ?要] 文章以蘇寧易購為例，以2015年度至2018年度的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為分析對象，應(yīng)用縱向?qū)Ρ鹊姆治龇椒ㄖ饕槍μK寧易購的營運能力中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)進行分析，綜合考慮這一指標(biāo)對蘇寧易購的財務(wù)績效產(chǎn)生的影響。通過對蘇寧易購營運能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的研究發(fā)現(xiàn)，一方面蘇寧易購的收入在逐年增長，而且擁有越來越多的消費者與客戶;另一方面，蘇寧易購的應(yīng)收賬款管理能力較差，而且壞賬呆賬愈來愈多，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，且明顯低于同行業(yè)平均水平。主要原因是蘇寧易購正處于一個互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)更注重銷售收入的開拓，沒有將應(yīng)收賬款管理放在一個核心的地位，導(dǎo)致企業(yè)營運能力不足。因此，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)放慢腳步，注重企業(yè)的應(yīng)收賬款管理能力，提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

[關(guān)鍵詞] 蘇寧易購;營運能力;分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 021

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標(biāo)識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）19- 0048- 02

1 ? ? ?公司概況

1.1 ? 公司信息

蘇寧易購集團股份有限公司于1990年在南京成立，成立伊始主營家用電器、3C類產(chǎn)品，隨著平臺的開放，各大品牌入駐后經(jīng)營范圍不斷擴大，是一家綜合類的企業(yè)。2004年，蘇寧易購正式在深交所掛牌上市。

1.2 ? 股本結(jié)構(gòu)

本文以2015年至2018年的公司年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)為分析對象，為確保數(shù)據(jù)及討論內(nèi)容在時間上口徑一致，本文選用2018年12月31日的股東排名，前十大股東合計持有股權(quán)超過70%，而前五大股東合計持股66.25%更是占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位。張近東個人單項持有蘇寧易購 20.96%的股份，同時他還是蘇寧易購第二大股東蘇寧電器集團有限公司和第四大股東的大股東，對他們分別持有 50%和 59%的股份，所以從上述分析中所了解到的張近東個人持有蘇寧易購的股份合計高達28.82%，遠超過第三大股東淘寶（中國）。第一大股東兼任董事長、法定代表人、非獨立董事，由此可見張近東的個人意志對蘇寧易購的生產(chǎn)經(jīng)營決策以及投融資決策產(chǎn)生了深遠影響。

2 ? ? ?蘇寧易購的營運能力——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2.1 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

除了存貨以外，應(yīng)收賬款也是另一個非常重要的元素，在企業(yè)中起著舉足輕重的作用，企業(yè)要想對企業(yè)的資金進行充分的應(yīng)用，能否及時地收回應(yīng)收賬款起著至關(guān)重要的作用。蘇寧易購2015年至2018年的銷售收入從135 547 633元增加至244 956 573元，2015年至2018年，蘇寧易購應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，從217.55下降至53.9，與此同時應(yīng)收賬款也是逐年上升的，了解到蘇寧易購應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低的背后原因是在2009年，由于“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策的出臺與實施，蘇寧易購在努力使其銷售增長的同時，代墊的財政補貼款也同時急速增長，與此同時相應(yīng)增加的應(yīng)收賬款期末余額最終導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。

2.2 ? 營業(yè)收入

蘇寧易購是在線零售電子商務(wù)。其主要工作分為獨立于平臺的網(wǎng)上零售收入、平臺網(wǎng)上廣告收入和平臺服務(wù)收入。蘇寧易購的絕大多數(shù)收入都來源于線上的零售類業(yè)務(wù)，而現(xiàn)如今由于互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，諸如蘇寧易購之類的電商針對線上業(yè)務(wù)均推出了諸多服務(wù)，這些服務(wù)在某種程度上都會對蘇寧易購造成一定的影響。蘇寧易購2015年度至2018年度各項收入如表1所示。

由表1，我們可以清晰地看到蘇寧易購的絕大多數(shù)收入都來源于線上的零售類業(yè)務(wù)，而現(xiàn)如今由于互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，諸如蘇寧易購之類的電商針對線上業(yè)務(wù)均推出了諸多服務(wù)，譬如：七天無理由退貨、全國聯(lián)保、延保服務(wù)、退貨運費險、30天質(zhì)保、售后等等，這些服務(wù)在某種程度上都會對蘇寧易購的收入造成一定的影響。其中代理費收入雖然由2015年度的386 556元增長至了2018年度的445 522元，但是我認為蘇寧易購?fù)耆梢栽谌缃窕ヂ?lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代下，多多發(fā)展客戶使其愿意加入蘇寧易購的線上平臺，如此一來，不僅代理費收入這一方面會高速增長，還會帶動蘇寧易購的知名度，帶動蘇寧易購的其他業(yè)務(wù)收入，譬如，可以做一些產(chǎn)品組合優(yōu)惠出售之類的，如此一來會帶動蘇寧易購又進一步的提升。

2.3 ? 應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)

蘇寧易購的應(yīng)收賬款在2015（705 617）年度至2018（5 415 147）年度成倍的增加，2018年的應(yīng)收賬款達到了2015年度的9.4倍，達到2016（1 103 531）年度的5.88倍，而相比僅一年之隔的2017年度也是達到了2.77倍之多。影響企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的有銷售收入和應(yīng)收賬款，而應(yīng)收賬款年復(fù)一年的增加直接造成企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的降低，這是必然的趨勢，但是與此同時嚴重影響了企業(yè)的營運能力。應(yīng)收賬款是指客戶采用賒銷的方式購買企業(yè)產(chǎn)品形成的一項債權(quán)。采用賒銷的方式在一定程度上可以擴大企業(yè)的銷售能力，但同時過多的應(yīng)收賬款可能會給企業(yè)帶來壞賬風(fēng)險，造成壞賬損失。因此，制定合理的信用政策、加強對企業(yè)壞賬風(fēng)險的把控等都能提高企業(yè)的應(yīng)收賬款管理。

綜上，蘇寧易購的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率之所以會逐年降低，且低于行業(yè)均值，主要是因為逐年逐倍數(shù)增加的應(yīng)收賬款，基于此，主要是源于公司對應(yīng)收賬款的日常管理不善，只是一味地擴大銷售，不去對應(yīng)收賬款進行日常管理，對企業(yè)未來發(fā)展會造成一個潛在的風(fēng)險。其次是收入，盡管蘇寧的收入逐年遞增，但還是有一部分毛利率很高卻沒有發(fā)揮好的業(yè)務(wù)，并且在新收入準(zhǔn)則的頒布之下，蘇寧作為電商常附有銷售退回條款的銷售以及附有質(zhì)量保障條款的銷售，在這種情況下應(yīng)該嚴格遵守新收入準(zhǔn)則來確認企業(yè)的收入。

3 ? ? ?措施及建議

3.1 ? 加強管理，增強應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力

2015年度至2018年度，行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均水平始終高于蘇寧易購，顯然蘇寧易購的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率亟待改善。而隨著互聯(lián)網(wǎng)變革在2012年至2015年快速的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營渠道日漸順暢，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也得以改善。2015年后，企業(yè)應(yīng)收賬款金額上升，周轉(zhuǎn)率指數(shù)明顯下降。這一現(xiàn)象明顯顯示了蘇寧企業(yè)在這一階段應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力的弱勢，需要對應(yīng)收賬款的日常管理進行持續(xù)密切的關(guān)注，同時設(shè)計改善應(yīng)收賬款管理水平的相關(guān)措施辦法。

3.2 ? 密切關(guān)注轉(zhuǎn)型期間財務(wù)績效變化

財務(wù)績效隨著企業(yè)轉(zhuǎn)型進入不同階段，在不同的程度上也會發(fā)生些許變化。因此，財務(wù)績效的變化應(yīng)當(dāng)是擬轉(zhuǎn)型企業(yè)在轉(zhuǎn)型期間高度關(guān)注的，并且可以用此來衡量轉(zhuǎn)型效果是否符合預(yù)期以及借此評價企業(yè)轉(zhuǎn)型策略是否得當(dāng)。但是，企業(yè)管理者也不能由于轉(zhuǎn)型期間短期的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的稍微下滑或者波動而輕易否定轉(zhuǎn)型的效果。鑒于此，密切地關(guān)注績效變化也應(yīng)該是其他企業(yè)在轉(zhuǎn)型期間重視的，分析財務(wù)績效水平與轉(zhuǎn)型階段的匹配程度，總結(jié)規(guī)律，才能更好地實施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

主要參考文獻

[1]匡正.新修訂收入準(zhǔn)則對零售電商收入確認影響的研究——以蘇寧易購為例[D].蘭州：蘭州財經(jīng)大學(xué)，2019.

[2]畢冉.傳統(tǒng)零售企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型財務(wù)績效研究——以蘇寧易購為例[D].石家莊：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2019.

[3]潘敏.蘇寧易購商業(yè)模式創(chuàng)新的財務(wù)績效研究[D].石河子：石河子大學(xué)，2019.

[4]許潔.蘇寧云商O2O轉(zhuǎn)型財務(wù)戰(zhàn)略評價研究[D].西安：西安石油大學(xué)，2019.