長安汽車扭虧之道

趙新江

隨著新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，整個(gè)汽車行業(yè)正在回溫。整體來看，隨著更多重磅車型推出與熱賣，長安汽車的發(fā)展已步入快車道。

8月31日，重慶長安汽車股份有限公司發(fā)布2020年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，長安汽車上半年?duì)I業(yè)收入327.82億元，同比增長9.73%;凈利潤26.02億元，同比增長216.17%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國汽車市場累計(jì)銷量1025.7萬輛，同比下滑16.9%;新能源汽車?yán)塾?jì)銷量39.3萬輛，同比下降37.4%;而長安汽車集團(tuán)上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量83.1萬輛，同比逆市增長1.3%，總體跑贏了大盤。

不過，值得注意的是，長安汽車扭虧為盈主要是因?yàn)橥顿Y收益。

根據(jù)此前公告顯示，長安汽車持有的寧德時(shí)代股票上漲，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤17.75億元;重慶長安新能源公司引入戰(zhàn)略投資者，增加凈利潤約21億元;長安出售長安標(biāo)致雪鐵龍股權(quán)，增加凈利潤14億元。

短短半年時(shí)間，從虧損26億元到盈利26億元，長安汽車的扭虧之道是什么？

半年大賺52億元

長安汽車是依靠非經(jīng)常性損益獲利的代表車企，其上半年非經(jīng)常性損益合計(jì)收入52.2億元。

長安汽車上半年?duì)I業(yè)收入為327.82億元，相比去年同期的298.8億元，增幅為9.73%;凈利潤為26.02億元，同比增長216.17%。

長安汽車表示，凈利潤扭虧為盈，和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力提升有關(guān)，但實(shí)際上是得益于報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目收入大幅增長。

長安汽車扣非凈虧損-26.2億元，其去年同期虧損29.1億元。

長安汽車非經(jīng)常性損益收入主要來自非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲兩部分。

其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益主要是重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰(zhàn)略投資者，以及出售長安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司50%的股權(quán)，兩項(xiàng)共進(jìn)賬35億元。

長安汽車持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲，增加凈利潤約17.75億元。

此外，政府補(bǔ)助也為長安汽車扭虧作出了貢獻(xiàn)。今年上半年長安汽車共獲得政府補(bǔ)助2.16億元。但這一補(bǔ)助額較之此前幾年已經(jīng)大為減少。長安汽車2017-2019年的政府補(bǔ)助金額分別高達(dá)16.13億元、28.73億元和15.38億元。

主營業(yè)務(wù)仍有壓力

《理財(cái)》雜志編輯梳理發(fā)現(xiàn)，長安汽車通過以上幾項(xiàng)措施，在上半年順利實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。如果刨除掉非經(jīng)常性損益，長安汽車主營業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，壓力仍然不小。

據(jù)了解，長安旗下重要的合資公司長安福特實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165.01億元，凈利潤-11.40億元;長安馬自達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.41億元，凈利潤6.59億元。這兩家合資公司在此前多年是長安汽車營收與利潤的重點(diǎn)板塊。根據(jù)長安2019年年報(bào)，長安福特虧損-38.57億元，按半年估算約-19億元，而今年上半年虧損-11.4億元已經(jīng)明顯收窄。長安馬自達(dá)2019年凈利潤為18.7億元，按半年估算約9.7億元，對比之下今年上半年長安馬自達(dá)盈利能力有所減弱。

關(guān)于自主板塊，長安汽車在2020年半年度報(bào)告中沒有說明。而根據(jù)2019年年度報(bào)告，重慶長安、合肥長安、重慶長安客戶服務(wù)公司分別盈利7.07億元、3.35億元和3.69億元。這說明長安部分自主業(yè)務(wù)已產(chǎn)生盈利，但未達(dá)到對公司整體盈利產(chǎn)生重大影響的程度。

作為一家以汽車制造和銷售為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，長安汽車的營收及凈利潤與汽車銷量有直接的關(guān)系。而長安2019年之所以發(fā)生26億元的巨額虧損，直接原因在于銷量的大幅下滑。銷量數(shù)據(jù)顯示，長安汽車2019年銷量為176萬輛，較2018年的207萬輛同比下降15%。其中，長安福特2019年銷量18.4萬輛，2018年銷量37.78萬輛，同比下降超過50%。長安福特的銷量不振很大程度上拖累了長安汽車2019年的整體業(yè)績表現(xiàn)。

根據(jù)長安汽車發(fā)布的月度銷量快報(bào)，1-6月，長安福特銷量達(dá)到9.74萬輛，較去年同期的7.51萬輛同比增長約30%;長安馬自達(dá)1-6月累計(jì)銷量5.6萬輛，較去年同期的6.12萬輛同比下滑約8.5%。這也體現(xiàn)在了兩者今年對長安汽車的利潤貢獻(xiàn)上，長安福特虧損收窄，而長安馬自達(dá)盈利能力減弱。

但令人意外的是，雖然今年上半年長安汽車銷量表現(xiàn)強(qiáng)勁，同比增長1.3%，但扣除非凈利潤仍為負(fù)。當(dāng)然，銷量的增長帶來了營收的增長，上半年長安汽車營收增長9.73%至327.82億元。這說明，長安汽車目前還處于“增收不增利”的狀態(tài)。上半年長安汽車制造業(yè)毛利率為9.29%，同比增加1.07個(gè)百分點(diǎn)，但凈利潤貢獻(xiàn)度仍舊不高。

以第二季度為例，長安汽車的營收已大幅回暖，但凈利潤虧損有所擴(kuò)大。第二季度長安汽車實(shí)現(xiàn)營收212.18億元，同比增長53.00%;凈利潤19.71億元，同比增長1472%;扣除非凈利潤-8.24億元，同比下降9.72%。

易車研究院一分析師表示，長安自主板塊盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，需提升歐尚、凱程等品牌的盈利能力，進(jìn)一步提升產(chǎn)品價(jià)格和銷量，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢。

加大市場拓展力度

隨著新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，整個(gè)汽車行業(yè)正在回溫。整體來看，隨著更多重磅車型推出與熱賣，長安汽車的發(fā)展已步入快車道。

長安汽車2020年上半年業(yè)績利空出盡后，各大證券投行機(jī)構(gòu)紛紛迅速做出反應(yīng)，6個(gè)月內(nèi)有19家證券機(jī)構(gòu)給予買入評(píng)級(jí)，5家證券機(jī)構(gòu)給予增持評(píng)級(jí)。整體來看，券商機(jī)構(gòu)對于長安汽車持樂觀態(tài)度。下半年，長安汽車在經(jīng)營上有何策略和布局？

長安汽車在2020年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告中稱，目前公司核心競爭力包括持續(xù)打造經(jīng)典產(chǎn)品、創(chuàng)新技術(shù)加速落地、品牌勢能向上等等。

公司風(fēng)控方面，長安汽車在報(bào)告中提到：海外疫情持續(xù)蔓延，長尾效應(yīng)顯現(xiàn)，疫苗規(guī)?；鲜兄叭噪y以有效控制，預(yù)計(jì)明年年中之前，全球主要經(jīng)濟(jì)體疫情防控與經(jīng)濟(jì)修復(fù)兩手抓成為常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長仍難以恢復(fù)到疫情之前的正常水平，加上疫情之下國際貿(mào)易爭端加劇，對中國進(jìn)出口帶來顯著影響。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，外部環(huán)境不確定性因素增加的情況下，居民消費(fèi)信心明顯不足，而汽車作為可選消費(fèi)，短期需求受到明顯的抑制，汽車市場下滑導(dǎo)致公司當(dāng)期經(jīng)營壓力加大。

為此，長安汽車也給出了下半年的應(yīng)對措施：一方面持續(xù)加大市場拓展力度，將外部因素影響程度降到最低，保持經(jīng)營規(guī)?；痉€(wěn)定;另一方面強(qiáng)化憂患意識(shí)，持續(xù)開展內(nèi)部挖潛，提質(zhì)、降本、增效，提升經(jīng)營質(zhì)量和效益，保障戰(zhàn)略目標(biāo)完成。