李天寶，盛寶柱

(安徽建筑大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,合肥 230601)

一、引言

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深入，世界各國(guó)和地區(qū)之間的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)更加密切。企業(yè)為了持續(xù)健康的發(fā)展，紛紛選擇國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。作為我國(guó)國(guó)民支柱產(chǎn)業(yè)的建筑業(yè)近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的飽和出現(xiàn)了利潤(rùn)率下降、產(chǎn)能過(guò)剩和行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力不足等問(wèn)題。2013年習(xí)近平總書(shū)記提出“一帶一路”合作倡議，為我國(guó)建筑企業(yè)“走出去”指明了戰(zhàn)略方向，拓展了國(guó)際市場(chǎng)，提供了政策支持?；谝陨媳尘?，越來(lái)越多的建筑業(yè)企業(yè)“走出去”進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。那么國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能否提高建筑業(yè)企業(yè)的績(jī)效？又有哪些因素影響建筑業(yè)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效呢？這是很多想要“走出去”的建筑業(yè)企業(yè)面臨的問(wèn)題。

二、文獻(xiàn)回顧與理論分析

國(guó)際化能否提高企業(yè)績(jī)效一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)，關(guān)于國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究較早且成果豐碩，但是存在著多種各不相同的觀點(diǎn)和結(jié)論，如正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、U形、倒U形、水平S形、N形、M形關(guān)系，如表1所示。

(一)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈線性正相關(guān)關(guān)系

國(guó)外學(xué)者Grant和Robert(1987)對(duì)英國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[1]、Kim和Burgers(1993)對(duì)美國(guó)企業(yè)的研究[2]、Tallman等(1996)對(duì)美國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[3]和Delios等(1999)對(duì)日本制造業(yè)企業(yè)的研究都顯示企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效兩者顯著正相關(guān)[4]。國(guó)內(nèi)的學(xué)者薛有志和周杰(2007)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[5]、楊忠和張驍(2009)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[6]，鄧新明等(2014)對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的研究[7]和陳曉輝等(2019)對(duì)中國(guó)基建類企業(yè)的研究[8]，結(jié)果都表明企業(yè)國(guó)際化程度正向影響企業(yè)績(jī)效。

表1 國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效關(guān)系

企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系可以用經(jīng)典FDI理論來(lái)解釋，如壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論和國(guó)際生產(chǎn)折衷理論等都能很好地解釋企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)和優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)和東道國(guó)企業(yè)相比更具壟斷優(yōu)勢(shì)，和母國(guó)企業(yè)相比更具區(qū)位優(yōu)勢(shì)，和出口與許可經(jīng)營(yíng)類企業(yè)相比更具內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)[9]。

(二)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈線性負(fù)相關(guān)關(guān)系

Collins和Markham(1990)對(duì)財(cái)富五百?gòu)?qiáng)排名第76-225位企業(yè)的研究[10]、Denis等(2002)對(duì)美國(guó)企業(yè)的研究[11]、Geringer等(2000)對(duì)日本企業(yè)的研究[12]以及王國(guó)順和胡莎(2006)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[13]，結(jié)果都表明企業(yè)國(guó)際程度對(duì)績(jī)效產(chǎn)生了負(fù)向影響。

之所以國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)，是因?yàn)楫?dāng)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)時(shí)存在新入者負(fù)擔(dān)和外來(lái)者負(fù)擔(dān)。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行海外投資的時(shí)候，建立子公司需要大量人力物力的投入，這就是新入者負(fù)擔(dān)。新成立的子公司的商業(yè)活動(dòng)效率遠(yuǎn)低于東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建立需要大量成本，這就是外來(lái)者負(fù)擔(dān)。

(三)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈倒U形關(guān)系

Hitt等(1997)對(duì)多國(guó)大型跨國(guó)企業(yè)的研究[14]、Geringer等(1989)對(duì)美國(guó)和歐洲跨國(guó)企業(yè)的實(shí)證研究[15]、Ramaswamy(1995)對(duì)美國(guó)制藥企業(yè)的研究[16]以及王剛(2018)對(duì)參與“一帶一路”89家中國(guó)企業(yè)的研究[17]，結(jié)果都表明，國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈倒U形關(guān)系——企業(yè)績(jī)效隨國(guó)際化程度的加深先升后降。

大多數(shù)學(xué)者用交易成本理論來(lái)解釋倒U形關(guān)系。即當(dāng)企業(yè)國(guó)際化超過(guò)一定程度后，將產(chǎn)生過(guò)多的交易成本、治理成本和協(xié)調(diào)成本，如資源配置無(wú)效率、過(guò)量信息處理負(fù)擔(dān)、組織龐大復(fù)雜管理困難和多個(gè)東道國(guó)政治經(jīng)濟(jì)文化環(huán)境的熟悉障礙等。這些成本將導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度國(guó)際化經(jīng)營(yíng)時(shí)績(jī)效由正轉(zhuǎn)負(fù)。

(四)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈U形關(guān)系

Sullivan和Daniel(1994)對(duì)美國(guó)企業(yè)的研究[18]、Lu等(2001)對(duì)日本中小企業(yè)的研究[19]，李元江(2016)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[20]、聶彎等(2016)對(duì)中國(guó)重工業(yè)企業(yè)的研究[21]、張曉濤和陳國(guó)媚(2017)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[22]以及陳礪和黃曉玲(2018)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[23]，以上結(jié)果都表明國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈U形關(guān)系。

U形曲線關(guān)系中國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效先負(fù)相關(guān)后正相關(guān)，原因是剛開(kāi)始在海外建立的子公司要面臨外來(lái)者負(fù)擔(dān)和新入者負(fù)擔(dān)，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)初期企業(yè)要投入大量成本，這些因素都會(huì)大大降低企業(yè)績(jī)效，隨著國(guó)際化程度的加深，企業(yè)獲得了更多國(guó)際市場(chǎng)知識(shí)，國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)更加豐富，規(guī)模和范圍不經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)化為規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)品的性價(jià)比和服務(wù)質(zhì)量的提升使企業(yè)擁有更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和更好的績(jī)效。

(五)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈S形關(guān)系

Lu等(2004)對(duì)日本企業(yè)的研究[24]、Nielsen(2010)對(duì)瑞士企業(yè)的研究[25]、汪戎等(2016)對(duì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[26]和趙丹(2017)對(duì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研究[27]，以上結(jié)果都表明企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效之間呈現(xiàn)水平S形關(guān)系。

對(duì)于S型關(guān)系的解釋是企業(yè)國(guó)際經(jīng)營(yíng)是收益與成本并存的，不同階段不同企業(yè)的成本和收益是不同的，對(duì)于國(guó)際化初期階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)國(guó)際化成本大于收益，在克服了外來(lái)者負(fù)擔(dān)和新入者負(fù)擔(dān)之后，中期階段的企業(yè)國(guó)際化收益開(kāi)始超越成本，到了高度國(guó)際化階段，隨著協(xié)調(diào)成本和治理成本的迅速增加導(dǎo)致企業(yè)國(guó)際化成本再次高于收益，因此國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系是呈現(xiàn)清晰的三階段動(dòng)態(tài)變化的。

(六)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈N形關(guān)系

Contractor等(2003)對(duì)24個(gè)國(guó)家的103家跨國(guó)服務(wù)類企業(yè)的研究[28]、Ruigrok等(2007)對(duì)國(guó)際化程度較高的87家瑞士企業(yè)的實(shí)證研究[29]、Elango等(2013)對(duì)美國(guó)大型跨國(guó)服務(wù)業(yè)的研究[30]、Powell(2014)對(duì)美國(guó)大型的律師事務(wù)所的研究[31]以及范建亭和劉勇(2018)對(duì)世界500強(qiáng)企業(yè)的研究[32]，都得到了國(guó)際化程度與績(jī)效之間呈現(xiàn)出N形關(guān)系的結(jié)果。

N形關(guān)系與水平S形關(guān)系的曲線走勢(shì)正好相反，在國(guó)際化初級(jí)階段，市場(chǎng)范圍的拓展和“新鮮感”使企業(yè)的收益大于成本，企業(yè)績(jī)效先升；但隨著企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的持續(xù)深入，初始的新鮮感不在，與此同時(shí)新進(jìn)入的市場(chǎng)給企業(yè)帶來(lái)的新入者和外來(lái)者負(fù)擔(dān)逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)的成本大于收益，績(jī)效下降；經(jīng)過(guò)與新入市場(chǎng)不斷的磨合，在解決各種成本問(wèn)題并積累一定國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)之后，企業(yè)收益再次超過(guò)成本，績(jī)效上升，呈現(xiàn)出N形變化。

(七)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈M形關(guān)系

曾德明等(2016)以140家中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)2005—2009年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究[33]，結(jié)果顯示企業(yè)的國(guó)際化過(guò)程具有4個(gè)明顯階段，國(guó)際化程度和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系在這4個(gè)階段不盡相同，二者呈現(xiàn)M形曲線關(guān)系。

曾德明認(rèn)為企業(yè)在國(guó)際化初始階段，會(huì)謹(jǐn)慎選擇在離母國(guó)較近的海外市場(chǎng)開(kāi)展國(guó)際化業(yè)務(wù)，而由此所帶來(lái)的收益會(huì)高于其產(chǎn)生的成本。因此企業(yè)在國(guó)際化初期將獲得“初始全球化福利”，隨著國(guó)際化程度的增加，企業(yè)需學(xué)習(xí)更多海外經(jīng)營(yíng)知識(shí)，建立分公司，拓展?fàn)I銷渠道，加大資源投入，這些必要行動(dòng)產(chǎn)生了“國(guó)際化負(fù)擔(dān)”。隨著企業(yè)國(guó)際化程度的進(jìn)一步加深，企業(yè)初步建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這一階段收益開(kāi)始超越成本。當(dāng)國(guó)際化程度達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的臨界點(diǎn)之后，過(guò)度提升國(guó)際化程度會(huì)帶來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理上的混亂、沖突和不協(xié)調(diào)的后果，從而會(huì)給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)負(fù)向影響。

從已有的文獻(xiàn)來(lái)看國(guó)外學(xué)者比國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于國(guó)際化績(jī)效的研究要早且成果豐富，這主要是因?yàn)樵缙谖鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大多數(shù)企業(yè)很早就進(jìn)行全球化布局，國(guó)際化程度較高。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步較晚，大多數(shù)企業(yè)仍處于國(guó)際化起步階段，國(guó)際化程度較低。那么發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)是否適用于中國(guó)的企業(yè)，尤其是現(xiàn)階段中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，隨著全面持續(xù)深化改革和“一帶一路”倡議的提出，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)越開(kāi)越大，在此背景下研究企業(yè)國(guó)際化與績(jī)效的關(guān)系很有必要，用中國(guó)企業(yè)的樣本作為研究對(duì)象得出的結(jié)論才更合適。如前文表1所示，制造業(yè)和多行業(yè)樣本為國(guó)內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者研究企業(yè)國(guó)際化績(jī)效首選，而鮮有人對(duì)建筑業(yè)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效關(guān)系進(jìn)行研究，故本文選取建筑業(yè)企業(yè)樣本為研究對(duì)象，以期為我國(guó)建筑業(yè)企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)提供理論幫助。

三、研究假設(shè)

(一)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效關(guān)系

根據(jù)上述文獻(xiàn)綜述可以發(fā)現(xiàn)，雖然企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系多達(dá)7種之多且尚未形成一致結(jié)論，但通過(guò)梳理對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)國(guó)際化初級(jí)階段，國(guó)際化程度與績(jī)效關(guān)系呈正相關(guān)的研究樣本大多來(lái)自成熟市場(chǎng)的企業(yè)，如Grant(1987)[1]對(duì)英國(guó)企業(yè)的研究，Kim(1993)[2]、Tallman(1996)[3]、Ramaswamy(1995)[16]等對(duì)美國(guó)企業(yè)的研究，Delios(1999)[4]對(duì)日本企業(yè)的研究，Geringer(1989)[12]對(duì)歐洲企業(yè)的研究。原因是來(lái)自成熟市場(chǎng)的企業(yè)大多在國(guó)際化初期具有壟斷優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。但當(dāng)企業(yè)國(guó)際化程度超過(guò)某個(gè)拐點(diǎn)以后，將產(chǎn)生過(guò)多的交易成本、協(xié)調(diào)成本和治理成本，國(guó)際化程度會(huì)負(fù)向影響企業(yè)績(jī)效。而來(lái)自新興市場(chǎng)的研究，大多表現(xiàn)為企業(yè)國(guó)際化初期國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)，如李元江(2016)[20]、聶彎，等(2016)[21]、張曉濤(2017)[22]和陳礪，等(2018)[23]對(duì)中國(guó)企業(yè)的研究。原因是來(lái)自新興市場(chǎng)的企業(yè)在國(guó)際化初始階段面臨新入者負(fù)擔(dān)和外來(lái)者負(fù)擔(dān)，企業(yè)投入的成本遠(yuǎn)大于帶來(lái)的收益，在此階段國(guó)際化程度與績(jī)效負(fù)相關(guān)。隨著企業(yè)國(guó)際化程度的加深，企業(yè)獲得了更多的海外市場(chǎng)知識(shí)，國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)更加豐富，產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力。在此階段國(guó)際化程度與績(jī)效正相關(guān)。我國(guó)屬于新興市場(chǎng)國(guó)家，本文研究的樣本是中國(guó)建筑業(yè)上市企業(yè)，由此，本文提出假設(shè)1如下：

H1：企業(yè)國(guó)際化程度較低時(shí)，國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)；隨著國(guó)際化程度提高，二者顯著正相關(guān)，企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系為U形關(guān)系。

(二)成本管控能力在企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效間的調(diào)節(jié)作用

根據(jù)國(guó)際化理論可知，企業(yè)國(guó)際化初期會(huì)面臨新入者負(fù)擔(dān)和外來(lái)者負(fù)擔(dān)，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行國(guó)外直接投資的時(shí)候，企業(yè)要投入大量成本，如籌辦新的子公司、適應(yīng)國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境、學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等。隨著國(guó)際化程度的加深企業(yè)還要面臨著各種交易成本、協(xié)調(diào)成本和治理成本。而只有當(dāng)企業(yè)國(guó)際化程度的提升帶來(lái)的收益超過(guò)其成本時(shí)，企業(yè)才能獲得正的績(jī)效。企業(yè)在國(guó)際化的過(guò)程中除了要面臨與母國(guó)企業(yè)的的競(jìng)爭(zhēng)，還要面臨東道國(guó)及以外國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)大多是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng) ,而價(jià)格又取決于成本 ,甚至可以說(shuō) ,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是成本的競(jìng)爭(zhēng)(伍中信、張榮武，2006)[34]。企業(yè)進(jìn)行好的成本管控能夠有效地提升企業(yè)的績(jī)效，增加企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于建筑業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此，由于建筑產(chǎn)品單一，材料種類多，生產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，露天作業(yè)困難多，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，易受外部條件限制等諸多因素給建筑業(yè)企業(yè)成本管控帶來(lái)了很大困難。建筑企業(yè)要想在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，提高企業(yè)成本管控的能力就顯得尤為重要和必要了。由此，本文提出假設(shè)2如下：

H2：企業(yè)成本管控能力與企業(yè)績(jī)效呈顯著正向關(guān)系，企業(yè)成本管控能力顯著正向地調(diào)節(jié)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系。

(三)企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性對(duì)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效的影響

20世紀(jì)50-70年代，中國(guó)政府以貸款和贈(zèng)送形式幫助第三世界國(guó)家建設(shè)工程項(xiàng)目，中國(guó)真正進(jìn)入國(guó)際建筑工程市場(chǎng)。而大型國(guó)有建筑企業(yè)承擔(dān)早期援外工程項(xiàng)目，開(kāi)始了最早的國(guó)際化。國(guó)有建筑企業(yè)大多是承接各地大型公共建設(shè)項(xiàng)目的主力，尤其在鐵路、冶金、石化、隧橋、通訊、電站等技術(shù)含量較高的工程。大型國(guó)有建筑企業(yè)能夠在高難度且高關(guān)注度項(xiàng)目中取得壓倒性優(yōu)勢(shì)，一方面是依仗著先進(jìn)技術(shù)裝備和融資能力方面的優(yōu)勢(shì)，另一方面則是基于企業(yè)與中央及地方各級(jí)政府及主管部門(mén)天然、密切的聯(lián)系，有利于企業(yè)獲取更好的資源，而這是民營(yíng)企業(yè)無(wú)法相比的。因此國(guó)有企業(yè)國(guó)際化績(jī)效要比民營(yíng)企業(yè)好，故本文提出假設(shè)3如下：

H3：不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效呈U形曲線關(guān)系，國(guó)有企業(yè)國(guó)際化程度對(duì)績(jī)效的影響較民營(yíng)企業(yè)顯著。

(四)企業(yè)所屬區(qū)域?qū)ζ髽I(yè)國(guó)際化績(jī)效的影響

我國(guó)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)得益于早期對(duì)外開(kāi)放政策帶來(lái)的紅利發(fā)展迅速，雖然國(guó)家實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)政策，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)得到了飛速發(fā)展，但東西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距仍然較大?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》強(qiáng)調(diào)了“一帶一路”的建設(shè)，明確指出擴(kuò)大內(nèi)陸及沿邊開(kāi)放，這既有利于提高對(duì)外開(kāi)放水平，也有利于縮小區(qū)域發(fā)展差距，為西部地區(qū)發(fā)展增添活力和動(dòng)力。以往學(xué)者的研究指出，企業(yè)所屬的區(qū)域會(huì)影響企業(yè)的績(jī)效，這主要源于地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。通常而言，東部地區(qū)的企業(yè)國(guó)際化績(jī)效要比中西部地區(qū)更好。由此，本文提出假設(shè)4如下：

H4：不同地區(qū)的企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效呈U形曲線關(guān)系，東部地區(qū)企業(yè)的國(guó)際化程度對(duì)績(jī)效的影響較中西部地區(qū)顯著。

(五)“一帶一路”倡議的提出對(duì)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效的影響

根據(jù)麥肯錫咨詢公司的預(yù)測(cè),2030年前,全球預(yù)計(jì)將投入67萬(wàn)億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),而超過(guò)60%將集中于“一帶一路”沿線區(qū)域?；A(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是實(shí)施“一帶一路”倡議的先導(dǎo)，涉及公路、鐵路、航空、航海、油氣管道、電力設(shè)施和通訊設(shè)施的建設(shè)，這將為中國(guó)建筑企業(yè)帶來(lái)更為廣闊的市場(chǎng)以及更多的業(yè)務(wù)資源支持。目前，國(guó)際市場(chǎng)更青睞帶資承包國(guó)際工程的企業(yè)，在“ 一帶一路”倡議下中國(guó)設(shè)立絲路基金，發(fā)起成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，推動(dòng)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目提供資金支持，這些舉措將有效解決中國(guó)建筑業(yè)走出去的融資難題。由此，本文提出假設(shè)5如下：

H5：“一帶一路”倡議的提出加快了企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，提高了企業(yè)國(guó)際化績(jī)效。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)建筑前沿統(tǒng)計(jì)，截止到2018年底我國(guó)A股建筑業(yè)上市企業(yè)有141家，本文選擇2009-2018年我國(guó)A股建筑業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)及各上市公司年報(bào)。為減少誤差，對(duì)初始樣本進(jìn)行如下處理：剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)缺失的樣本，剔除有海外業(yè)務(wù)收入的年份少于4年的企業(yè)。經(jīng)過(guò)上述篩選，最終得到2009-2018年間我國(guó)建筑業(yè)上市企業(yè)48家，共計(jì)444個(gè)樣本。

(二)變量選取

借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果并結(jié)合我國(guó)建筑業(yè)企業(yè)實(shí)際，本文選取了五種類型共計(jì)9個(gè)變量(詳見(jiàn)表2)。

表2 模型變量及說(shuō)明

(三)模型設(shè)定

基于以上分析，設(shè)定模型如下：

模型中被解釋變量ROAit為i企業(yè)t年的績(jī)效，解釋變量FSTSit為i企業(yè)t年國(guó)際化程度，其他變量為i企業(yè)t年的對(duì)應(yīng)數(shù)值，εit為誤差項(xiàng)。

五、實(shí)證結(jié)果及分析

本文利用stata14.0軟件，運(yùn)用變截距面板模型中的固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。為了緩解潛在異方差及序列自相關(guān)對(duì)估計(jì)結(jié)果的干擾，本文在接下來(lái)的回歸中均采用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤估計(jì)，并在企業(yè)層面進(jìn)行聚類(cluster)分析。

1.企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果

表3 國(guó)際化與績(jī)效關(guān)系及調(diào)節(jié)變量回歸結(jié)果

如表3所示，模型1中國(guó)際化程度(FSTS)系數(shù)不顯著，說(shuō)明建筑業(yè)上市企業(yè)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效為非線性關(guān)系。模型2中，國(guó)際化程度(FSTS)一次項(xiàng)系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，國(guó)際化程度二次項(xiàng)(FSTS2)系數(shù)在1%水平上顯著為正。模型3中國(guó)際化程度僅一次項(xiàng)系數(shù)在10%的水平上顯著為負(fù)，而國(guó)際化程度二次項(xiàng)和三次項(xiàng)均不顯著，說(shuō)明所選取的樣本上市企業(yè)國(guó)際化水平與企業(yè)績(jī)效成顯著U形關(guān)系，根據(jù)FSTS的系數(shù)可以進(jìn)一步得到，企業(yè)國(guó)際化與績(jī)效U形拐點(diǎn)為44.44%，在拐點(diǎn)之前，也就是短期內(nèi)在其它條件不變的前提下企業(yè)國(guó)際化程度每提高1%，企業(yè)績(jī)效會(huì)降低7.2%，當(dāng)企業(yè)國(guó)際化程度達(dá)到44.44%的拐點(diǎn)以后，企業(yè)國(guó)際化程度每提高1%，企業(yè)績(jī)效會(huì)增加8.1%。進(jìn)一步說(shuō)明了企業(yè)國(guó)際化程度較低時(shí)，為克服新入者負(fù)擔(dān)和外來(lái)者負(fù)擔(dān)，并適應(yīng)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境所需各類支出較大，國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)；隨著國(guó)際化程度提高到44.44%以后時(shí)，企業(yè)獲得了更多海外市場(chǎng)知識(shí)，國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)更加豐富，規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，成本開(kāi)始減少、收益開(kāi)始提高。國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，企業(yè)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系為U形關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)1。

2.企業(yè)成本管控能力對(duì)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效調(diào)節(jié)作用的檢驗(yàn)結(jié)果

如表5所示，模型1-4中成本費(fèi)用利潤(rùn)率都在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明建筑業(yè)上市企業(yè)的成本管控能力越強(qiáng)，獲取利潤(rùn)的能力越高，從而企業(yè)的績(jī)效越好。模型4的結(jié)果顯示，引入交互項(xiàng)(FSTS*RPCE)的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，國(guó)際化程度的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)的系數(shù)仍然顯著為正，調(diào)整R2值由模型2的0.74上升為模型4的0.798，F(xiàn)值由模型2的30.886上升為模型4的225.144。說(shuō)明企業(yè)成本管控能力顯著正向地調(diào)節(jié)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)2。

3.企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效影響的檢驗(yàn)結(jié)果

表4 企業(yè)產(chǎn)權(quán)、所屬區(qū)域和“一帶一路”倡議回歸結(jié)果

將國(guó)有企業(yè)分為一組，民營(yíng)企業(yè)分為另一組，分別進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。如表4所示，模型5和模型6中企業(yè)國(guó)際化程度1次項(xiàng)均為負(fù)，2次項(xiàng)均為正，說(shuō)明企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效呈U形曲線關(guān)系。模型5中國(guó)有企業(yè)國(guó)際化程度一次項(xiàng)系數(shù)不顯著，二次項(xiàng)系數(shù)顯著，模型6中民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化程度一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)均不顯著。說(shuō)明國(guó)有企業(yè)比民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效更好，這是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)比民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)豐富，融資和獲取資源更具優(yōu)勢(shì)，驗(yàn)證了假設(shè)3。

4.企業(yè)所屬區(qū)域?qū)ζ髽I(yè)國(guó)際化績(jī)效影響的檢驗(yàn)結(jié)果

將東部地區(qū)企業(yè)分為一組，中西部地區(qū)企業(yè)分為另一組，進(jìn)行區(qū)域分組回歸檢驗(yàn)。從表4可以看出，模型7和模型8中企業(yè)國(guó)際化程度1次項(xiàng)均為負(fù)，2次項(xiàng)均為正，說(shuō)明企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效呈U形曲線關(guān)系。模型7東部地區(qū)國(guó)際化程度一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)都顯著，模型8中西部地區(qū)國(guó)際化一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)都不顯著，同時(shí)模型7的國(guó)際化一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)的絕對(duì)值都大于模型8。說(shuō)明東部地區(qū)比中西部地區(qū)企業(yè)的國(guó)際化績(jī)效更好，也說(shuō)明了東西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡影響了企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)而影響了企業(yè)績(jī)效，驗(yàn)證了假設(shè)4。

5.“一帶一路”倡議提出后對(duì)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效影響的檢驗(yàn)結(jié)果

為了對(duì)比“一帶一路”倡議的提出對(duì)建筑業(yè)上市企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的影響，將樣本依照“一帶一路”倡議提出的時(shí)間2013年為分界點(diǎn)，分成2013年以前(包含2013年)和2013年以后兩個(gè)樣本組，分別進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。

回歸結(jié)果如表4所示，模型9顯示企業(yè)在2013年之前國(guó)際化程度一次項(xiàng)和二次項(xiàng)都不顯著。模型10顯示企業(yè)在2013年之后國(guó)際化程度一次項(xiàng)和二次項(xiàng)都在1%的水平上顯著，且模型10國(guó)際化程度一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)絕對(duì)值均大于模型9的。說(shuō)明了“一帶一路”倡議的提出加速了建筑業(yè)上市企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，提高了企業(yè)國(guó)際化績(jī)效，驗(yàn)證了假設(shè)5。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文主要采用 ROE(凈資產(chǎn)收益率)代替總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

從表5可以看出，國(guó)際化程度一次項(xiàng)顯著為負(fù)，國(guó)際化程度二次項(xiàng)顯著為正。證實(shí)了前述研究中國(guó)際化水平與企業(yè)績(jī)效成顯著U型關(guān)系。引入的交互項(xiàng)顯著為正，證實(shí)了前述研究中企業(yè)成本管控能力顯著正向調(diào)節(jié)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系，證實(shí)了假設(shè)1和假設(shè)2結(jié)論具有穩(wěn)健性。

按照同樣的方式對(duì)假設(shè)3、4和5進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，雖然國(guó)有企業(yè)和東部地區(qū)企業(yè)國(guó)際化程度與前文研究相比顯著性有所下降，這可能與ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異太過(guò)敏感有關(guān)，但這并不影響對(duì)假設(shè)3、4和5的再次驗(yàn)證，說(shuō)明結(jié)果是穩(wěn)健的。限于篇幅，回歸結(jié)果未列示。

六、研究結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

本文以我國(guó)建筑業(yè)上市企業(yè)為樣本，實(shí)證研究了建筑業(yè)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系。研究表明，建筑業(yè)企業(yè)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈U形曲線關(guān)系，企業(yè)國(guó)際化與績(jī)效U形曲線的拐點(diǎn)為44.44%。建筑業(yè)企業(yè)成本管控能力顯著正向地調(diào)節(jié)企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效的關(guān)系。國(guó)有建筑企業(yè)比民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化績(jī)效更好，位于東部地區(qū)建筑企業(yè)比位于中西部地區(qū)的建筑企業(yè)的國(guó)際化績(jī)效更好。“一帶一路”倡議的提出加速了建筑業(yè)上市企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，提高了企業(yè)國(guó)際化績(jī)效。

(二)政策建議

1.國(guó)家層面?！耙粠б宦贰背h的提出，為我國(guó)建筑企業(yè)提供了廣闊的國(guó)際工程承包市場(chǎng)，但絕大部分市場(chǎng)被國(guó)有企業(yè)占有。建議給予民營(yíng)企業(yè)適當(dāng)?shù)暮暧^指導(dǎo)和必要的政策支持，采取一定舉措支持民營(yíng)企業(yè)“走出去”，比如簡(jiǎn)化行政審批，拓寬融資渠道，降低融資成本，給予稅收減免，為企業(yè)提供相關(guān)技術(shù)人才培訓(xùn)、“一帶一路”咨詢服務(wù)等。

我國(guó)東中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距仍然較大，“一帶一路”倡議的提出，為中西部地區(qū)發(fā)展增添活力和動(dòng)力。建議政府從制度、人才、融資、技術(shù)等方面給予中西部地區(qū)企業(yè)更多的政策支持，更多的幫扶機(jī)制，幫助中西部地區(qū)企業(yè)更好進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。

2.企業(yè)層面。企業(yè)要借“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略東風(fēng)，積極進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。企業(yè)要放眼未來(lái)，要提前謀劃提前布局，要以全球化視野思考制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在國(guó)際化過(guò)程中企業(yè)要加強(qiáng)成本控制，尤其是工程項(xiàng)目成本控制，注重人才培養(yǎng)，建立成本考核機(jī)制，這都有助于企業(yè)加快國(guó)際化進(jìn)程，提高企業(yè)績(jī)效。

本文豐富了企業(yè)國(guó)際化績(jī)效理論，為我國(guó)建筑業(yè)企業(yè)“走出去”提供了一定理論幫助。但也存在很多不足，如在國(guó)際化程度測(cè)量和變量選取方面過(guò)于簡(jiǎn)單，研究樣本未包含未上市的建筑企業(yè)。后續(xù)研究應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)充樣本，采取多維度多指標(biāo)來(lái)衡量國(guó)際化程度和企業(yè)績(jī)效，從多角度引入調(diào)節(jié)因素等。