價值投資策略在我國證券市場的適應(yīng)性分析

摘 要：價值投資是一種針對于當(dāng)前市場變化的投資理念和投資模式，對提高投資者的經(jīng)濟(jì)效益具有十分深遠(yuǎn)的影響。本文主要分析價值投資策略在我國證券市場的適應(yīng)性，并結(jié)合當(dāng)前價值投資的整體情況，制定符合我國證券市場長期發(fā)展的價值投資策略。

關(guān)鍵詞：價值投資;證券市場;適應(yīng)性

目前，我國的證券市場成立時間較為短暫，其市場波動性和市場投機(jī)性較大，加之大部分投資者處于虧多盈少的階段，價值投資在我國證券市場尚未成熟，其市場適應(yīng)性還有待進(jìn)一步的加強(qiáng)。在我國證券市場的投資過程中，投資者的盈虧狀況與股市的行情有著十分緊密的聯(lián)系，但是投資者的自身素質(zhì)以及整體經(jīng)驗(yàn)還存在很大的欠缺，這也是我國證券市場波動較大的重要原因之一。針對這種情況，投資者必須對我國證券市場有一個較為理性的認(rèn)識，不斷優(yōu)化自身的投資理念和投資思路，從而為價值投資的長期盈利提供強(qiáng)有力的保障。

一、國內(nèi)證券市場價值投資的幾個誤區(qū)

（一）價值投資就是買大藍(lán)盤

在傳統(tǒng)證券市場價值投資而言，大藍(lán)盤代表著企業(yè)資金較為充足，具有較高的可預(yù)測性且市場前景較為廣闊，因而得到大多數(shù)投資者的青睞和喜歡。而對于中小企業(yè)的股市行情而言，其股權(quán)結(jié)構(gòu)更加分散，這在很大程度上加大了證券市場的波動幅度。

（二）優(yōu)質(zhì)價值股買入不計(jì)價格

目前，我國的證券投資者整體傾向于分析股神巴菲特等價值投資人的投資行為，因而很大一部分投資者會重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)稀少的價值股，甚至大部分投資者在購入優(yōu)質(zhì)價值股時會不計(jì)成本，從而影響價值投資的科學(xué)性和合理性。

（三）買入后長期簡單持有

根據(jù)相關(guān)數(shù)顯示，買入后長期簡單持有會導(dǎo)致投資收益的不同程度縮水，甚至還會使得投資者出現(xiàn)大幅度的虧損現(xiàn)象。針對這種情況，投資者要時刻關(guān)注企業(yè)價值以及證券市場的動態(tài)變化，并根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)的動態(tài)變化來進(jìn)行買入和賣出操作。

二、國內(nèi)證券市場適應(yīng)性分析

對于我國當(dāng)前的證券市場而言，其整個市場的規(guī)章制度尚未建立健全，投資者投機(jī)現(xiàn)象較為嚴(yán)重，且價值投資的思路未能深入人心。在這種情況下，我國的證券市場虧損率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益率，其投資風(fēng)險相對較大。下面主要針對國內(nèi)證券市場做出科學(xué)的適應(yīng)性分析，從而為國內(nèi)證券市場投資提供新的思路和方法。首先，國內(nèi)證券市場不采用價值投資思路的虧損比較高。目前，我國證券市場投資者的虧損占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于盈利占比，這些投資虧損者大多數(shù)是個體投資者，其投資缺乏科學(xué)的思路指導(dǎo)和專業(yè)的數(shù)據(jù)分析，且大多數(shù)采用投機(jī)的投資思路，根據(jù)深圳證券交易所的交易數(shù)據(jù)顯示，首日買入新股的投資者虧損率高達(dá)60.75%，其中大多數(shù)投資者未采用價值投資思路[1]。其次，國內(nèi)證券市場采用價值投資思路的投資業(yè)績突出。隨著我國證券市場的不斷成熟，理性的價值投資思路正在成為一種不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，并在近幾年內(nèi)取得了非常不錯的投資業(yè)績。價值投資思路主要是指深入分析投資對象內(nèi)在價值與市場價格動態(tài)變化之間的內(nèi)在聯(lián)系，并根據(jù)當(dāng)前的證券市場波動情況制定長期可行的投資目標(biāo)，根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)對投資目標(biāo)進(jìn)行科學(xué)合理的評估，從而切實(shí)提高投資者的經(jīng)濟(jì)效益。

三、價值投資理念的適應(yīng)性改進(jìn)策略

（一）價值投資與成長投資相結(jié)合

在我國社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的大環(huán)境影響下，我國各個大小企業(yè)正在面臨巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國大部分公司具有良好的發(fā)展前景和成長機(jī)遇，因而投資者的投資理念不應(yīng)局限于未來經(jīng)濟(jì)增長的保守估計(jì)。目前，股神巴菲特的后期投資已經(jīng)逐漸向成長投資進(jìn)行轉(zhuǎn)變，他甚至認(rèn)為以合理的價格購入優(yōu)質(zhì)的成長股是獲得成功的重要因素。除此之外，根據(jù)證券交易整體數(shù)據(jù)分析，深圳的指數(shù)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬深一帶，但是京滬一帶上市公司的凈利潤平均增長已經(jīng)超過了40%，其根本原因在于深圳證券交易的公司主要集中于中小型企業(yè)，具有十分廣闊的發(fā)展前景[2]。投資者在證券市場的具體操作過程中，要對優(yōu)質(zhì)成長股的成長能力以及市場價值進(jìn)行科學(xué)合理的評估，綜合分析實(shí)盈率與公司利潤增長之間的比值，從而全面分析成長股的投資價值。

（二）戰(zhàn)略增減倉策略

目前我國證券市場的投資主要與公司的整體實(shí)力、投資者的行為心理以及宏觀環(huán)境有關(guān)。對于傳統(tǒng)的價值投資而言，它們更加傾向于研究公司的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)價值，而很少關(guān)注投資者的行為心理以及當(dāng)前的宏觀環(huán)境。戰(zhàn)略增減倉策略主要是指在市場總體處于歷史高位以及平均估值水平較高的時期進(jìn)行戰(zhàn)略減倉操作，從而有效控制持倉在系統(tǒng)性風(fēng)險方面的缺口;在證券市場處于長時間的低迷之后，其市場平均估值水平低于歷史新低位時進(jìn)行增倉操作，從而有效提高證券交易的盈利占比[3]。值得注意的是，投資者在進(jìn)行戰(zhàn)略增減倉時，一定要分批逐步進(jìn)行，并根據(jù)證券市場的波動情況做好資金管理工作，確保在證券市場出現(xiàn)歷史新低時能夠有足夠得到資金進(jìn)行增倉操作，從而切實(shí)提高投資者的整體收益。

（三）構(gòu)建適度分散的投資組合

在我國證券市場的交易實(shí)踐中，分散的投資組合一直飽受投資者的爭議。近年來，我國證券市場深受黑天鵝事件的影響，比如三聚氰胺、瘦肉精以及乙肝疫苗事件均對我國的證券市場造成了巨大的沖擊，因而人們更加關(guān)注構(gòu)建適度分散的投資組合。事實(shí)證明，構(gòu)建適度分散的投資組合可以有效減少突發(fā)事件對投資者產(chǎn)生的不良影響，并且除了一些極少數(shù)集中投資者獲得成功之外，大多數(shù)普通投資者的集中投資都處于虧損階段。在構(gòu)建適度分散的投資組合時，投資者要對整個證券市場進(jìn)行科學(xué)合理的價值評估，并盡量選擇不同行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，切實(shí)降低投資者的證券投資風(fēng)險。

結(jié)語：

為了國內(nèi)證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展，政府部門要結(jié)合證券市場的實(shí)際情況，不斷擴(kuò)大證券市場的機(jī)構(gòu)力量，切實(shí)健全證券市場的制度環(huán)境，倡導(dǎo)投資者進(jìn)行科學(xué)理性的投資。除此之外，投資者自身也要樹立正確的投資理念，深入研究證券市場以及相關(guān)投資理念，不斷調(diào)整自身的投資預(yù)期和投資心態(tài)，從而為自身獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

參考文獻(xiàn)：

[1]葉恩華.價值投資策略在我國證券市場的適應(yīng)性分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2018（13）：335.

[2]馬欣.價值投資策略在中國證券投資市場中的應(yīng)用探討[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（14）：136.

[3]王靚靚.價值投資策略在證券市場的適用性研究[J].時代金融，2015（23）：129+132.

作者簡介：

胡麗娟（1989-），女，漢，浙江杭州人，碩士，浙江金融職業(yè)學(xué)院 310018，講師，金融投資

本文系浙江金融職業(yè)學(xué)院青年科研一般專項(xiàng)課題（10212272417）