互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響

馬廣奇 巨璇

[提要] 本文以手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入作為衡量商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的指標(biāo)，以第三方支付和P2P網(wǎng)貸的交易規(guī)模之和作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指標(biāo)。根據(jù)股權(quán)性質(zhì)，從已上市的商業(yè)銀行中選取5家國(guó)有商業(yè)銀行和8家股份制商業(yè)銀行，采用這13家上市銀行在2007～2019年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)金融與不同股權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的關(guān)系。研究結(jié)果表明：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生負(fù)面影響，對(duì)股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生正面影響。據(jù)此，本文對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行提高創(chuàng)新能力提出針對(duì)性建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;商業(yè)銀行;創(chuàng)新能力;股權(quán)性質(zhì)

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2020年8月31日

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)尤其是銀行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。一方面互聯(lián)網(wǎng)金融以其普惠性、便捷性以及低成本等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)迅速占領(lǐng)了長(zhǎng)尾市場(chǎng)，對(duì)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入造成了劇烈沖擊;另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生倒逼作用。即面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，商業(yè)銀行不得不轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，對(duì)中間業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，推出能夠與互聯(lián)網(wǎng)金融相匹敵的新產(chǎn)品，進(jìn)而提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但是，股權(quán)性質(zhì)不同的商業(yè)銀行在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊時(shí)，進(jìn)行金融創(chuàng)新的積極性、資源投入、受到的約束以及創(chuàng)新效率等方面均存在差異，因此互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)股權(quán)性質(zhì)不同的商業(yè)銀行產(chǎn)生倒逼作用的程度也有所不同，即互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)不同股權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響不同。因此，本文在理論分析的基礎(chǔ)上，以5家國(guó)有商業(yè)銀行和8家股份制商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本，分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)不同股權(quán)性質(zhì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響。

二、文獻(xiàn)回顧

互聯(lián)網(wǎng)金融是區(qū)別于傳統(tǒng)金融中介的間接融資和資本市場(chǎng)的直接融資的第三種金融模式，是金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主體之間的資金交換，為客戶提供的新型金融服務(wù)，具有操作便捷、成本低廉、參與積極、風(fēng)險(xiǎn)易控、信息透明、民主化等優(yōu)點(diǎn)。目前，在實(shí)證中衡量互聯(lián)網(wǎng)金融的方法主要有三種：一是范志國(guó)（2019）從五個(gè)維度（盈利能力、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新能力、技術(shù)創(chuàng)新水平、人力資產(chǎn)創(chuàng)新水平和創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制能力）構(gòu)建11個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展水平;二是廖戎戎等（2018）采用“文本挖掘法”，從四個(gè)維度構(gòu)建出互聯(lián)網(wǎng)金融的詞庫(kù)，運(yùn)用因子分析法，根據(jù)關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻率合成互聯(lián)網(wǎng)金融的指數(shù);三是吳成頌等（2016）、陳孝明等（2018）、王小磊（2019）采用第三方支付和P2P網(wǎng)貸的交易規(guī)模之和作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指標(biāo)，同時(shí)設(shè)置了虛擬變量來(lái)表示互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度。第三種方法也是目前最常用的方法。

關(guān)于金融創(chuàng)新的概念，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同的角度對(duì)其進(jìn)行理解和界定。如Van Horne（1985）認(rèn)為，金融創(chuàng)新通常是對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品或流程的改進(jìn)并使市場(chǎng)更為完全和有效。Tufano（2003）指出，從廣義上講金融創(chuàng)新是創(chuàng)造并推廣金融工具、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的活動(dòng)。Frame和white（2004）、邱洪華（2012）均認(rèn)為銀行的金融創(chuàng)新能力指的是在對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品了解的基礎(chǔ)上，研究、開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)或推廣新的金融產(chǎn)品和衍生品的能力。朱明星（2013）認(rèn)為商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力是一種與創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)，貫穿其產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新與戰(zhàn)略創(chuàng)新動(dòng)態(tài)發(fā)展全程的系統(tǒng)能力。在實(shí)證中衡量商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的指標(biāo)通常有兩種方法。第一種是朱盈盈（2011）、吳成頌（2016）、陳孝明等（2018）、廖戎戎（2018）、康倩（2019）、王小磊（2020）等學(xué)者以手續(xù)費(fèi)及傭金收入與銀行總資產(chǎn)的占比表示商業(yè)銀行創(chuàng)新能力指標(biāo)。第二種是曹蒸蒸（2009）從四個(gè)維度來(lái)建立商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)體系，運(yùn)用主成分分析法合成商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的綜合指標(biāo)。

就互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力關(guān)系相關(guān)研究而言，目前還沒(méi)有形成一致意見(jiàn)。第一種觀點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生倒逼作用，能夠提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，甚至說(shuō)是商業(yè)銀行提高創(chuàng)新能力的重要驅(qū)動(dòng)力。第二種觀點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力的影響并非單一的線性關(guān)系。如胡?。?017）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新績(jī)效的影響呈現(xiàn)倒U趨勢(shì)。廖戎戎等（2018）基于58家商業(yè)銀行的實(shí)證數(shù)據(jù)分析得出，我國(guó)商業(yè)銀行整體的創(chuàng)新能力在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下呈正向的發(fā)展趨勢(shì)，但是會(huì)給規(guī)模較小的商業(yè)銀行帶來(lái)負(fù)面影響，隨著規(guī)模的增大會(huì)由負(fù)向影響轉(zhuǎn)為正向影響。

綜上表明，目前學(xué)術(shù)界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響還沒(méi)有得到統(tǒng)一的結(jié)論，而且雖然有學(xué)者研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)不同股權(quán)性質(zhì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響，但僅是在實(shí)證部分一筆帶過(guò)，并未深入分析為何互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)對(duì)不同股權(quán)性質(zhì)商業(yè)銀行產(chǎn)生不同的影響。因此，本文試圖從商業(yè)銀行的股權(quán)性質(zhì)入手，更加深入地分析互聯(lián)網(wǎng)金融與不同股權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的關(guān)系，并用最新的數(shù)據(jù)對(duì)理論分析的結(jié)果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。最后針對(duì)分析結(jié)果，對(duì)不同股權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊時(shí)，如何提高自身的創(chuàng)新能力提出針對(duì)性的建議。

三、研究假設(shè)

國(guó)有商業(yè)銀行的特殊性決定了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)其創(chuàng)新能力的影響：第一，國(guó)有商業(yè)銀行的特殊性在于由國(guó)家控股，因此在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的選擇上不同于一般的商業(yè)銀行，除了追求經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)之外，還需要兼顧國(guó)家利益和社會(huì)利益，面臨著政治任務(wù)和社會(huì)責(zé)任等多重目標(biāo)。此外，國(guó)有商業(yè)銀行也因?yàn)閲?guó)有產(chǎn)權(quán)的特殊屬性，其在日常經(jīng)營(yíng)時(shí)更易受到國(guó)家的行政干預(yù)，這在一定程度上會(huì)影響國(guó)有商業(yè)銀行在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊時(shí)，做出金融創(chuàng)新的戰(zhàn)略決策。第二，國(guó)有商業(yè)銀行知名度較高，在市場(chǎng)中占據(jù)了舉足輕重的份額，而且由于其特殊的地位更易獲得國(guó)家的隱性庇護(hù)，享受各種優(yōu)惠政策帶來(lái)的好處。當(dāng)國(guó)有商業(yè)銀行的利潤(rùn)受到互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊時(shí)，更容易得到政府的支持，以保證其正常營(yíng)業(yè)，因此造成國(guó)有商業(yè)銀行依賴性較強(qiáng)，創(chuàng)新意識(shí)淡薄且創(chuàng)新積極性有限等問(wèn)題。第三，國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模一般較大，意味著其有充足的資源投入到創(chuàng)新活動(dòng)中，從而增強(qiáng)自身創(chuàng)新能力。但是，龐大的資金規(guī)模往往需要有復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)與之相配套，而復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了決策鏈條過(guò)長(zhǎng)，在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊時(shí)，需要花費(fèi)更多的時(shí)間做出應(yīng)對(duì)決策，從而影響創(chuàng)新效率。第四、國(guó)有商業(yè)銀行存在著經(jīng)營(yíng)者任職短期性與創(chuàng)新收益長(zhǎng)期性之間的矛盾，這會(huì)導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行的大股東在創(chuàng)新活動(dòng)中做出出于政治晉升考慮的短期化行為?；谝陨戏治?，提出本文第一個(gè)假設(shè)：

假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與國(guó)有商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

相較于國(guó)有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行具有以下特征：第一，股份制商業(yè)銀行具有產(chǎn)權(quán)明晰、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活的優(yōu)勢(shì)，整體發(fā)展能力較國(guó)有商業(yè)銀行更勝一籌。因此，在面臨互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的挑戰(zhàn)與威脅時(shí)，能夠及時(shí)采取有效措施進(jìn)行改革與創(chuàng)新。第二，股份制商業(yè)銀行較國(guó)有商業(yè)銀行存在自身規(guī)模小、市場(chǎng)份額有限、品牌影響力低等劣勢(shì)，他們想在傳統(tǒng)的資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)領(lǐng)域與國(guó)有商業(yè)銀行相抗衡是不現(xiàn)實(shí)的。而通過(guò)金融創(chuàng)新活動(dòng)，可以開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)和市場(chǎng)，避開(kāi)與國(guó)有商業(yè)銀行的正面交鋒，獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，因而股份制商業(yè)銀行有強(qiáng)烈的金融創(chuàng)新動(dòng)機(jī)。第三，與國(guó)有銀行的高管團(tuán)隊(duì)成員過(guò)多的行政色彩相比，股份制商業(yè)銀行選拔的高管團(tuán)隊(duì)成員往往更具備專業(yè)技能和企業(yè)管理才能，在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊時(shí)，能夠及時(shí)做出戰(zhàn)略調(diào)整。第四，在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的選擇上，由于股份制商業(yè)銀行受到的外界干預(yù)較少，股東會(huì)將追求利潤(rùn)最大化這一目標(biāo)首位，因此在實(shí)施銀行創(chuàng)新的戰(zhàn)略決策時(shí)會(huì)更加明晰，效率更高。第五，股份制商業(yè)銀行具有靈活的組織架構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制，能夠吸引人才、留住人才。因而面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊時(shí)，股份制商業(yè)銀行更具有優(yōu)勢(shì)吸引相關(guān)人才從事金融創(chuàng)新活動(dòng)，從而有利于提高金融創(chuàng)新的效率?；诖?，提出本文的第二個(gè)假設(shè)：

假設(shè)2：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力呈正相關(guān)關(guān)系

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源。本文從已上市的商業(yè)銀行中選取了5家國(guó)有銀行，分別為：中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)交通銀行、中國(guó)銀行，以及8家股份制銀行，分別為：興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行、恒豐銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行。選取這13家商業(yè)銀行2007～2019年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源上，商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)、第三方支付和P2P網(wǎng)貸的交易規(guī)模分別來(lái)自于各家商業(yè)銀行的年報(bào)、艾瑞咨詢網(wǎng)站和網(wǎng)貸之家網(wǎng)站。

（二）變量設(shè)計(jì)

1、被解釋變量的選取。在模型中，商業(yè)銀行創(chuàng)新能力（NFC）為被解釋變量。在指標(biāo)的選擇上，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的創(chuàng)新能力主要體現(xiàn)中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新，而且中間業(yè)務(wù)收入的數(shù)據(jù)可以從銀行的利潤(rùn)表中獲得，具有可得性和可靠性。因此，選取以手續(xù)費(fèi)和傭金收入為代表的中間業(yè)務(wù)收入來(lái)衡量我國(guó)商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。此外，為了消除規(guī)模效應(yīng)，以相對(duì)指標(biāo)，即手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入與總資產(chǎn)的比來(lái)衡量商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。

2、被解釋變量的選取。在模型中，互聯(lián)網(wǎng)金融（INF）為解釋變量。本文從互聯(lián)網(wǎng)金融的眾多模式中選取對(duì)銀行業(yè)沖擊最大的第三方支付和P2P網(wǎng)貸，以其二者的交易規(guī)模作為互聯(lián)網(wǎng)金融的度量指標(biāo)。為了對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)金融相較于銀行業(yè)的發(fā)展速度，本文把第三方支付和P2P網(wǎng)貸的交易規(guī)模之和與商業(yè)銀行總資產(chǎn)的比值作為互聯(lián)網(wǎng)金融的度量指標(biāo)。

此外，為了更清晰地對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力帶來(lái)的影響，本文以“互聯(lián)網(wǎng)元年”的2013年作為分界點(diǎn)，設(shè)置虛擬變量WIF，將2007～2013年取值為0，2013～2019年取值為1。

3、控制變量的選取。鑒于影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的因素眾多，因此本文將從銀行的資本規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)水平、監(jiān)管水平、業(yè)務(wù)能力這四個(gè)方面選取相應(yīng)的控制變量。

（1）銀行資產(chǎn)規(guī)模。一般而言，資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行因具有規(guī)模效應(yīng)，可能獲得政府的隱性補(bǔ)助。而且資產(chǎn)規(guī)模越大的商業(yè)銀行，在運(yùn)用新技術(shù)上更具優(yōu)勢(shì)，在進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)投入的資源也會(huì)越多，從而會(huì)對(duì)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生正向影響。但資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大也會(huì)導(dǎo)致銀行面臨更多的管理風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。本文選取銀行總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)LnA代表銀行規(guī)模的代理變量。

（2）風(fēng)險(xiǎn)水平。風(fēng)險(xiǎn)水平的高低會(huì)影響商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新的決策和進(jìn)程，因此需要將風(fēng)險(xiǎn)水平考慮進(jìn)去。我國(guó)商業(yè)銀行目前面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素是信用風(fēng)險(xiǎn)，因此本文選取衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的不良貸款率（NPL）代表該銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平。

（3）監(jiān)管壓力。作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行最基本的監(jiān)管要求，資本充足率對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響十分重要。良好的資本充足率意味著商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效良好，有能力開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因此本文把資本充足率（CAR）作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

（4）業(yè)務(wù)能力。一般而言，商業(yè)銀行的存款越多，代表銀行有足夠的資金用于創(chuàng)新活動(dòng)，從而創(chuàng)新能力越高。作為商業(yè)銀行最主要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，貸款越多，商業(yè)銀行獲得的利息收入越多，從而可以增加在金融創(chuàng)新活動(dòng)中的投入，相應(yīng)的創(chuàng)新能力得到增強(qiáng)。但需要注意的是，貸款具有雙面性，過(guò)多的貸款數(shù)量也會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文選取存款與銀行總資產(chǎn)的比值（CUN），貸款與總資產(chǎn)的比值（DAL）代表商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)能力。

綜上，各變量的具體定義如表1所示。（表1）

（三）模型構(gòu)建。為了檢驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響，本文借鑒吳成頌等（2016）的方法，建立如下模型用于檢驗(yàn)本文的假設(shè)1及假設(shè)2：

其中：NFCit為商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力指標(biāo)，下標(biāo)it表示第i家商業(yè)銀行第t年的指標(biāo);α為截距項(xiàng);IF變量包括互聯(lián)網(wǎng)金融INF和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度WIF兩個(gè)方面的變量的總體規(guī)模指標(biāo);LnA、CUN、DAL、NPL、CAR均為商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的控制變量，分別為：銀行資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)水平和監(jiān)管壓力;α代表變量回歸參數(shù)，εit代表回歸殘差。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)。表2和表3分別給出了國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的各變量描述性統(tǒng)計(jì)值。通過(guò)兩張表的對(duì)比可以看出：在手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入方面，股份制商業(yè)銀行的平均值、最大值及最小值均明顯大于國(guó)有商業(yè)銀行，說(shuō)明股份制商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r好于國(guó)有商業(yè)銀行。但是，其標(biāo)準(zhǔn)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)有銀行，說(shuō)明不同的股份制商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)發(fā)展方面差異較大。具體從各家銀行的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入呈逐年遞增的趨勢(shì)，且手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在總資產(chǎn)中的比重也在不斷上升，說(shuō)明不管是國(guó)有商業(yè)銀行還是股份制商業(yè)銀行都對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了創(chuàng)新，以提高自身的創(chuàng)新能力。在業(yè)務(wù)能力方面，國(guó)有商業(yè)銀行的存資比與貸資比的平均值、最大值及最小值都高于與股份制商業(yè)銀行，說(shuō)明國(guó)有銀行在吸收存款與發(fā)放貸款方面較股份制銀行有明顯優(yōu)勢(shì)。國(guó)有商業(yè)銀行的INF均值為2.006947，股份制商業(yè)銀行為7.804273，且股份制商業(yè)銀行的INF的最大值及最小值均大于國(guó)有商業(yè)銀行，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)股份制商業(yè)銀行的影響遠(yuǎn)大于國(guó)有商業(yè)銀行，而且對(duì)不同的股份制商業(yè)銀行影響差異較大。（表2、表3）

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1、假設(shè)1回歸結(jié)果分析。表4匯報(bào)的是使用模型進(jìn)行假設(shè)1檢驗(yàn)的結(jié)果。從表4中可以看出，模型（1）中INF的系數(shù)在1%的置信水平上顯著為負(fù)，而模型（2）中WIF的系數(shù)為正，但是不顯著。說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展雖然在一定程度上倒逼國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行創(chuàng)新，但是總的來(lái)說(shuō)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生了負(fù)面影響。可能的原因是，互聯(lián)網(wǎng)近年來(lái)的快速發(fā)展對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行造成了較大的影響，為了抵御互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊，國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中間業(yè)務(wù)進(jìn)行了一定的創(chuàng)新。但是，由于國(guó)有商業(yè)銀行體制的約束以及受到較多的行政干預(yù)，因而在創(chuàng)新活動(dòng)方面的投入不多，力度也不夠大，沒(méi)有產(chǎn)生明顯的效果;同時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行由于自身規(guī)模龐大，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，從做出決策到實(shí)施決策的過(guò)程存在一定的時(shí)滯性，導(dǎo)致創(chuàng)新效率低下。

此外，對(duì)控制變量進(jìn)行分析。首先，資產(chǎn)規(guī)模（LnA）為正且在5%的水平上顯著，說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模越大的商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新的動(dòng)力越大?？赡艿脑蚴琴Y產(chǎn)規(guī)模越大的國(guó)有商業(yè)銀行，越有能力投入更多的資源進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模越大的國(guó)有商業(yè)銀行，在市場(chǎng)所占份額也會(huì)相應(yīng)越多，具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及品牌影響力，對(duì)其創(chuàng)新有一定的促進(jìn)作用。其次，貸資比（DAL）為負(fù)并且在10%的水平上顯著。說(shuō)明貸資比會(huì)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生負(fù)面影響，可能的原因是商業(yè)銀行發(fā)放貸款雖然能夠獲取一定的利潤(rùn)，但是會(huì)造成銀行資金的短缺，不利于銀行的創(chuàng)新活動(dòng)。最后，不良貸款率會(huì)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力形成一種負(fù)面作用?？赡艿脑蚴遣涣假J款率的增加會(huì)引起政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加嚴(yán)格的監(jiān)管控制。礙于嚴(yán)格的監(jiān)管壓力，國(guó)有商業(yè)銀行只能通過(guò)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式降低不良貸款率，導(dǎo)致其對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的關(guān)注和投入減少，創(chuàng)新模式的轉(zhuǎn)型反而因控股結(jié)構(gòu)的原因被嚴(yán)格限制。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行創(chuàng)新能力產(chǎn)生負(fù)面影響，因此本文第一個(gè)假設(shè)得以支持。（表4）

2、假設(shè)2回歸結(jié)果分析。表5匯報(bào)的是運(yùn)用模型對(duì)假設(shè)2檢驗(yàn)的結(jié)果。由表5可以看出，無(wú)論是模型（1）還是模型（2），互聯(lián)網(wǎng)金融指標(biāo)對(duì)股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力都形成正面影響，即互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展促進(jìn)了股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，而且該結(jié)果比較顯著，原因分析如下：首先，商業(yè)銀行一般遵循“二八定律”，即20%的高端客戶可以為商業(yè)銀行帶來(lái)80%的利潤(rùn)。因此，商業(yè)銀行更加注重20%的大客戶，而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)多服務(wù)于利基市場(chǎng)，即80%客戶所在的市場(chǎng)。因此，除非互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品如“支付寶”在利基市場(chǎng)達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，否則不會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的主流市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響。其次，近年來(lái)對(duì)商業(yè)銀行的存、貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大沖擊的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)接連“暴雷”，給了商業(yè)銀行一定的喘息機(jī)會(huì)。最后，股份制商業(yè)銀行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊反應(yīng)迅捷，一旦發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融可能會(huì)對(duì)其自身利潤(rùn)造成影響，便立即采取相關(guān)行動(dòng)積極進(jìn)行創(chuàng)新。這種由互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的倒逼效應(yīng)時(shí)間較短。

此外，對(duì)控制變量進(jìn)行分析，也可以得到一些有意義的結(jié)論：首先，股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模為負(fù)且在1%的水平上顯著。說(shuō)明股份制商業(yè)銀行的規(guī)模與手續(xù)費(fèi)及傭金收入呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，即互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對(duì)資產(chǎn)規(guī)模越大的股份制商業(yè)銀行影響越大?？赡艿脑蚴牵Y產(chǎn)規(guī)模越大的商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)涉及范圍較廣，因而更容易受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，在一定程度上會(huì)抵消資產(chǎn)規(guī)模帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。資本充足率為負(fù)且在1%的水平上顯著，說(shuō)明資本充足率越高的股份制商業(yè)銀行進(jìn)行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的動(dòng)力越小?？赡艿脑蚴琴Y本充足率較高的股份制商業(yè)銀行將資本投入到盈利性的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，而忽視了中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)對(duì)股份制商業(yè)銀行創(chuàng)新能力產(chǎn)生負(fù)面影響，因此本文第二個(gè)假設(shè)得以支持。（表5）

六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文實(shí)證檢驗(yàn)部分的解釋變量選擇的衡量指標(biāo)是第三方支付和P2P網(wǎng)貸的交易規(guī)模之和與銀行總資產(chǎn)的比。那么，第三方支付或P2P網(wǎng)貸單個(gè)因素的效果應(yīng)該與這兩者的綜合效果相同，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力產(chǎn)生同樣的影響。因此，本文借鑒吳成頌（2016）的研究方法，將互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度指標(biāo)用第三方支付的交易規(guī)模與銀行總資產(chǎn)的比和P2P網(wǎng)貸的交易規(guī)模與銀行總資產(chǎn)的比進(jìn)行替換并進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果單個(gè)的互聯(lián)網(wǎng)金融因素回歸結(jié)果與綜合的互聯(lián)網(wǎng)金融因素回歸結(jié)果一致，第三方支付與P2P網(wǎng)貸均對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，對(duì)股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力呈正相關(guān)關(guān)系。因此，回歸結(jié)果通過(guò)了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

七、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生了巨大的影響：一方面對(duì)商業(yè)銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)和收入造成了巨大的沖擊;另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融給商業(yè)銀行帶來(lái)的危機(jī)感可以讓商業(yè)銀行重新審視自身情況，為提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而積極開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，努力提高自身金融創(chuàng)新能力。由于股權(quán)性質(zhì)的不同，商業(yè)銀行在進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)受到的約束以及自身實(shí)力存在差異，因此互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)其創(chuàng)新能力的影響也有所不同。因此，本文以5家國(guó)有商業(yè)銀行和8家股份制商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于不同股權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響存在差異。國(guó)有商業(yè)銀行由于自身資金實(shí)力較強(qiáng)、受到更為嚴(yán)苛的監(jiān)管以及由于其自身的特殊性會(huì)得到政府特別的支持等特性，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)其創(chuàng)新能力的影響為負(fù)。對(duì)于股份制商業(yè)銀行而言，資產(chǎn)規(guī)模較小，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的短期負(fù)面效應(yīng)感覺(jué)更明顯，而且其經(jīng)營(yíng)方式更為靈活，在轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)重心、提高中間業(yè)務(wù)占比時(shí)也會(huì)更加迅速，因此其創(chuàng)新能力會(huì)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而增加，即互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)股份制商業(yè)銀行產(chǎn)生了正向影響。

（二）建議。對(duì)于以上研究結(jié)論，本文提出以下建議：

1、國(guó)有商業(yè)銀行。針對(duì)目前互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的負(fù)面影響：首先，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，從“拼資產(chǎn)、拼份額”這種不可持續(xù)的粗放式增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)涵式和集約式的增長(zhǎng)方式。積極借鑒股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，尋求優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，加快對(duì)自身中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，不斷推出有自身特色的服務(wù)和產(chǎn)品，提高自身盈利能力，縮小與股份制商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新方面的差距。其次，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該借鑒歐美銀行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，積極尋求與各大科技公司的合作機(jī)會(huì)，依托科技公司在大數(shù)據(jù)、人工智能及區(qū)塊鏈等高新技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，鞏固市場(chǎng)份額。最后，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)并借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的成功經(jīng)驗(yàn)，利用自身內(nèi)部強(qiáng)大的數(shù)據(jù)信息處理平臺(tái)，對(duì)多年積累的客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶需求的精準(zhǔn)把握，并推出相應(yīng)的金融產(chǎn)品，從而達(dá)到維護(hù)現(xiàn)有客戶群、挖掘潛在客戶群的目的。

政府機(jī)構(gòu)應(yīng)將競(jìng)爭(zhēng)中性原則引入銀行業(yè)，積極培育具有競(jìng)爭(zhēng)性的金融市場(chǎng)環(huán)境。改變以往由政策為主推動(dòng)的金融創(chuàng)新為由市場(chǎng)推動(dòng)為主的金融創(chuàng)新。同時(shí)，政府機(jī)構(gòu)應(yīng)該放松對(duì)商業(yè)銀行的行政干預(yù)，給商業(yè)銀行更多的自主權(quán)，增強(qiáng)商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀和自身經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行金融創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)力與活力。

2、股份制商業(yè)銀行?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展雖然提高了股份制商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，但是目前股份制商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源依然是以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主。因此，股份制商業(yè)銀行仍然需要加強(qiáng)對(duì)中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。首先，股份制商業(yè)銀行應(yīng)依托自身良好的治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)內(nèi)部培訓(xùn)或外部引進(jìn)等方式，組建一支能夠適應(yīng)當(dāng)前環(huán)境的創(chuàng)新型技術(shù)人才隊(duì)伍，從而依托這支隊(duì)伍推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)模式的轉(zhuǎn)變，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。其次，股份制商業(yè)銀行應(yīng)該借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，完善自身的數(shù)據(jù)庫(kù)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)服務(wù)對(duì)象，尤其是中小微企業(yè)的信用狀況的全方位掌握。這樣既可以有效降低信息成本，提高服務(wù)的效率和質(zhì)量，增加業(yè)務(wù)收入，又可以有效地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。最后，股份制商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的多樣化合作，借鑒其在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等方面取得的豐碩成果，從而突破自身體制和機(jī)制的束縛，將傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)與科技金融有效結(jié)合，提升自身的創(chuàng)新能力。

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