李光一

提要：以贏輸作判斷，大多數(shù)主動型基金是不值得信任和托付的，買基金不如買指數(shù)ETF。

螞蟻集團A+H的IPO一波三折。最難堪的還不是螞蟻集團自身，而是以打新、發(fā)行價為名義招徠的一批新發(fā)基金。這批新基金雖然買入螞蟻金服股票的金額最多不得超過10%，但在新股不敗的暗示下，幾百億元的基金，在網絡銷售的鼓噪中，幾乎是秒殺。

曾記否，獨角獸概念風生水起時，以這個名義發(fā)行的基金，也是爭搶難買。但市場推出了幾只獨角獸后，至今也沒有類似概念的股票應市。這些基金只能一改初心，混同于一般基金，但肯定不會退錢認錯。

螞蟻集團IPO將成為年內最重要的IPO，目前投行給出的估值為2800億～3000億美元，此次A+H的IPO，集資達300億～350億美元，不僅超越沙特阿美的全球最大集資290億美元紀錄，上市后的總市值還將超過美國最大零售銀行美國銀行的市值，3倍于美國老牌銀行花旗銀行的市值，螞蟻集團一上市就是巨無霸。

螞蟻集團以什么價格IPO，上市以后必然充滿著不確定性，憑什么打新買入螞蟻集團的這批基金，一定就是贏家呢？在太平洋彼岸，華爾街已不太給這類主動式基金機會了。自追蹤指數(shù)的ETF問世后，每年能打敗這類指數(shù)基金的主動基金，已不足三成，連續(xù)5年、10年保持贏家的主動式基金，幾乎難以尋找。

90歲的股神巴菲特給自己家人的財富遺囑，則是用90%的資金買入標普500指數(shù)ETF，而不是去買入聞名天下的主動基金。即使在A股市場也是如此。截至10月16日，幾千只主動型A股基金，有多少只能跑贏今年漲幅52.2%的創(chuàng)業(yè)板，漲幅38.1%的中小板和漲幅30.6%的深成指呢？以贏輸作判斷，大多數(shù)主動型基金是不值得信任和托付的，買基金不如買指數(shù)ETF。

投資市場也是與時俱進的。華爾街新崛起的ARK女股神，以ETF方式買賣主動型基金，竟然連續(xù)5年以上領跑基金界，還打敗標普500、納指100的指數(shù)ETF，其破壞性創(chuàng)新的選股思路，儼然已成為華爾街的照抄作業(yè)，更是當下投資者追逐的新寵。

有數(shù)據(jù)有真相。截至10月16日，標普500，納指100的ETF，今年漲幅6.9%，34.2%，女股神麾下ARK主要的4只ETF，未來互聯(lián)網ETF（ARKW）、基因革命ETF（ARKG）、創(chuàng)新ETF（ARKK） 和金融創(chuàng)新ETF（ARKF）的漲幅分別為：102%、118%、103%和74%。在這類新型ETF面前，誰還會去買主動型基金乃至傳統(tǒng)指數(shù)型ETF呢？

在這類創(chuàng)新型ETF面前，打新也好，量化也罷，緊貼市場也行，似乎都有點敗得無語吧？當然，每年也一定會有個別主動型基金跑贏ARK系列，但連續(xù)幾年，乃至5年以上都能保持這樣的佳績，目前華爾街已沒有第二人，主動型基金ETF將是基金市場的未來。已有海外財經界喊金句了，買美股就買ARK。不知螞蟻金服IPO后，能否進入女股神的法眼，成為ARK的新成分股？