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（中國水利水電第七工程局有限公司，四川 成都 610213）

作為社會經(jīng)濟(jì)活動中的主體，現(xiàn)代國有企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過程中發(fā)揮出基石與中流砥柱作用，國有企業(yè)的管理政策、投資行為、發(fā)展規(guī)劃等都是引起行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。在推進(jìn)市場化改革的重要時機(jī)，國有企業(yè)內(nèi)部很多模塊的管理工作都需要深化、優(yōu)化以及不斷改進(jìn)，其中投融資管理就是一項(xiàng)重要內(nèi)容?，F(xiàn)代國有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，需要大批量的資金來作為一切活動的基礎(chǔ)，還應(yīng)處理與股份、債權(quán)、債券相關(guān)的業(yè)務(wù)活動，這就需要做好投融資管理工作，確保國有企業(yè)各項(xiàng)資金的穩(wěn)定供給與有序流通。新時代國有企業(yè)投融資管理工作也出現(xiàn)了新的特點(diǎn)，面臨著新的挑戰(zhàn)，這就需要捋順各種關(guān)系，重視投融資管理，為國有企業(yè)的發(fā)展壯大、規(guī)模化發(fā)展保駕護(hù)航。

一、投融資管理對現(xiàn)代國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)

現(xiàn)代國有企業(yè)的根本目標(biāo)的就是在激烈的市場競爭中脫穎而出，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，更好地履行為社會服務(wù)、為人民造福的社會職責(zé)。現(xiàn)代國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展需要多重因素的支撐，其中強(qiáng)化投融資管理就是一項(xiàng)極其重要的環(huán)節(jié)。

1.投融資管理的內(nèi)涵

何謂投融資管理，顧名思義，企業(yè)投融資活動通常涵蓋兩層含義，分別由投資與融資活動構(gòu)成。投資活動通常指企業(yè)運(yùn)用自身流動資產(chǎn)對外進(jìn)行投資，從而獲得更多資金，而且主動承擔(dān)投資和生產(chǎn)風(fēng)險。另外的融資活動則是企業(yè)通過運(yùn)用內(nèi)部資源或者外部投資所進(jìn)行的籌資活動，籌集本企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展所需要的各類資金，從而滿足本企業(yè)未來運(yùn)營的需要。投融資通常被視作為金融服務(wù)，因此已經(jīng)作為一個完整的金融專業(yè)名詞，出現(xiàn)在各大教材當(dāng)中。在當(dāng)下的資本市場發(fā)展中，社會整體的投入活動主要可以劃分為這幾個類別，分別是企業(yè)資本金的重組、企業(yè)投融資顧問、企業(yè)對外股權(quán)投資等。投融資活動總體上可以劃分為三個部分：第一部分主要是由規(guī)模較大的投資機(jī)構(gòu)、大型產(chǎn)業(yè)基金及金融公司所形成，上述組織通常具有將自有資金對項(xiàng)目進(jìn)行投資的相關(guān)資質(zhì)；第二部分則是投資服務(wù)或者是金融咨詢機(jī)構(gòu)、資本管理公司的，出于自身資質(zhì)的限制，多數(shù)缺乏自主有效的資金直接進(jìn)入市場進(jìn)行投資，因此需要同相關(guān)的金融企業(yè)進(jìn)行對接，雙方簽訂相應(yīng)的合作合約，通過各自的優(yōu)勢來尋找有效的資源，完成整個投融資活動；第三部分則是社會微小企業(yè)的投融資服務(wù)，零售業(yè)能夠主動的運(yùn)用自身獨(dú)有的資源，企業(yè)運(yùn)營者可以借鑒平常合作的往來對象完成投融資活動。

現(xiàn)代國有企業(yè)投融資活動則具有深層次的發(fā)展動向。國有企業(yè)主要是由國家對其資本擁有所有權(quán)或者控制權(quán)，政府的意志與政策將會決定國有企業(yè)的行為；而且國有企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)體制當(dāng)中占據(jù)著不可替代的地位，是國民經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要力量。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的完善、資本市場的建設(shè)，國有企業(yè)開始進(jìn)行投融資活動來增強(qiáng)自身發(fā)展水平。

2.投融資管理對現(xiàn)代國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要性

第一，強(qiáng)化投融資管理有助于不斷優(yōu)化國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。作為行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)、重點(diǎn)行業(yè)市場化改革的中堅力量，現(xiàn)代國有企業(yè)在自個的行業(yè)發(fā)展中都發(fā)揮著排頭兵與風(fēng)向標(biāo)的作用，國有企業(yè)的一舉一動都會激發(fā)出新的亮點(diǎn)，給市場經(jīng)濟(jì)的活躍與繁榮激發(fā)出新的增長點(diǎn)。當(dāng)前國有企業(yè)市場化改革進(jìn)程中的“雙百行動”已經(jīng)進(jìn)入了攻堅階段，國有企業(yè)改革就需要推進(jìn)一系列的收購、兼并、重組、股權(quán)分配、債權(quán)債務(wù)管理、投資、與融資等活動，相應(yīng)就會催生一批以國有資產(chǎn)為主體的資本投資公司，從而更好地為國有企業(yè)投融資管理活動服務(wù)，優(yōu)化國有企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，提升國有企業(yè)的資金使用效率，提升決策制定的科學(xué)性，避免在投融資活動中出現(xiàn)不必要的失誤，確保國有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

第二，有助于推進(jìn)現(xiàn)代國有企業(yè)的市場化改革進(jìn)程。當(dāng)前正處于國有企業(yè)推進(jìn)市場化改革進(jìn)程的關(guān)鍵時期，不同于其他經(jīng)濟(jì)體，國有企業(yè)關(guān)系到跟國計民生相關(guān)的各領(lǐng)域的發(fā)展情況，關(guān)系到市場經(jīng)濟(jì)的繁榮與穩(wěn)定，故此，國有企業(yè)改革只能穩(wěn)步推進(jìn)，不能出現(xiàn)一絲差錯。國有企業(yè)的市場化改革必須與國家整體發(fā)展情況相一致，以在市場競爭中不斷壯大為目的，不斷發(fā)展壯大，實(shí)現(xiàn)國有資金的有效利用，從而實(shí)現(xiàn)保值增值，這就需要強(qiáng)化投融資管理，不斷提升國有資本的利用效率。投融資管理需要科學(xué)的決策來作為指導(dǎo)，重視市場力量，充分利用市場這種無形的資源配置與優(yōu)化之手，靈活運(yùn)動各項(xiàng)投融資工具，實(shí)現(xiàn)國有資源的優(yōu)化配置，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，為國有實(shí)現(xiàn)整體宏觀調(diào)控提供基石性保證。

第三，有助于促進(jìn)國有企業(yè)的管理創(chuàng)新。我國國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展、在激烈的市場競爭中戰(zhàn)勝對手脫穎而出，關(guān)鍵在于不墨守成規(guī)、不拘一格，關(guān)鍵在于創(chuàng)新。新時代國有企業(yè)的管理創(chuàng)新不能隨心所欲，而是應(yīng)圍繞著市場化發(fā)展需要來展開，尤其是國有資金的投融資運(yùn)行領(lǐng)域中，這一業(yè)務(wù)板塊的改革工作正有序推進(jìn)，逐步從母公司中脫離出去，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立化、市場化運(yùn)行，這就需要加大創(chuàng)新、探索力度，開展有效的投資、兼并、重組與收購活動，從而不斷提升投融資運(yùn)行水平，提升國有資本的使用與運(yùn)行效率，優(yōu)化投融資決策，推動國有企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型的順利實(shí)現(xiàn)。

二、現(xiàn)代國有企業(yè)投融資管理的具體特征

投融資管理是市場經(jīng)濟(jì)中每種類型、每種行業(yè)的企業(yè)都會面對的業(yè)務(wù)，也是每家企業(yè)發(fā)展壯大過程中必不可少的發(fā)展決策。相之于其他企業(yè)，由于獨(dú)特的社會屬性，加之承擔(dān)著公益責(zé)任，我國現(xiàn)代國有企業(yè)投融資管理工作具有跟其他類型企業(yè)不同的特征。

1.明確的法人主體資格特征

不同于其他類型的企業(yè)，我國國有企業(yè)有著明確的保值增值任務(wù)，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展、每一項(xiàng)決策的制定，都需要慎之又慎。嚴(yán)格篩選戰(zhàn)略合作伙伴，必須明確戰(zhàn)略合作方的具備獨(dú)立的法人主體資格，因?yàn)楝F(xiàn)代國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的開展，必須跟多個法人主體企業(yè)打交道，尤其是投融資活動的開展。由于涉及大批量資金，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展就必須取得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益，這些經(jīng)濟(jì)收益的獲取的首要前提就是確保跟國有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作的企業(yè)主體必須具有合法、有效的民事法律主體資格，從而確保參與投融資活動的股東都具有法律主體資格；每一項(xiàng)投融資業(yè)務(wù)的開展都必須經(jīng)過董事會討論后最終形成統(tǒng)一決議，讓國有企業(yè)同具有合法手續(xù)的企業(yè)打交道，也讓這些投融資活動的活動范圍、合作方式都得到法律的保護(hù)，維護(hù)國有企業(yè)的合法權(quán)益。一旦跟國有企業(yè)進(jìn)行合作的企業(yè)主體法人資格不完備，跟跟法律相違背，或者是發(fā)現(xiàn)了不太規(guī)范的合作行為，這些投融資活動，或者是即將開始的活動，就應(yīng)立即終止，因?yàn)閲衅髽I(yè)開展的投融資活動必須取得預(yù)期的收益，讓國有資本通過各項(xiàng)規(guī)范的投融資活動實(shí)現(xiàn)保值與增值，這才是終極目的所在。

2.債權(quán)債務(wù)管理特征

現(xiàn)代國有企業(yè)投融資活動的開展，要想獲取預(yù)期收益目標(biāo)，不可避免產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，如何加強(qiáng)債權(quán)債務(wù)管理、防范債權(quán)債務(wù)風(fēng)險也是國有企業(yè)管理階層應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的環(huán)節(jié)之一。債權(quán)管理環(huán)節(jié)中，一定要確保債權(quán)的合法性、真實(shí)性以及可回收性，債權(quán)應(yīng)能做到預(yù)期收回，同時明確回收成本，確保能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。至于債務(wù)環(huán)節(jié)的管理，管理階層需要科學(xué)審核本企業(yè)的債務(wù)壓力狀況，合理的負(fù)債區(qū)間有助于產(chǎn)生經(jīng)營動力；但是債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的話，就失去了投融資活動的初衷，影響了投融資活動的繼續(xù)、深入開展，也為國有企業(yè)的未來發(fā)展趨勢帶來不利影響。

3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)特征

現(xiàn)代國有企業(yè)參與、開展投融資活動中，最好的投資、控股、擴(kuò)股、增資的途徑就是股權(quán)轉(zhuǎn)讓與控股行為?，F(xiàn)代國有企業(yè)一旦決定通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來擴(kuò)股，就應(yīng)預(yù)先做好各種準(zhǔn)備工作，并對可能出現(xiàn)的后果進(jìn)行仔細(xì)衡量，擴(kuò)股的股權(quán)結(jié)構(gòu)一定要科學(xué)、合理、平衡，避免過輕或過重、過于分散與過于集中等，絕對不能影響到國有企業(yè)發(fā)展決策的正常制定。國有企業(yè)開展控股業(yè)務(wù)時，一定要對對方的經(jīng)營情況、利潤水平以及信用等級進(jìn)行綜合測評，確保國有資本投資到具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)；外來資金注入到國有企業(yè)后，國有企業(yè)還應(yīng)考慮外來資本的股份占比情況，始終確保國有資金的比重超過50%，讓國有資本牢牢把握對國有企業(yè)的控制權(quán)。

4.重視員工變動管理

人事管理是國有企業(yè)一項(xiàng)重要工作，人事變動不可避免地影響到投融資工作的順利開展，因?yàn)橐恍╉?xiàng)目的負(fù)責(zé)人，或者是中高層管理人員，往往會因?yàn)楣ぷ餍枰霈F(xiàn)職務(wù)變動行為。一旦這一項(xiàng)目的特定負(fù)責(zé)人突然離開這個崗位的話，直接影響了這一投融資項(xiàng)目的繼續(xù)開展，也給合作方帶來不利影響。這就需要現(xiàn)代國有企業(yè)做好員工變動管理工作，提前做好規(guī)劃、未雨綢繆，物色出相應(yīng)的替代人員，避免人員變動給投融資活動順利開展帶來不利影響。

5.重視過渡期管理

現(xiàn)代國有企業(yè)開展的投融資活動，一般都需要相當(dāng)長的周期，涉及多個中間環(huán)節(jié)，這就需要重視過渡期管理，避免任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題。例如，現(xiàn)代國有企業(yè)開展的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，當(dāng)投資交易開始之時，國有企業(yè)就應(yīng)盡快到工商部門做好資產(chǎn)權(quán)登記工作，并立即派出工作人員進(jìn)入到合作企業(yè)，避免合作企業(yè)利用工商登記的過渡期來實(shí)施一些內(nèi)部操作手段，或者是低價出售資產(chǎn)、放棄股權(quán)以及違規(guī)開展對外擔(dān)保業(yè)務(wù)等行為的發(fā)生。

6.重視可行性研究管理

我國現(xiàn)代國有企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的開展，必須是集體決策的產(chǎn)物，通過董事會或者是員工大會的同意后，才能開展相關(guān)投融資活動，必須避免管理階層盲目決策行為的發(fā)生。對于國有企業(yè)而言，國有企業(yè)的資產(chǎn)不僅僅是國有的，而是全體員工的，每項(xiàng)投融資活動的開展，必須開展可行性研究調(diào)查、法律規(guī)范性調(diào)查，對國家負(fù)責(zé)，對全體職工負(fù)責(zé)，防范和化解潛在的或現(xiàn)實(shí)的投融資風(fēng)險。

三、現(xiàn)代國有企業(yè)投融資管理工作中應(yīng)完善的環(huán)節(jié)

盡管我國國有企業(yè)投融資活動取得了一些成效，優(yōu)化了國有企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了資金供給渠道，但是瑕不掩瑜，當(dāng)前國有企業(yè)投融資管理工作中依然存在一些需要完善的環(huán)節(jié)。

1.投融資業(yè)務(wù)的可行性分析力度不夠

現(xiàn)代國有企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的開展，并不是隨意、盲目決策，需要進(jìn)行科學(xué)指導(dǎo)，只有做好系統(tǒng)的可行性分析后才可以謹(jǐn)慎實(shí)施。然而，部分企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的開展之前，并沒有進(jìn)行可行性分析，也沒有對該項(xiàng)目的成本投入情況與預(yù)期收益率進(jìn)行科學(xué)預(yù)算；或者是進(jìn)行了簡單分析，沒有聘請專業(yè)人員采用專業(yè)的分析軟件來進(jìn)行系統(tǒng)化分析、預(yù)期收益驗(yàn)證：使得一些投融資項(xiàng)目的開展具有一定的隨意性。

2.缺乏必要的風(fēng)險防范意識

由于涉及大批量資金往來，現(xiàn)代國有企業(yè)投融資活動開展過程中，隨時就會遭遇到相應(yīng)的風(fēng)險，這就需要提升風(fēng)險防范意識，避免國有資產(chǎn)出現(xiàn)損失。從現(xiàn)實(shí)情況來看，一些企業(yè)缺乏對投融資活動進(jìn)行有效監(jiān)管，并沒有按照風(fēng)險防范的準(zhǔn)則和要求來開展流程管理。這就會給資金使用、股權(quán)管理、股份優(yōu)化等活動帶來隱患，不利于資金的有效使用，或者是變相占用與限制國有資金，降低了國有資金的流通效率。還有一種情況，部分企業(yè)在編制年度資金使用預(yù)算時，也缺乏科學(xué)性，出現(xiàn)了過度向增量傾斜的預(yù)算情況，這就給后期的資金執(zhí)行情況帶來困境，資金過度向增量傾斜，相應(yīng)的撥付給投融資的資金數(shù)量就會下降，這也不利于投融資業(yè)務(wù)的順利開展。

3.投融資資金的資本結(jié)構(gòu)需要優(yōu)化

現(xiàn)代企業(yè)開展的投融資業(yè)務(wù)，不是簡單的拔出資金，或者是進(jìn)入資金，而是要科學(xué)謀劃，統(tǒng)籌兼顧，對于用于投融資業(yè)務(wù)的資金構(gòu)成，也需要按照一定的比例進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，只有這樣才能對投融資活動進(jìn)行規(guī)范化管理，保證投融資資金的有效管理，提升各項(xiàng)資金的預(yù)期收益率。對于貸款資金的使用，相對而言，一些國有企業(yè)在獲取貸款時存在一定的優(yōu)勢，故此存在喜歡使用貸款資金來開展投融資業(yè)務(wù)的傾向，但是貸款資金畢竟涉及到利息支出，一旦不能獲取相應(yīng)的預(yù)期收益，就會增加國有企業(yè)的利息支出，所以這是一把雙刃劍，需要合理搭配。部分企業(yè)喜歡選擇股權(quán)投融資模式，忽視使用債券投資，這種資金結(jié)構(gòu)表明上看起來對企業(yè)有利，股權(quán)意味著資金擴(kuò)張，但也意味著會背上合作企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，這也暗含著風(fēng)險；債券融資會獲取實(shí)實(shí)在在的資金供給，也許獲取的資金數(shù)量并不太多，但是這是實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)收益，整體而言利大于弊。

四、現(xiàn)代國有企業(yè)投融資管理的優(yōu)化策略

作為關(guān)系到企業(yè)生存與發(fā)展的一項(xiàng)重大業(yè)務(wù)活動，現(xiàn)代國有企業(yè)開展投融資活動，必須堅持科學(xué)指導(dǎo)、統(tǒng)籌規(guī)劃，進(jìn)行可行性研究，重視流程監(jiān)管，實(shí)施有效的管理措施，力爭獲取最理想的收益。

1.實(shí)施多樣化投融資決策

俗話說，雞蛋不能放在一個籃子里，根據(jù)風(fēng)險分?jǐn)傇?，現(xiàn)代國有企業(yè)可以實(shí)施多樣化投融資決策，同時滿足多樣化資本市場的運(yùn)行要求。實(shí)施多元化投融資渠道，使用種投融資工具來加強(qiáng)對國有企業(yè)的這項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行有效管理，同時鼓勵國有企業(yè)參與國際市場的投融資活動，歡迎國外資本來適度控股國有企業(yè)，為構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略做出表率。

2.重視投融資行為管理

現(xiàn)代國有企業(yè)必須重視投融資行為管理，優(yōu)化投融資資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)過程管理，加強(qiáng)對投融資過程中潛在的或者現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險防控與管理，篩選出風(fēng)險因素，進(jìn)行量化歸類，制定出分類、分級管理措施。從源頭上排除各類投融資風(fēng)險，優(yōu)化投融資資本結(jié)構(gòu)，合理安排投融資資金的分配比例，科學(xué)制定投融資方案，重視過程管理與監(jiān)控，確保投融資活動的安全性；在投融資資本構(gòu)成中，逐步降低貸款資金的比重，逐步擺脫對銀行貸款資金的依賴，降低融資成本，減少利息支出，從而增加國有企業(yè)的投融資收益率。

3.優(yōu)化投融資資金結(jié)構(gòu)

現(xiàn)代國有企業(yè)投融資收益的提升，需要改革投融資資金結(jié)構(gòu)，優(yōu)化投融資模式，實(shí)施多樣化、多元化投融資模式。在堅持股權(quán)融資模式的基礎(chǔ)上，開始加大對債券投資、融資租賃等模式的嘗試力度，豐富投融資資金管理，擴(kuò)大投融資的資金來源渠道，制定出嚴(yán)格的投融資管理機(jī)制。從項(xiàng)目的開始到結(jié)束，都應(yīng)在制度許可的框架內(nèi)進(jìn)行，還應(yīng)制訂出相應(yīng)的退出機(jī)制，發(fā)現(xiàn)問題及時終止，維護(hù)國有資金的合法權(quán)益。

五、結(jié)語

故此，現(xiàn)代國有企業(yè)開展的投融資活動，關(guān)系到本企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，也跟國有企業(yè)履行服務(wù)社會、服務(wù)民生的公共職能息息相關(guān)，故此，現(xiàn)代國有企業(yè)就應(yīng)重視這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，加強(qiáng)對投融資業(yè)務(wù)的過程及流程管理，進(jìn)行科學(xué)謀劃、有效決策，力爭收益最大化，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。