生豬期貨止跌反彈？機構(gòu)稱看不到新的趨勢變化，破解“豬周期”仍需時日

“豬肉價格降了一大塊！”5 月23 日，北京某大型連鎖超市生鮮部員工表示。正在超市購物的王女士說：“現(xiàn)在超市的新鮮帶皮豬五花肉只要27.96元/千克，價格跟年前比降了快一半?！?/p>

其實，上述情況也能從期貨市場中生豬期貨的表現(xiàn)得到印證。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自5 月份以來，生豬期貨主力合約2109 價格已經(jīng)下降了12.46%，截至5 月21 日，收于23 890元/噸，期貨價格持續(xù)下跌，且明顯高于現(xiàn)貨價格。

對于盤面高升水的原因，銀河期貨研究員陳界正解釋稱：“主要是盤面整體價格偏高所致。以生豬期貨基準(zhǔn)交割地河南地區(qū)為例，當(dāng)前河南地區(qū)現(xiàn)貨價格整體在17～18元/千克，在本輪下跌前盤面一直維持在25元/千克左右的價位，這也意味著期貨對現(xiàn)貨升水達到7～8 元左右的較高水平?！?/p>

近期生豬期貨價格持續(xù)下行，據(jù)陳界正進一步介紹稱，“一方面是因為現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，另一方面也與年后豬瘟改變市場預(yù)期相關(guān)。盤面高升水疊加現(xiàn)貨持續(xù)下跌，是導(dǎo)致豬價下跌的主要原因?！?/p>

從生豬期貨近5個交易日的情況來看，主力合約2109本周雖然累計下跌了4.33%，但最后1 個交易日則上漲了1.79%，能否由此得出生豬期貨止跌反彈的結(jié)論？

“從資金流向看，盤面上漲主要因空頭減倉所致，而且現(xiàn)貨價格本身也有企穩(wěn)跡象，所以我們認(rèn)為，最近的上漲仍然還是屬于盤面的自然波動，暫時看不到形成新的趨勢性變化?！标惤缯f。

今年以來，曾經(jīng)高企的豬肉價格已連續(xù)16 周出現(xiàn)回落，這與“豬周期”現(xiàn)象直接相關(guān)，對于“豬周期”形成的成因，陳界正解釋稱：“每3～4年，國內(nèi)會出現(xiàn)一次‘豬周期’，從2006年算起，當(dāng)前是國內(nèi)第4個豬周期的下行周期。一般豬周期形成的主要原因是產(chǎn)能和利潤的相互反饋關(guān)系以及生豬補欄到出欄的滯后屬性，即高利潤下養(yǎng)殖企業(yè)增加補欄，再由高存欄下導(dǎo)致虧損中間需要一個調(diào)整時間?！?/p>

而對“豬周期”價格走勢影響最大的因素就是豬肉供給，即生豬存欄量及進口量。陳界正說：“從當(dāng)前國內(nèi)豬飼料的消費量來看，我國生豬存欄量基本已經(jīng)達到疫情前水平。但我們認(rèn)為飼料的采食與存欄之間還有一定差異。主觀預(yù)估，國內(nèi)生豬存欄量已恢復(fù)至疫情前的70%～80%左右。”

從豬肉進口角度分析，陳界正表示，“國內(nèi)一直在通過增加進口肉數(shù)量來調(diào)控價格。正常情況下，國內(nèi)年豬肉進口量只有100 萬～200 萬t，而2020 年進口總量則達到500 萬t 左右，進口量已占國內(nèi)豬肉產(chǎn)量的10.7%，對調(diào)控豬肉價格確實起到了一定程度的作用?！钡珜M口豬肉又不能過度依賴，陳界正說：“因為全球每年豬肉貿(mào)易量約1 000萬t左右，如果中國大規(guī)模增加豬肉進口，就會抬高國際豬肉價格，反而達不到調(diào)控效果；而另一方面，國內(nèi)凍肉和生鮮消費渠道本不相同，進口豬肉只能結(jié)合產(chǎn)業(yè)和市場自發(fā)調(diào)節(jié)形成貿(mào)易流?！?/p>

目前，隨著豬肉價格的持續(xù)下行，生豬養(yǎng)殖企業(yè)分化明顯，一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利大幅縮水，部分養(yǎng)殖戶也陷入虧損。如何破解“豬周期”行業(yè)之痛？陳界正說：“參照發(fā)達國家中生豬產(chǎn)業(yè)較為成熟的案例可以發(fā)現(xiàn)，提高產(chǎn)業(yè)規(guī)模化和集中化程度是產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢之一，這可以降低‘豬周期’頻率，但要徹底避免仍十分困難?！薄?/p>