科技型中小企業(yè)開發(fā)性金融融資戰(zhàn)略的相關(guān)研究

高歌 博洋財(cái)務(wù)管理有限公司

余良 華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司

按照全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展趨勢(shì)，盡管大型企業(yè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)比較大，然而中小型企業(yè)的發(fā)展空間也比較廣闊。然而，中小型企業(yè)存在融資難問(wèn)題，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)理論、政府和實(shí)業(yè)界的困擾影響比較大。在近幾年的發(fā)展中，中小型企業(yè)融資問(wèn)題已經(jīng)成為研究熱點(diǎn)。科技型中小企業(yè)能夠高效吸收科技成果，但是卻沒(méi)有關(guān)注到融資問(wèn)題?？萍夹椭行∑髽I(yè)的外源融資能夠促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展，資金市場(chǎng)的可以促進(jìn)科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級(jí)。按照國(guó)外學(xué)者的發(fā)展研究，科技型中小企業(yè)會(huì)被信貸機(jī)構(gòu)所忽視，銀行機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)均認(rèn)為大型企業(yè)的效益良好，然而科技型中小企業(yè)的資金規(guī)模比較小，為企業(yè)他貸款時(shí)會(huì)加劇資金成本，還會(huì)導(dǎo)致貸款邊際收益為零。同時(shí)，科技型中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)與告失敗率，也成為銀行機(jī)構(gòu)拒絕貸款的重要原因。對(duì)于債務(wù)融資來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)利率管制較強(qiáng)時(shí)，銀行機(jī)構(gòu)將會(huì)“出力不討好”；當(dāng)市場(chǎng)利率自由時(shí)，信貸市場(chǎng)會(huì)成為“檸檬市場(chǎng)”。通過(guò)分析國(guó)內(nèi)開發(fā)信金融條件可知，開發(fā)信金融是開發(fā)銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)實(shí)踐成果，所以，開放性金融結(jié)構(gòu)逐漸成為政策性銀行轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，多數(shù)開發(fā)銀行開始于地區(qū)政府合作，通過(guò)政府協(xié)調(diào)、政府信用與政府承諾方式，有效補(bǔ)充信用缺失與建設(shè)市場(chǎng)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)隱患，屬于優(yōu)質(zhì)的合作模式。此次研究將科技型中小企業(yè)作為研究對(duì)象，全民討論和分析開發(fā)性金融融資模式的應(yīng)用問(wèn)題，同時(shí)提出政策建議。

一、開發(fā)性金融與政策性金融的聯(lián)系與區(qū)別

對(duì)于開發(fā)性金融來(lái)說(shuō)，其屬于政策性金融的深化發(fā)展表現(xiàn)，是政府賦權(quán)信用的金融機(jī)構(gòu)，將市場(chǎng)業(yè)績(jī)作為核心支柱。

建設(shè)科學(xué)的融資推動(dòng)機(jī)制與市場(chǎng)，確保政府特定經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的資金融合。與政策性金融相比，開發(fā)性金融與國(guó)家信用、市場(chǎng)業(yè)績(jī)聯(lián)合在一起，能夠針對(duì)具體項(xiàng)目提供全方位融資服務(wù)，以此實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)建設(shè)與培育，深入踐行政府目標(biāo)，通過(guò)市場(chǎng)化方式結(jié)合政府力量、金融力量與市場(chǎng)力量。在應(yīng)用開發(fā)性金融融資模式時(shí)，必須正確認(rèn)識(shí)到組織增信的核心地位，此種金融模式繼承和超越傳統(tǒng)模式，采用制度建設(shè)、市場(chǎng)建設(shè)方式，能夠盡早實(shí)現(xiàn)政府目標(biāo)，處理傳統(tǒng)金融模式無(wú)法解決的問(wèn)題?；诖朔N特性，開發(fā)性金融能夠有效處理科技型中小企業(yè)的融資難題。通過(guò)具體分析可知，開發(fā)性金融、政策性金融的區(qū)別差異比較大，主要表現(xiàn)在以下方面：第一，經(jīng)濟(jì)理論不同。政策性金融主要應(yīng)用于市場(chǎng)失靈理論，開發(fā)性金融主要應(yīng)用于市場(chǎng)缺失理論，或者未形成市場(chǎng)機(jī)制。市場(chǎng)缺失表明不存在金融市場(chǎng)，也就不能展現(xiàn)出市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制，因此就不會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)失聯(lián)問(wèn)題。未形成市場(chǎng)機(jī)制是指市場(chǎng)存在，市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法優(yōu)化配置資源，也不能決定價(jià)格。在此種情況下，無(wú)法顯示出市場(chǎng)商業(yè)價(jià)值，此時(shí)商業(yè)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)比較大。科技型中小企業(yè)缺乏信用資源，所以在商業(yè)信用、銀行信用和消費(fèi)信用上無(wú)法獲得支持。盡管中小企業(yè)市場(chǎng)不存在失靈現(xiàn)象，然而多數(shù)商業(yè)銀行不愿介入市場(chǎng)，此時(shí)就需要通過(guò)開發(fā)性金融補(bǔ)充政策性金融。第二，財(cái)政支持不同。政策性金融依賴政府財(cái)政支持，包括財(cái)政資金貼息和財(cái)政投入，提供多種貼息貸款和無(wú)息貸款，并且由財(cái)政資金彌補(bǔ)虧損，所以財(cái)政資金供給量，可能會(huì)影響金融運(yùn)行規(guī)模，使財(cái)政目標(biāo)、運(yùn)作業(yè)績(jī)非?；靵y。開發(fā)性金融依賴政府財(cái)政信用，通過(guò)政府信用加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)信用能力，對(duì)于開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，屬于重要增信渠道。開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)不會(huì)依賴政府財(cái)政資金，獨(dú)立性、運(yùn)作空間較強(qiáng)。第三，運(yùn)行機(jī)制不同。政策性金融極易受到財(cái)政目標(biāo)與資金規(guī)模影響，整個(gè)運(yùn)作模式都必須遵循財(cái)政機(jī)制。當(dāng)?shù)貐^(qū)或者項(xiàng)目獲得資金支持時(shí)，則會(huì)將資金作為財(cái)政資金的另類表現(xiàn)，極大影響政策性資金的使用效率。財(cái)政機(jī)制如何不會(huì)影響開發(fā)性金融運(yùn)作，由機(jī)構(gòu)按照自身目標(biāo)與取向運(yùn)作資金，所以具備較高市場(chǎng)化程度，資金接受者也會(huì)基于市場(chǎng)機(jī)制合理安排資金，有效提升資金利用率。

二、科技型中小企業(yè)融資難題與困境

（一）內(nèi)部積累機(jī)制不完善

科技型中小企業(yè)內(nèi)部積累的成本與風(fēng)險(xiǎn)均比較低，但是當(dāng)內(nèi)部積累較少時(shí)，將會(huì)影響企業(yè)生存與發(fā)展。在創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)往往將大量資金投入到科技研發(fā)中，從而導(dǎo)致技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)非常高。當(dāng)技術(shù)研發(fā)成功時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入初創(chuàng)期階段，此時(shí)需要追加大量研發(fā)經(jīng)費(fèi)，然而經(jīng)營(yíng)回報(bào)幾乎為零。企業(yè)為了獲得發(fā)展，必須進(jìn)入到市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，但是該階段的內(nèi)部資金積累量非常少。當(dāng)企業(yè)趨于成熟時(shí)，，市場(chǎng)份額占比大，能夠有效提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，然而仍需投入大量科研經(jīng)費(fèi)，不斷創(chuàng)新和升級(jí)技術(shù)，以此提升服務(wù)質(zhì)量，此時(shí)對(duì)于內(nèi)部資金的需求量也比較大。

（二）企業(yè)負(fù)債融資不穩(wěn)定

當(dāng)企業(yè)缺乏內(nèi)部資金時(shí)，需要尋求外部資金支持，此時(shí)就會(huì)產(chǎn)生負(fù)債融資。對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，負(fù)債融資以流動(dòng)負(fù)債為主。當(dāng)流動(dòng)負(fù)債較高時(shí)，對(duì)資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性影響較大。此外，商業(yè)銀行不注重初創(chuàng)科技型企業(yè)的融資業(yè)務(wù)，甚至存在排斥心理，從而加劇企業(yè)融資難度。當(dāng)企業(yè)到達(dá)成熟發(fā)展階段，可以緩解融資難問(wèn)題。然而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入到衰退期，融資難問(wèn)題非常嚴(yán)峻。

（三）直接融資渠道比較少

企業(yè)直接融資渠道主要包括銀行借款、債券融資、股票融資等方式。由于科技型中小企業(yè)比較特殊，所以債券融資和股票融資難度大，限制因素非常多。因此企業(yè)多采用銀行借款融資方式。然而銀行機(jī)構(gòu)認(rèn)為科技型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，會(huì)加大貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且整個(gè)操作成本高，因此不愿參與企業(yè)融資。相比大型科技企業(yè)，中小企業(yè)缺乏直接融資渠道。

三、開發(fā)性金融在科技型中小企業(yè)融資模式中的作用

通過(guò)實(shí)際調(diào)研可知，科技型中小企業(yè)的開發(fā)性金融融資模式如下：第一，處理企業(yè)貸款信息不對(duì)稱問(wèn)題。分析開發(fā)性金融基本原理，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)開發(fā)銀行信用，可以加強(qiáng)中小型企業(yè)信用能力，有助于解決企業(yè)貸款信息不對(duì)稱問(wèn)題。對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，對(duì)于從開發(fā)銀行獲取貸款支持的企業(yè)表示認(rèn)同。此外，開發(fā)性金融具備孵化概念，可以幫助中小企業(yè)獲得銀行機(jī)構(gòu)支持。開發(fā)性金融采用政府選擇項(xiàng)目入口、金融孵化與市場(chǎng)出口融資模式，不僅可以處理中小企業(yè)融資難問(wèn)題，還可以擴(kuò)大企業(yè)融資市場(chǎng)。第二，建設(shè)融資擔(dān)保體系。對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，擔(dān)保抵押落實(shí)難度較大，銀行發(fā)放貸款的限制條件多，因此必須建設(shè)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。對(duì)于開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可以采用軟貸款作為擔(dān)保公司資本金，以此提升政府主導(dǎo)型擔(dān)保公司的擔(dān)保能力，還可以與擔(dān)保業(yè)務(wù)需求企業(yè)建立合作關(guān)系，全面加強(qiáng)擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保能力，還可以滿足銀行機(jī)構(gòu)貸款條件，為中小企業(yè)建設(shè)信用擔(dān)保體系。

四、科技型中小企業(yè)開發(fā)性金融融資戰(zhàn)略對(duì)策

（一）開發(fā)性金融孵化模式

通過(guò)開發(fā)性金融契機(jī)，可以幫助中小企業(yè)建立高效的融資體系與信用系統(tǒng)，現(xiàn)已成為中小企業(yè)金融融資孵化目標(biāo)，有效處理企業(yè)融資難問(wèn)題，對(duì)企業(yè)發(fā)展影響非常大。建立信用信息征集系統(tǒng)與評(píng)價(jià)開發(fā)系統(tǒng)，通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)處理科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題，優(yōu)化完善金融體制。然而中小企業(yè)所實(shí)行的四位一體模式非常依賴政府部門，政府不僅擔(dān)任貸款企業(yè)提供者角色，還需要扮演監(jiān)管者與擔(dān)保者角色，此時(shí)就會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)體制建設(shè)維護(hù)開發(fā)性金融使用效率。注重發(fā)揮開發(fā)性金融融資優(yōu)勢(shì)與政府組織優(yōu)勢(shì)，將投資公司主體、信用擔(dān)保企業(yè)與信用保證協(xié)會(huì)引入到開發(fā)性金融孵化體系中，優(yōu)化建設(shè)市場(chǎng)信用體系。中小企業(yè)實(shí)行開發(fā)性金融孵化時(shí)，政府部門只負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)與監(jiān)督引導(dǎo)，通過(guò)市場(chǎng)模式運(yùn)行開發(fā)性金融孵化過(guò)程，降低政府依賴性，確保中小企業(yè)信用體系與融資模式的可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)采用四位一體開發(fā)性金融模式，可以有效處理融資難問(wèn)題。由于我國(guó)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期，缺乏完善的金融體系與信用機(jī)制。所以在進(jìn)行開發(fā)性金融孵化時(shí)，必須注重建設(shè)市場(chǎng)主體和信用體系，通過(guò)開發(fā)性金融彌補(bǔ)金融體系，現(xiàn)已成為開發(fā)性金融的發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)可以為信用體系建設(shè)提供重要機(jī)遇，比較滿足科技型中小企業(yè)發(fā)展需求。

通過(guò)上述分析能夠看出，開發(fā)性金融在孵化過(guò)程中，其模式核心在于，政府建設(shè)投融資企業(yè)，并且將其作為市場(chǎng)主體，采用市場(chǎng)自主運(yùn)行模式，可以建立中小型企業(yè)投融資體系、信用體系。通過(guò)政府所建立的投融資企業(yè)，能夠給予科技型中小企業(yè)相應(yīng)的資金支持。采用信用機(jī)制可以逐步引導(dǎo)和建設(shè)科技型中小企業(yè)的信用。第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督和控制中小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。政府組織協(xié)調(diào)，并且給予科技型中小企業(yè)相應(yīng)的財(cái)政優(yōu)惠，使其能夠不斷完善融資體制。借助于開發(fā)性金融的孵化，有助于建立和完善高效的信用體系，進(jìn)一步完善我國(guó)金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，通過(guò)不斷提升中小型企業(yè)的融資體制完整度，使其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展目標(biāo)。

（二）設(shè)立企業(yè)扶持資金

由大型科技企業(yè)、金融孵化成功企業(yè)，逐步引導(dǎo)中小企業(yè)發(fā)展。在科技型中小企業(yè)中應(yīng)用開發(fā)性金融孵化模式，有助于提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果。隨著中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于供應(yīng)鏈，其他企業(yè)的需求也不斷提升。對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好的中小企業(yè)，則應(yīng)當(dāng)加大扶植與投資力度，當(dāng)中小企業(yè)獲得大量資金扶持時(shí)，可以提升發(fā)展速度。此外，投資企業(yè)也可以支持供應(yīng)鏈中小企業(yè)發(fā)展，以此加強(qiáng)企業(yè)之間的信任感，促進(jìn)整個(gè)科技研發(fā)行業(yè)的發(fā)展，還可以加強(qiáng)供應(yīng)鏈所有科技企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（三）推行金融市場(chǎng)融資模式

由政府主導(dǎo)建立開發(fā)投融資企業(yè)，借助政府隱性擔(dān)保機(jī)制，可以通過(guò)上市融資或者發(fā)行債券等模式，實(shí)現(xiàn)科技型中小企業(yè)的直接融資。金融市場(chǎng)可以為區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)提供貸款業(yè)務(wù)，在還款期結(jié)束之后，可以繼續(xù)為中小企業(yè)提供資金支持?？萍夹椭行∑髽I(yè)在獲得資金后，可以不斷提升技術(shù)研發(fā)力度與創(chuàng)新力度，以此擴(kuò)充科技市場(chǎng)的發(fā)展，為整個(gè)行業(yè)增添活力。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，通過(guò)本文分析可知，對(duì)于科技型中小企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，開發(fā)性金融模式可以有效補(bǔ)充政策性金融，有助于提升政策性資金的有效利用率。開發(fā)性金融模式具備組織增信功能，能夠優(yōu)化科技型中小企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，提供多種信用渠道，以此實(shí)現(xiàn)金融跟進(jìn)與追蹤。開發(fā)性金融可以通過(guò)各級(jí)政府平臺(tái)和企業(yè)平臺(tái)，確?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資體制的完整性和完善性，才能夠形成長(zhǎng)久穩(wěn)定的融資模式。全面扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大。