高瑞娟，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

1 疫情疊加雨雪天氣影響上量，玉米價格止跌反彈

11月國內(nèi)玉米價格止跌反彈。10月底物流運費上漲推動玉米價格升溫，進入11月東北惜售情緒升溫，同時全國疫情散發(fā)疊加降雪天氣影響，物流運輸受阻，市場流通糧源偏少，加上小麥價格強勢上漲，推動玉米價格偏強運行，山東企業(yè)收購高價再次漲至3 000 元/噸。11 月上旬，華北當?shù)鼗鶎愚r(nóng)戶惜售疊加?xùn)|北糧入關(guān)受限（11 月初雖然物流運費有所下調(diào)，但疫情擴散仍影響糧源外運加上降雪天氣，東北外流量下降），山東深加工企業(yè)輪番提價刺激到貨，恒仁工貿(mào)及西王淀粉等企業(yè)收購價格一度漲至3 000 元/噸高位，創(chuàng)近5 月以來新高。11 月中旬，隨著價格漲至高位且東北降雪天氣結(jié)束，市場迎來一波上量，山東企業(yè)到貨連續(xù)一周在1 000 輛以上，收購價下跌40～110元/噸，東北企業(yè)收購價下跌10～40 元/噸，回吐上旬價格漲幅。產(chǎn)區(qū)價格回落，港口及銷區(qū)小幅跟跌。11月下旬，東北再迎降雪天氣，企業(yè)到貨下降，市場價格再次由跌轉(zhuǎn)漲。但是，月底隨著天氣轉(zhuǎn)好，市場上量增加，玉米價格再次回落。整體來看，11月玉米價格震蕩偏強運行，全國玉米均價2 665元/噸，環(huán)比上漲3.2%，同比上漲8.2%（圖1）。

圖1 2017-2021年（11月）全國玉米均價走勢圖

截至11 月26 日，進口玉米共投放426.1 萬t，成交131.5 萬t。截至11 月26 日，11 月份進口玉米共投放70.1萬t，成交48.4 萬t，成交率69.1%（圖2），進口玉米仍保持一周兩拍的投放模式，受玉米價格上漲，11月進口玉米投放及成交均環(huán)比增加，持續(xù)關(guān)注后期政策變化。

圖2 2021年進口玉米成交走勢圖

2 現(xiàn)貨上漲，帶動期貨價格創(chuàng)半年新高

01 主力合約高價漲至2 736 元/噸，創(chuàng)近6 個月高位。全國疫情散發(fā)疊加主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣影響，玉米購銷受限，現(xiàn)貨價格強勢上漲，期貨價格隨之升溫，11 月11 日，高價漲至2 736 元/噸，創(chuàng)2021 年6 月15 日以來新高。11 月中旬，隨著天氣轉(zhuǎn)好，市場上量，期貨價格沖高回落，11月下旬，雖然現(xiàn)貨再迎小幅上漲，但考慮到供應(yīng)壓力仍存，期貨價格震蕩偏弱調(diào)整，11月24日，最低價降至2 617元/噸（圖3），基本回歸到月初水平?？紤]到12 月玉米供應(yīng)壓力仍存，預(yù)計連玉米2201 合約在2 480～2 780 元/噸區(qū)間運行。

圖3 DCE玉米期貨走勢圖（日k行情）

3 USDA報告上調(diào)全球玉米產(chǎn)量及期末庫存

11月10日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了11月玉米供需報告，報告繼續(xù)上調(diào)2021-2022 年度全球玉米產(chǎn)量及庫存，報告中性利偏空，但受大豆期貨漲勢帶動，CBOT玉米12月合約上漲3.25美分，收于554.75美分。

全球：2021-2022 年度全球玉米產(chǎn)量上調(diào)641 萬t 至12.05億t，再次刷新歷史新高，因歐盟上調(diào)155萬t，阿根廷上調(diào)150 萬t，美國上調(diào)110 萬t；出口上調(diào)156 萬t 至2.03億t；總供應(yīng)上調(diào)786 萬t 至16.79 億t；總消費上調(diào)362 萬t至11.72 億t，其中飼用消費上調(diào)107 萬t 至7.47 億t，工業(yè)消費上調(diào)255萬t至4.24億t；相應(yīng)的期末庫存上調(diào)267萬t至3.04億t。

美國：2021-2022 年度美國玉米單產(chǎn)上調(diào)，玉米產(chǎn)量上調(diào)110 萬t 至3.83 億t，仍處于歷史第二高位，出口維持在6 350萬t，相應(yīng)的總供應(yīng)上調(diào)110萬t至4.15億t。因工業(yè)消費上調(diào)127 萬t，總消費上調(diào)至3.13 億t；期末庫存下調(diào)17萬t至3 794萬t。

中國：報告上調(diào)2020-2021年度中國玉米進口151萬t，出口下調(diào)0.6 萬t，期末庫存上調(diào)152 萬t，相應(yīng)的2021-2022 年度中國玉米初始庫存、總供應(yīng)量、期末庫存均上調(diào)152 萬t至2.06億t、5.05億t、2.11億t。其他數(shù)據(jù)并未調(diào)整，玉米產(chǎn)量保持2.73 億t，進口量保持2 600 萬t，總消費2.94億t。

4 1-10月中國進口玉米2 624萬t，同比增236%

2021 年10 月中國玉米進口130.3 萬t，環(huán)比下降63.1%，同比增加14.3%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021 年1-10 月中國進口玉米2 623.5萬t，同比增加235.9%。

2021年10月中國進口高粱82.5萬t，環(huán)比增加27.2%，同比增加55.7%；1-10 月進口高粱817.6 萬t，同比增加102.9%。

2021年10月中國進口大麥132.4萬t，環(huán)比下降11.9%，同比下降1.2%；1-10 月進口大麥993.1 萬t，同比增加66.2%。

2021年10月中國進口小麥47.8萬t，環(huán)比下降24.9%，同比下降22.9%；1-10 月進口小麥805.1 萬t，同比增加24.0%（圖4）。

圖4 中國2011-2021年（10月）谷物進口數(shù)據(jù)

5 飼料需求環(huán)比增加，支撐玉米飼用消費

11 月，能繁母豬存欄穩(wěn)中調(diào)整，仔豬供應(yīng)量再降，生豬存欄有所增加，豬料需求小幅增加；肉雞出欄量環(huán)比下降，蛋雞存欄環(huán)比微降，禽料需求偏弱。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年11月末，能繁母豬存欄環(huán)比減少0.01%，同比減少8.35%；全國生豬存欄環(huán)比增加0.71%，同比增加31.77%（圖5）。11 月豬價震蕩上漲，生豬出欄由虧轉(zhuǎn)盈，外購養(yǎng)殖仔豬補欄成本繼續(xù)下降，11月底外購、自繁自養(yǎng)生豬出欄分別盈利320 元/頭、170 元/頭左右。11 月肉毛雞出欄量減少，多地區(qū)新冠疫情及東北降雪刺激要貨情緒，屠宰凍品庫存降低，雞肉價格低位反彈，毛雞價格上漲，肉雞養(yǎng)殖虧損收窄。11 月雞蛋價格持續(xù)高位震蕩，養(yǎng)殖企業(yè)盈利環(huán)比增長；本月補欄量環(huán)比增加4.98%，在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比微降。

圖5 2017-2021年（11月）生豬和能繁母豬存欄量

整體來看，11月飼料消費環(huán)比增加，支撐玉米飼用消費，但進口谷物替代仍處高位，玉米飼用消費增幅受限。

6 玉米價格漲，谷物價格跟漲，替代優(yōu)勢仍存

6.1 國內(nèi)玉米價格偏強運行，進口谷物價格上漲，雖然價差縮窄，但替代優(yōu)勢仍存

11月，國內(nèi)玉米價格止跌反彈，南方港口月度均價漲至2 876 元/噸，處于近五個月高位。受玉米價格上漲提振，進口谷物價格偏強運行，但仍有替代優(yōu)勢，飼料中谷物替代處于高位。截至11 月26 日，廣東港美玉米完稅價2 610 元/噸，進口高粱2 750 元/噸，進口大麥2 450 元/噸，廣東港國產(chǎn)玉米價格在2 880 元/噸（圖6），與國內(nèi)玉米價格相比，進口谷物價格優(yōu)勢仍較大，短期替代仍處于高位。

圖6 2017-2021年（11月）全國主要谷物原料價格走勢圖

6.2 小麥價格強勢上漲，飼用消費環(huán)比下降

11 月小麥價格強勢上漲。進入11 月份，國儲小麥投放情況不及預(yù)期疊加受全國多地疫情散發(fā)，居民囤貨意愿增強，下游對面粉需求量增加，推動面粉企業(yè)加大對小麥的采購，支撐小麥價格高位攀升。小麥價格持續(xù)上漲，中儲糧網(wǎng)拍小麥競價銷售作出調(diào)整，僅限含有面粉加工的企業(yè)會員參加，貿(mào)易企業(yè)及飼料養(yǎng)殖企業(yè)被排除之外。政策調(diào)整后，當前多地儲備輪出成交率較低，加工企業(yè)提價收購糧源意愿減弱，小麥上漲動力不足。月底小麥價格延續(xù)下跌態(tài)勢，部分企業(yè)收購價格跌至2.8 元/千克以下，同時市場有傳聞表示小麥拍賣即將開啟，繼續(xù)關(guān)注政策指向。2021年11月全國小麥價格2 742元/噸，環(huán)比上漲5.3%，同比上漲14.4%，創(chuàng)歷史新高（圖7）。

圖7 2017-2021年（11月）全國玉米小麥價格走勢圖

11 月，小麥價格漲幅明顯，玉米-小麥價差倒掛持續(xù)擴大，飼用替代環(huán)比下降。據(jù)了解，在玉米主產(chǎn)區(qū)，大型飼料企業(yè)配方重新從小麥和稻谷調(diào)整成玉米，在小麥主產(chǎn)區(qū)，小麥使用比例仍保持高位，預(yù)計全年來看小麥在飼料中消費量有望達到3 200萬t左右。

7 盈利升溫，企業(yè)開工率環(huán)比增加、同比仍降

11 月，玉米價格觸底反彈，深加工產(chǎn)品跟漲，企業(yè)盈利持續(xù)升溫，提振企業(yè)開工率漲至半年高位。開工率：11月全國淀粉企業(yè)開工率64%，環(huán)比上漲7 個百分點，同比下跌5個百分點，酒精企業(yè)開工率52%，環(huán)比下跌2個百分點，同比下跌3個百分點（圖8）。價格：11月全國淀粉均價3 583 元/噸，環(huán)比上漲6.5%，同比上漲16.2%；全國酒精均價6 453 元/噸，環(huán)比上漲3.1%，同比下跌3.6%；加工利潤：玉米價格上漲，酒精、淀粉價格跟上漲，企業(yè)加工利潤持續(xù)增加，東北淀粉企業(yè)利潤處于近五年高位（圖9）。

圖8 2017-2021年（11月）深加工企業(yè)開工率

圖9 2017-2021年（11月）東北深加工盈利走勢圖

企業(yè)盈利持續(xù)升溫，開工率增加，但同比仍偏低，隨著月底玉米價格下跌且淀粉庫存升至高位，淀粉期現(xiàn)價格下跌，加工利潤較小幅收窄，預(yù)計后期深加工產(chǎn)品仍跟隨玉米價格走勢。據(jù)糧信中心11月供需數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年度玉米工業(yè)消費7 700萬t，較上月下調(diào)100萬t。

8 市場博弈加劇，12月糧價震蕩偏強

供應(yīng)方面：11月東北迎兩波降雪天氣，在售糧進度本就偏慢的情況下，市場上量一再推遲，供應(yīng)壓力后移，12月若天氣給力，市場上量將陸續(xù)增加。2021 年1-10 月進口谷物累計超5 200 萬t，谷物進口持續(xù)增加，彌補國內(nèi)玉米偏緊局面。新作豐產(chǎn)預(yù)期較濃加上大量進口谷物，玉米供應(yīng)保持增加。

需求方面：生豬存欄小幅增加且養(yǎng)殖利潤升溫，豬料需求環(huán)比增加，但考慮到谷物替代仍占高位，玉米飼用消費雖有小幅增加，但增幅受限；深加工企業(yè)開工率環(huán)比增加，但同比仍下降，限制玉米工業(yè)消費。

整體來看，目前國內(nèi)新季玉米陸續(xù)上市，但主產(chǎn)區(qū)售糧進度偏慢，季節(jié)性供應(yīng)壓力仍存，利空玉米市場。但是，今年玉米種植成本增加，疊加疫情影響，市場挺價惜售，利多玉米市場。若12月天氣晴好，市場迎一波上量，玉米價格或偏弱調(diào)整；但若惜售情緒仍存，集中上量遲遲未到，加上企業(yè)節(jié)前備貨，玉米價格仍有上漲可能。預(yù)計12 月份玉米價格大幅漲跌的可能性不大，或以震蕩偏強運行，均價運行區(qū)間在2 550～2 750元/噸，關(guān)注全國疫情及國家政策變化?！?/p>