論新能源項(xiàng)目并購(gòu)的技術(shù)難點(diǎn)及合作并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

姚力兵

摘 要：并購(gòu)是目前市場(chǎng)上非常常見的合作共贏發(fā)展模式，一方企業(yè)通過收購(gòu)合并的方式將另一家企業(yè)囊括到自身體系中進(jìn)行磨合，以此來發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)更為長(zhǎng)久的發(fā)展。而像風(fēng)電、光伏等新能源項(xiàng)目的并購(gòu)在如今也不在陌生，但是這類項(xiàng)目的并購(gòu)存在許多風(fēng)險(xiǎn)問題，同時(shí)還要解決技術(shù)層面的難點(diǎn)，因此，本文將在分析新能源項(xiàng)目并購(gòu)的技術(shù)難點(diǎn)基礎(chǔ)上，闡述此類項(xiàng)目并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特征，最后針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型提出相關(guān)的解決辦法，希望能夠?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中的新能源項(xiàng)目并購(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)因素提供參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：新能源項(xiàng)目;并購(gòu);技術(shù)難點(diǎn);風(fēng)險(xiǎn)

1引言

2012年6月，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步擴(kuò)大能源領(lǐng)域投資的實(shí)施意見》，《意見》中明確表示國(guó)內(nèi)的民間資本從此可以不受限的進(jìn)入到新能源行業(yè)之中，目的是為了發(fā)揮民間資本的力量，去拓寬風(fēng)能、太陽(yáng)能等領(lǐng)域的投資范圍。在政策的引導(dǎo)與支持下，國(guó)內(nèi)開始了大規(guī)模的新能源開發(fā)熱潮，相比于那些資金實(shí)力雄厚的中大型企業(yè)，國(guó)內(nèi)的民間資本中大多數(shù)還是資金有限的中小企業(yè)，所以這些中小企業(yè)雖然搶占到了資源，卻因?yàn)橘Y金欠缺，而導(dǎo)致開發(fā)項(xiàng)目停滯，隨之就出現(xiàn)了并購(gòu)。新能源項(xiàng)目的并購(gòu)也是因此受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。與其他并購(gòu)不同的是，新能源項(xiàng)目是非常考驗(yàn)技術(shù)的，如果并購(gòu)的企業(yè)不具備一定的技術(shù)水平，很難做好后期的資源開發(fā)，并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效益就難以達(dá)成。再者，新能源項(xiàng)目的并購(gòu)極易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，無論是識(shí)別階段，還是控制階段，風(fēng)險(xiǎn)的管控難度較高，因此，本文將重點(diǎn)分析新能源項(xiàng)目并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

2新能源項(xiàng)目并購(gòu)技術(shù)難點(diǎn)

新能源項(xiàng)目的并購(gòu)，存在很多的技術(shù)難點(diǎn)，比如要確定不同地區(qū)的限電比例，對(duì)設(shè)計(jì)合理性的再一次審核等等，以下就是具體的技術(shù)難點(diǎn)分析：

2.1限電比例的確定

我國(guó)有不少省份地區(qū)存在限電的情況，但是限電的量以及限電率則主要是通過估算來得出的，所以存在很大的差異，第一是因?yàn)閷?shí)際的限電量以及限電率是依靠人工的方式去統(tǒng)計(jì)測(cè)算的，是否準(zhǔn)確和真實(shí)很難考證，第二就是未來的限電率存在極大的可變性，也沒有依據(jù)可以去預(yù)測(cè)。

2.2設(shè)計(jì)合理性的復(fù)核

就新能源項(xiàng)目的設(shè)計(jì)而言，目前我國(guó)現(xiàn)有的設(shè)計(jì)單位，資歷不高，設(shè)計(jì)水平低下，設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)又不盡相同，且沒有相關(guān)的制度或是規(guī)范文件來確保設(shè)計(jì)的規(guī)范性與合理性，所以在并購(gòu)新能源項(xiàng)目中，需要注重去復(fù)核初始設(shè)計(jì)的質(zhì)量，考察新能源項(xiàng)目的設(shè)計(jì)安全性，任何細(xì)節(jié)都不得放過，除此之外，對(duì)于存在問題的項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案，需要評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、嚴(yán)重程度以及可行的整改方案，以此來確保并購(gòu)后不會(huì)出現(xiàn)太大的風(fēng)險(xiǎn)問題。

2.3設(shè)備采購(gòu)質(zhì)量的判定

光伏制造設(shè)備廠家眾多，技術(shù)更新變化較快，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，制造工藝還不成熟。對(duì)投產(chǎn)多年的電場(chǎng)，判定其設(shè)備技術(shù)指標(biāo)是否符合現(xiàn)行國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備制造質(zhì)量是否符合長(zhǎng)期安全運(yùn)行的要求顯得尤為重要，難度也很大。

2.4運(yùn)行情況的復(fù)核

除了上述難點(diǎn)之外，就新能源項(xiàng)目的運(yùn)行情況復(fù)核同樣是存在較高難度的。對(duì)于電廠運(yùn)行后能源是否正常，各種設(shè)備的使用是否正常，發(fā)電量能否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，且是否會(huì)存在安全隱患等等，這些都要做好排查工作，但也絕非一件易事。

3新能源項(xiàng)目并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)特征

3.1風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段工作量大、難度大

新能源項(xiàng)目的并購(gòu)歷程不長(zhǎng)，即便是我國(guó)的新能源行業(yè)發(fā)展成效最好，但仍然沒有太多成功的并購(gòu)案例，所以可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是非常多的，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)滋生風(fēng)險(xiǎn)問題，所以需要識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)量是非常大的。另外，風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)表現(xiàn)在突發(fā)性和潛在性，新能源項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)依賴于政府政策導(dǎo)向、電價(jià)供給與需求情況、企業(yè)自身管理能力、當(dāng)?shù)鼐用裆鐓^(qū)平價(jià)等綜合因素，有很多表面看上去風(fēng)平浪靜，沒有風(fēng)險(xiǎn)隱患，但是完全會(huì)在之后的并購(gòu)過程中突然發(fā)生，而且沒有太多的成功案例作為依據(jù)，現(xiàn)階段的新能源項(xiàng)目并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范手段較為單一，反觀風(fēng)險(xiǎn)量大，難度還高，所以應(yīng)對(duì)起來非常不易。

3.2風(fēng)險(xiǎn)控制階段不好操控

新能源項(xiàng)目的并購(gòu)，對(duì)資金需求很大，還會(huì)對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)以及投資等等環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，即便風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)不高，但牽一發(fā)而動(dòng)全身，小小的風(fēng)險(xiǎn)，必然也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。

3.3風(fēng)險(xiǎn)管理需要投入大量人力和物力

首先，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估階段，新能源項(xiàng)目并購(gòu)的專業(yè)人員需要對(duì)并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況、法律事務(wù)、稅務(wù)狀況以及市場(chǎng)等進(jìn)行充分的調(diào)研，而這些都是需要強(qiáng)大資金來支撐的;其次是在風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，需遵循全過程原則，這就要求企業(yè)的各個(gè)部門都要參與進(jìn)來，如果企業(yè)的文化建設(shè)以及資源調(diào)動(dòng)能力不足，就很難真正的實(shí)現(xiàn)全過程以及全員管理，進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)管理的質(zhì)量。

4新能源項(xiàng)目并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)類型及處理方法

4.1資源風(fēng)險(xiǎn)

新能源項(xiàng)目并購(gòu)中最先遇到的風(fēng)險(xiǎn)種類就是資源風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椴糠种行∑髽I(yè)為了得到并購(gòu)的機(jī)會(huì)，往往會(huì)對(duì)自身的資源、場(chǎng)址等等進(jìn)行夸大與虛構(gòu)，如果不做資源風(fēng)險(xiǎn)的排查，那么并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)持續(xù)發(fā)生，并購(gòu)所帶來的損失也是不可估量的。因此，針對(duì)資源風(fēng)險(xiǎn)，務(wù)必要進(jìn)行以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)處理：

4.1.1資源情況。企業(yè)需要充分的調(diào)查新能源項(xiàng)目所在地的資源狀況，同時(shí)調(diào)查項(xiàng)目周邊的投產(chǎn)情況，如果資金允許，可以邀請(qǐng)行業(yè)中比較知名的設(shè)計(jì)院去現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估項(xiàng)目的資源情況。資源的質(zhì)量對(duì)于并購(gòu)后電力企業(yè)的發(fā)電量是有極大影響的，只有杜絕設(shè)計(jì)發(fā)電量和實(shí)際發(fā)電量的差異，才能判斷新能源項(xiàng)目的資源是合理的。

4.1.2項(xiàng)目場(chǎng)址。新能源項(xiàng)目占地面積大，場(chǎng)址影響項(xiàng)目實(shí)施可行性，場(chǎng)址的土地性質(zhì)要仔細(xì)摸查清楚，項(xiàng)目避免侵占或涉及國(guó)家公益林、基本農(nóng)田、軍事、文物、公園、濕地、機(jī)場(chǎng)、保護(hù)區(qū)等等。

4.1.3電力送出。電力送出直接影響項(xiàng)目效益。電力接入要優(yōu)先考慮就近接入，避免遠(yuǎn)距離送出，并當(dāng)?shù)叵{。著重考慮項(xiàng)目接入路線、變電站情況、區(qū)域經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)消納關(guān)系等。線路是采取架空還是地埋等問題。如貴州某風(fēng)電，地方政府對(duì)其做了新規(guī)劃，開工時(shí)要求架空送出線路采取地埋方式，導(dǎo)致投資急劇增加。

4.2財(cái)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)

除了資源風(fēng)險(xiǎn)之外，并購(gòu)關(guān)乎的財(cái)務(wù)問題也是非常多的。實(shí)踐中，新能源發(fā)電項(xiàng)目實(shí)際裝機(jī)容量超出核準(zhǔn)容量的情況較多?？紤]到部分省份對(duì)于超裝的控制較為嚴(yán)格，可能會(huì)對(duì)并網(wǎng)、后期申請(qǐng)補(bǔ)貼產(chǎn)生不利影響，因此收購(gòu)方應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)卣?，落?shí)項(xiàng)目可接受的超裝幅度大小，是否必須變更核準(zhǔn)信息等，以此來防范財(cái)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，針對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，可以從以下幾個(gè)方面入手解決：

4.2.1目標(biāo)公司。重點(diǎn)摸查清楚目標(biāo)公司的合法性。法律文件、設(shè)立、演變、組織機(jī)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、員工情況;經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)、股權(quán)、債務(wù)、稅務(wù)等要合規(guī)合法、透明。此外要對(duì)項(xiàng)目法人及經(jīng)營(yíng)管理人員有所了解，如信譽(yù)、口碑等。

4.2.2合作方資本金。目前，國(guó)資委嚴(yán)控各大央企資產(chǎn)負(fù)債率，負(fù)債率與投資緊密關(guān)聯(lián)。由于多數(shù)小型民企或自然人公司融資能力較弱，現(xiàn)金流困境或持股意愿不強(qiáng)等，導(dǎo)致合作方在并購(gòu)后，資本金不能按時(shí)到位或直接就不注入，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等。并購(gòu)時(shí)，一定要采取有效措施加于約束，規(guī)避小股東資本金不到位帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.3政策走向。就電價(jià)補(bǔ)貼政策來看，由于相關(guān)申請(qǐng)、報(bào)批流程繁瑣，因此電價(jià)補(bǔ)貼批準(zhǔn)、發(fā)放遲延的情況較多。對(duì)于未獲補(bǔ)貼的項(xiàng)目，并購(gòu)方可以與項(xiàng)目主體、主管機(jī)關(guān)加強(qiáng)溝通，確定未獲補(bǔ)貼的原因，并關(guān)注補(bǔ)貼政策的變化趨勢(shì)，從而準(zhǔn)確評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

4.3操作風(fēng)險(xiǎn)

新能源項(xiàng)目并購(gòu)過程較長(zhǎng)，有的甚至超過一年，實(shí)施操作時(shí)要評(píng)估項(xiàng)目的時(shí)限，防止后期建設(shè)趕工或批文過期問題。此外，并購(gòu)操作過程會(huì)涉及許多地方政府部門，每個(gè)環(huán)節(jié)需要謹(jǐn)慎操作。

4.3.1主體變更。新能源項(xiàng)目取得核準(zhǔn)后，一般發(fā)改委是明確規(guī)定未經(jīng)政府同意，投資方是不能轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目或變更投資主體的。在合作并購(gòu)時(shí)，企業(yè)通常是以引入戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股等方式進(jìn)行合作并購(gòu)，要與地方政府和發(fā)改部門匯報(bào)，取得理解與支持。近年來，國(guó)家能源局多次發(fā)文要求進(jìn)一步規(guī)范新建電源項(xiàng)目投資開發(fā)秩序，堅(jiān)決制止新建電源項(xiàng)目投產(chǎn)前的投機(jī)行為。所以要防止核準(zhǔn)核備主體變更、投資比例改變等影響今后項(xiàng)目可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼。

4.3.2經(jīng)營(yíng)許可。通常情況下，并購(gòu)新能源項(xiàng)目對(duì)當(dāng)?shù)卣畞碚f，是問題很突出的一種并購(gòu)項(xiàng)目類型，因?yàn)椴荒馨磿r(shí)遵照地方政府、電網(wǎng)等意愿進(jìn)行建設(shè)。尤其是送出影響，有的項(xiàng)目一拖就是幾年，送出線路以及變電站容量都隨時(shí)間發(fā)生較大變動(dòng)，為后期接入、獲取電力經(jīng)營(yíng)許可帶來許多麻煩。

4.3.3經(jīng)營(yíng)權(quán)問題。項(xiàng)目并購(gòu)時(shí)要明確經(jīng)營(yíng)權(quán)問題，尤其小型民企或自然人公司由于技術(shù)實(shí)力較弱，缺乏專業(yè)技能人才，他們難于主導(dǎo)，實(shí)施困難。所以，在后期工程項(xiàng)目建設(shè)、生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等方面收購(gòu)方一定要起主導(dǎo)作用，控制經(jīng)營(yíng)權(quán)。

5結(jié)語(yǔ)

企業(yè)并購(gòu)是一種經(jīng)濟(jì)行為，更是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。隨著新能源政策趨勢(shì)變化、電價(jià)下調(diào)、預(yù)期收益降低、回收期加長(zhǎng)等影響，未來新能源并購(gòu)會(huì)逐漸呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。并購(gòu)中一定要充分評(píng)估各種風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合自身企業(yè)承受力，牢牢抓住大魚吃小魚的洗牌機(jī)會(huì)，兼并重組整合達(dá)成企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)

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