紀(jì)光瑩

摘 要：在大力推進(jìn)混合所有制改革的背景下，員工持股制度改革成為了我國日漸重視的問題之一。我國的員工持股制度出現(xiàn)雖晚，但在借鑒了外國經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上得到了飛速的發(fā)展。然而，中國特色社會(huì)主義員工持股制度在發(fā)展中也逐漸顯露出了一些弊端。因此，本文在分析員工持股制度相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，對(duì)存在的問題及相應(yīng)的對(duì)策進(jìn)行了重點(diǎn)的分析。

關(guān)鍵詞：員工持股制度;國有企業(yè)改革;混合所有制

1.引言

員工持股制度是在資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)生勞資沖突，美國企業(yè)為了緩解這種沖突而進(jìn)行管理改革這一背景下產(chǎn)生的。歐美國家的員工持股制度歷史悠久，發(fā)展已超過百年。相比之下，中國企業(yè)員工持股制度的出現(xiàn)則晚得多，直到20世紀(jì)80年代才出現(xiàn)。黨在十八屆三中全會(huì)提出，“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體?！笨梢钥闯?，員工持股制度的發(fā)展再一次得到了國家的高度關(guān)注?；谝陨侠斫猓疚尼槍?duì)中國特色社會(huì)主義員工持股制度出現(xiàn)的問題進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)的建議。

2.相關(guān)理論基礎(chǔ)

本文認(rèn)為與員工持股制度有關(guān)的理論基礎(chǔ)有兩個(gè)：雙因素理論和人力資本理論以及契約理論和委托代理理論。

2.1.雙因素理論和人力資本理論

雙因素理論認(rèn)為財(cái)富產(chǎn)生于資本與勞動(dòng)兩大關(guān)鍵生產(chǎn)要素，人力資本理論則認(rèn)為人力資本就是體現(xiàn)在人身上的資本。事實(shí)上，雙因素理論認(rèn)可了勞動(dòng)也是一種資本，人力資本理論則認(rèn)可了勞動(dòng)者擁有這種勞動(dòng)資本的產(chǎn)權(quán)。這兩種理論結(jié)合起來強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)者能夠在勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值時(shí)獲取報(bào)酬的合理性，并且認(rèn)為創(chuàng)造價(jià)值的勞動(dòng)者這種人力資本有資格參與剩余價(jià)值的分配。然而，隨著工業(yè)化程度的加深，勞動(dòng)對(duì)生產(chǎn)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)不如資本要素貢獻(xiàn)的多，獲得的收入也比資本參與分配少得多。這不僅會(huì)嚴(yán)重?fù)p害勞動(dòng)者的利益，導(dǎo)致勞動(dòng)者在生產(chǎn)經(jīng)營中的主體地位下降，還會(huì)造成社會(huì)不公平的局面，阻礙社會(huì)的良性發(fā)展。員工持股制度的引入正是保障勞動(dòng)者權(quán)益和主人翁地位并扭轉(zhuǎn)社會(huì)不公平局面的有益實(shí)踐。

2.2.契約理論和委托代理理論

契約理論把所有的交易和制度都看成是一種契約，認(rèn)為企業(yè)就是一組契約的聯(lián)合體。股東委托管理層經(jīng)營管理公司，而管理層又委托員工完成具體的業(yè)務(wù)，由此在一個(gè)企業(yè)形成的“股東—管理層—員工”這一委托代理鏈條就是契約形式的具體體現(xiàn)。一個(gè)企業(yè)運(yùn)營效率的高低往往就取決于這一鏈條是否能夠暢通運(yùn)轉(zhuǎn)。雖然員工處于這一鏈條的最底端，但員工工作的積極性、工作效率的高低以及是否能夠與上層委托方保持密切協(xié)作是這一鏈條產(chǎn)生作用的基礎(chǔ)。但由于人自身的有限理性、信息不對(duì)稱性以及客觀現(xiàn)實(shí)的動(dòng)態(tài)變化，任何契約都是不完備的，這也導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部委托代理鏈條可能會(huì)因?yàn)橹黧w之間的利益沖突而存在阻滯和失效的風(fēng)險(xiǎn)。[1]針對(duì)這一問題，委托代理理論提出了“激勵(lì)相容”的解決方案。員工持股制度就是這種激勵(lì)相容的具體體現(xiàn)。制度實(shí)施后，員工在企業(yè)同時(shí)擁有了內(nèi)部人和所有者的雙重身份，這極大地促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定發(fā)展。

3.中國特色社會(huì)主義員工持股制度發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題

回首我國長達(dá)40多年的員工持股實(shí)踐過程，期間出現(xiàn)過各種問題，總的來說大致分為兩個(gè)方面：制度設(shè)計(jì)和制度執(zhí)行方面。

從制度設(shè)計(jì)方面來看，主要問題有：①制度頂層設(shè)計(jì)不統(tǒng)一。這40多年來，國家缺少對(duì)員工持股制度長遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，總是在思考如何補(bǔ)救已經(jīng)出現(xiàn)的問題，而不是如何預(yù)防可能會(huì)產(chǎn)生的問題，制度設(shè)計(jì)存在嚴(yán)重的滯后性。②制度設(shè)計(jì)過于籠統(tǒng)，沒有細(xì)化考慮到各類制度間的差異性。在實(shí)踐中，我國的員工持股類型多樣，包括福利型、股票期權(quán)型和集資型等。而不同企業(yè)之間發(fā)放股票的目的和對(duì)象也不盡相同，如果不對(duì)制度進(jìn)行細(xì)化設(shè)計(jì)，將無法發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)應(yīng)盡的效果。[2]③制度之間不兼容，缺少一致性。員工持股制度涵蓋領(lǐng)域廣泛，制度間是否具有兼容性和一致性在實(shí)踐過程中起到了非常重要的作用。比如，《公司法》對(duì)上市公司股東人數(shù)的要求是不超過200人，然而在國企混改實(shí)踐中，往往超過200個(gè)員工持有公司股票，這顯然對(duì)企業(yè)實(shí)行員工持股制度產(chǎn)生了阻礙。

從制度執(zhí)行方面來看，主要問題有：①有些企業(yè)的員工持股會(huì)變成一種強(qiáng)迫性的集資行為。有的企業(yè)會(huì)強(qiáng)制性要求員工認(rèn)購公司股份，為企業(yè)的定向募股募集到更多的資金。這會(huì)使員工產(chǎn)生消極情緒，難以體現(xiàn)員工持股的激勵(lì)效果。②沒有對(duì)員工持股設(shè)定合適的范圍和比例。這會(huì)使窮人變得更加貧窮，而富人變得更加富有，同時(shí)也無法實(shí)現(xiàn)分配公平。[3]③在上市公司上市初期，管理層或員工可能會(huì)在短期內(nèi)做出減持套現(xiàn)的行為。[4]這不利于資本市場(chǎng)維持正常秩序，也會(huì)阻礙員工持股發(fā)揮長期的激勵(lì)效果。對(duì)此，需要研究如何增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)的信任度和忠誠度，確保員工持股制度保持長效激勵(lì)機(jī)制。

4.中國特色社會(huì)主義員工持股制度的對(duì)策分析

首先，不同行業(yè)特征的企業(yè)應(yīng)采取不同類型的改革。在那些股權(quán)集中度較高、人力資本影響較大的企業(yè)中積極推行員工持股制度，對(duì)于那些同時(shí)具備政策性和商業(yè)功能的國有企業(yè)則謹(jǐn)慎思考推行的可行性。[5]2015 年，國資委提出了“員工所持股份應(yīng)以増量為主，持股人員主要應(yīng)屬于科技、業(yè)務(wù)骨干和經(jīng)營管理方面的員工”的意見。2016年末，多家技術(shù)性企業(yè)作為改革的“排頭兵”開始了首批的試點(diǎn)工作，其中主要類型為高科技及技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，包括電子、計(jì)算機(jī)、化工機(jī)械設(shè)備及醫(yī)藥生物等行業(yè)。分類改革適應(yīng)了我國企業(yè)類型多元化的特點(diǎn)，不僅提高了員工持股制度的實(shí)施效率，也更好地發(fā)揮了股權(quán)激勵(lì)的效果。

其次，試點(diǎn)工作要在規(guī)范的制度下展開?；厥滓酝膶?shí)踐歷程，員工持股制度經(jīng)歷了曲折地發(fā)展過程，造成這種結(jié)果的一個(gè)重要原因就是政策設(shè)計(jì)還不夠完善。因此，要繼續(xù)推行員工持股制度，就要總結(jié)以往的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，完善相關(guān)法律法規(guī)，在法律的允許下有效地展開試點(diǎn)工作。自黨的十八大以來，政府出臺(tái)了一系列文件以配合國企改革。針對(duì)試點(diǎn)企業(yè)制定了一些必須遵守的規(guī)定，如充分競爭、股權(quán)合理等。并且要求員工只能自己出資購買所持股份，不得接受企業(yè)的無償贈(zèng)與，也不能向試點(diǎn)企業(yè)尋求擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)幫助。在股權(quán)流轉(zhuǎn)方面，為了防止員工在短期內(nèi)減持套現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的長期效應(yīng)，員工持有股份的時(shí)間不能少于36個(gè)月。達(dá)到期限要求后，管理層每年只能轉(zhuǎn)讓所持股份的25%或以下。同時(shí)還要建立完善的退出機(jī)制，妥善處理離職和退休員工股權(quán)流通的問題。只有完善相關(guān)政策和法律法規(guī)，才能為員工持股制度的試點(diǎn)乃至后續(xù)的全面推行工作創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，促進(jìn)員工持股制度更加規(guī)范地發(fā)展。

最后，堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，以黨的領(lǐng)導(dǎo)為工作核心。黨的領(lǐng)導(dǎo)是中國特色社會(huì)主義的本質(zhì)特征，要想繼續(xù)發(fā)展和完善員工持股制度，就必須要聽從黨的領(lǐng)導(dǎo)。當(dāng)前，堅(jiān)持混合所有制改革是時(shí)代的大背景。在黨的領(lǐng)導(dǎo)下，員工持股制度要遵循“立足增量、不動(dòng)存量”的原則。在這一原則指導(dǎo)之下，一方面員工應(yīng)積極參與到分配企業(yè)經(jīng)營利潤的活動(dòng)中去;另一方面，為了防止國有資產(chǎn)的流失，企業(yè)也要避免與員工分享國有資產(chǎn)存量。同時(shí)，員工要想保障自己的合法權(quán)利，也必須堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)。

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