我國保險資產(chǎn)的國際化配置：一個文獻綜述

裴寶剛 郭金龍

摘? 要： 我國保險資產(chǎn)國際化配置雖起步較晚，但隨著我國保險業(yè)的高速發(fā)展，越來越受到保險機構和學者的重視，并逐漸成為趨勢。本文使用文獻研究的方法，對我國保險資產(chǎn)的國際化配置進行了研究，發(fā)現(xiàn)我國保險資產(chǎn)國際化配置還處于初級階段，還存在多方面的問題，但隨著保險業(yè)的高速發(fā)展，保險資產(chǎn)國際化配置的必要性突顯并初步成為趨勢。

關鍵詞：[HTK]保險資產(chǎn)? 國際化? 資產(chǎn)配置

保險資產(chǎn)國際化配置是指保險機構在充分了解自身情況（如投資目標、風險偏好、約束條件等）和國內外資產(chǎn)屬性（資產(chǎn)的類型、收益特征、風險特征、影響因素等）的基礎上，將可用資產(chǎn)進行有效組合配置，從而實現(xiàn)投資目標的動態(tài)過程。我國保險業(yè)高速發(fā)展，2017年開始超過日本成為全球第二大保險市場。根據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2019年1-9月我國原保費收入達到345萬億，同比上漲1259%。2019年9月底我國保險業(yè)資產(chǎn)總額接近20萬億，同比上漲1166%;資金運用余額1778萬億，同比上漲1199%。如此大量的保險資產(chǎn)，其國際化配置的需求日益凸顯?？v觀全球整個資產(chǎn)管理行業(yè)，保險資產(chǎn)管理的規(guī)模占第三位，保險資產(chǎn)的全球化配置也成為趨勢。我國保險資產(chǎn)國際化配置起步較晚，起步于2004年8月頒布的《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》。李韶輝（2004）最早進行了政策解讀，認為《暫行辦法》的實施有三大利好，一是有利于保險公司拓展投資渠道，以解決資產(chǎn)負債匹配的問題，二是有利于促進中資保險公司參與國際競爭，三是有利于促進國際收支平衡，維護人民幣匯率穩(wěn)定。在這之后，隨著我國保險業(yè)的快速發(fā)展，保險資產(chǎn)國際化配置也逐漸發(fā)展起來，在投資規(guī)模、投資產(chǎn)品、投資渠道方面不斷拓展。我國學者對保險資產(chǎn)國際化配置問題開始關注和重視，從監(jiān)管制度、資金運用、國際借鑒、風險管理等多個角度進行了分析和論述。

一、我國保險資產(chǎn)國際化配置必要性

國內學者從宏觀經(jīng)濟、資產(chǎn)管理行業(yè)、保險公司經(jīng)營等方面進行了分析，闡述了我國保險業(yè)進行資產(chǎn)國際化配置的必要性。

凌秀麗和姚丹（2014）認為我國保險機構進行適度的資產(chǎn)國際化配置是必要的。一方面隨著利率市場化的推進，資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭加劇，保險公司負債端成本居高不下，對投資端收益的依賴性更大;另一方面，我國保險資金的投資收益率不理想。多元化保險資產(chǎn)配置將是未來的發(fā)展方向，資產(chǎn)的國際化配置能夠幫助保險機構提高收益、降低風險。張眾（2015）認為在我國利率中長期持續(xù)下行的情況下，保險資產(chǎn)國際化配置能夠幫助規(guī)避系統(tǒng)性風險，提高收益率;境外的不動產(chǎn)是較好的投資產(chǎn)品，在投資收益、期限、周期規(guī)律等方面與保險資金的特點符合度較高。曹德云（2016）指出我國保險業(yè)高速發(fā)展，2015年對全球保險市場的貢獻度全球第一，達到30%;在資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大、負債端壓力、宏觀經(jīng)濟下行、無風險利率走低的諸多影響因素下，保險資產(chǎn)的國際化配置成為必然選擇。郭金龍和裴寶剛（2019）從我國保險業(yè)內部需求的角度分析，認為隨著我國保險業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，保險資產(chǎn)國際化配置的需求日益增長，包括提高投資收益率、分散投資風險和應對匯率風險等需求。

二、我國保險資產(chǎn)國際化配置的現(xiàn)狀和發(fā)展歷程

自2004年以來，隨著我國保險業(yè)的高速發(fā)展，我國保險資產(chǎn)國際化配置也取得了長足的進步，我國學者從多個角度梳理了其現(xiàn)狀和發(fā)展歷程。

（一）我國保險資產(chǎn)國際化配置的現(xiàn)狀

卜瑞華和莊麗琦（2016）總結了我國保險資金境外投資的現(xiàn)狀和趨勢，發(fā)現(xiàn)近年來保險資金境外投資的余額增長較快，投資的地域從我國香港逐漸拓展到美國、英國等發(fā)達國家和地區(qū)，投資的產(chǎn)品從股權拓展到股權、基金、不動產(chǎn)等。2015年底，股票、股權和不動產(chǎn)的比例合計占全部保險資金海外投資總額的7924%。

方少華（2016）梳理了2015年和2016年前三季度的我國保險機構境外投資的案例，發(fā)現(xiàn)配置產(chǎn)品主要是不動產(chǎn)、金融機構股權和境外的股票;而且不同的保險機構對不同的投資產(chǎn)品表現(xiàn)出不同的偏好，其中中國人壽和中國太平等大型保險公司偏向于投資境外核心城市的不動產(chǎn)，復星集團和安邦保險則偏向于投資境外金融機構的股權。

李嘉浩（2017）梳理了我國保險資產(chǎn)國際化配置的主要案例和相關政策，統(tǒng)計了2012年到2016年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)我國保險機構境外投資余額增長迅速，但境外資產(chǎn)占整體資金運用余額的比例上升緩慢，仍低于3%。

郭金龍和裴寶剛（2019）認為當前我國保險資產(chǎn)國際化配置還處于發(fā)展的初級階段，主要表現(xiàn)為投資比例小、投資地域集中、投資產(chǎn)品不分散等特點。我國保險資產(chǎn)國際化配置占上年末總資產(chǎn)的比例一直低于3%，距離監(jiān)管機構設置的15%上限還有很大差距;投資地域以中國香港、美國、英國等發(fā)達市場為主;投資產(chǎn)品主要集中于香港股票、境外金融機構股權和發(fā)達市場核心地段不動產(chǎn)這三大類。

從監(jiān)管體系的角度，吳民許（2015）系統(tǒng)性的梳理了我國保險資金境外投資的監(jiān)管制度，認為針對保險資金境外投資，我國已經(jīng)建立了多層級的行政監(jiān)管體制，監(jiān)管制度的內容包括投資結構、資質和準入、投資渠道、投資區(qū)域、投資比例、風險管理、賬戶和額度管理、信息披露等方面的監(jiān)管。

從投資形式的角度，劉廣睿（2017）在結合保險資金對安全性、流動性、收益性和資產(chǎn)負債匹配等要求的基礎上，分析了保險資金境外投資的三種合規(guī)的投資形式。

也有學者從某個特定角度出發(fā)，研究相關問題。如針對境外不動產(chǎn)投資，張眾（2015）認為在我國保險資金投資境外不動產(chǎn)的政策約束已經(jīng)打開，但截至2014年底的投資案例還較少，主要原因是投資能力不足。隨著“滬港通”和“深港通”的實施，田華和賀俊博（2016）認為這可以優(yōu)化保險境外資產(chǎn)配置的結構，緩解外匯額度不足的壓力，從而促進我國保險資產(chǎn)國際化配置的發(fā)展?；趯Α耙粠б宦贰毕嚓P政策的分析，李子耀和謝珊（2018）認為“一帶一路”拓寬了保險機構進行資產(chǎn)國際化配置的渠道，截至2017年8月末，保險資金投資“一帶一路”項目總金額超過七千億元。站在宏觀視角，段鴻濟（2017）從金融資產(chǎn)收益率、全球宏觀經(jīng)濟周期、實物資產(chǎn)價格三個方面進行綜合分析，認為全球利率周期將在長期內處于底部，預計期限長達40年，這將給保險資產(chǎn)配置帶來重大而深遠的影響。

（二）我國保險資產(chǎn)國際化配置的發(fā)展歷程

我國保險資產(chǎn)國際化配置起步較晚，通常認為2004年《保險資金境外投資管理暫行辦法》的頒布標志著我國保險資產(chǎn)國際化配置的正式啟動。

以監(jiān)管政策為主線，吳民許（2015）梳理了我國保險資金境外投資監(jiān)管制度的演化，發(fā)現(xiàn)我國保險資金境外投資監(jiān)管制度的演化呈現(xiàn)出放松管制、改進監(jiān)管的邏輯主線，具體可以分為初創(chuàng)階段、制度形成階段、制度變革階段和持續(xù)發(fā)展四個階段，這幾個階段的分割主要以重要法規(guī)的頒布為節(jié)點。

以保險資金運用為主線，曹德云（2016）回顧了我國保險資金境外投資的發(fā)展歷程，分成了三個發(fā)展階段。2004年到2006年是第一階段，主要特點是使用自有外匯資金進行境外投資，主要投資香港股票。2007年到2011年是第二階段，主要特點是加強了協(xié)同，這期間保監(jiān)會加強了與香港金管局的協(xié)同機制，內陸保險公司開始在香港設立子公司，但投資規(guī)模受2008年金融危機的影響，未出現(xiàn)大幅增長。2012年到2016年是第三階段，主要特點是快速增長，保監(jiān)會放寬了保險資金境外投資的范圍和產(chǎn)品類型，保險機構開始積極投資境外不動產(chǎn)和金融機構的股權，同時滬港通的開通進一步提高了境外配置的規(guī)模。

三、我國保險資產(chǎn)國際化配置的問題與風險

我國保險資產(chǎn)國際化配置尚處于發(fā)展的初級階段，還存在著這樣那樣的問題，從已有文獻來看，主要集中在外匯管制、投資能力和專業(yè)人才等方面。同時，國際資本市場的環(huán)境更加復雜，我國保險機構面臨著更多的風險，這也是學者們研究的重點問題。

（一）我國保險資產(chǎn)國際化配置存在的問題

從監(jiān)管的角度，吳民許（2015）總結出我國保險資金境外投資監(jiān)管制度存在兩方面的不足。在保險監(jiān)管制度方面，存在投資規(guī)范要求較粗放、風險管理要求偏低、監(jiān)管手段缺乏等問題;在外匯監(jiān)管制度方面，存在外匯管理過嚴和投資額度管理不規(guī)范等問題。

從資金運用的角度，我國保險資金境外投資發(fā)展時間較短，還存在較多的不足，主要表現(xiàn)在市場認知、專業(yè)人才儲備、投后管理經(jīng)驗、風險管理經(jīng)驗和外匯資金來源等方面（曹德云，2016）。

綜合來看，限制我國保險資產(chǎn)國際化配置發(fā)展的因素主要有外匯管制、專業(yè)人才和投資能力三個方面。我國保險機構進行境外投資，要受到銀保監(jiān)會和外匯管理局的雙重監(jiān)管，外匯資金來源不足;在專業(yè)人才方面，我國目前缺乏具有全球視野和實操經(jīng)驗的專業(yè)投資人才;在投資能力方面，我國保險機構尚未建立完善的投資管理體系，且在實操中過于依賴第三方投資管理機構（郭金龍、裴寶剛，2019）。

（二）我國保險資產(chǎn)國際化配置的風險分析

有的學者從風險管理的角度進行研究。卜瑞華和莊麗琦（2016）根據(jù)不同風險的特點將我國保險資金境外投資所面臨的風險因素范圍三個大類，分別是一般風險、特殊風險和渠道風險。其中一般風險包括利率、信用、資產(chǎn)負債匹配和投資決策等方面的風險;特殊風險包括政治、經(jīng)濟周期、人才匱乏、市場差異和文化差異等方面的風險;渠道風險主要指證券投資、委托投資和衍生金融工具投資渠道等方面的風險。郭金龍和裴寶剛（2019）在分析我國保險資產(chǎn)國際化配置現(xiàn)狀的基礎上，重點闡述了資產(chǎn)配置過程中的風險因素，根據(jù)風險發(fā)生的機制將風險因素分為內部風險和外部風險兩大類，其中內部風險包括決策風險和操作風險，外部風險包括市場風險、政治和法律風險等。

有的學者從其他特定角度進行了研究。2008年金融危機發(fā)生之后，蘭東娟、宋軍剛（2009）在此背景下分析了保險資產(chǎn)國際化配置的風險，包括投資決策風險（中國平安收購富通集團的案例）、市場風險（日本大和生命保險倒閉的案例），另外還有匯率波動、政治或政策不穩(wěn)定、利率波動、人才匱乏等風險。欒紅、李可（2014）則從投資新興市場的角度，重點分析了保險資產(chǎn)配置于新興市場的風險，如經(jīng)濟政策風險、金融市場風險、信用風險、運營風險等。譚艷斌（2014）和張眾（2015）則討論了配置境外不動產(chǎn)的相關風險。劉璐、蔡婷（2017）從保險企業(yè)海外并購的角度分析了相關風險。李子耀、謝珊（2018）探討了我國保險機構參與“一帶一路”倡議相關境外項目投資的風險。

四、保險資產(chǎn)國際化配置的國際借鑒

近年來，我國學者開始關注發(fā)達市場保險資產(chǎn)國際化配置的經(jīng)驗借鑒。凌秀麗和姚丹（2014）從監(jiān)管制度、市場運行、資產(chǎn)負債結構、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等方面，對主要發(fā)達市場的保險資產(chǎn)國際化配置情況進行了分析和總結。在監(jiān)管層面，主要發(fā)達市場的監(jiān)管比較寬松，境外投資的限制比較少，更加看重保險公司的償付能力和信息披露。如在境外投資比例限制方面，英國、法國和日本（2012年之后）均沒有設置比例上限。在市場運行方面，各國表現(xiàn)出不同的特點。2012年底，英國壽險業(yè)境外資產(chǎn)配置的比例超過25%，非壽險業(yè)則高達40%以上，且英國保險機構更偏向于境外的高收益產(chǎn)品。2012年，日本保險業(yè)境外資產(chǎn)配置的比例為162%。在運營管理方面，資產(chǎn)端的配置情況還受到不同國家保險機構負債結構的影響。另外的，發(fā)達市場更早進入低利率周期，保險資產(chǎn)國際化配置是應對措施之一。

（一）英國

孟昭億（2005）較早分析了英國長期保險公司進行海外投資的情況，通過對1985年到2003年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)其海外投資的規(guī)模增長迅速，從1985年到2003年增長了超過10倍，達到1532億英鎊;海外投資占總投資的比例也穩(wěn)步上升，2002年達到1524%，其中1987年比例最低（919%），2001年比例最高（1618%）。投資品種方面，普通股、公司債券、政府債券三大類占據(jù)了絕對的比例，2003年的海外資產(chǎn)中普通股占比約三分之二。

凌秀麗和姚丹（2014）從監(jiān)管和市場運行等方面較詳細的分析了英國保險資產(chǎn)國際化配置的情況。首先在監(jiān)管層面，英國監(jiān)管機構不對海外資產(chǎn)的比例設限制，更加看重對保險公司償付能力和信息披露的監(jiān)管。在市場運行方面，英國保險業(yè)資產(chǎn)國際化配置比例較高。2012年底，英國壽險業(yè)境外資產(chǎn)配置的比例超過25%，非壽險業(yè)則高達40%以上。在投資產(chǎn)品方面，英國保險機構更偏向于境外的高收益產(chǎn)品，2005-2013年，英國保險機構投資的境外股票的比例為40%-50%之間，境外公司債券的比例為34%-44%之間，境外政府債券的比例較小，為13%-16%之間。除了監(jiān)管因素，還受到英國保險機構的負債結構等因素的影響。英國保險市場的投連險非常發(fā)達，占到其保費收入的一般以上;另外的，英國國內的利差較小，投資收益率偏低。這使得英國保險機構有更大的動力進行資產(chǎn)國際化配置，并愿意承擔更高的風險。

段鴻濟（2017）以全球低利率為大背景，發(fā)現(xiàn)為了應對低利率，英國保險業(yè)海外資產(chǎn)配置比例不斷提升，逐步從2005年的11%左右提高至2014年的20%左右，其中高收益的海外股權和另類資產(chǎn)配置占比不斷上升。李嘉浩（2017）也簡要分析了英國的情況，發(fā)現(xiàn)英國保險業(yè)海外資產(chǎn)配置風險偏好較高，2013年英國保險業(yè)海外資產(chǎn)配置中股票占比50%，公司債券占比34%，低風險的政府債券僅占比16%。

（二）日本和美國

對日本，國內學者一般從日本長期處于低利率的背景出發(fā)來進行研究。段鴻濟（2017）詳細分析了日本保險業(yè)應對低利率的措施，凌秀麗和姚丹（2014）、宋占軍和莫驕（2017）、李嘉浩（2017）也對日本的情況作了簡單描述。

段鴻濟（2017）從多個角度對全球低利率問題進行了分析，他發(fā)現(xiàn)從二十世紀90年代開始，日本就進入了低利率和零利率周期，導致日本保險業(yè)出現(xiàn)了較大的利差損。為了應對低利率，日本壽險業(yè)一方面在負債端下調了預定利率，但效果并不明顯;另一方面在資產(chǎn)端，采取更加激進的投資策略，投資更高收益的證券、不動產(chǎn)和海外資產(chǎn)。這使得日本保險業(yè)海外資產(chǎn)配置突飛猛進，海外資產(chǎn)配置的比例從1995年的74%增加到2014年的191%。從2000年到2013年的數(shù)據(jù)來看，日本保險業(yè)海外資產(chǎn)配置以發(fā)達經(jīng)濟體為主，但新興市場的配置比例在逐漸升高，2013年達到了309%。2006年到2014年，日本壽險業(yè)在海外資產(chǎn)的平均收益率達到483%，在大類資產(chǎn)配置中排名第一。得益于海外資產(chǎn)配置的高收益和比例的提升，加之日元貶值，海外資產(chǎn)配置給日本保險業(yè)帶來豐厚的收益。

凌秀麗和姚丹（2014）、宋占軍和莫驕（2017）、李嘉浩（2017）也注意到低利率環(huán)境促進了日本保險業(yè)的國際化資產(chǎn)配置，且日本保險業(yè)風險偏好較低。

也有部分學者對美國保險資產(chǎn)國際化配置的情況進行了研究。李嘉浩（2017）和段鴻濟（2017）簡要分析了美國保險資產(chǎn)國際化配置的情況，由于美國監(jiān)管制度較嚴格（海外資產(chǎn)配置比例上限10%），且美國本土資本市場發(fā)達，美國保險公司資產(chǎn)國際化配置的比例不高。

五、對我國保險資產(chǎn)國際化配置的建議

我國學者在不同的時代背景下，從風險管理、監(jiān)管政策、資產(chǎn)配置等多個角度對我國保險資產(chǎn)國際化配置的發(fā)展提出了建議。

2008年國際金融危機爆發(fā)，當時我國保險資產(chǎn)國際化配置的相關法規(guī)還不完善，且處在金融危機的環(huán)境下，蘭東娟和宋軍剛（2009）提出的建議以加強監(jiān)管和防控風險為主。在監(jiān)管層面，他們建議對境外投資的行為加強外部監(jiān)管。首先，應效仿美國和英國等國家，建立監(jiān)管報表填報制度，保障保險公司報表中對經(jīng)營情況的披露;第二，健全投資行為的信息披露制度，建立高效通常的信息交流渠道;第三，加強行業(yè)協(xié)會的監(jiān)管自律作用;第四，建議完善對不同投資渠道、投資產(chǎn)品的規(guī)模和比例的規(guī)范和限定。在資產(chǎn)配置操作方面，他們提出了以下建議。首先，保險機構應建立內部的風險控制體系，提高境外投資的安全性;第二，借助專業(yè)投資咨詢機構，對國外的政治和經(jīng)濟形勢做出充分的評估;第三，要進行資產(chǎn)負債管理和貨幣匹配管理;第四，要加強資產(chǎn)組合配置，分散配置，降低風險。

欒紅和李可（2014）對保險資金投資新興市場的風險防范提出了相關建議，李子耀和謝珊（2018）對保險資金參與“一帶一路”項目投資的風險防范提出了相關建議。他們認為針對新興市場和“一帶一路”項目，防控政治和法律風險是首要的。

吳民許（2015）系統(tǒng)性的梳理了我國保險資金境外投資監(jiān)管制度，總結了制度演化的主線和問題，提出了相關建議。首先，建議放松行政管制。在行政審批方面，可以根據(jù)保險機構和市場的具體情況，簡化審批流程;在投資渠道和比例方面，可以根據(jù)具體情況進行調整;在外匯監(jiān)管方，應當加強外匯管理局和保監(jiān)會的協(xié)同，適時地簡化審批流程。第二，建議完善監(jiān)管工具和方法。如要發(fā)揮好“償二代”的核心作用，建立更加科學有效的監(jiān)管體系;另外的，建議完善和細化監(jiān)管，對不同類型的保險機構、不同的資金來源、不同的投資標的、不同的投資渠道建立更加細化的監(jiān)管規(guī)定。第三，他的建議并不是一味放松的，他建議在外部放松管制的同時，保險機構內部要提高風險管理要求，包括建立風險預警系統(tǒng)、健全信息披露機制、加強操作風險防控等。

曹德云（2016）從資產(chǎn)配置的角度，認為保險資產(chǎn)國際化配置已經(jīng)形成趨勢，我國保險機構需要注重自身能力的提高。首先，要提高投資能力，建立專業(yè)的投資團隊和投資管理體系;第二，要豐富投資方式，除了傳統(tǒng)的直接投資，還可以投資各種基金，借助專業(yè)投資機構的力量，豐富投資產(chǎn)品和形式;第三，拓展資金渠道，在當前外匯管制的情況下，拓展其他外匯渠道，創(chuàng)新融資方式;第四，選擇專業(yè)伙伴，在建設自身投資能力的同時，加強與大型國際資產(chǎn)管理機構的合作，在合作中學習和借鑒，不斷的提升自己。

郭金龍和裴寶剛（2019）對我國保險資產(chǎn)國際化配置也持積極態(tài)度，針對當前的限制因素和主要問題，提出了建設性建議。在應對外匯管制方面，保險機構應積極地拓展全球化的資金來源渠道，加強與國際專業(yè)機構的合作;在投資能力建設方面，需要大力引進有全球視野和國際經(jīng)驗的專業(yè)人才，并創(chuàng)新用人機制;在資產(chǎn)配置方面，在控制風險的基礎上，豐富投資組合，增加其他發(fā)達市場和新興市場的資產(chǎn)配置;另外的，在人民幣國際化和“一帶一路”的背景下，我國保險機構還可以嘗試用人民幣進行境外資產(chǎn)配置。

六、總結

由于我國保險資產(chǎn)國際化配置起步較晚，國內文獻數(shù)量較少，通過相關文獻梳理我們可以得出以下結論：

一是我國學者認為我國保險機構進行資產(chǎn)的國際化配置是必要的，從外部環(huán)境、內部需求等方面分析，保險資產(chǎn)的國際化配置將成為趨勢。二是我國保險資產(chǎn)國際化起步較晚，還處于發(fā)展的初級階段，但也在快速發(fā)展，配置規(guī)模不斷增加，監(jiān)管制度日益完善，投資區(qū)域和產(chǎn)品逐步擴大，未來將會起到更加重要的作用。三是我國保險資產(chǎn)的問題主要集中于監(jiān)管制度、投資能力、人才儲備等方面。風險主要集中于政治與法律風險、市場風險、信用風險、決策風險等方面。四是國內大部分學者對我國保險資產(chǎn)國際化配置的態(tài)度是積極的，相關建議主要包括放松外匯管制、完善和細化監(jiān)管制度、建立投資風控體系、提高投資能力、儲備專業(yè)人才等方面。

通過對國內文獻的梳理，我們還可以看到，國內學者對相關問題的分析主要是敘述性的定性分析，缺少數(shù)學模型和實證研究;或者是基于某一角度的研究，缺少系統(tǒng)性的深入研究。本文認為未來的研究可以參考以下幾個方向：

一是在保險資產(chǎn)國際化配置的必要性方面，使用數(shù)學模型和實證分析的方法來進行論證，分析在資產(chǎn)配置中加入國際資產(chǎn)后，資產(chǎn)配置在收益和風險方面的改善程度。二是在保險資產(chǎn)國際化配置的風險研究方面，可以將風險因素進行系統(tǒng)性梳理，建立量化模型，分析不同情況下各種風險因素對資產(chǎn)配置的具體影響及其應對措施。三是在保險資產(chǎn)國際化配置的投資組合方面，可以在系統(tǒng)性分析國內外經(jīng)濟環(huán)境的基礎上，研究適用于我國保險業(yè)的最優(yōu)化大類資產(chǎn)配置組合，也可以具體分析某個或某類保險機構的特點，研究其最優(yōu)投資組合。四是在國際借鑒方面，由于不同國家尤其特定的歷史背景和經(jīng)濟條件不同，可以針對不同國家進行更加系統(tǒng)深入地研究，總結其經(jīng)驗和教訓。五是在醫(yī)療健康、新興科技等領域，這種境外戰(zhàn)略股權投資也值得進行系統(tǒng)研究。六是我們也要看到，國內保險公司對國際資本市場不熟悉，投資審批流程繁瑣，境外投資的交易成本較高，因此在關注資產(chǎn)國際化配置的好處的同時，還可以關注境外投資的交易成本問題，如交易成本對國際化配置的規(guī)模、最優(yōu)資產(chǎn)配置結構、投資風險等方面影響，如何降低交易成本等。七是最近兩年包括中美貿(mào)易戰(zhàn)和新冠肺炎疫情在內的重大事件，使得世界經(jīng)濟和政治形勢產(chǎn)生了變化，這勢必會給我國保險資產(chǎn)國際化配置帶來重大影響，未來可以研究在新的形勢我國保險資產(chǎn)國際化配置的策略和風險。

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