摘要：以銀行為代表的金融中介機(jī)構(gòu)和以證券市場(chǎng)為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)都通過提供各種渠道來促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新：完善公司治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管控、籌融資支持和信息管理等。其中以銀行為主的金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重要作用。基于金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新作用機(jī)理的研究，對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理評(píng)價(jià)，結(jié)果表明，金融發(fā)展的內(nèi)容、特點(diǎn)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新不同方面和形式具有不同的影響。針對(duì)國(guó)內(nèi)研究的不足，指出未來研究方向，并提出相關(guān)意見與建議。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展;技術(shù)創(chuàng)新;風(fēng)險(xiǎn)投資

一、研究背景

（一）技術(shù)創(chuàng)新概念的提出

綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究，本文將技術(shù)創(chuàng)新定義為：以創(chuàng)造新技術(shù)為目的的創(chuàng)新或以科學(xué)技術(shù)知識(shí)及其創(chuàng)造的資源為基礎(chǔ)的創(chuàng)新。這個(gè)概念的最早開拓者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特，他認(rèn)為，創(chuàng)新的基礎(chǔ)概念就是把一種從來沒有過的新的生產(chǎn)要素的“新組合”注入到生產(chǎn)體系中。

（二）金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新早期研究

關(guān)于金融中介對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的最早論述源于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，以熊彼特為首。他在著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一文中就提出了“創(chuàng)新”在在推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。結(jié)合上文對(duì)技術(shù)創(chuàng)新概念的研究基礎(chǔ)上，他強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接原因是金融發(fā)展促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)這方面的研究不及國(guó)外深入，但已有相當(dāng)數(shù)量的文獻(xiàn)。

二、金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用

（一）籌融資功能

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基本驅(qū)動(dòng)力，而技術(shù)創(chuàng)新又是與高科技相關(guān)聯(lián)的技術(shù)工程，需要充足的資本支撐。個(gè)人和企業(yè)部門的融資能力根本不足以支持技術(shù)創(chuàng)新的成本投入，在我國(guó)，銀行為主的金融機(jī)構(gòu)通過它的獨(dú)特的負(fù)債結(jié)構(gòu)從社會(huì)上汲取閑置資金，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為銀行存款構(gòu)成負(fù)債，再通過商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)將資金貸給創(chuàng)新部門。不僅為技術(shù)創(chuàng)新提供了有效的資金，同時(shí)也為自己帶來利潤(rùn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分散功能

技術(shù)創(chuàng)新的特征是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益。金融機(jī)構(gòu)可以通過分散投資和內(nèi)控等手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而降低初創(chuàng)期帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失，為產(chǎn)品的研發(fā)成功提供保障。因此，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過專業(yè)的投資組合配置和風(fēng)控能力來管理風(fēng)險(xiǎn)，從而降低技術(shù)創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的順利進(jìn)行。

（三）信息傳遞功能

不同的金融制度安排會(huì)導(dǎo)致不同的政府財(cái)政預(yù)算，這些都屬于信息的范疇，金融體系可以進(jìn)行信息的篩選與傳遞。銀行等金融機(jī)構(gòu)通過事前、事中、事后的流程管控對(duì)市場(chǎng)上的信息進(jìn)行甄別，選擇有前景的創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行投資，將資金投放目標(biāo)定位到有前景的高科技項(xiàng)目上，精準(zhǔn)灌溉，融通資金。并動(dòng)員社會(huì)資本對(duì)這些企業(yè)實(shí)行貸款傾斜，為技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供強(qiáng)有力的資金支持。

三、金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制研究

從金融功能的角度出發(fā)，依據(jù)以銀行為主的金融中介市場(chǎng)和以證券公司為主的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的不同融資作用，可以將金融結(jié)構(gòu)分為金融市場(chǎng)主導(dǎo)型和銀行中介主導(dǎo)型。銀行中介主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)在我國(guó)分支機(jī)構(gòu)眾多，具有大量的客戶群體和資金來源，依靠這種強(qiáng)健的銀行體系，可以滿足創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)研發(fā)啟動(dòng)資金的需求，提供有力的金融支持;而以證券公司為主的金融市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融機(jī)構(gòu)可以通過多樣化的金融工具為技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，例如衍生產(chǎn)品等。

葉耀明，王勝（2007）通過橫截面數(shù)據(jù)實(shí)證分析了長(zhǎng)三角地區(qū)金融中介對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，使用金融相關(guān)比率 FIR（金融機(jī)構(gòu)存貸款余額/GDP）代表金融中介指標(biāo)，用專利數(shù)量總數(shù)、發(fā)明專利數(shù)量等表示技術(shù)創(chuàng)新。結(jié)果發(fā)現(xiàn)以銀行為主的金融中介對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有明顯的推動(dòng)作用，尤其是原創(chuàng)型發(fā)明。同時(shí)，近些年來我國(guó)金融業(yè)的利率市場(chǎng)化改革等舉措對(duì)非金融行業(yè)產(chǎn)生了較強(qiáng)的輻射示范效應(yīng)。

徐玉蓮，王宏起（2011）認(rèn)為，目前我國(guó)金融體系框架內(nèi)金融中介——以銀行為主;風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)——以證券市場(chǎng)及風(fēng)險(xiǎn)投資為主，這兩類金融體系是技術(shù)創(chuàng)新的主要籌融資來源，

當(dāng)然也包括國(guó)家財(cái)政出資。從資本市場(chǎng)方面來分析金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有積極的正向促進(jìn)作用。

例如，2019年開板的科創(chuàng)板針對(duì)性的服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的、突破關(guān)鍵核心技術(shù)且市場(chǎng)認(rèn)可度高的高科技創(chuàng)新型企業(yè)，這一舉措大大加強(qiáng)了技術(shù)創(chuàng)新的資金來源，為技術(shù)創(chuàng)新提供又一孵化的溫床。崛起的5G、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等，眾多科技型公司正在A股和科創(chuàng)板上市，為創(chuàng)新活動(dòng)融通資金。從另一方面來說，銀行中介與債券市場(chǎng)等貨幣市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用不顯著。股票市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展間存在一定相關(guān)性，股票市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資資本擴(kuò)張具有促進(jìn)作用。

風(fēng)險(xiǎn)投資所資助的是發(fā)展迅速的、新興的、蘊(yùn)藏著巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)，從規(guī)模上都是一些小型企業(yè)，創(chuàng)新是這類企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。如果這類企業(yè)與大企業(yè)相比更具創(chuàng)新性，那么風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新就建立必然的聯(lián)系，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資就成為推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的手段或工具。

四、總結(jié)與未來研究方向展望

通過梳理相關(guān)文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)學(xué)術(shù)界在認(rèn)識(shí)上依然存在局限性，集中表現(xiàn)在對(duì)金融發(fā)展促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的研究給予了較多的關(guān)注，取得了豐富的成果，而探討技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)金融發(fā)展的文獻(xiàn)較少，系統(tǒng)研究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間相互關(guān)系的研究更少，因而無法系統(tǒng)揭示金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的相互關(guān)系。其次，對(duì)金融中介影響技術(shù)創(chuàng)新行為的研究較少，理論研究較多而實(shí)證研究較少，理論研究欠缺創(chuàng)新點(diǎn)基本都是一些研究過很多次的結(jié)論。因此，未來研究可以從發(fā)展這類研究的實(shí)際意義出發(fā)，從尋找新的創(chuàng)新點(diǎn)方面展開，研究什么樣的金融體系和制度安排，可以更高效率的促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出增加，提升轉(zhuǎn)化效率，進(jìn)而提升收益。

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作者簡(jiǎn)介：

黃夢(mèng)婷（1995.04—），女，漢族，安徽宣城人，黃山學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教師，碩士研究生，研究方向：金融創(chuàng)新，宏微觀經(jīng)濟(jì)。

黃山學(xué)院黃夢(mèng)婷