黃潔 陳寧 戴海燕 孫詩晴

摘要：2019年中共中央、國務院在《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中明確提出要將粵港澳大灣區(qū)建設成為國際金融樞紐。至今，大灣區(qū)的整體金融實力不斷增強，各大核心城市也充分發(fā)揮出金融帶動作用，大灣區(qū)的金融發(fā)展優(yōu)勢顯著。但與世界著名灣區(qū)相比，粵港澳大灣區(qū)還存在一定的差距。如何進一步完善大灣區(qū)金融發(fā)展中存在的不足，必將成為未來灣區(qū)建設的重點。

關鍵詞：粵港澳大灣區(qū);金融發(fā)展;金融合作

一、粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融業(yè)增加值發(fā)展狀況

2017年粵港澳大灣區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重為64.9%，金融業(yè)增加值占GDP比重為14.93%，而東京、紐約、舊金山灣區(qū)分別為15.10%、27.14%、16.09%，與三大灣區(qū)仍存在著差距?？傮w上，粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展相匹配，但是在灣區(qū)內(nèi)部金融業(yè)發(fā)展不均衡，其中香港、廣州、深圳的金融業(yè)發(fā)達，其他地區(qū)相對落后，形成了三個梯隊，第一梯隊為香港、深圳、廣州，2017年金融業(yè)增加值都超過了1000億元。第二梯隊為澳門、東莞和佛山，金融業(yè)增加值在200億元至500億元之間。第三梯隊為珠海、中山、惠州、江門、肇慶，金融業(yè)增加值均在200億元以下。

（二）金融機構(gòu)發(fā)展狀況

粵港澳大灣區(qū)現(xiàn)有金融機構(gòu)17大類549家，其中銀行機構(gòu)179家，保險法人機構(gòu)7家，分支機構(gòu)5500家，幾乎包含所有類型金融機構(gòu)。大灣區(qū)世界500強企業(yè)只有17家，比世界三大灣區(qū)少。到2017年底，粵港澳大灣區(qū)銀行資產(chǎn)總額達到7萬億美元，存款總額達4.7萬億美元，均超過了紐約、舊金山灣區(qū)，達到了世界級水平，2017年保費收入為1280億美元，約為全國保費的四分之一，跨境資金流動量為4.6萬億人民幣，由此可見，大灣區(qū)在金融機構(gòu)發(fā)展方面表現(xiàn)較好。

（三）金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

2016年12月深港通正式開通，到2019年3月累計交易金額為5.4萬億元，港股通交易金額為1.5萬億元，占港股交易的2.25%。2018年大灣區(qū)通過債券通發(fā)行的債券規(guī)模超600億元，債券通成為大灣區(qū)金融機構(gòu)重要的發(fā)行銷售平臺。綠色金融、金融科技等新金融業(yè)態(tài)迅速發(fā)展，2019年上半年大灣區(qū)綠債發(fā)行規(guī)模已達到2018年全年的1.5倍。國家為了控制碳排放量，在廣州試點，設立了碳排放權(quán)交易所，于2013年的12月正式運行，2019年3月碳排放配額累計成交量超過1億噸，占全國碳交易額34.33%，成交金額為19億元。2018年至2019年8月底，大灣區(qū)私募股權(quán)投資案例將近2000起，總金額超過1700億元人民幣，主要投向互聯(lián)網(wǎng)、IT、生物技術等新興產(chǎn)業(yè)。這些金融創(chuàng)新將會促進大灣區(qū)金融的發(fā)展。

（四）港澳與內(nèi)地金融合作狀況

粵港澳大灣區(qū)的金融合作不斷加強。首先體現(xiàn)在互設金融機構(gòu)速度加快，在銀行業(yè)方面，10家香港銀行的24家分行在廣東21個地級市設立了129家異地支行，占據(jù)廣東省外資銀行總數(shù)的56%。在證券業(yè)方面，廣東省港資證券有兩家，廣東省證券期貨機構(gòu)在香港設立了7家證券公司、3家期貨公司、9家基金公司、1家股權(quán)管理公司。中資銀行在香港實力強勁，券商、保險還處于追趕狀態(tài)。中資金融機構(gòu)在澳門基本上是起到引領者的作用。其次在債券融資方面，到2016年6月末，大灣區(qū)內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券金額為55億元，香港企業(yè)在大陸發(fā)行人民幣債券達105億元。截至2019年6月底，大灣區(qū)內(nèi)地九市上市公司市值中超過87%已被滬港通、深港通覆蓋，其中境外持股超過2700億元。另外，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）、合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）等創(chuàng)新投資業(yè)務試點順利進行，“深港通”的順利開通，金融基礎設施完成相互聯(lián)通，標志著大灣區(qū)的金融市場實現(xiàn)聯(lián)通。

二、粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展中存在的問題

（一）金融產(chǎn)品多樣化風險增加監(jiān)管難度

隨著金融體系一體化進程加快，大灣區(qū)將通過自貿(mào)區(qū)、深港通、債券通等通道連接起來，其建設將逐漸減小境內(nèi)外金融市場差異，但內(nèi)外部風險同步與風險交織的特征會逐步暴露。在金融體系一體化的背景下金融產(chǎn)品的復雜、多樣性對市場監(jiān)管規(guī)范提出了更高的要求。并且粵港澳大灣區(qū)發(fā)展涉及到不同關稅區(qū)情境下跨境合作、區(qū)域協(xié)同、金融與實體經(jīng)濟融合發(fā)展等諸多方面的挑戰(zhàn)，使金融監(jiān)管的難度大大提升。目前基于CEPA的協(xié)議僅在金融市場準入和從業(yè)人員資格互認等方面做放寬，而具體涉及金融各分業(yè)具體合作運行中的監(jiān)管制度才剛剛開始起步制定。灣區(qū)經(jīng)濟建立伊始若沒有加緊配套制度完善，相關金融監(jiān)管立法項目沒有跟進，那么因為監(jiān)管疏漏可能出現(xiàn)的金融風險的概率將加大。

（二）資金跨境交流存在障礙

首先，粵港澳大灣區(qū)流通的貨幣種類并不是單一的，并且澳元、港元以及人民幣的匯率、資金流動的管理機制均不相同，因此粵港澳大灣區(qū)管理貨幣、資本市場有較大的難度。其次，灣區(qū)內(nèi)三種貨幣多數(shù)時候會存在不同的價格，人民幣是按照市場供求進行的，港元借鑒美國匯率制度，澳元則采取一籃子貨幣管理辦法。以上對于粵港澳大灣區(qū)貨幣及資本流通管理的靈活性起到了抑制作用。再次，我國大陸地區(qū)的資本項目并不是完全開放的，盡管部分有所開放，但是也需要收匯、結(jié)匯等單據(jù)證明，這增加了粵港澳大灣區(qū)的資金流通難度，降低了貨幣管理彈性，并限制了粵港澳大灣區(qū)資金流通進而阻礙了粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展。

（三）金融創(chuàng)新資源分布不均且流通共享機制缺失

廣深港是大灣區(qū)內(nèi)三大中心城市，其金融創(chuàng)新能力強勁，其吸引外資和資本集聚能力能夠為大灣區(qū)的科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化運作提供強有力的金融支持;佛山、東莞、珠海、中山科技創(chuàng)新能力次之，但是在廣深的輻射帶動下其在制造業(yè)發(fā)展上具有明顯的優(yōu)勢;惠州、江門、肇慶目前的科技創(chuàng)新水平和產(chǎn)業(yè)基礎都比較差，普遍存在研究經(jīng)費不足、高層次人才數(shù)量少、專利數(shù)量不多等問題。由此看出，香港、澳門以及珠三角9個城市的金融創(chuàng)新優(yōu)勢各不相同，金融創(chuàng)新資源分布的不均衡在一定程度上限制了金融創(chuàng)新要素的流動效率，難以實現(xiàn)大灣區(qū)內(nèi)部的互通互補、金融創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展。當前，大灣區(qū)內(nèi)三地之間已有一定程度的經(jīng)濟交流合作，但是在科技研發(fā)分工、金融和人才要素流動等方面聯(lián)系和協(xié)作程度較低。

三、粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展的完善建議

（一）實現(xiàn)金融監(jiān)管一體化，完善金融監(jiān)管模式

首先，參考香港金融創(chuàng)新監(jiān)管方式手段和相關法律體系，支持在大灣區(qū)內(nèi)設立金融綜合監(jiān)管機制創(chuàng)新試點，探索符合本國國情的金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管制度、監(jiān)管模式和監(jiān)管主體，建立金融風險預警機制，待成熟后可進一步推廣試點范圍并向全國普及。同時，要減少行政審批，轉(zhuǎn)變向服務型政府。建立大灣區(qū)金融綜合監(jiān)管合作理事會，完善金融綜合監(jiān)管機制，開展粵港澳金融監(jiān)管交流與合作。金融綜合監(jiān)管委員會實施行政監(jiān)管職能后，行政審批等職能應讓渡給市場機構(gòu)，這樣可以避免政府大包大攬的越位和缺位的現(xiàn)象。

其次，應建立統(tǒng)一的金融制度與秩序，對客戶信息數(shù)據(jù)庫與公文報送標準要進行統(tǒng)一，完成粵港澳三地金融市場互聯(lián)互通，更加有助于防范化解相關金融風險。為此，灣區(qū)應使宏觀審慎監(jiān)管框架一體化，在灣區(qū)內(nèi)建立金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展相關機構(gòu)，對灣區(qū)內(nèi)部資本流動與金融指標進行有效監(jiān)管，并充分發(fā)揮統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用。同時，統(tǒng)一大灣區(qū)金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，完善信息安全管理，使金融監(jiān)管能夠覆蓋各部門、行業(yè)、市場。此外，要時刻把握好灣區(qū)的金融開放主動權(quán)，構(gòu)建灣區(qū)完善的金融風險預警、防范與檢測評估機制。

（二）構(gòu)建科學機制促進金融資源自由流通

為促進金融資源在區(qū)內(nèi)自由流通，粵港澳大灣區(qū)應著力創(chuàng)建全方位金融環(huán)境。管理部門應結(jié)合實際情況，積極出臺相關政策促進金融融合。并且在法律環(huán)境上，基于地區(qū)實際情況，創(chuàng)新特色金融法律體系，利用健全的法律以保障粵港澳大灣區(qū)金融融合快速健康發(fā)展。同時，規(guī)范大灣區(qū)內(nèi)金融企業(yè)的市場行為，主動推動本地區(qū)的金融企業(yè)迅速發(fā)展。另外，灣區(qū)也應加快推進金融基礎設施建設，以此奠定離在岸業(yè)務的發(fā)展基礎，如進一步完善跨境資本的流動運作機制，推動貿(mào)易自由化、項目建設開發(fā)進程。

在跨境交易方面，粵港澳大灣區(qū)應加快構(gòu)建多層次金融市場體系。一方面在實現(xiàn)深交所與港交所股票和債券互聯(lián)互通的基礎上，通過加強灣區(qū)內(nèi)資本市場互通，進而豐富雙向交易品種。支持內(nèi)地企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券，推動“一帶一路”項目向粵港澳大灣區(qū)金融市場發(fā)行熊貓債券。另一方面需設立專門的交易市場供各地區(qū)不良資產(chǎn)和非標準資產(chǎn)進行跨境交易，對保險、證券、基金等金融領域的各方面都要進行專業(yè)化管理，有效推進跨境交易業(yè)務不斷完善，優(yōu)化“滬港通”、“深港通”、“債券通”機制，打造多層次的金融市場體系。

（三）加強金融協(xié)同效應，助推創(chuàng)新要素自由流動

促進“金融+產(chǎn)業(yè)”融合是加強灣區(qū)內(nèi)各城市的金融協(xié)同性是深化灣區(qū)合作的關鍵所在。應進一步強化深交所與港交所的互聯(lián)互通，為灣區(qū)金融發(fā)展提供有力支持通過擴展穗深港的金融輻射影響范圍以促進創(chuàng)新要素資源自由流動互聯(lián)互通來強化灣區(qū)內(nèi)各城市間金融協(xié)同效應。一是應為促進三地監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)管信息交流溝通，并發(fā)布最新監(jiān)管法規(guī)條例建立金融信息平臺。政府部門應積極與灣區(qū)內(nèi)重要金融科技公司尋求合作，將政府自身的資源優(yōu)勢與金融科技公司的技術優(yōu)勢相結(jié)合，設立金融監(jiān)管科技信息項目研發(fā)組。二是通過金融信息平臺，分享三地金融信息數(shù)據(jù)，由此利于金融機構(gòu)完成大數(shù)據(jù)分析。通過借鑒國際經(jīng)驗，探索粵港澳金融市場互聯(lián)互通和特色金融合作（如澳門—珠?？缇辰鹑诤献魇痉秴^(qū)），打破不必要的要素管制，建立資金和產(chǎn)品互通機制。加強金融科技載體建設，運用金融科技手段（區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能技術）拓展金融融合發(fā)展的可能性邊界，提高跨境資金流動的便利性，提高金融交易效率，強化風險控制，助力大灣區(qū)科技金融的融合發(fā)展。

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作者簡介：

黃潔（1981.4—），女，福建廈門，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學碩士，廈門大學嘉庚學院副教授，研究方向：國際金融;

陳寧（1997.10—），女，福建莆田，金融學專業(yè)本科生，廈門大學嘉庚學院;

戴海燕（1998.9—），女，江蘇鹽城，金融學專業(yè)本科生，廈門大學嘉庚學院;

孫詩晴（1998.12—），女，遼寧鞍山，金融學專業(yè)本科生，廈門大學嘉庚學院。

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