商業(yè)銀行推動碳金融市場建設(shè)的實踐與建議

歐陽秋

摘? ?要：隨著碳交易市場的發(fā)展，碳市場金融化特征不斷加深，商業(yè)銀行在國內(nèi)試點碳市場中推動碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。本文以荷蘭銀行和興業(yè)銀行為例，聚焦國內(nèi)外商業(yè)銀行參與碳金融市場的實踐，梳理當(dāng)前國內(nèi)外商業(yè)銀行在碳市場中的服務(wù)機制，分析國內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場面臨的困難，并從碳市場建設(shè)、商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、專業(yè)人才培養(yǎng)、借鑒國際經(jīng)驗和風(fēng)險管控等方面提出建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;碳金融;實踐

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.03.009

中圖分類號：F832? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2021）03-0076-07

一、國內(nèi)外碳市場的發(fā)展

世界各國在為減少溫室氣體排放，制定了一系列與碳控排有關(guān)的國際協(xié)議。其中，《京都議定書》催生出以二氧化碳排放權(quán)為標(biāo)的資產(chǎn)的全球碳金融市場，主要由配額市場和基于項目的市場兩部分構(gòu)成。

歐盟排放交易體系（EU-ETS）建于2005年，占國際碳交易總量的四分之三以上，是其他國家和地區(qū)進(jìn)行碳市場建設(shè)的主要借鑒對象。EU-ETS在31個國家運行①，限制超過11000座高能耗設(shè)施（發(fā)電廠和工業(yè)廠房）及其航空公司的溫室氣體排放，覆蓋歐盟約45%的溫室氣體排放。

2011年，國家發(fā)展與改革委員會批準(zhǔn)了湖北、廣東、上海、北京、重慶、天津、深圳開展碳排放權(quán)交易試點，在2013—2014年陸續(xù)開始交易，各試點碳市場大部分都覆蓋了電力、水泥、鋼鐵、化工等高排放重點行業(yè)，試點碳配額價格波動較大，且價格相對處于低位。2017年，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》，全國碳排放交易市場正式啟動。全國碳市場納入門檻為年度排放達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量（綜合能源消費量約1萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤）及以上企業(yè)或其他經(jīng)濟組織。2021年2月1日，《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》正式實施，全國碳市場首個履約周期啟動，預(yù)計電力行業(yè)企業(yè)約33億噸碳排放權(quán)參與碳交易，或?qū)⒊^歐盟成為全球最大的碳市場，為商業(yè)銀行參與碳金融市場提供了良好的市場基礎(chǔ)。

二、國內(nèi)外商業(yè)銀行參與碳金融市場的實踐

（一）碳金融市場與碳金融產(chǎn)品

碳金融市場泛指與減少溫室氣體排放有關(guān)的各種金融活動和相關(guān)金融制度安排，既包括碳減排指標(biāo)、碳配額及金融衍生品交易，也包括基于碳減排的直接投融資活動及相關(guān)金融中介等服務(wù)。隨著碳交易市場的不斷發(fā)展，碳市場金融化特征加深。在碳配額和項目減排量等碳資產(chǎn)現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上，逐漸開發(fā)出碳債券、碳期貨、碳基金、碳期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品，用以規(guī)避碳市場風(fēng)險和碳資產(chǎn)保值增值，有利于提高碳市場的流動性，為企業(yè)融資拓寬了渠道。

從商業(yè)銀行提供的碳金融產(chǎn)品與服務(wù)角度分類，碳金融產(chǎn)品與服務(wù)可以分為碳金融基礎(chǔ)服務(wù)、碳融資服務(wù)、碳資產(chǎn)管理服務(wù)（見表1）。

（二）國際商業(yè)銀行參與碳金融市場的實踐

國際商業(yè)銀行越來越重視氣候變化帶來的金融風(fēng)險，看重排放配額的金融工具屬性。碳期貨是全球碳金融市場發(fā)展最成熟、成交最活躍的碳金融衍生品，目前，EU-ETS碳期貨的交易總量占總成交量的90%以上。圍繞碳減排權(quán)，發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行以成熟的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為依托，在銀行碳結(jié)算、碳期貨等金融衍生產(chǎn)品、直接投融資、碳咨詢等方面開展了創(chuàng)新試驗。2006年，巴克萊資本率先推出標(biāo)準(zhǔn)化的場外交易核證減排期貨合同（SCERFA）;美國銀行圍繞碳信用開發(fā)了登記、托管、結(jié)算和清算業(yè)務(wù);匯豐銀行、法國興業(yè)銀行、瑞士信托銀行共同出資1.35億英鎊建立了碳排放交易基金;荷蘭銀行從事碳交易中介業(yè)務(wù)，提供融資擔(dān)保、購碳代理、碳交易咨詢。國際先進(jìn)商業(yè)銀行參與碳金融市場是相對全面的，它們不僅僅局限于碳金融相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)，而是主張將節(jié)能減碳的理念拓展至銀行內(nèi)外部各個領(lǐng)域，引導(dǎo)全社會減少碳排放，在這方面，荷蘭銀行、巴克萊銀行、日本瑞穗銀行、匯豐銀行都有各自的先進(jìn)做法，本文以荷蘭銀行為例進(jìn)行介紹。

1.通過融資業(yè)務(wù)和自身管理減少碳排放

一是關(guān)注氣候變化，通過金融服務(wù)減少碳排放。荷蘭銀行致力于通過推動房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展（為節(jié)能建筑項目融資）來減少荷蘭的碳排放。商業(yè)客戶如果希望提高建筑的可持續(xù)性，則能夠從銀行獲得100%貸款資金。對于零售客戶，荷蘭銀行會提供住宅可持續(xù)改造的相關(guān)建議，并提供抵押貸款0.2%的利息折扣。荷蘭銀行2030年的使命是實現(xiàn)其融資的所有住宅和商業(yè)建筑及自用房地產(chǎn)都達(dá)到能源標(biāo)簽A的平均水平，這些房產(chǎn)從 2030年開始將每年減少約200萬噸二氧化碳，相當(dāng)于80萬輛汽車每年產(chǎn)生的碳排放量。

二是引導(dǎo)客戶進(jìn)行綠色發(fā)展，減少碳足跡。為了減少現(xiàn)有金融服務(wù)的碳足跡，該銀行為客戶提供“節(jié)能貸款”，使他們能夠提高運營的能源效率。通過與顧問工程師合作，荷蘭銀行可以提供全面的節(jié)能解決方案。根據(jù)荷蘭銀行可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險框架，客戶將接受到有關(guān)監(jiān)測、報告和減少溫室氣體排放以應(yīng)對氣候變化的行動的篩選。如荷蘭銀行為循環(huán)經(jīng)濟模式提供融資，設(shè)定了在2020年前與客戶合作，減少二氧化碳排放100萬噸的目標(biāo)。

三是主動管理自身碳排放。荷蘭銀行每年根據(jù)溫室氣體議定書的報告標(biāo)準(zhǔn)充分披露其溫室氣體排放量，致力于全部從認(rèn)證的可再生能源中采購電力;在公司汽車租賃計劃中推廣節(jié)能汽車;制定了到 2023 年其使用的所有房產(chǎn)（包括自有和租用的建筑物）都具有能源標(biāo)簽A的目標(biāo)。

2.把碳市場列為具有戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域，積極開拓碳金融業(yè)務(wù)

一是開展碳交易業(yè)務(wù)。荷蘭銀行借助其廣泛的全球性客戶供，深入開展碳代理服務(wù)，賺取中間業(yè)務(wù)收入，不斷積累交易經(jīng)驗，大幅提高了利潤額。

二是設(shè)計環(huán)保概念理財產(chǎn)品。荷蘭銀行不斷分析各行業(yè)上市公司股價表現(xiàn)，得出具有環(huán)保業(yè)務(wù)的上市公司股價表現(xiàn)好于股市綜指，然后選擇這些公司樣本，設(shè)計出氣候變化指數(shù)和水資源指數(shù)，并推出對應(yīng)的環(huán)保理財產(chǎn)品，深受投資者歡迎。

三是成立能源轉(zhuǎn)型基金。通過能源轉(zhuǎn)型基金，幫助從事能源轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的公司吸引風(fēng)險資本。重點扶持智能基礎(chǔ)設(shè)施、可持續(xù)能源、環(huán)保移動出行和碳減排等領(lǐng)域的公司和項目，并以股權(quán)資本投資的方式對筆交易投資1000萬至2500萬歐元。

此外，包括荷蘭銀行在內(nèi)的荷蘭13家銀行業(yè)金融機構(gòu)，組成了NVB聯(lián)盟，督促政府應(yīng)對氣候變化。鼓勵荷蘭政府將氣候變化視為歐盟主席國期間的首要任務(wù)，并努力創(chuàng)造有效的二氧化碳價格（碳價格應(yīng)該足夠高，以引導(dǎo)可再生能源投資和能效投資，以實現(xiàn)氣候變化長期目標(biāo)），鼓勵荷蘭政府為公司和機構(gòu)提供激勵措施，使其能夠公布二氧化碳排放量，以便銀行在其投融資決策時更好地將氣候影響納入其中。

（三）國內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場的實踐

國內(nèi)試點碳市場以現(xiàn)貨交易為主，碳金融衍生品開發(fā)較少，還未形成真正的碳金融市場。但隨著國內(nèi)碳交易市場的發(fā)展，商業(yè)銀行便以碳減排指標(biāo)、碳配額為標(biāo)的相繼開展了一系列的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的探索。不過，大多的碳金融創(chuàng)新還都處于示范性質(zhì)，形成規(guī)?；灰椎纳胁欢啵葱纬蓸?biāo)準(zhǔn)化的交易體系。這些碳金融產(chǎn)品主要有碳債券、配額質(zhì)押貸款、CCER 質(zhì)押貸款、碳配額托管、碳資產(chǎn)管理、綠色結(jié)構(gòu)性存款等。

從表3可以看出，國內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場主要集中在碳金融相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)上。經(jīng)過多年的發(fā)展，興業(yè)銀行在國內(nèi)碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的探索和實踐相對突出、全面，因此我們以興業(yè)銀行為例。

1.碳金融基礎(chǔ)服務(wù)

碳金融基礎(chǔ)服務(wù)指支持碳金融市場運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)服務(wù)。興業(yè)銀行積極搭建碳金融業(yè)務(wù)的合作平臺，投身于市場建設(shè)。如興業(yè)銀行與7個碳交易試點地區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供自愿減排交易咨詢、節(jié)能減排融資、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信、碳交易、制度設(shè)計、系統(tǒng)開發(fā)及交易資金清算存管等一攬子金融服務(wù)。經(jīng)過多年的發(fā)展，興業(yè)銀行在國內(nèi)碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域已具有一定優(yōu)勢。興業(yè)銀行—深圳排放權(quán)交易所實現(xiàn)異地開戶，是目前唯一利用銀行線上平臺代理碳交易開戶的商業(yè)銀行。

2.碳融資服務(wù)

國內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場進(jìn)行較多嘗試的是提供碳資產(chǎn)抵押或質(zhì)押融資。企業(yè)將自身碳資產(chǎn)或未來碳資產(chǎn)收益作為抵押或質(zhì)押，商業(yè)銀行根據(jù)相關(guān)流程為其提供貸款，從而盤活企業(yè)碳資產(chǎn)，促進(jìn)資金融通。2014年全國首單國內(nèi)碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款項目在湖北簽約，興業(yè)銀行通過對碳排放權(quán)進(jìn)行價值評估，為湖北宜化集團發(fā)放貸款，幫助企業(yè)進(jìn)行資金融通，盤活了碳資產(chǎn)。

3.碳資產(chǎn)管理服務(wù)

碳資產(chǎn)管理服務(wù)指商業(yè)銀行作為第三方機構(gòu)，為客戶提供碳信托、碳托管、碳拆借、碳理財、碳咨詢等碳資產(chǎn)管理服務(wù)，是未來進(jìn)行拓展的業(yè)務(wù)方向。興業(yè)銀行碳資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性理財通過為企業(yè)提供資金和配額組合運營管理，為企業(yè)提供可選擇的結(jié)構(gòu)性收益組成的金融理財產(chǎn)品;興業(yè)銀行碳資產(chǎn)售出回購業(yè)務(wù)是指配額持有人（正回購方）將配額出售給購買方（逆回購方），同時雙方約定在一定期限后，由正回購方再以約定價格從逆回購方回購等量配額的業(yè)務(wù)。這種模式既能幫助控排企業(yè)獲得短期資金融通，又能滿足逆回購方獲取配額參與碳交易的需求，提升了碳市場的流動性。

三、國內(nèi)商業(yè)銀行推動碳金融發(fā)展存在的問題與挑戰(zhàn)

盡管國內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)在碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面做了許多嘗試，但由于國內(nèi)缺乏成熟的碳交易制度和平臺、相關(guān)部門政策不完善，在推動碳金融發(fā)展方面存在著問題與挑戰(zhàn)。

（一）碳交易市場規(guī)模和成熟度有限，碳市場關(guān)鍵要素不完善，商業(yè)銀行參與碳市場基礎(chǔ)不足

從規(guī)模上講，試點碳市場的發(fā)展規(guī)模僅局限于當(dāng)?shù)厥∈?，難以為碳金融市場提供良好的基礎(chǔ)支持;而全國統(tǒng)一碳市場正在籌備過程中，尚未開展交易。從制度上講，初始配額分配是碳市場重要環(huán)節(jié)，配額分配方式?jīng)Q定了配額的稀缺性，從而決定了碳的價值和碳價高低，基準(zhǔn)法和歷史強度下降法各有優(yōu)劣，試點碳市場的配額分配方法也各有不同。從試點運行狀況來看，2018年前各試點普遍存在配額供給過多、碳價格低迷的狀況。目前生態(tài)環(huán)境部已發(fā)布《2019 年發(fā)電行業(yè)重點排放單位（含自備電廠、熱電聯(lián)產(chǎn)）二氧化碳排放配額分配實施方案（試算版）》，該方案配額分配采用“基準(zhǔn)線法+預(yù)分配”的總體思路，這種碳配額分配方法是否有效還需實踐檢驗，商業(yè)銀行或持觀望態(tài)度，有限參與。

（二）相關(guān)管理部門對碳金融市場的認(rèn)知理念有待提升，商業(yè)銀行參與熱情不足

一是金融監(jiān)管機構(gòu)對于碳市場認(rèn)知有待提升，也缺乏專業(yè)人才儲備對商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行審批和監(jiān)管。二是管理部門應(yīng)重視碳期貨規(guī)避風(fēng)險、套期保值和價格發(fā)現(xiàn)的作用。碳市場管理部門主張在碳現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)成熟后再推出碳期貨，因此國內(nèi)碳市場仍以現(xiàn)貨交易為主，并未開展碳期貨交易。而EU-ETS的成功實踐則是在市場啟動伊始便將碳期貨與碳現(xiàn)貨協(xié)同發(fā)展，且碳期貨的交易總量占總成交量的90%以上。三是碳金融政策激勵措施不足。碳金融的發(fā)展需要環(huán)保、財稅等各項配套政策的協(xié)同配合。但當(dāng)前相關(guān)管理機構(gòu)還沒有出臺系統(tǒng)性的引導(dǎo)政策，導(dǎo)致商業(yè)銀行參與碳金融的外部激勵動力不足。

（三）商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)相關(guān)儲備人才不足，對碳減排理念重視不夠

碳金融業(yè)務(wù)涉及到高污染、高能耗和資源型行業(yè)，在開展碳金融業(yè)務(wù)時環(huán)保風(fēng)險和項目審查的難度大。商業(yè)銀行在碳金融運作模式、風(fēng)險控制、項目審批、環(huán)境和社會風(fēng)險評估等方面缺乏人才儲備，使得碳金融的商業(yè)化運作能力方面缺乏基礎(chǔ)和動力。與國際商業(yè)銀行相比，國內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場相對局限在碳金融業(yè)務(wù)，并未將碳減排理念融入到商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)中，也較少重視自身碳減排的管理。

（四）碳金融市場面臨諸多風(fēng)險，商業(yè)銀行對碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管控存在難度

碳減排項目資金與回報往往存在期限錯配，商業(yè)銀行信貸資金及時收回面臨較大的不確定性。碳市場政策的延續(xù)性問題等使商業(yè)銀行面臨較大的政策預(yù)期不確定性風(fēng)險，且試點碳市場流動性不足，碳價格波動劇烈且碳價處于低位，增加了碳資產(chǎn)抵押/質(zhì)押業(yè)務(wù)的流動性風(fēng)險。出于風(fēng)險控制考慮，多數(shù)商業(yè)銀行對發(fā)展碳金融交易業(yè)務(wù)缺乏動力，不敢貿(mào)然介入。

四、對商業(yè)銀行推動碳金融市場發(fā)展的建議

（一）健全碳金融法律法規(guī)，完善配額分配方式，穩(wěn)定市場預(yù)期

一是通過碳金融市場立法建設(shè)規(guī)范碳金融產(chǎn)品發(fā)展，并保持政策的延續(xù)性。二是設(shè)立明確的碳排放配額總量控制目標(biāo)及相應(yīng)的動態(tài)調(diào)控機制，在《2019年發(fā)電行業(yè)重點排放單位（含自備電廠、熱電聯(lián)產(chǎn)）二氧化碳排放配額分配實施方案（試算版）》的基礎(chǔ)上，推動科學(xué)合理的《全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配方案》盡早出臺，并根據(jù)市場運行情況適時動態(tài)調(diào)整配額分配方案。三是以發(fā)電行業(yè)為切入口，逐步擴大行業(yè)覆蓋范圍，并盡快將CCER等抵消機制納入全國碳排放權(quán)交易體系，為商業(yè)銀行積極開展碳金融業(yè)務(wù)提供行業(yè)基礎(chǔ)。

（二）提升對碳金融市場的監(jiān)管能力，多方協(xié)作推動商業(yè)銀行參與碳市場

一是監(jiān)管機構(gòu)加強人才隊伍建設(shè)，提高對商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)的審批和監(jiān)管能力。二是在全國碳市場建設(shè)初期，循序漸進(jìn)開展碳期貨交易，廣州期貨交易所應(yīng)加快碳金融衍生品的創(chuàng)新力度，為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新提供良好的外部環(huán)境。加強各部門協(xié)同監(jiān)管，促進(jìn)商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)的規(guī)范化并降低其風(fēng)險。三是制定激勵政策，鼓勵商業(yè)銀行參與碳市場，多部門協(xié)作制定碳金融市場發(fā)展指引，如對商業(yè)銀行開展的碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行稅收減免等。

（三）加強碳金融專業(yè)人才隊伍建設(shè)，借鑒國際經(jīng)驗多角度推廣碳減排理念

一是借助外力，多方合作。銀行機構(gòu)可加強與行業(yè)專家或第三方機構(gòu)的合作，聘請顧問、借助外力完成開展碳金融業(yè)務(wù)所需要的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新、能力建設(shè)、環(huán)境評估等工作，不斷提高碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展能力。二是人才引進(jìn)、儲備與培訓(xùn)。商業(yè)銀行在現(xiàn)有經(jīng)濟金融人才隊伍的基礎(chǔ)上，引入環(huán)境、能效、化工、能源等專業(yè)背景人才加入碳金融團隊。同時加大對銀行從業(yè)人員碳金融業(yè)務(wù)知識的培訓(xùn)，提升員工開展碳金融業(yè)務(wù)的專業(yè)水平。三是國內(nèi)商業(yè)銀行向國際先進(jìn)的商業(yè)銀行借鑒經(jīng)驗，將碳減排理念融入到銀行業(yè)務(wù)中去，并采取有效措施管理自身碳排放。

（四）完善內(nèi)部管理規(guī)章制度，健全風(fēng)險管控機制，提高對碳金融風(fēng)險的管控能力

一是時機成熟時，商業(yè)銀行可成立專門的碳金融牽頭部門，組建碳金融資產(chǎn)評估團隊，對重大碳金融項目進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測、審批、授信與管理。二是參考赤道原則，建立完善的環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系和長效跟蹤機制，加強對企業(yè)環(huán)境風(fēng)險狀況的動態(tài)監(jiān)控。在信貸投放各環(huán)節(jié)實現(xiàn)全流程的環(huán)境及污染風(fēng)險防控。在風(fēng)險防控方面，對自愿減排項目融資時，可通過銀團貸款、分期投入等方式降低貸款的信用風(fēng)險，從而逐漸降低部分碳金融業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險程度。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

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