范志浩 韓赟

摘?要：以2000—2018年云南省儲(chǔ)蓄、生產(chǎn)總值相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)建立面板模型，對(duì)其進(jìn)行協(xié)整分析和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，以探究儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。實(shí)證分析顯示，云南省GDP的增加沒有帶動(dòng)居民儲(chǔ)蓄增加，居民儲(chǔ)蓄的增加能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但其變動(dòng)系數(shù)小于1。據(jù)此，應(yīng)加大對(duì)低收入人群的轉(zhuǎn)移支付力度，適當(dāng)加快利率市場化進(jìn)程，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的資金幫扶，提升儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。

關(guān)鍵詞：生產(chǎn)總值?居民儲(chǔ)蓄?協(xié)整分析?Granger檢驗(yàn)

一、引言

很多學(xué)者都曾嘗試研究儲(chǔ)蓄對(duì)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。亞當(dāng)·斯密在《國富論》中把資本的增加作為國民財(cái)富的源泉，而資本的增加又依賴于儲(chǔ)蓄。凱恩斯主義的觀點(diǎn)是儲(chǔ)蓄等于投資，而投資可以通過乘數(shù)作用影響國民收入，從而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。索洛模型則從動(dòng)態(tài)的角度考慮問題，在凱恩斯主義相關(guān)觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上探究儲(chǔ)蓄引起的資本存量變化在較長時(shí)間內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。Jappelli（2010）認(rèn)為儲(chǔ)蓄在收入和消費(fèi)中起到穩(wěn)定平衡兩者之間關(guān)系的作用[1]。Feldstein（1980）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與儲(chǔ)蓄存在一定的正相關(guān)，并且得出儲(chǔ)蓄的變化具有增長效應(yīng)的結(jié)論[2]。

從現(xiàn)實(shí)角度來看，近些年，我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，在很多行業(yè)取得了巨大的成就，從以前的經(jīng)濟(jì)大國變?yōu)楝F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，這也帶動(dòng)了我國居民生活水平的提高，同時(shí)增加了我國的居民儲(chǔ)蓄規(guī)模[3]。對(duì)于儲(chǔ)蓄率和儲(chǔ)蓄規(guī)模上升的原因，不同的學(xué)者從不同的角度給出了解釋，比如，樊綱和呂焱基于二元經(jīng)濟(jì)模型對(duì)國民儲(chǔ)蓄率上升進(jìn)行解釋[4]，F(xiàn)ujis從國民收入分配格局的角度對(duì)國民儲(chǔ)蓄率上升進(jìn)行解釋[5]。而居民儲(chǔ)蓄規(guī)模在一定程度上影響著貨幣的發(fā)行，進(jìn)而影響國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也影響著國家對(duì)宏觀政策的實(shí)施。采取切實(shí)可行的措施用于制定宏觀政策，保持一定的儲(chǔ)蓄率，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長的重要手段[6]。所以如何合理配置居民的儲(chǔ)蓄，并合理利用居民儲(chǔ)蓄成為值得探討的重要問題。鑒于此，本文利用Eviews軟件對(duì)云南省2000年至2018年的地區(qū)生產(chǎn)總值和年末住戶儲(chǔ)蓄余額數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系，并以此為基礎(chǔ)提出政策建議。

二、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源與預(yù)處理

根據(jù)數(shù)據(jù)來源的權(quán)威性和統(tǒng)一口徑原則，本文以2000年至2018年《云南統(tǒng)計(jì)年鑒》中云南地區(qū)生產(chǎn)總值（用G表示）代表云南省整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，以年末住戶儲(chǔ)蓄余額（用S表示）代表居民儲(chǔ)蓄水平。由于對(duì)各序列數(shù)據(jù)選取對(duì)數(shù)并不改變其動(dòng)態(tài)關(guān)系，同時(shí)為了降低時(shí)間序列的異方差影響，本文研究對(duì)上述變量做對(duì)數(shù)化處理，處理后分別記為LNG和LNS，并記其一階和二階差分別為DLNG、DDLNG和DLNS、DDLNS。本文的相關(guān)計(jì)算和分析均在運(yùn)行EViews100的基礎(chǔ)上完成。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文使用ADF檢驗(yàn)法，根據(jù)AIC定階法則確定最佳滯后階數(shù)對(duì)序列LNG和LNS進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，觀察時(shí)序圖發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)序列均為上升趨勢(shì)，故選擇時(shí)間趨勢(shì)和常數(shù)項(xiàng)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，序列LNG和LNS在5%的顯著性水平下存在單位根，即不平穩(wěn)。所以采取差分法處理變量序列重復(fù)上述檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

由表1結(jié)果可知，LNG和LNS都是二階單整序列，符合協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

本文主要分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民儲(chǔ)蓄之間的變量關(guān)系，故選用EG兩步法對(duì)序列LNG和LNS進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。首先對(duì)這由表2結(jié)果可知，序列LNG和LNS之間具有協(xié)整關(guān)系，因此，使用Granger檢驗(yàn)變量間的因果關(guān)系與方向有現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)意義。

（四）Granger因果檢驗(yàn)

Granger因果檢驗(yàn)的作用是判斷兩個(gè)變量間是否存在因果關(guān)系。本文使用其來判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民儲(chǔ)蓄間的因果關(guān)系，并分別選取滯后階數(shù)為1和2進(jìn)行研究，結(jié)果見表3。

由表3可知，無論滯后期為1或是2，在5%的顯著水平下，拒絕“LNS?does?not?Granger?Cause?LNG”，即有由LNS到LNG方向的格蘭杰原因。同時(shí)，在5%的顯著水平下，不拒絕“LNG?does?not?Granger?Cause?LNS”，即不具有由LNG到LNS方向的格蘭杰原因。也可以說居民儲(chǔ)蓄是引起經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變動(dòng)的格蘭杰原因，且是單向原因。

（五）回歸分析

根據(jù)以上結(jié)果，對(duì)住戶儲(chǔ)蓄年末存款和地區(qū)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)形式進(jìn)行回歸分析，得到回歸方程如下。

結(jié)果顯示，回歸方程的系數(shù)具有較高的顯著性，且有較為顯著的擬合優(yōu)度。同時(shí)可以確定LNG和LNS變量間存在長期的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。具體來說，云南省第t年住戶儲(chǔ)蓄年末存款每變動(dòng)1%，該年的地區(qū)生產(chǎn)總值將會(huì)隨之變動(dòng)088682%。

三、結(jié)論及政策建議

GDP的增加沒有能夠帶來居民儲(chǔ)蓄的增加，說明經(jīng)濟(jì)增長過程中，中低收入群體收入增長緩慢[7]，且該群體數(shù)量占比較高。按照邊際儲(chǔ)蓄傾向遞增的規(guī)律，高收入家庭的儲(chǔ)蓄率高于低收入家庭，致使居民儲(chǔ)蓄未能同步增長[8]。建議加大對(duì)低收入人群的轉(zhuǎn)移支付力度，設(shè)計(jì)收入再分配項(xiàng)目來減少收入不平等，同時(shí)應(yīng)該提前防范可能出現(xiàn)的儲(chǔ)蓄率下滑帶來的負(fù)面影響，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高資源配置效率[9]。

居民儲(chǔ)蓄增加能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但是其系數(shù)小于1，說明儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率還有提升空間。因?yàn)閮?chǔ)蓄需要轉(zhuǎn)化為投資才能變成需求，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長，所以沉淀的儲(chǔ)蓄資金較難對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到正向作用。上面的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明云南省投資渠道不夠暢通，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，存在資金浪費(fèi)現(xiàn)象，金融中介作用亟待發(fā)揮。由此應(yīng)當(dāng)加快利率市場化進(jìn)程，充分發(fā)揮市場的作用，利用好“看不見的手”，提升儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。同時(shí)還要提升金融中介機(jī)構(gòu)的工作效率[10]，適當(dāng)放寬貸款審核，加大對(duì)小微企業(yè)的幫扶力度。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的建設(shè)，從而提高居民儲(chǔ)蓄資金的利用率。

參考文獻(xiàn)：

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[4]樊綱，呂焱經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與國民儲(chǔ)蓄率提高：劉易斯模型的拓展與應(yīng)用[J].經(jīng)濟(jì)研究，2013（3）：19-29

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[9]呂采霏，田冉中國國民儲(chǔ)蓄率變化對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響分析[J].江西電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2019，32（11）：140-142

[10]楊天宇破解2008年以來中國國民儲(chǔ)蓄率下降之謎[J].?經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2019（11）：14-22

〔本文系云南師范大學(xué)“研究生核心課程”（項(xiàng)目編號(hào)：YH2020-C13）階段性成果〕

〔范志浩、韓赟（通訊作者），云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院〕