本刊編輯部

A股上市公司的市值剪刀差正在擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，在剔除銀行、“兩桶油”后，上市公司總市值在平均值以上的在減少、以下的在增多。截至去年底，比例達(dá)到18.31∶81.69。雖然今年初市場(chǎng)有所回調(diào)，但截至一季度末，這一比例無(wú)明顯變化。這說(shuō)明資金并未從大市值公司撤離。

在近5年市值排前200名的公司中，有78家公司因?yàn)槭兄党掷m(xù)擴(kuò)大而長(zhǎng)期“霸屏”。這些都是我們耳熟能詳?shù)暮诵馁Y產(chǎn)，是長(zhǎng)期被研究機(jī)構(gòu)覆蓋、被投資機(jī)構(gòu)調(diào)研并抱團(tuán)的公司。目前，有30家公司獲超過(guò)1000只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品持倉(cāng)，貴州茅臺(tái)和中國(guó)平安的機(jī)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)2000只。

市值的這頭兒是火，另一頭兒就是冰。可謂冰火兩重天。

這就是“二八定律”的威力，任何行業(yè)、市場(chǎng)都在其指揮棒下起舞，如果市場(chǎng)參與者不跟隨這一定律，投資優(yōu)質(zhì)的頭部公司，很可能感受的是冰的寒冷，而不是火的溫暖。

從機(jī)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，研究、追蹤乃至投資頭部公司的性價(jià)比遠(yuǎn)超過(guò)普通公司，因此，小市值公司很難吸引機(jī)構(gòu)關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年以來(lái)，A股的股票總量幾乎翻了一倍，但機(jī)構(gòu)參與調(diào)研的公司家數(shù)卻沒(méi)有明顯增多，都是在1400家左右。從比例上來(lái)說(shuō)，2016年有半數(shù)以上的公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，去年已不足40%。

越來(lái)越多的證據(jù)表明，“二八定律”正在A股市場(chǎng)不斷強(qiáng)化，形成小公司不斷折價(jià)，大公司不斷溢價(jià)的局面。

2021年5月29日