財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用分析

[摘 ?要：在疫情的背景下，財(cái)政赤字貨幣化成為熱議的話題之一，是否應(yīng)當(dāng)支持財(cái)政赤字的增加以及研究財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用成為一個(gè)重要問(wèn)題，我們通過(guò)分析財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用來(lái)解釋是否應(yīng)當(dāng)實(shí)行財(cái)政赤字貨幣化。

關(guān)鍵詞：財(cái)政赤字;貨幣政策;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)]

一、引言

在2020年上半年相關(guān)疫情的襲擊下，中國(guó)和世界的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了極大地惡化。1～3月，最初疫情在中國(guó)大陸蔓延，而中國(guó)由于全國(guó)管控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了巨大的下降，根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2020年第1季度GDP負(fù)增長(zhǎng)6.8%，疫情尤其對(duì)第二產(chǎn)業(yè)沖擊很大，全國(guó)經(jīng)濟(jì)直到3月底全國(guó)才逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

二、理論分析

許多學(xué)者對(duì)于財(cái)政政策或者貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的研究主要局限于財(cái)政政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用或者貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，這具有很大的片面性。本文主要從研究財(cái)政政策與貨幣政策兩者對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響角度進(jìn)行研究。財(cái)政政策、貨幣政策使用最早源于凱恩斯的思想，他認(rèn)為財(cái)政政策的各種手段在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的運(yùn)行中通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)可以加倍的帶來(lái)產(chǎn)出的增長(zhǎng)。20世紀(jì)70年代，弗里德曼主張單一規(guī)則的貨幣政策。至此政府開始重視與貨幣政策的使用。美國(guó)供給學(xué)派強(qiáng)調(diào)通過(guò)控制貨幣數(shù)量來(lái)抑制通貨膨脹，并且應(yīng)對(duì)財(cái)政預(yù)算進(jìn)行平衡。

三、統(tǒng)計(jì)分析

利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法對(duì)收集到的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、財(cái)政赤字占GDP比重、廣義貨幣供應(yīng)增加率這些數(shù)據(jù)進(jìn)行定性分析，研究財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系、廣義貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。

1.財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

財(cái)政赤字規(guī)模的擴(kuò)大。意味著采用財(cái)政支出的擴(kuò)大，減稅或者增加公債發(fā)行規(guī)模這三種方式，按照凱恩斯的理論表現(xiàn)在，第一，財(cái)政赤字通過(guò)由政府購(gòu)買帶來(lái)的;第二，通過(guò)稅收政策或者發(fā)行公債對(duì)居民的消費(fèi)或者收入帶來(lái)提高從而刺激居民的消費(fèi)需求，最終帶來(lái)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的影響;第三，財(cái)政支出促進(jìn)投資的增加，從而作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，凱恩斯主義的理論認(rèn)為財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是成正向關(guān)系，圖1用96年到19年的數(shù)據(jù)也可以總體上反映財(cái)政赤字與GDP的關(guān)系但從圖上來(lái)看，財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用存在滯后性，原因可能在于財(cái)政赤字增加的年份往往是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的時(shí)期比如1999年和2009年，此時(shí)政府更可能采取增加財(cái)政赤字的措施拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但政策的實(shí)施往往需要一定的時(shí)間才能作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身，因此財(cái)政赤字的實(shí)施存在滯后性。

2.廣義貨幣供給增加率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

根據(jù)傳統(tǒng)的凱恩斯學(xué)派的理論認(rèn)為貨幣的增加會(huì)通過(guò)利率渠道，最后對(duì)總需求產(chǎn)生影響，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用。理性預(yù)期學(xué)派則認(rèn)為，中央銀行實(shí)行貨幣政策應(yīng)當(dāng)是公眾不可預(yù)期到的，如此才能影響總產(chǎn)出水平。因此從經(jīng)濟(jì)理論的角度來(lái)說(shuō)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣的增發(fā)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成正向的關(guān)系，圖二可以展現(xiàn)這一點(diǎn)，只是從高峰和低谷來(lái)說(shuō)，貨幣政策相較于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，波動(dòng)幅度更大，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響具有較為明顯的滯后性。產(chǎn)生這樣的現(xiàn)象的原因在于首先貨幣增發(fā)可以一定程度的影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是經(jīng)濟(jì)有自動(dòng)穩(wěn)定的效應(yīng)，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為平緩，然后貨幣增發(fā)需要進(jìn)入經(jīng)濟(jì)循環(huán)之中，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生廣泛的影響之后才能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，比如2009年M2增發(fā)達(dá)到最高點(diǎn)，然而經(jīng)濟(jì)上漲到最高點(diǎn)直到2011年才實(shí)現(xiàn)。

四、結(jié)論建議

基于以上的研究本文提出以下建議。

第一，應(yīng)適當(dāng)?shù)闹С謱?shí)行財(cái)政赤字貨幣化。在今年疫情爆發(fā)的影響下各行各業(yè)都受到了極大的沖擊，第一第二第三產(chǎn)業(yè)的增加值都大幅下降，最嚴(yán)重的是第二產(chǎn)業(yè)所受的影響。為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，中國(guó)政府罕見的沒(méi)有設(shè)定2020年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，而是強(qiáng)調(diào)六保六穩(wěn)。穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤，保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)有序運(yùn)行。在這樣的背景下。支持進(jìn)一步的擴(kuò)大財(cái)政赤字，增加財(cái)政赤字貨幣化水平配合貨幣政策的調(diào)控來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇，穩(wěn)定就業(yè)市場(chǎng)。我們實(shí)證研究的結(jié)論也表明適當(dāng)?shù)脑黾迂?cái)政赤字貨幣化。對(duì)國(guó)內(nèi)整體的貨幣數(shù)量沒(méi)有很大的影響。因此應(yīng)當(dāng)支持財(cái)政赤字貨幣化。但是應(yīng)當(dāng)注意的是財(cái)政赤字貨幣化缺乏市場(chǎng)的約束，若是央行直接購(gòu)買國(guó)債。會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法通過(guò)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)中的參與者正確辨認(rèn)國(guó)家的國(guó)債的價(jià)格，從而扭曲市場(chǎng)信號(hào)，造成價(jià)格扭曲，甚至在長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)可能會(huì)造成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，對(duì)于貨幣政策的實(shí)施應(yīng)該更加靈活。通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)。在長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，貨幣政策比財(cái)政政策更有具有效性。但貨幣政策也存在滯后時(shí)間較長(zhǎng)的問(wèn)題。因此在疫情的背景下，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)姆潘韶泿耪撸ㄏ虻膶?duì)受疫情影響最大的中小微企業(yè)提供貸款，然后配合積極的財(cái)政政策從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇。

第三，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該進(jìn)一步的推動(dòng)財(cái)稅改革和國(guó)企改革，使得財(cái)政資金進(jìn)一步的退出競(jìng)爭(zhēng)性的領(lǐng)域，而轉(zhuǎn)向公益保障事業(yè)。從而提高財(cái)政政策帶來(lái)的財(cái)財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)真正作用于所需要的實(shí)體，提高財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效性。

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作者簡(jiǎn)介

馮思宇（1995—），男，漢族，山西省長(zhǎng)治市 在讀研究生 福建師范大學(xué) 政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。

福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 ?福建 ?福州 ?350108