歐紹華，馬園園

〔1.東莞理工學(xué)院 城市學(xué)院，廣東 東莞 523419〕〔2.湖南工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，湖南 株洲 412008〕

近年來，創(chuàng)業(yè)活動在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下日益活躍，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展發(fā)揮著積極作用，但新創(chuàng)企業(yè)在成長過程中往往因資源匱乏經(jīng)營難以為繼。新業(yè)態(tài)下新創(chuàng)企業(yè)該如何突破困境、站穩(wěn)腳跟并提升成長績效，是創(chuàng)業(yè)者個(gè)體和團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)關(guān)注的焦點(diǎn)[1]。一部分學(xué)者認(rèn)為主要原因在于創(chuàng)業(yè)者開發(fā)機(jī)會和資源的行為不足，即在企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)沒有足夠的社會網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)業(yè)融資及時(shí)解決棘手問題，這不僅致使企業(yè)成長難以取得競爭優(yōu)勢，而且容易因此導(dǎo)致資金鏈斷裂，甚至破產(chǎn)倒閉。此外，處于不同生命周期階段的新創(chuàng)企業(yè)，其社會網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)業(yè)融資會產(chǎn)生不同的動態(tài)變化和需求。另一部分學(xué)者提出，對于一些中小企業(yè)或新創(chuàng)企業(yè)，由于信息的不透明和缺乏充足的抵押擔(dān)保，關(guān)系型融資可作為解決融資困境的一種重要途徑。在新創(chuàng)企業(yè)成長階段，創(chuàng)業(yè)者及其團(tuán)隊(duì)構(gòu)建和拓展的社會網(wǎng)絡(luò)不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)拼湊提供渠道，直接正向影響成長績效，還為企業(yè)進(jìn)行內(nèi)外源融資帶來更多便利和機(jī)會，轉(zhuǎn)化成益于企業(yè)運(yùn)營的資金后從而間接提升新創(chuàng)企業(yè)成長績效。新創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展過程中由于成立時(shí)間較短，缺乏企業(yè)初期所必需的資源支持，以及欠缺成熟的制度規(guī)范，在市場競爭中面臨較高的約束，早有學(xué)者將這種現(xiàn)象歸結(jié)為“新進(jìn)入缺陷”的信用悖論[2]。創(chuàng)立不久的新創(chuàng)企業(yè)在經(jīng)營中面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，故其主要的戰(zhàn)略目標(biāo)就是在激烈的競爭市場求得生存，為后期企業(yè)的成長提供保障。Covin等指出通過企業(yè)在早期階段的成長表現(xiàn)，可以預(yù)測到創(chuàng)業(yè)的成敗[3]。企業(yè)在初創(chuàng)階段容易受到同行業(yè)大企業(yè)的排擠和打壓，那么新創(chuàng)企業(yè)如何快速發(fā)展壯大在很大程度上決定了新創(chuàng)企業(yè)能否長期生存下去。目前大部分學(xué)者針對新創(chuàng)企業(yè)的定義比較趨同，本研究根據(jù) Batjargal等[4]和馬藍(lán)[5]的研究從實(shí)際出發(fā)，將新創(chuàng)企業(yè)界定為企業(yè)年齡在8年內(nèi)、具有孵化特征、能夠獨(dú)立運(yùn)營的企業(yè)。

綜上，本文對國內(nèi)外對社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資和新創(chuàng)企業(yè)成長績效已有的相關(guān)研究進(jìn)行梳理后，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究大多側(cè)重于對社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)績效關(guān)系的研究，其中社會網(wǎng)絡(luò)有被分類為強(qiáng)關(guān)系和弱關(guān)系的，有歸類為正式和非正式關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的，還有分割成資源拼湊與關(guān)系質(zhì)量的研究，但是鮮有將社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資與新創(chuàng)企業(yè)成長績效這三者聯(lián)系起來的研究，在實(shí)證方面更是空白。另外，暫無將社會網(wǎng)絡(luò)資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)可獲取的資金支持繼而提升成長績效的路徑研究。鑒于此，本文將通過實(shí)證方法進(jìn)一步探析社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資和新創(chuàng)企業(yè)成長三者之間的作用機(jī)理和實(shí)現(xiàn)路徑，并分析創(chuàng)業(yè)融資的中介效應(yīng)，為企業(yè)突破資源困境、尋求增量發(fā)展提供方向和借鑒。

一、 理論分析與研究假設(shè)

1.社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效

社會網(wǎng)絡(luò)在早期被定義為個(gè)人通過在廣泛的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中獲取稀缺資源的能力，是人際網(wǎng)絡(luò)變現(xiàn)的結(jié)果，還具有一定的代際傳遞效應(yīng)。社會網(wǎng)絡(luò)是新創(chuàng)企業(yè)改善自身在創(chuàng)業(yè)窘境中“新手劣勢”不容忽視的重要資源。新創(chuàng)企業(yè)競爭優(yōu)勢的重要來源之一就是社會網(wǎng)絡(luò)資本在關(guān)系層面的擴(kuò)展能力。謝衛(wèi)紅[6]認(rèn)為，新創(chuàng)企業(yè)對于外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的拓展可以從強(qiáng)關(guān)系和弱關(guān)系兩個(gè)維度進(jìn)行度量。楊俊等[7]認(rèn)為強(qiáng)關(guān)系能夠給企業(yè)創(chuàng)辦初期所需的關(guān)鍵性資源、技術(shù)和信息帶來保證，更有助于積攢競爭優(yōu)勢，為企業(yè)資本的籌措搭建橋梁，而弱關(guān)系的極大不確定性難以保證資源的承諾與變現(xiàn)?；谏芷诶碚摚詈曩F等[8]采取拓展關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)部機(jī)理構(gòu)建理論分析模型，認(rèn)為企業(yè)在創(chuàng)建期應(yīng)選擇拓展強(qiáng)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、生存期拓展弱關(guān)系網(wǎng)絡(luò)比較合適，在成長期則需要將隱性關(guān)系轉(zhuǎn)化為顯性關(guān)系。企業(yè)初期發(fā)生的一切活動源于社交關(guān)系的積累與拓展，社會關(guān)系是創(chuàng)業(yè)者獲取信息和機(jī)會的高效途徑，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更加豐富多元的知識和人力資源[9]。肖鵬等[10]提出，社會網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模、強(qiáng)度和異質(zhì)性三個(gè)特征顯著促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)成長，其中人際關(guān)系的質(zhì)量具有調(diào)節(jié)作用。還有學(xué)者通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，多元的正式網(wǎng)絡(luò)和社會關(guān)系的強(qiáng)度能夠正向影響新創(chuàng)企業(yè)績效[11]。王慶金[12]等通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，社會網(wǎng)絡(luò)能夠顯著正向影響新創(chuàng)企業(yè)績效，內(nèi)外部關(guān)系的嵌入具有正向調(diào)節(jié)作用。根據(jù)上述理論分析，提出假設(shè)H1：

H1：創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)隊(duì)的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響新創(chuàng)企業(yè)的成長績效。

本文參考Nahapiet 與 Ghoshal[13]的研究，將社會網(wǎng)絡(luò)分為關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知三個(gè)層面。這種劃分方式得到許多學(xué)者的認(rèn)可和應(yīng)用，可以作為對社會網(wǎng)絡(luò)維度劃分的代表[14]。關(guān)系層面是通過社會關(guān)系而獲得的各種資源積累，這一維度有利于信任、規(guī)范、承諾與合作的形成[15]。Hoang 和 Antoneis[16]提出，結(jié)構(gòu)層面的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)注網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征，比如個(gè)人所處網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模、中心度和密度等。社會網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征使創(chuàng)業(yè)者獲取資源的能力有了層次性，在網(wǎng)絡(luò)中能夠獲取的信息資源越多，則更有利于推進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)的整體發(fā)展進(jìn)度。認(rèn)知層面則代表了創(chuàng)業(yè)者個(gè)體和團(tuán)隊(duì)所共同呈現(xiàn)的價(jià)值觀念[17]，只有具備主動為企業(yè)成長做出拓展資源的積極認(rèn)知，才能夠從根源上驅(qū)動整個(gè)團(tuán)體往前邁進(jìn)，這也是戰(zhàn)略意識的重要體現(xiàn)。Noor & Naziruddin[18]的研究表明，初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人、高管和利益相關(guān)者的認(rèn)知特征、社會網(wǎng)絡(luò)以及所處社會地位等都會對新創(chuàng)企業(yè)的成長產(chǎn)生影響。社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的成員在認(rèn)知層面的提升也會更有利于協(xié)同合作，突破企業(yè)成長限制。根據(jù)上述理論分析，提出假設(shè)H1a-c，具體如下：

H1a:關(guān)系層面的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響新創(chuàng)企業(yè)的成長績效。

H1b:結(jié)構(gòu)層面的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響新創(chuàng)企業(yè)的成長績效。

H1c:認(rèn)知層面的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響新創(chuàng)企業(yè)的成長績效。

2.社會網(wǎng)絡(luò)與創(chuàng)業(yè)融資

創(chuàng)業(yè)者的社會網(wǎng)絡(luò)在創(chuàng)業(yè)融資的過程中發(fā)揮著重要作用，有助于新創(chuàng)企業(yè)解決在發(fā)展過程中由于信息不對稱所導(dǎo)致的融資約束，繼而降低在尋求融資時(shí)發(fā)生的搜索和交易成本。社會關(guān)系能夠隨著時(shí)間推移逐漸建立一個(gè)網(wǎng)絡(luò)體系，在這個(gè)發(fā)展過程中信息不對稱程度會降低。Lopez-Espinosa et al[19]研究指出，當(dāng)企業(yè)資金流動性出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，企業(yè)融資需要支付一定的溢價(jià)，但是擁有較強(qiáng)的社會關(guān)系或可緩解溢價(jià)問題。有數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)企業(yè)在資金籌措上表現(xiàn)出一定的社會性，積極拓展社會關(guān)系有助于我國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期優(yōu)化資源配置[20]。張鑫[21]通過實(shí)證研究證明，社會網(wǎng)絡(luò)積累的資源能夠有效提高農(nóng)民的融資能力，其中非正式融資渠道是社會網(wǎng)絡(luò)發(fā)揮作用的主要渠道，分別從動態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)視角展開討論。另外，對于創(chuàng)建不久的創(chuàng)新型科技公司，如果擁有關(guān)系網(wǎng)絡(luò)支持的融資來源，能夠?qū)?chuàng)新型企業(yè)吸納人才和技術(shù)革新產(chǎn)生正面影響，有利于初創(chuàng)期的生存[22]。黃向榮等[23]基于社會網(wǎng)絡(luò)理論，得出社會網(wǎng)絡(luò)通過知識資源的獲取能夠正向影響創(chuàng)業(yè)融資績效的結(jié)論，認(rèn)為社會網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大是獲取資源和提升融資效率的有效途徑?；诖?，提出假設(shè)H2：

H2：創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)隊(duì)的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響創(chuàng)業(yè)融資。

嵌入性理論認(rèn)為[24]，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的本質(zhì)主要在于各個(gè)行為主體的嵌入在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動時(shí)有互惠互利的可能性，源于這種正式和非正式的關(guān)系網(wǎng)可以增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)融資資源的多源化和可獲得性。根據(jù)社會網(wǎng)絡(luò)的重要理論組成部分——結(jié)構(gòu)洞理論[25]可知，在不同類型主體陸續(xù)嵌入后，每個(gè)利益端點(diǎn)聯(lián)結(jié)構(gòu)成整個(gè)社會網(wǎng)絡(luò)體系，由于所處行業(yè)各異、創(chuàng)業(yè)者性格迥異和價(jià)值觀念的不同，網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性，社會網(wǎng)絡(luò)規(guī)模會因?yàn)橹黧w間的異質(zhì)性而擴(kuò)大甚至可以將“關(guān)系觸角”無限延伸。創(chuàng)業(yè)者若能在網(wǎng)絡(luò)中不同結(jié)構(gòu)層擁有并時(shí)常維持一定數(shù)量的社會關(guān)系會在融資渠道上獲得更大的競爭優(yōu)勢。社會網(wǎng)絡(luò)“存異”的同時(shí)，也需要“求同”。這里的“同”主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)團(tuán)體在進(jìn)行社交活動時(shí)對企業(yè)戰(zhàn)略方針保持較為一致的認(rèn)知，提升融資效率、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)需要積極為企業(yè)成長貢獻(xiàn)力量的意識形態(tài)。根據(jù)上述理論分析，提出假設(shè)H2a-c:

H2a:關(guān)系層面的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響創(chuàng)業(yè)融資。

H2b:結(jié)構(gòu)層面的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響創(chuàng)業(yè)融資。

H2c:認(rèn)知層面的社會網(wǎng)絡(luò)能夠正向影響創(chuàng)業(yè)融資。

3.創(chuàng)業(yè)融資與新創(chuàng)企業(yè)成長績效

創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)隊(duì)能否及時(shí)籌集到生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金對新創(chuàng)企業(yè)的成長發(fā)展至關(guān)重要。一些學(xué)者認(rèn)為，新創(chuàng)企業(yè)成長的最大阻礙之一就是資金限制，一般來說創(chuàng)業(yè)個(gè)體很難全部擁有一個(gè)新企業(yè)需要的所有資源[26]。新創(chuàng)企業(yè)成立時(shí)間較短、規(guī)模較小、缺乏信用記錄保證以及經(jīng)營模式尚不穩(wěn)定等原因致使企業(yè)面臨“新進(jìn)入障礙”，常因?yàn)椴荒塬@得足夠的資金而錯(cuò)過商業(yè)機(jī)會。企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的融資渠道多來自內(nèi)部團(tuán)隊(duì)成員及其親朋好友，而通過銀行貸款、金融或非金融機(jī)構(gòu)等外部融資方式將面臨信用低、資歷淺和風(fēng)險(xiǎn)高等融資困境[27]。即使創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資道路上困難重重，但創(chuàng)業(yè)者如果能克服這種約束就會在同業(yè)競爭中贏得資金優(yōu)勢，再將籌得的資金迅速投入創(chuàng)新研發(fā)、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和推廣新產(chǎn)品等，在商業(yè)競爭中加快推動企業(yè)發(fā)展進(jìn)程以獲得先發(fā)優(yōu)勢。還有一些學(xué)者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)融資是提高企業(yè)成長績效的直接途徑和主要表現(xiàn)，那么投資者能夠給企業(yè)帶來與客戶、供應(yīng)商、高管人員等合作的機(jī)會，幫助構(gòu)建友好的合作關(guān)系網(wǎng)，則間接地為初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造更多發(fā)展機(jī)會，促進(jìn)企業(yè)成長。Stuart[28]認(rèn)為出現(xiàn)新進(jìn)入障礙的原因是缺乏能夠證明新創(chuàng)企業(yè)信用、能力和成長性等讓人信服的證據(jù)，以至于造成融資難、融資少等困境。所以，新創(chuàng)企業(yè)若擁有豐富的融資量能夠在資本市場釋放積極信號，促使企業(yè)籌措到更多的外部資金，進(jìn)而最大限度地減少因資金問題給新創(chuàng)企業(yè)成長帶來的阻礙。

綜上，持有充足的融資額會比行業(yè)內(nèi)的潛在競爭者更易獲得競爭優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，能夠?yàn)樾聞?chuàng)企業(yè)的成長贏得更廣闊的發(fā)展空間，同時(shí)為企業(yè)加快升級迭代、實(shí)現(xiàn)彎道超車創(chuàng)造條件。此外，在新創(chuàng)企業(yè)與投資者進(jìn)行合作時(shí)，可順勢汲取投資者帶來的市場經(jīng)驗(yàn)，并學(xué)習(xí)其他企業(yè)面臨困境的解決方案[29]。因此，提出假設(shè)H3：

H3:創(chuàng)業(yè)融資能夠正向影響新創(chuàng)企業(yè)的成長績效。

4.創(chuàng)業(yè)融資的中介效應(yīng)

創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)隊(duì)在創(chuàng)業(yè)過程中積攢的社會網(wǎng)絡(luò)資源，隨著關(guān)系逐漸豐富多元化、結(jié)構(gòu)特性更有層次性和團(tuán)隊(duì)成員認(rèn)知更主動積極，帶來了更多市場信息的同時(shí)也吸引來不少投資者的目光，而這些資源需要轉(zhuǎn)化成能促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)成長績效的創(chuàng)業(yè)融資才能完成社會網(wǎng)絡(luò)在財(cái)務(wù)資源上的變現(xiàn)。首先，在關(guān)系層面的社會網(wǎng)絡(luò)中，創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)體可以憑借商業(yè)嗅覺、專業(yè)知識、社交經(jīng)驗(yàn)和前瞻眼光，收獲預(yù)期能夠給新創(chuàng)企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系資源，再通過熟人介紹和背書增強(qiáng)融資方式的可選擇性[30]，依據(jù)成本效益原則，做出對企業(yè)發(fā)展更有利的融資決策。胡志浩和李勍[31]提出，關(guān)系型融資能夠幫助解決融資約束、減少融資成本和降低信息不對稱程度，從而間接提升新創(chuàng)企業(yè)成長績效。其次，在結(jié)構(gòu)層面上，不同結(jié)構(gòu)特征的社會網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大了網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，不同領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)和人才在特殊時(shí)期或許能夠提供意想不到的幫助。在投資者網(wǎng)絡(luò)和顧客的結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)中，有學(xué)者通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在組織合法性的中介效應(yīng)下對新創(chuàng)企業(yè)的成長績效發(fā)揮顯著作用，那么基于組織合法性的創(chuàng)業(yè)融資也將會正向影響企業(yè)的運(yùn)營與發(fā)展。最后，在認(rèn)知維度上，志同道合的個(gè)體方能匯聚成一個(gè)強(qiáng)凝聚力的團(tuán)隊(duì)，在擁有共同愿景的情況下才能抱團(tuán)前行。在價(jià)值認(rèn)同感更強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)體中，穩(wěn)固的社會網(wǎng)絡(luò)資源更易轉(zhuǎn)化為有效的融資，集體為企業(yè)籌集資源、輸送利益。因而，創(chuàng)業(yè)融資在關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知層面社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間發(fā)揮著一定的中介效應(yīng)，社會網(wǎng)絡(luò)資源將其帶來的機(jī)會變現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)融資可利用的資源，以便能為新創(chuàng)企業(yè)有效實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。由此提出假設(shè)H4和H4a-c：

H4：創(chuàng)業(yè)融資在社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)的成長之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

H4a：創(chuàng)業(yè)融資在關(guān)系層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)的成長之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

H4b：創(chuàng)業(yè)融資在結(jié)構(gòu)層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)的成長之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

H4c：創(chuàng)業(yè)融資在認(rèn)知層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)的成長之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

根據(jù)以上的假設(shè)，本文構(gòu)建了社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資與新創(chuàng)企業(yè)成長績效三個(gè)變量間的邏輯關(guān)系圖，如圖1所示。

圖1 理論模型

二、研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來源與樣本特征

新創(chuàng)企業(yè)通常成立時(shí)間較短，其內(nèi)部各項(xiàng)指標(biāo)及數(shù)據(jù)多數(shù)并不對外披露，難以利用已公布的零星數(shù)據(jù)展開實(shí)證研究，鑒于此，本文選擇問卷調(diào)查法進(jìn)行數(shù)據(jù)采集。調(diào)查對象為新創(chuàng)企業(yè)中的CEO、高管和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的核心人員，量表采用Likert scale用以反映被調(diào)查人員的綜合態(tài)度，繼而完成對變量的測量。參考Zahra、Batjargal等[32]的研究，本文將新創(chuàng)企業(yè)的成長期限定在8年內(nèi)。問卷結(jié)構(gòu)共分為三部分，即社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資和新創(chuàng)企業(yè)成長績效，社會網(wǎng)絡(luò)又分為關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知三個(gè)部分。本次問卷調(diào)研主要通過兩種方式開展，一是現(xiàn)場發(fā)放紙質(zhì)問卷，簡單說明情況后協(xié)助受訪者填寫；二是通過線上發(fā)布，主要利用問卷星平臺和電子郵件等途徑來完成問卷的填寫。

本次調(diào)查發(fā)放的問卷共計(jì)450份，為不影響實(shí)驗(yàn)結(jié)果需要剔除無效問卷，經(jīng)整理后得到有效問卷332份，有效回收率為73.8%。線上發(fā)布問卷降低了地域限制，地域分布范圍較廣泛。根據(jù)表1的樣本信息可知，受訪者年齡在45歲以下和學(xué)歷為本科的居多,企業(yè)成立時(shí)間為3-5年的占比近一半，員工人數(shù)少于100人的企業(yè)占大多數(shù)，由于新創(chuàng)企業(yè)成長期的特性，樣本企業(yè)實(shí)質(zhì)多是中小企業(yè)的特點(diǎn)。在行業(yè)的分布上具有一定的時(shí)代特征，其中因特網(wǎng)運(yùn)營/數(shù)據(jù)分析/IT/電子商務(wù)占比最高，財(cái)會/金融/保險(xiǎn)/律師/咨詢等專業(yè)性服務(wù)占比26.2%，近幾年網(wǎng)紅餐廳、網(wǎng)紅奶茶店打卡等現(xiàn)象的興起也促進(jìn)了批發(fā)/零售/餐飲/酒店等行業(yè)的發(fā)展，占比為18.7%。

表1 樣本信息

2.變量測量

(1)社會網(wǎng)絡(luò)(SN)。本文借鑒Nahapiet對關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知層面社會網(wǎng)絡(luò)的研究，再結(jié)合實(shí)際情況設(shè)計(jì)題項(xiàng)。①關(guān)系層面：創(chuàng)辦企業(yè)需要一定的社會工作經(jīng)驗(yàn)(SN1)；我們的人脈資源在企業(yè)初創(chuàng)期和運(yùn)營階段具有重要作用(SN2)；國家和地區(qū)政府的政策支持對企業(yè)的創(chuàng)辦和運(yùn)營有實(shí)質(zhì)性幫助(SN3)；我們非常需要銀行、其他投資者、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)等資本支持(SN4)；在商業(yè)合作中企業(yè)應(yīng)做到真誠合作、信守承諾和相互尊重，才能提升新創(chuàng)企業(yè)的信譽(yù)，獲得更多更優(yōu)質(zhì)的投資，形成良性循環(huán)(SN5)。②結(jié)構(gòu)層面：我們的社會資源、人脈網(wǎng)絡(luò)比較豐富(SN6)；我身邊有不少好友、親戚開始自主創(chuàng)業(yè)(SN7)；我們與不同行業(yè)人員聯(lián)系的廣泛度較高(SN8)；創(chuàng)業(yè)者在網(wǎng)絡(luò)中的信息獲取能力很重要(SN9)。③認(rèn)知層面：我們與投資者/合作人有眾多愛好相似，對事物的看法能產(chǎn)生共鳴(SN10)；雖然創(chuàng)業(yè)艱辛，但許多創(chuàng)業(yè)成功的案例讓我們對成功抱有很大的期待(SN11)；我們有明確的戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略部署(SN12)。

(2)創(chuàng)業(yè)融資(SUF)。參考Gulati等研究，由4個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量：解決融資問題是我們企業(yè)留存的關(guān)鍵(SUF1)；由于企業(yè)規(guī)模小、成立時(shí)間不長、信譽(yù)等級不足、信息不對稱等原因，我們更需要各種資金支持(SUF2)；我們認(rèn)為取得融資的同時(shí)帶來了投資者的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)業(yè)知識和技術(shù)支持(SUF3)；持有充足的融資額會比行業(yè)內(nèi)的潛在競爭者更易獲得競爭優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，能夠?yàn)樾聞?chuàng)企業(yè)的成長贏得更廣闊的發(fā)展空間(SUF4)。

(3)新創(chuàng)企業(yè)成長(G)。參考Baum等、Cavazos 等對新創(chuàng)企業(yè)成長的測量，以其銷售額增速、市場份額增速、員工增速、主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率和研發(fā)產(chǎn)出比為測量指標(biāo)，具體而言，由6個(gè)題項(xiàng)構(gòu)成：和同行業(yè)其他新創(chuàng)企業(yè)相比，我們企業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率穩(wěn)步上升(G1)；市場份額增長速度較為可觀(G2)，銷售額增長速度較快(G3)；凈利潤增長率在穩(wěn)步攀升(G4)；刨除疫情等黑天鵝偶發(fā)性事件的影響，員工數(shù)量增速穩(wěn)步提升(G5)；我們注重對市場開發(fā)能力和技術(shù)研發(fā)能力的投入，正努力提升在市場上的創(chuàng)新競爭能力(G6)。

3.控制變量

本文參照前人的研究，選取創(chuàng)業(yè)者的教育背景、新創(chuàng)企業(yè)的年齡和規(guī)模及其行業(yè)屬性為控制變量。因?yàn)椴煌髽I(yè)的成立年限和人員規(guī)模差異很大，不同的行業(yè)屬性決定了企業(yè)發(fā)展的特色和側(cè)重點(diǎn)。而創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)體教育背景層次分明，對事物的認(rèn)知看法難以把握。

三、 數(shù)據(jù)分析與假設(shè)檢驗(yàn)

1.信度和效度分析

在信度方面，問卷的整體信度為0.971，社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資和新創(chuàng)企業(yè)成長的Cronbach’s α值分別為0.948、0.860和0.902，全都在0.8以上，說明量表信度良好，可做進(jìn)一步的分析。在效度方面，通過計(jì)量軟件SPSS24.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行可靠性檢驗(yàn)。結(jié)果顯示：所有因子載荷值均在0.7以上且共同度值(公因子方差)均高于0.4，累積方差解釋率(旋轉(zhuǎn)后)為62.970%(>50%)，說明研究項(xiàng)信息可被有效提取。由于該問卷采用了國內(nèi)外成熟的量表，并且在發(fā)放之前進(jìn)行了訪談的更正環(huán)節(jié)，具有良好的內(nèi)容效度。另外，通過驗(yàn)證性因子分析得出各個(gè)變量對應(yīng)的AVE值和CR值均大于0.5，且CR值均高于0.7，意味著本次分析數(shù)據(jù)具有良好的聚合效度(具體見表2)。由表3可知KMO值為0.983(>0.6)，并且Bartlett’s球狀檢驗(yàn)的因子顯著性均通過檢驗(yàn)，意味著研究數(shù)據(jù)效度較好。

表2 信效度檢驗(yàn)

表3 KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)

2.描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表4是各變量的平均值、標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)性程度，企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模和行業(yè)屬性與其他變量不存在顯著的相關(guān)性，創(chuàng)業(yè)融資與新創(chuàng)企業(yè)成長績效具有明顯的相關(guān)性(r=0.898，P<0.01)，社會網(wǎng)絡(luò)(三個(gè)層面數(shù)據(jù)匯總)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效同樣具有明顯的相關(guān)關(guān)系(r=0.925,P<0.01),而社會網(wǎng)絡(luò)與創(chuàng)業(yè)融資也具有較強(qiáng)的相關(guān)性(r=0.898，P<0.01)，除企業(yè)規(guī)模與企業(yè)年齡的相關(guān)系數(shù)有顯著性外，其他相關(guān)系數(shù)均無顯著性，無需加以考慮?？傊?，相關(guān)性分析的結(jié)果能夠支持研究繼續(xù)進(jìn)行回歸分析。

表4 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性系數(shù)

3.假設(shè)檢驗(yàn)與分析

為了驗(yàn)證社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資和新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間的關(guān)系以及創(chuàng)業(yè)融資的中介效應(yīng)，本研究利用SPSS軟件，采用多元回歸分析法來檢驗(yàn)以上提出的假設(shè)。基于此，構(gòu)建了多個(gè)回歸模型對所提出的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)：模型1是在加入控制變量的基礎(chǔ)上檢驗(yàn)各個(gè)維度的社會網(wǎng)絡(luò)對創(chuàng)業(yè)融資的影響；模型2是檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)融資對新創(chuàng)企業(yè)成長績效是否具有正向的影響；模型3是檢驗(yàn)三個(gè)維度的社會網(wǎng)絡(luò)是否正向影響新創(chuàng)企業(yè)成長績效，也是中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭械目傂?yīng)；模型4是對中介效應(yīng)的檢驗(yàn)，即在主效應(yīng)中加入中介變量“創(chuàng)業(yè)融資”，便于同時(shí)觀察變量間影響力度的變化。在計(jì)算了各個(gè)變量的VIF值后發(fā)現(xiàn)：社會資本的關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知三個(gè)層面的VIF值均小于2，說明彼此之間不存在多重共線性；社會網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)業(yè)融資作為解釋變量時(shí)，兩者的VIF值單獨(dú)來看均不超過7，即小于10，說明存在一定的共線性，但完全能夠接受。另外，D-W(Durbin-Watson)檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)值均在2左右，說明不存在序列自相關(guān)，可以進(jìn)行回歸分析。

參考Flannery[33]的研究，本文利用標(biāo)準(zhǔn)化后的β值作為回歸系數(shù)值。根據(jù)表5中模型3的回歸分析結(jié)果可知，關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知三個(gè)層面的社會網(wǎng)絡(luò)均對新創(chuàng)企業(yè)成長績效具有顯著的正向影響(β=0.353，0.347，0.268；p<0.001)，假設(shè)H1和H1a-c成立，其中關(guān)系層面的社會網(wǎng)絡(luò)對新創(chuàng)企業(yè)成長績效的影響程度最高。模型1則是研究社會網(wǎng)絡(luò)三個(gè)層面與創(chuàng)業(yè)融資是否具有顯著正向關(guān)系(β=0.411，0.264，0.263；p<0.001)，關(guān)系層面的影響力度大于結(jié)構(gòu)層面且強(qiáng)于認(rèn)知層面，假設(shè)H2和H2a-c得到驗(yàn)證。模型2的回歸結(jié)果顯示，創(chuàng)業(yè)融資正向影響新創(chuàng)企業(yè)成長績效且具有顯著性(β=0.899； p<0.001)，假設(shè)H3成立。模型1-4調(diào)整后的R2值也都在0.8以上，意味著模型擬合情況較好，所有變量的回歸系數(shù)均為正值且呈現(xiàn)顯著性，符合各個(gè)變量間的正向關(guān)系假設(shè)。

表5 多元回歸分析結(jié)果

本文對中介效應(yīng)的檢驗(yàn)方法參考溫忠麟等[34]提出的通過逐步回歸方法檢驗(yàn)中介效應(yīng)。首先，模型3作為總效應(yīng)模型，從表5的分析結(jié)果可知關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系(β=0.353，0.347，0.268；p<0.001)。其次，模型1的回歸系數(shù)值大于零且呈顯著性(β=0.411，0.264，0.263；p<0.001)。最后，模型4中各個(gè)維度的社會網(wǎng)絡(luò)對成長績效影響顯著(β=0.212，0.256，0.178；p<0.001)，創(chuàng)業(yè)融資的回歸系數(shù)也都呈現(xiàn)出顯著性并且為正值(β=0.343；p<0.001)，并且社會網(wǎng)絡(luò)的回歸系數(shù)有所下降(β=0.212<0.353，0.256<0.347，0.178<0.268)。因此，綜上可以判斷創(chuàng)業(yè)融資在關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間發(fā)揮中介效應(yīng)，假設(shè)H4和H4a-c成立。

這里設(shè)總效應(yīng)模型3的回歸系數(shù)為c(c1=0.353，c2=0.347，c3=0.268；p<0.001),模型4中直接效應(yīng)的回歸系數(shù)為c’(c’1=0.212，c’2=0.256，c’3=0.178；p<0.001)，模型1中社會網(wǎng)絡(luò)的回歸系數(shù)為a(a1=0.411，a2=0.264，a3=0.263；p<0.001)，模型4中創(chuàng)業(yè)融資的回歸系數(shù)為b(b=0.343；p<0.001)，所以中介效應(yīng)(間接效應(yīng))的回歸系數(shù)為ab(ab1=0.141，ab2=0.091，ab3=0.090；p<0.001)。由此可知，創(chuàng)業(yè)融資在關(guān)系層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間的中介效應(yīng)占比為33.94%(0.141/0.353),在結(jié)構(gòu)層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間的中介效應(yīng)占比為26.22%(0.091/0.347),在認(rèn)知層面的社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間的中介效應(yīng)占比為33.58%(0.090/0.268)，具體如表6所示。最后，為使中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果更加穩(wěn)健，本文選擇用Bootstrap抽樣法做進(jìn)一步的檢驗(yàn)，表7中的95% BootCI代表Bootstrap抽樣計(jì)算得到的95%置信區(qū)間，其檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為該區(qū)間是否包括0，不包括0則說明結(jié)果顯著，最終ab的95% BootCI不包括數(shù)字0(顯著)，與逐步回歸檢驗(yàn)的結(jié)論一致，創(chuàng)業(yè)融資發(fā)揮著部分中介作用。

表6 中介作用檢驗(yàn)結(jié)果匯總

表7 效應(yīng)值95%置信區(qū)間

四、 結(jié)論與啟示

1.研究結(jié)論

本研究基于社會網(wǎng)絡(luò)嵌入理論，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)個(gè)體和團(tuán)隊(duì)的社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資與新創(chuàng)企業(yè)成長績效之間影響關(guān)系的理論模型，同時(shí)進(jìn)一步對創(chuàng)業(yè)融資發(fā)揮的部分中介效應(yīng)進(jìn)行了闡述。實(shí)證分析結(jié)果表明：首先，社會網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)業(yè)融資可以直接而且積極地影響新創(chuàng)企業(yè)的成長，并且社會網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系、結(jié)構(gòu)和認(rèn)知三個(gè)層面均促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)的成長。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)擁有的社會網(wǎng)絡(luò)不僅可使創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取豐富的信息和資源，降低交易成本，還能幫助克服籌資阻礙，改善內(nèi)部運(yùn)營管理，從而提升企業(yè)績效，促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)良性成長。有些新創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)立初期多采用自有資金、留存收益等方式獲得融資，融資渠道較窄，但隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，逐漸趨于借助外部金融機(jī)構(gòu)和資本市場取得資金，從而分散企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，本次實(shí)證檢驗(yàn)也證明了創(chuàng)業(yè)融資對新創(chuàng)企業(yè)成長的重要性。其次，不同層面的社會網(wǎng)絡(luò)也顯著正向影響新創(chuàng)企業(yè)的融資情況，資金籌措渠道多是自有資金，或是從親朋好友處借款，尋找投資人或機(jī)構(gòu)投資等，那么社會網(wǎng)絡(luò)越豐富越有助于提升融資效率。最后，創(chuàng)業(yè)融資在社會網(wǎng)絡(luò)與新創(chuàng)企業(yè)成長之間具有部分中介效應(yīng)，社會資源能夠使創(chuàng)業(yè)者在尋求金融資源時(shí)減少交易成本，從而直接有效找到資金途徑進(jìn)行融資，穩(wěn)固企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)成長發(fā)展戰(zhàn)略。

2.研究啟示

從理論角度來看，創(chuàng)業(yè)融資對新創(chuàng)企業(yè)成長的影響依舊需要引起更多的關(guān)注，考慮到時(shí)代和信息傳播媒介變化的動態(tài)性，同理論的研究數(shù)據(jù)會迭代更新。與此同時(shí)，關(guān)于社會網(wǎng)絡(luò)的理論拓展也值得關(guān)注。首先，根據(jù)六度關(guān)系理論可知，在任何不相識的人之間，間隔的關(guān)系不會超過六個(gè)人，通過某種方式總能產(chǎn)生一定的聯(lián)系或關(guān)系，所以創(chuàng)業(yè)者個(gè)體和團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)多參與人際交往活動，建立一定的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，從而在資源和信息獲取等方面得到幫助與支持。進(jìn)一步來說，從創(chuàng)業(yè)者個(gè)人社會網(wǎng)絡(luò)的三個(gè)層面來看，關(guān)系層面體現(xiàn)了個(gè)人在社會關(guān)系中獲得資源的能力和潛力，社會網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)層面從創(chuàng)業(yè)者的社會關(guān)系層次和異質(zhì)性等方面對創(chuàng)業(yè)者關(guān)系網(wǎng)的結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行描述，認(rèn)知層面則代表了創(chuàng)業(yè)者個(gè)體意識、態(tài)度和觀念等方面的表現(xiàn)。其次，根據(jù)二八原則可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的大部分價(jià)值創(chuàng)造是由核心人員掌握的社會網(wǎng)絡(luò)所決定的，那么如何拓展和維護(hù)人與人之間的社會關(guān)系是值得探討和關(guān)注的。從本質(zhì)上來看，創(chuàng)業(yè)者個(gè)體或團(tuán)隊(duì)拓展社會網(wǎng)絡(luò)也是減少信息不對稱的重要手段，這無疑會促使新創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展競爭中脫穎而出。

本研究的實(shí)踐啟示在于：新創(chuàng)企業(yè)由于資源能力不足和新進(jìn)入缺陷，需要得到一定的社會關(guān)系、名譽(yù)聲望、人際認(rèn)知和大量的資金支持，改善企業(yè)經(jīng)營所面臨的種種困境。在創(chuàng)業(yè)融資方面，創(chuàng)業(yè)者不僅可以通過豐富社會資源增加金融資本，還可以多關(guān)注外部融資渠道的獲取和資本的積累。一方面，在融資過程中，企業(yè)管理者應(yīng)通過參加日常會議或董事會與投資者保持密切的聯(lián)系，充分展現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和領(lǐng)導(dǎo)者的能力和魅力，盡可能給投資者留下深刻印象，產(chǎn)生愿再度合作的想法。另一方面，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能夠有效為新創(chuàng)企業(yè)尋覓潛在的客戶和商業(yè)合作伙伴，最終形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，企業(yè)應(yīng)該運(yùn)用創(chuàng)投機(jī)構(gòu)積累的關(guān)系網(wǎng)，享受相關(guān)的技術(shù)支持和市場開拓的服務(wù)。同時(shí)，得道者勢必多助，創(chuàng)業(yè)者也應(yīng)注重個(gè)人修養(yǎng)和企業(yè)文化價(jià)值的塑造，在合作中真誠待人，在競爭中化敵為友，繼而通過積累有效的關(guān)系網(wǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值互換，加速新創(chuàng)企業(yè)的成長速度和規(guī)模擴(kuò)張。

3.局限性

本文所得結(jié)論對社會網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)業(yè)融資和新創(chuàng)企業(yè)成長績效的研究具有一定的意義，盡管力求科學(xué)客觀，但仍存在著一些不足之處。首先，對樣本對象的界定還需細(xì)化并明確，雖然總體樣本量符合基本要求，但后續(xù)研究中需要繼續(xù)擴(kuò)大樣本量以減少誤差。其次，將新創(chuàng)企業(yè)界定在8年內(nèi)，忽略了8年本身存在一個(gè)生命周期，未能分期展開討論。最后，本文所使用的量表是根據(jù)前人研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行修訂的，雖然通過了信效度檢驗(yàn)，但打分法本身存在一定的主觀性。