張凌杰

一、2021上半年全國養(yǎng)豬三大指標(biāo)

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年全國生豬出欄33742萬頭，6月末生豬存欄43911萬頭、能繁殖母豬存欄4564萬頭。

分別比去年同期增加8639萬頭、9915萬頭和934萬頭，同比增長34.2%、29.1%、25.6%。這三項(xiàng)數(shù)據(jù)絕對(duì)值和增幅均創(chuàng)近五年來新高。

資料顯示，自2017年環(huán)保拆遷開始，疊加2018年初“豬價(jià)傷養(yǎng)”主動(dòng)去產(chǎn)能，到2018年下半年，爆發(fā)的非洲豬瘟被動(dòng)去產(chǎn)能，本次國內(nèi)生豬產(chǎn)量（能）下降的態(tài)勢(shì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，而且從“生豬存欄量”和“能繁母豬”存欄量數(shù)據(jù)可以推演，2021年全年出欄量或?qū)⑼黄?014年的歷史高點(diǎn)（7.35億頭），從2018年開始的豬肉價(jià)格暴漲的狀況也將會(huì)得到改善，“量/價(jià)”拐點(diǎn)已在路上。

二、2021年生豬出欄量或?qū)⑵茪v史記錄

從圖1柱狀圖可以直觀地看到，“生豬出欄”、“生豬存欄”、“能繁母豬存欄”三大指標(biāo)在2021年上半年均創(chuàng)5年新高，而且對(duì)中長期產(chǎn)能和產(chǎn)量具有指引意義的生豬存欄和能繁母豬存欄增長率都全部轉(zhuǎn)正而且創(chuàng)5年新高，可以推導(dǎo)2021年全年出欄數(shù)應(yīng)該也會(huì)創(chuàng)新高，而持續(xù)平穩(wěn)的環(huán)境，會(huì)延續(xù)高產(chǎn)狀況。

圖1：上半年生豬三大指標(biāo)圖（億頭）

數(shù)據(jù)來源：中糧期貨上海營業(yè)部

豬周期示意圖

數(shù)據(jù)來源：中糧期貨研究院

通過2017年至2020年半年生豬出欄率（生豬上半年出欄數(shù)/全年出欄數(shù)）的對(duì)比值外推，2021年全年生豬出欄量將在5.86億頭—7.35億頭之間（最低5.86，最高7.35，均值6.74），除非在剩下的半年里，全國大規(guī)模出現(xiàn)非洲豬瘟和其他不可抗力，短時(shí)間內(nèi)被動(dòng)降低產(chǎn)量（能），導(dǎo)致全年生豬出欄急劇減少。

那么會(huì)不會(huì)有可能出現(xiàn)大規(guī)模的不可抗力導(dǎo)致2021年生豬出欄在剩下的半年里急劇減少呢？單就豬瘟而言，由于3年來抗瘟經(jīng)驗(yàn)積累和能力的提升，加上TOP10集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)養(yǎng)殖技術(shù)的全套輸出，豬瘟因素基本可以不考慮。而目前還看不到其他因素的影響，因此， 7.35億頭或許是可以期待的。

如果生豬產(chǎn)量（能）按照本文推斷演繹，那么對(duì)飼料原料將繼續(xù)保持壓力，而且會(huì)進(jìn)一步加大。經(jīng)過這一輪豬瘟淘汰和進(jìn)入2021年5-6月的價(jià)格淘汰，TOP10集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，而生豬養(yǎng)殖的集中度會(huì)進(jìn)一步提高（非瘟前7%-8%，目前已經(jīng)到10%+），加上部分養(yǎng)殖集團(tuán)的二次育肥導(dǎo)致單體重量增加，可以判斷：飼料原料價(jià)格上漲，而生豬價(jià)格將會(huì)下跌。

三、豬周期

歷史上因?yàn)樨S厚的養(yǎng)殖利潤帶來生豬產(chǎn)能和產(chǎn)量的提升（三大數(shù)據(jù)上升），進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格下跌，在價(jià)格的調(diào)控下主動(dòng)去產(chǎn)能（表現(xiàn)為三大數(shù)據(jù)下降），特別是能繁母豬數(shù)量下降和仔豬數(shù)量下降，再次拉升生豬價(jià)格獲得養(yǎng)殖利潤，周而復(fù)始，進(jìn)而形成“豬周期”。

自2011年養(yǎng)殖利潤豐厚，吸引大量投資進(jìn)入，到2014年，生豬出欄量逐年攀升，2013年，生豬出欄量首次超過7億頭，達(dá)到7.16億頭，2014年再創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá)到7.35億頭。但從2014年初開始，生豬價(jià)格跌破6元/斤，整年豬價(jià)低迷，養(yǎng)戶損失慘重，被稱為養(yǎng)豬最慘年份。該情景在2021年上半年已經(jīng)重現(xiàn)，那么目前，生豬價(jià)格是底部了嗎？拐點(diǎn)到了嗎？

生豬生產(chǎn)周期共計(jì)18個(gè)月，加上市場(chǎng)價(jià)格反應(yīng)的時(shí)滯差，就是半個(gè)“豬周期”。從二元母豬到能繁母豬需要8個(gè)月，從能繁母豬到商品豬出欄，懷孕4個(gè)月，再從仔豬到商品豬半年。因此，2020年12月底能繁母豬數(shù)量，加上1-6月新增能繁母豬數(shù)量，直接決定2021年下半年至2022年上半年的可出欄量。

官方數(shù)據(jù)：2020年9月能繁母豬存欄3822萬頭，2020年12月4161萬頭，2021年6月4564萬頭，基本保持80萬-90萬頭/月的遞增，從能繁母豬存欄遞增的態(tài)勢(shì)，可以推測(cè)2021年下半年全國生豬出欄數(shù)應(yīng)該有逐月加速的情況出現(xiàn)，全年生豬出欄超出7.35億頭是大概率事件（月可出欄數(shù)對(duì)應(yīng)2-7月仔豬，2020年9月—2021年2月的能繁母豬存欄）。

四、各省生豬出欄及存欄量數(shù)據(jù)

在公布出欄量的22個(gè)省份中，有12個(gè)省份出欄量超過1000萬頭，其同比增長率平均達(dá)到41.7%，增長量平均為562萬頭。

作為中國生豬/豬肉生產(chǎn)三大省的四川、河南、湖南，上半年在出欄和存欄方面都繼續(xù)領(lǐng)先其他省份，特別是四川，其6月存欄數(shù)第一，將支持其在全年數(shù)據(jù)的高度，推測(cè)將達(dá)歷史新高，或超過7000萬頭出欄數(shù)。由于山東、湖北的6月底存欄數(shù)據(jù)缺失，無法測(cè)算這兩省的年出欄量（圖2）。即使如此，四川生豬出欄量大概率將繼續(xù)保持全國第一。

圖2：2021年上半年生豬出欄存欄合并圖前12名（萬頭）

數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)截至2021年6月30日，各省統(tǒng)計(jì)局

出欄率在一定層面衡量養(yǎng)殖成績，但會(huì)受不同市場(chǎng)行情的影響，行情差而預(yù)期會(huì)好，一部分沒有現(xiàn)金壓力的養(yǎng)殖戶會(huì)選擇壓欄惜售，當(dāng)期出欄數(shù)值就被延期;行情好或預(yù)期不好，資金壓力又大，養(yǎng)殖戶加快銷售，出欄數(shù)值就較高。

2021年為生豬期貨上市元年，作為萬億級(jí)行業(yè)的核心期貨品種，逐漸被資金聚焦。大型數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)，因?yàn)樯i在CPI的權(quán)重，進(jìn)而以此作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理支點(diǎn)，眾多養(yǎng)殖集團(tuán)和企業(yè)開始涉足，并從2109合約開始試水，以此作為價(jià)格管理工具，用以撫平收益曲線的波幅，但是，由于“生豬跨省（跨區(qū)域）運(yùn)輸”和《生豬屠宰管理?xiàng)l例》的實(shí)施，生豬期貨的交割充滿了不確定性，近期從盤面上也可以看到對(duì)基差的持續(xù)壓縮。可以相信，經(jīng)過2109合約的交割和產(chǎn)業(yè)對(duì)此的熟悉，生豬企業(yè)的收益曲線將會(huì)變得平滑，同時(shí)，豬周期將會(huì)拉長。

由于“能繁母豬存欄”數(shù)量的上升，將帶來生豬出欄持續(xù)高產(chǎn)，7月底因?yàn)榫植俊胺俏痢睅砭植繀^(qū)域豬肉現(xiàn)貨價(jià)出現(xiàn)一定的反彈，但是進(jìn)入8月中旬，生豬期貨創(chuàng)出新低（8月15日最低16140元/噸）基本可以判斷，局部豬瘟的減產(chǎn)，不影響全年的好收成（產(chǎn)量）。新高，年底見！

信息來源：國家統(tǒng)計(jì)局、各省統(tǒng)計(jì)局、新豬派