我國飛機(jī)融資租賃和經(jīng)營租賃的分析與思考

周獻(xiàn)琦

摘 要：飛機(jī)是航空公司當(dāng)中最主要的資產(chǎn)，飛機(jī)的引進(jìn)方式會直接影響到公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。飛機(jī)經(jīng)營租賃指的是承租人定期向出租人支付一定的租金，從而取得租賃期內(nèi)的使用權(quán)。飛機(jī)融資租賃指的是出租人依據(jù)承租人需要購買飛機(jī)，以便讓承租人使用，在租賃期內(nèi)，承租人會定期繳納租金。本文分析了飛機(jī)經(jīng)營租賃與融資租賃的概念、飛機(jī)融資租賃和經(jīng)營租賃的盈利模式等，并根據(jù)這些最后得出我國飛機(jī)租賃的發(fā)展趨勢。

關(guān)鍵詞：飛機(jī);融資租賃;經(jīng)營租賃

1 飛機(jī)融資租賃和經(jīng)營租賃的盈利模式

1.1 飛機(jī)融資性租賃的盈利模式

飛機(jī)融資性租賃的流程復(fù)雜度更高，在融資過程中，承租人需要給租賃飛機(jī)上保險，還需要選擇飛機(jī)擔(dān)保人，而且其盈利來源是多元化的。

1.1.1 利差收益

利差與租息的收益是飛機(jī)租賃最主要的盈利來源，而利差收益與風(fēng)險高低有直接聯(lián)系，一般是1%至5%。

1.1.2 余值收益

一般來說，融資租賃的承租方的目的是獲取飛機(jī)的所有權(quán)，而飛機(jī)殘值的歸屬則會因合同約定的不同而不同。而余值收益一般是5%至25%。

1.1.3 服務(wù)收益

融資租賃下，飛機(jī)能夠獲取的收益包括：手續(xù)費(fèi)、財務(wù)咨詢費(fèi)用、服務(wù)費(fèi)用和交易的傭金等，其中手續(xù)費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般是0.5%至3%。

1.1.4 風(fēng)險收益

從出租人的角度上看，租賃使用效果的風(fēng)險會隨之發(fā)生，同時也會參與到使用效果的收益分配過程中，并且如果融資租賃的風(fēng)險越大，能夠取得的收益就會越大。

1.2 飛機(jī)經(jīng)營性租賃的盈利模式

1.2.1 租金收益

在經(jīng)營性租賃模式下，租金的收益是較為常見的來源，而出租人的收益來源則是同一架飛機(jī)向不同的公司出租取得的總租金，因此，經(jīng)營租賃下的租金在一定程度上是與外部市場上的飛機(jī)供求相關(guān)的，比如一架新的飛機(jī)，一般意義上其每月的租金則為飛機(jī)價值的0.75%至1.5%。

1.2.2 殘值處理收益

因為飛機(jī)的使用壽命最少期限是20年，采取經(jīng)營租賃的交易大多是8年至12年，所以，出租人是無法在一筆交易當(dāng)中依靠租金的收益補(bǔ)足全部投資的，所以，可以在租賃過程中或結(jié)束時把飛機(jī)轉(zhuǎn)賣來獲取收入。而提高租賃物余值的處置收益，也是比較重要的盈利方法。

1.2.3 節(jié)稅收益

在經(jīng)營租賃模式下，如果承租了辦公用房和信息設(shè)備等，租金一般是在稅前支付的，這樣可以取得節(jié)稅的效果，如果超過法定年限，該飛機(jī)就能夠在一年以內(nèi)進(jìn)行100%折舊，而提取的折舊可以降低所得稅的納稅基礎(chǔ)，從而獲取節(jié)稅的收益。

2 飛機(jī)融資租賃與經(jīng)營租賃對航空公司財務(wù)的影響

2.1 對公司財務(wù)報表的影響比較

如果公司采用飛機(jī)經(jīng)營租賃的方式來引進(jìn)飛機(jī)，并且從公司報表當(dāng)中的各個項目上來看，按照我國的會計法律法規(guī)，如果采取經(jīng)營租賃方式，是不需要進(jìn)行專門的會計處理，僅需要在支付租金的同時，才需要把其支付的租金直接計入到公司當(dāng)期的損益項目當(dāng)中，所以，該行為對公司的資產(chǎn)負(fù)債表沒有影響，僅僅會涉及到利潤表中有關(guān)費(fèi)用的項目。如果公司采用飛機(jī)融資租賃的方式來引進(jìn)飛機(jī)，公司就需把融資租賃的飛機(jī)當(dāng)做一項固定資產(chǎn)對其進(jìn)行財務(wù)處理，就會對資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中的項目產(chǎn)生一定的影響，而在融資租賃模式下，飛機(jī)會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)項目發(fā)生額增加，會影響到公司的固定資產(chǎn)總額以及資產(chǎn)總額。而融資租賃模式下，租金是一項負(fù)債，計入長期負(fù)債，影響了公司長期負(fù)債的總額等項目的發(fā)生額。

2.2 對公司財務(wù)指標(biāo)的影響比較

飛機(jī)的經(jīng)營租賃能夠?qū)镜牧鲃颖嚷?、資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率造成一定的影響，其中流動比率也是營運(yùn)現(xiàn)金比率，而經(jīng)營租賃的飛機(jī)公司不擁有所有權(quán)，只具有使用權(quán)，即把固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)為了現(xiàn)金，從而增加了公司的現(xiàn)金流，讓流動比率提高了，對于效益的提高有積極影響。而采取經(jīng)營租賃的飛機(jī)在開始運(yùn)營之后，當(dāng)有了利潤以后，由于所有者權(quán)益的穩(wěn)定，使得利潤增加了，從而使得凈資產(chǎn)收益率也增加了。而且由于航空公司對于經(jīng)營租賃的飛機(jī)擁有長期使用權(quán)，然而無需計入固定資產(chǎn)項目中，雖無法直接影響公司資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，與融資租賃下需要計入到固定資產(chǎn)相比較，能夠進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率，充分發(fā)揮表外融資的積極影響。而飛機(jī)的融資租賃對公司的資本結(jié)構(gòu)會有一定影響，首先會增加公司的現(xiàn)金流，這是與經(jīng)營租賃一樣的，能夠提高公司的流動比率。其次，融資租賃能夠提高公司的固定資產(chǎn)，如果收入固定，與經(jīng)營租賃相比較可知，這樣會降低公司的與經(jīng)營能力相關(guān)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并且如果當(dāng)利潤保持穩(wěn)定時，與經(jīng)營性的租賃相比較，因為公司的總資產(chǎn)增加了，飛機(jī)的融資租賃會降低公司的總資產(chǎn)報酬率這個指標(biāo)。最后，融資租賃就會出現(xiàn)長期負(fù)債，而且與經(jīng)營租賃比較，在公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)當(dāng)中，如果負(fù)債比率增加，那公司的資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)會降低。

3 我國飛機(jī)租賃的發(fā)展趨勢分析

3.1 未來飛機(jī)租賃市場廣闊

我國的民航機(jī)隊規(guī)模發(fā)展非常迅速，截至2019年，中國的民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客運(yùn)輸量、貨郵運(yùn)輸量分別比“十二五”末增加441.6億噸公里、2.2億人次、123.8萬噸，年均增速分別達(dá)11.0%、10.7%和4.6%，2019年運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量一年的增量相當(dāng)于2009年全年的運(yùn)量。五年來，民航新增運(yùn)輸飛機(jī)1 253架、通用航空器940架，我國民航機(jī)隊規(guī)模達(dá)6 747架，國產(chǎn)民機(jī)在支線機(jī)隊中的比例達(dá)33%。新增的航路和航線共263條，全國的航路和航線的總里程約為23.7萬公里。截至2020年末，全行業(yè)注冊無人機(jī)共52.36萬架，2020年無人機(jī)經(jīng)營性飛行活動159.4萬飛行小時，同比增長36.4%。而2020年，我國的民航旅客的運(yùn)輸量達(dá)到了4.2億的人次，而民航旅客周轉(zhuǎn)量的占比達(dá)到了33.1%。民航客運(yùn)的需求量的激增會在一定程度上導(dǎo)致航空公司不得不適時擴(kuò)大機(jī)隊數(shù)量，提高運(yùn)力，從而對飛機(jī)在數(shù)量上的需求也更為迫切，而且飛機(jī)的定價很昂貴，不同的航空公司都會多多少少面臨資金短缺的問題，因此，從某種程度上來說，飛機(jī)的租賃市場的需求會激增。

3.2 未來飛機(jī)保有形式更傾向于經(jīng)營租賃

波音和空客公司約有40%的飛機(jī)是銷售到中國的，然而航空公司憑借自有的資金去購買的飛機(jī)并不多，絕大部分的飛機(jī)是通過租賃獲取的，而且航空公司則會更偏向通過經(jīng)營租賃模式來購買飛機(jī)。按照波音公司相關(guān)的數(shù)據(jù)預(yù)測，在未來的20年，中國需進(jìn)口的飛機(jī)數(shù)量約為7 240架，平均每年需要購買的飛機(jī)超過了300架，而且預(yù)計50%的飛機(jī)都會采取租賃的方式。其中，飛機(jī)的經(jīng)營租賃能夠進(jìn)一步降低公司的經(jīng)營風(fēng)險，能夠少量轉(zhuǎn)移飛機(jī)的減值損失，幫助公司在市場環(huán)境下有序地調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃，提升經(jīng)濟(jì)效益。所以，航空公司未來會更加傾向于租賃。

總之，飛機(jī)租賃能夠在一定程度上能夠提高整個機(jī)隊的靈活性，加快交付的速度，進(jìn)而節(jié)約航空公司的流動資金，目前已經(jīng)成為了航空公司有效地解決機(jī)隊擴(kuò)張和資金短缺問題的有效辦法。預(yù)期未來我國的飛機(jī)租賃市場，主要是會采取經(jīng)營租賃的方式來購買飛機(jī)，而我國的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)最早采取的也是融資租賃的方法，很長一段時間，我國的很多公司在飛機(jī)租賃的業(yè)務(wù)上，融資租賃模式是比較常見的。而且近幾年以來，不同的航空公司也正在積極改變目前的情況，而經(jīng)營性租賃在租賃業(yè)當(dāng)中的比重也在穩(wěn)步提升，單純“類銀行”的融資租賃模式逐漸被經(jīng)營租賃所代替。

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