機構(gòu)投資者持股的名人效應

王焱

摘要：本文基于中國資本市場的現(xiàn)狀，以名人效應的視角，通過高瓴資本持股隆基股份的事件，分析機構(gòu)投資者的名人效應對于上市公司股價所產(chǎn)生的影響。通過實證研究發(fā)現(xiàn)，知名機構(gòu)持有上市公司的股份會產(chǎn)生一定的名人效應，從而使公司的股價發(fā)生變動。本文的研究豐富了相關(guān)的文獻，對中小投資者來說有重要的參考價值。

關(guān)鍵詞：名人效應;高瓴資本;隆基股份

1.實證分析

1.1事件描述

高瓴資本由張磊創(chuàng)立，目前已經(jīng)發(fā)展成為亞洲地區(qū)資金規(guī)模管理最大的投資基金之一，是知名的投資機構(gòu)。隆基股份2020年12月21日發(fā)出關(guān)于股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份暨股東權(quán)益變動的提示性公告，內(nèi)容上顯示股東李春安先生與高瓴資本在2020年12月19日簽訂了股份轉(zhuǎn)讓的協(xié)議，將其持有的226，306，134股股份轉(zhuǎn)讓給高瓴資本，高瓴資本成為公司的第二大股東。

1.2事件日和窗口期的確定

一般選擇公告日作為事件日第0天。由于隆基股份在2020年12月21日發(fā)出股份權(quán)益變動的公告，所以本文將12月21日作為研究的事件日，并選擇公告日前后5天作為窗口期。

1.3計算Rit、Rmt

1.4 確定清潔期并進行線性回歸分析

本文選擇窗口期前15天為研究的清潔期，并對清潔期內(nèi)Rit、Rmt進行線性回歸分析，計算預期收益率Ri。

通過上圖可以得到：Ri = 0.0039 * Rmt +0.007

1.4計算AR、CAR

1.5結(jié)果分析

從圖2可以看出，事件日后的CAR呈現(xiàn)出正向變動。另外，我們進行CAR與0的差異性檢驗，假設公司的收益都是相互獨立的，并且都服從正態(tài)分布。此時，將CAR與0進行比較，如果CAR大于0并且顯著，說明事件的發(fā)生使公司的股價上漲，增加了公司的股東財富。從圖2可以明顯的看出，在事件窗口期內(nèi)隆基股份的CAR幾乎都是大于0的，并且在事件發(fā)生后呈現(xiàn)出明顯上升的趨勢。由此可以得出，高瓴資本持股的名人效應使隆基股份的股價上漲。

參考文獻：

[1]朱艷蘋，郭薇.上市公司定向增發(fā)的公告效應及影響——基于事件研究法的驗證[J].中國注冊會計師，2020（06）：50-57.