企業(yè)一體化擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)分析與防范體系建立

劉佳

摘 要：隨著企業(yè)初期的發(fā)展，為提高市場占有率，增加企業(yè)市場掌控力，不斷壯大企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤，勢必走上一體化擴(kuò)張戰(zhàn)略。本文以江蘇裕灌集團(tuán)企業(yè)擴(kuò)張為例，通過對其成長發(fā)展擴(kuò)張過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，總結(jié)出如何建立企業(yè)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，給高速成長期的企業(yè)提供戰(zhàn)略擴(kuò)張參考建議。

關(guān)鍵詞：一體化;橫向縱向;風(fēng)險(xiǎn)分析;防范

一、一體化戰(zhàn)略擴(kuò)張內(nèi)容

一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)對具有優(yōu)勢和增長潛力的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，沿其經(jīng)營鏈條的縱向或橫向擴(kuò)大業(yè)務(wù)的深度和廣度，以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)增長。一體化戰(zhàn)略按照業(yè)務(wù)拓展的方向可分為橫向一體化和縱向一體化。橫向一體化戰(zhàn)略主要通過企業(yè)收購、兼并或聯(lián)合競爭企業(yè)的戰(zhàn)略，以達(dá)到減少競爭壓力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和增強(qiáng)自身實(shí)力以獲取競爭優(yōu)勢的目的，側(cè)重于同行業(yè)競爭對手間的競爭。縱向一體化主要向生產(chǎn)活動的的上游（供應(yīng)商或采購）和下游（客戶或銷售）生產(chǎn)階段擴(kuò)展，通過內(nèi)部的組織和交易方式將不同生產(chǎn)階段聯(lián)結(jié)起來以實(shí)現(xiàn)交易內(nèi)部化，是企業(yè)增長到一定階段后的主要擴(kuò)張戰(zhàn)略，側(cè)重于打造一條龍的供、產(chǎn)、銷產(chǎn)業(yè)線。

下文主要就裕灌集團(tuán)一體化戰(zhàn)略擴(kuò)張思路進(jìn)行分析，為裕灌集團(tuán)在擴(kuò)張中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)突圍提供相關(guān)建議。

二、江蘇裕灌集團(tuán)戰(zhàn)略擴(kuò)張思路分析

江蘇裕灌現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技有限公司位于連云港市灌南現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園區(qū)，成立于2010年，總投資15億人民幣，占地面積1300畝，是一家主要從事雙孢菇育種、發(fā)酵、養(yǎng)殖、加工與銷售為一體的現(xiàn)代工廠化企業(yè)。

由于食用菌產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)、生產(chǎn)和市場聯(lián)系緊密，環(huán)環(huán)相扣，為加強(qiáng)企業(yè)控制力，降低企業(yè)價(jià)值鏈總成本，在供應(yīng)和市場領(lǐng)域獲得一定的壟斷地位，2014年江蘇裕灌對產(chǎn)品生產(chǎn)線進(jìn)行細(xì)分，開始了縱向一體化擴(kuò)張之路。利用前期經(jīng)營積累的自有資金，2014年9月投資1200萬成立江蘇裕灌進(jìn)出口貿(mào)易有限公司，主營雙孢菇和蘑菇罐頭出口，搶占國外市場;2015年2月投資4000萬成立江蘇裕灌食品加工有限公司，主營罐頭生產(chǎn)（果蔬罐頭）和國內(nèi)銷售。2018年2月獲得全球最大私募基金KKR2.5億的投資，同年8月成功收購了全球知名菌種集團(tuán)-美國施爾豐種業(yè)，實(shí)現(xiàn)菌種自產(chǎn)自供，并控制國外菌種市場，成為我國雙孢菇馴化栽培、養(yǎng)殖采收全鏈條一體化的現(xiàn)代科技農(nóng)場，國內(nèi)市場占有率名列前茅。

在短短的幾年里，裕灌在穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策和科學(xué)的集團(tuán)戰(zhàn)略謀劃，快速實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品化經(jīng)營。為擴(kuò)大市場份額，加快企業(yè)高速增長，裕灌集團(tuán)轉(zhuǎn)向品牌化經(jīng)營，走上了橫向擴(kuò)張之路。裕灌規(guī)劃在5年內(nèi)建立“中國好蘑菇”代表品牌，將來成為國際化品牌，完成“小蘑菇，大夢想”的企業(yè)愿景，致力于給世界一顆好蘑菇的使命。隨著企業(yè)的高速發(fā)展，管理層盲目樂觀，急功近利，為加快急速擴(kuò)張步伐，通過激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策，在一段時間內(nèi)集中新增多項(xiàng)投資規(guī)模過億的擴(kuò)建項(xiàng)目，橫向擴(kuò)張危機(jī)四伏。

三、裕灌集團(tuán)在橫向擴(kuò)張中出現(xiàn)的主要風(fēng)險(xiǎn)及管理建議

2018年10月江蘇裕灌投資年產(chǎn)6萬噸雙胞菇二期項(xiàng)目投產(chǎn)，同時投資新建陜西裕灌農(nóng)業(yè)科技有限公司年產(chǎn)雙胞菇3萬噸項(xiàng)目，2019年1月投資新建施爾豐國際生物科技有限公司年產(chǎn)10萬噸菌絲項(xiàng)目（由裕灌旗下全資公司荷蘭施爾豐種業(yè)投資興建的）和湖北裕灌農(nóng)業(yè)科技有限公司年產(chǎn)雙胞菇6萬噸項(xiàng)目。不到半年時間，陸續(xù)4個項(xiàng)目投資總額合計(jì)約15億元，其中各項(xiàng)目自有資金占比約31%，剩余資金均由銀行貸款;裕灌經(jīng)營活動利潤減少，銀行貸款難度增加;同時企業(yè)資金預(yù)算審批額度失控，預(yù)算執(zhí)行不力，導(dǎo)致企業(yè)面臨重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)。

（一）企業(yè)擴(kuò)張中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)公司資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要組成部分，對集團(tuán)公司的發(fā)展具有舉足輕重的作用。裕灌財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在集團(tuán)公司資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。新建項(xiàng)目時間集中，投資額大，財(cái)務(wù)資金壓力大;其次籌資方式單一，無備選方案應(yīng)對籌資環(huán)境變化，資金鏈斷裂可能性較大;再次企業(yè)管理疏忽，項(xiàng)目預(yù)算管理失效，預(yù)算外資金審批不嚴(yán)，很可能因集團(tuán)資金緊張，項(xiàng)目建設(shè)周期延期，資金成本增加，項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境惡化，導(dǎo)致投資項(xiàng)目失敗。

解決方案：

（1）加強(qiáng)資金投放管理，保證項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。根據(jù)投資的集中性原則和協(xié)同性原則，資金應(yīng)集中投放到最需要的項(xiàng)目上，再將剩余資金合理調(diào)配至其他項(xiàng)目建設(shè)。在項(xiàng)目眾多且項(xiàng)目均可行的情況下，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)周期、項(xiàng)目建設(shè)難度和項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境，結(jié)合資金情況和項(xiàng)目投資回報(bào)率，將投資項(xiàng)目按輕重緩急排序，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)目有序開展，降低資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。如各地項(xiàng)目優(yōu)先順序無法劃分，可以將各地項(xiàng)目拆分為多個小批次，通過集團(tuán)資金調(diào)配，將各地項(xiàng)目中的小批次同時進(jìn)行建設(shè)，加快部分項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)進(jìn)度，使部分項(xiàng)目提前進(jìn)入營業(yè)期為企業(yè)資金“造血”，避免整體項(xiàng)目擱淺風(fēng)險(xiǎn)。

（2）提高融資能力。提前規(guī)劃準(zhǔn)備融資材料，把握項(xiàng)目籌資時機(jī)。項(xiàng)目可行性研究通過后，迅速啟動銀行貸款程序，在自有資金逐步投入項(xiàng)目前，積極準(zhǔn)備貸款資料，與銀行及時溝通，盡量在施工許可證下來前通過貸款項(xiàng)目審批，為項(xiàng)目建設(shè)提供資金保證。擴(kuò)展籌資渠道，利用集團(tuán)整體優(yōu)勢，根據(jù)企業(yè)面臨的融資環(huán)境，選擇合理的融資方式，比如信用擔(dān)保，應(yīng)收款保理、股權(quán)質(zhì)押、資產(chǎn)抵押、融資租賃或上市等方式融資。

（3）加強(qiáng)資金的預(yù)算管理能力。細(xì)化項(xiàng)目建設(shè)資金預(yù)算，加強(qiáng)項(xiàng)目預(yù)算控制過程管理，避免重大預(yù)算外項(xiàng)目增減對集團(tuán)資金調(diào)配的影響。加強(qiáng)預(yù)算管理部門執(zhí)行力度，對預(yù)算外的增項(xiàng)業(yè)務(wù)按規(guī)定的程序上報(bào)、審核，并將此項(xiàng)加入管理者績效考核方案，避免資金需求過度波動，減少集團(tuán)資金與預(yù)算管理的偏差率，為企業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定的支持。

（二）企業(yè)擴(kuò)張中出現(xiàn)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施

2019年1月湖北裕灌計(jì)劃在2年內(nèi)收購菇珍園，收購前通過融資租賃湖北菇珍園菌業(yè)有限公司廠房及附屬設(shè)施，租賃期10年，租金460萬元/年，并投資約1100萬對湖北菇珍園設(shè)備及菇房進(jìn)行改造，2020年7月雙方中止廠房租賃協(xié)議，并將湖北裕灌對菇珍園房屋、設(shè)備改良設(shè)備。2020年10月湖北裕灌計(jì)劃將購入用于免稅項(xiàng)目的固定資產(chǎn)（已使用，凈值約1050萬元）以900萬元融租租賃轉(zhuǎn)讓給湖北菇珍園。此番操作給裕灌集團(tuán)帶來極大的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

1、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)

以湖北裕灌收購菇珍園，資產(chǎn)處置涉及增值稅無法規(guī)避，忽視了集團(tuán)價(jià)值鏈作用;湖北裕灌處置固定資產(chǎn)和租賃改良資產(chǎn)的稅務(wù)籌劃空間未得到合理利用。

解決思路：

（1）針對湖北裕灌收購菇珍園，應(yīng)從資源配置和稅務(wù)籌劃角度出發(fā)，由江蘇裕灌公司主導(dǎo)。以江蘇裕灌投資控股菇珍園后，按同一控制下企業(yè)合并中增值稅、所得稅減免政策，再將湖北裕灌和菇珍園合并以達(dá)到合理避稅目的。

（2）針對湖北裕灌資產(chǎn)處理行為，利用符合條件的舊固定資產(chǎn)按3%減按2%繳納增值稅的優(yōu)惠政策，相比一般納稅人融資租賃動產(chǎn)13%和不動產(chǎn)9%的增值稅稅率可節(jié)省的稅務(wù)成本明顯。最終湖北裕灌將資產(chǎn)以融資租賃形式出租的計(jì)劃，變更為以持有待售資產(chǎn)組形式直接出售給菇珍園，合理的規(guī)避了相關(guān)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

2、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)主表現(xiàn)

如決策失誤、經(jīng)營管理不善等，都可能造成企業(yè)效益下滑;項(xiàng)目投資可行性研究不充分，管理層主觀性較強(qiáng)，投資活動易受短期行為影響;戰(zhàn)略合作對象意見分歧，發(fā)生沖突或合作終止的風(fēng)險(xiǎn)。

解決方案：

（1）投資要堅(jiān)持適度性原則。集團(tuán)管理者應(yīng)遵循適時適量風(fēng)險(xiǎn)可控前提條件，明確投資目標(biāo)，避免企業(yè)個人主義短期行為，增加沉沒成本。

（2）項(xiàng)目投資注重長期性，一般最少3年，投資前需加強(qiáng)對合作伙伴的考核，選擇與企業(yè)價(jià)值觀和目標(biāo)一致的戰(zhàn)略合作者，減少合作項(xiàng)目反復(fù)波動帶來的資源浪費(fèi)，降低管理成本。

（3）建議結(jié)合投資戰(zhàn)略規(guī)劃、投資目標(biāo)、資金狀況，通過收購、合并、聯(lián)合或者兼而有之，選擇最合適的投資方式和戰(zhàn)略合作者，在項(xiàng)目可行的情況下，堅(jiān)持長期投資。

四、建立風(fēng)險(xiǎn)防范體系總結(jié)

為保證企業(yè)擴(kuò)張的順利開展，項(xiàng)目的有效實(shí)施，企業(yè)財(cái)富增值的穩(wěn)步增長，建議急速擴(kuò)張的企業(yè)從以下四個層面建立風(fēng)險(xiǎn)防范體系：

成立專門投融資部門，建立完善的項(xiàng)目決策機(jī)制和管理隊(duì)伍，保證投資科學(xué)性以及正確性的同時，制定良好的投資在計(jì)劃，保證企業(yè)投資收益。企業(yè)在投資過程中，應(yīng)將稅務(wù)籌劃融入整個企業(yè)價(jià)值鏈體系，重視投資項(xiàng)目未來的發(fā)展前景考量，通過決策團(tuán)隊(duì)制定合理化投資方案進(jìn)行實(shí)際投資開展，合理避稅，保證合理的投資收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

為滿足現(xiàn)代企業(yè)制度和價(jià)值鏈理論的要求，配合資金流程再造，集團(tuán)公司應(yīng)建立符合自身實(shí)際情況的科學(xué)的資金管理。采用適合于集團(tuán)公司的資金管理模式，可以提高資金使用效率，降低資金使用成本。強(qiáng)化全面預(yù)算管理，對預(yù)算的計(jì)劃、審批、執(zhí)行、過程控制和績效考評制定完善的管理制度。運(yùn)用全面預(yù)算管理，細(xì)化項(xiàng)目擴(kuò)張中的資金預(yù)算，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控適量前提下，根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度，制定符合企業(yè)實(shí)際情況的融資政策，規(guī)劃保證各階段項(xiàng)目資金的穩(wěn)定供給，減輕資金壓力。加強(qiáng)對集團(tuán)公司和下屬各成員單位的資金狀況監(jiān)控，防止發(fā)生支付危機(jī)、資金周轉(zhuǎn)不暢，保持資金良好的流動性，有利于集團(tuán)公司整體利益的實(shí)現(xiàn)。

強(qiáng)化內(nèi)部控制管理制度，重點(diǎn)監(jiān)控新增項(xiàng)目建設(shè)管理，同時強(qiáng)化現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)營，保障現(xiàn)有項(xiàng)目利潤增值空間，使?fàn)I運(yùn)資金穩(wěn)步增值，減輕舉債壓力，避免現(xiàn)有項(xiàng)目被新增擴(kuò)張項(xiàng)目影響，不得其利反受其害。

成立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，或指派專門風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。通過對企業(yè)投資活動的監(jiān)管，及時識別投資擴(kuò)張中的主要風(fēng)險(xiǎn)，并制定有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，對風(fēng)險(xiǎn)管理活動進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)督和評價(jià)，不斷完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)預(yù)期項(xiàng)目利潤增長。

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