東莞控股：多業(yè)務(wù)并舉發(fā)展　低估值待挖掘

王柄根

《動態(tài)》：東莞控股于8月20日發(fā)布了2021年半年度業(yè)績報(bào)告。您可否為我們介紹下詳細(xì)情況？

孔銘：2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增加70.91%;實(shí)現(xiàn)凈利潤5.05億元，同比凈利增加57.85%。

《動態(tài)》：請問公司高速公路運(yùn)營管理業(yè)務(wù)競爭力如何？核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在哪？

孔銘：首先，公司經(jīng)營的莞深高速處于粵港澳大灣區(qū)地帶，是聯(lián)接廣州和深圳的重要通道，地理位置優(yōu)越、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁。其次，公司積極介入處于蓬勃發(fā)展期的城市軌道交通行業(yè)，投資東莞軌道交通1號線。該線是東莞市城市軌道交通線網(wǎng)市域骨干線路之一，對外與廣、深城市軌道網(wǎng)銜接，對內(nèi)連接中心城區(qū)以及沿線各鎮(zhèn)區(qū)，是東莞市的重點(diǎn)項(xiàng)目工程，總投資規(guī)模達(dá)263億。

其中，公司持有軌道交通1號線項(xiàng)目公司45.8%股權(quán)（納入公司合并報(bào)表），政府方持有49.5%股權(quán)，其他為中國中鐵等持有，各股東按持股比例出資，但對于收益分紅部分，政府方讓渡給本公司，公司享有項(xiàng)目公司的分紅比例為95.57%。

經(jīng)測算，公司投資該項(xiàng)目的收益率約為6.84%。項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期后，預(yù)計(jì)年均凈利潤約達(dá)9億元。

《動態(tài)》：請問公司地鐵項(xiàng)目的客流量是否有保底？

孔銘：根據(jù)已簽署的項(xiàng)目合同，軌道一號線項(xiàng)目設(shè)置了客流風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，在運(yùn)營期內(nèi)如果某一年度的實(shí)際客流高于或低于基準(zhǔn)客流5%以內(nèi)的，由項(xiàng)目公司自行享有收益或承擔(dān);實(shí)際客流與基準(zhǔn)客流差額處于基準(zhǔn)客流5%-10%間的部分，由政府實(shí)施機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目公司按5：5分享收益或補(bǔ)償;實(shí)際客流與基準(zhǔn)客流差額處于10%-20%間的部分，由政府實(shí)施機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目公司按7：3共享收益或補(bǔ)償;實(shí)際客流與基準(zhǔn)客流差額大于20%，由政府實(shí)施機(jī)構(gòu)全部享有收益或分擔(dān)補(bǔ)償。從客流風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制看，項(xiàng)目公司承擔(dān)的客流風(fēng)險(xiǎn)較小。

《動態(tài)》：目前公司的充電業(yè)務(wù)在新能源領(lǐng)域的滲透率如何？市場份額能達(dá)多少？

孔銘：公司一控一參兩家新能源汽車充電業(yè)務(wù)公司，目前兩公司在東莞地區(qū)新能源汽車充電市場占有率達(dá)到80%以上，未來將進(jìn)一步提升在私家車領(lǐng)域的占有率，并開拓市外的充電市場。

《動態(tài)》：公司出資1億元人民幣購買廣東東陽光藥業(yè)有限公司0.52%的股權(quán)是出于什么樣的考慮？

孔銘：公司出資3000萬元設(shè)立莞之光投資基金，該基金出資1億元對東陽光藥業(yè)進(jìn)行了投資。東陽光藥業(yè)從事小分子創(chuàng)新藥、生物創(chuàng)新藥和類似藥等的研發(fā)，創(chuàng)新研發(fā)能力強(qiáng)，擬通過引入戰(zhàn)略投資者、資產(chǎn)整合、股改，并實(shí)現(xiàn)IPO。本次金信資本間接投資東陽光藥業(yè)，有利于優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，增加投資收益水平。

《動態(tài)》：近來公司股價(jià)持續(xù)上升，對于后續(xù)走勢您怎么看？

孔銘：公司目前各業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)向上，各項(xiàng)目經(jīng)營情況穩(wěn)定，后續(xù)業(yè)績有望保持良好增長勢頭。

二級市場上，公司股價(jià)9月來持續(xù)上漲，市盈率TTM約達(dá)11.15倍，投資者可適當(dāng)關(guān)注。