袁祎蔓

好的棋手善于謀篇布局，一步先則步步先;好的基金經(jīng)理善于審時(shí)度勢(shì)、精準(zhǔn)研判，謀定而后動(dòng)。

證券從業(yè)24年，中銀基金權(quán)益投資總監(jiān)、中銀興利擬任基金經(jīng)理李建，正是以證券市場(chǎng)為棋盤，不斷提高自己的“段位”。自2007年8月任職基金經(jīng)理以來，他管理過的多只產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，可謂“棋藝”精深。

以中銀雙息回報(bào)（006243）為例，自2018年9月27日成立以來至2021年二季度末，該基金累計(jì)收益105.70%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為23.42%。（基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021/6/30）

攻守之道：追求絕對(duì)收益重視收益確定性

下棋講究攻守平衡，李建就深諳攻守之道。

他曾表示，自己的風(fēng)格較為穩(wěn)健，注重絕對(duì)收益和長(zhǎng)期回報(bào)，會(huì)在投資的各個(gè)階段對(duì)不同資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行比較和分析，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控下勝率最大的路徑。

作為中銀基金絕對(duì)收益系列的領(lǐng)軍人物，李建對(duì)股、債、轉(zhuǎn)債各類資產(chǎn)都有深入研究，有著出眾的大類資產(chǎn)配置前瞻性，穩(wěn)中求勝，注重業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

具體來看，中銀基金的絕對(duì)收益投資是以年度預(yù)定的收益率目標(biāo)為導(dǎo)向，基于公司大類資產(chǎn)配置研判，自上而下推演各類資產(chǎn)的投資邏輯和預(yù)期收益。產(chǎn)品收益主要是以固定收益為底、權(quán)益類資產(chǎn)增厚收益，同時(shí)積極參與定增、打新獲取收益。

從“進(jìn)攻”方面來看，李建很早就開始研究和管理追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品，他不追求超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和同類產(chǎn)品，而是瞄準(zhǔn)正收益，盡可能避免虧損。

以他管理的中銀雙息回報(bào)為例，該基金在成立以來的11個(gè)自然季度中均取得正收益。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2021/6/30）

從“防守”方面來看，債券研究出身的李建十分重視收益的確定性。李建常說：“保持相對(duì)穩(wěn)定的收益，追求的是凈值向上的曲線和比較好的夏普比率。”

他曾表示，中銀絕對(duì)收益系列產(chǎn)品的債券投資，會(huì)因時(shí)因勢(shì)調(diào)整久期，既保證票息又保證低的收益率波動(dòng);同時(shí)盡量不冒信用風(fēng)險(xiǎn)，以短久期超高等級(jí)信用債為基礎(chǔ)配置。

進(jìn)可攻，退可守，攻則如雷霆萬鈞，守則如銅墻鐵壁，這就是制勝之道。

今年A股市場(chǎng)風(fēng)格和過往相比有很大的變化。談到對(duì)此的體悟，李建在最近的一次采訪中表示，市場(chǎng)風(fēng)格從來都不是一成不變的，但只有那些真正穿越周期的基金經(jīng)理才能幫助基金持有人實(shí)現(xiàn)基金收益的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值;身為基金經(jīng)理，也要在堅(jiān)守正確的投資價(jià)值觀的前提下，不斷總結(jié)和完善自己的方法論，勤奮的向市場(chǎng)學(xué)習(xí)。

新基蓄勢(shì)待發(fā) 老“棋手”再布新局

中銀基金在絕對(duì)收益投資領(lǐng)域中深耕多年，坐擁多種優(yōu)勢(shì)，運(yùn)作穩(wěn)定。如今該產(chǎn)品方陣將再添新成員——中銀興利穩(wěn)健回報(bào)。

中銀興利穩(wěn)健回報(bào)將延續(xù)中銀絕對(duì)收益產(chǎn)品的一貫特點(diǎn)，結(jié)合中銀雙息回報(bào)和中銀順興回報(bào)的產(chǎn)品運(yùn)作優(yōu)勢(shì);同時(shí)將依托中銀基金股債雙優(yōu)的強(qiáng)大投研體系。近年來，中銀基金投研管理不斷完善，投研能力持續(xù)增強(qiáng)，除了繼續(xù)發(fā)揮固收投資既有優(yōu)勢(shì)，還在不斷強(qiáng)化權(quán)益投研能力建設(shè)。

具體到這只新基來看，該基金通過對(duì)不同資產(chǎn)類別的動(dòng)態(tài)配置以及個(gè)券精選，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。（資料來源：中銀興利穩(wěn)健回報(bào)基金合同）

同時(shí)該只基金的主要優(yōu)勢(shì)是倉(cāng)位靈活：合同生效后的前一年為封閉運(yùn)作期，封閉運(yùn)作期內(nèi)，股票及存托憑證投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為 0-100%;封閉運(yùn)作期屆滿后轉(zhuǎn)為開放式運(yùn)作，股票及存托憑證投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為0-95%。（資料來源：中銀興利穩(wěn)健回報(bào)基金合同）

對(duì)于即將帶領(lǐng)這只新軍的李建來說，這位老“棋手”將再開新局。想要做好一個(gè)棋手，需要內(nèi)修定力，外練技藝;而想要做好一只基金，也需要做到內(nèi)外兼修。

棋局如戰(zhàn)場(chǎng)，李建和他的中銀興利穩(wěn)健回報(bào)已經(jīng)開始排兵布陣，準(zhǔn)備好要在“銀十”的颯爽秋風(fēng)里來一場(chǎng)“沙場(chǎng)秋點(diǎn)兵”了。

附圖 中銀雙息回報(bào)自成立以來每季度均實(shí)現(xiàn)正收益

數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2021/6/30