證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的風(fēng)險與應(yīng)對

王普祎

摘 要：近年來我國證券市場的不斷發(fā)展，促使資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，并呈現(xiàn)規(guī)模爆發(fā)式增長的趨勢，人們對該業(yè)務(wù)的信任程度也有所加深。但同時，在證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中，也存在一定的風(fēng)險，導(dǎo)致其發(fā)展受到阻礙。鑒于此，本文基于證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和意義，深入分析出現(xiàn)的內(nèi)部控制風(fēng)險、操作風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險以及信用風(fēng)險等，并提出有效應(yīng)對措施，旨在進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)托管發(fā)展質(zhì)量，維護(hù)市場穩(wěn)定和諧。

關(guān)鍵詞：證券公司;資產(chǎn)托管;風(fēng)險;應(yīng)對

隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化、市場經(jīng)濟(jì)不斷完善，證券公司已經(jīng)成為市場中最為重要的中介機(jī)構(gòu)，極大的推動了國民經(jīng)濟(jì)增長。最近十年，為擴(kuò)大證券公司發(fā)展空間，打破商業(yè)銀行在資產(chǎn)托管領(lǐng)域的壟斷地位，證券公司紛紛開展私募基金托管業(yè)務(wù)，雖然其基礎(chǔ)功能得到拓展，當(dāng)仍存在較大的經(jīng)營發(fā)展風(fēng)險，亟需采取有效管控和應(yīng)對策略，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

1證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)概述

1.1證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)概念

證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)即是指具備法定資質(zhì)的證券公司作為托管人，依據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)與委托人簽訂合法資產(chǎn)委托合同，對被委托資產(chǎn)實施保管、投資清算以及估值核算、投資監(jiān)督等服務(wù)。這一過程中，證券公司作為托管服務(wù)提供方，承擔(dān)傳統(tǒng)商銀行的托管服務(wù)職責(zé)，依法履行資產(chǎn)管理計劃托管職責(zé)。我國證券公司一直擁有托管基礎(chǔ)功能，不過由于存在挪用客戶保證金風(fēng)險，被監(jiān)管層禁止開展托管業(yè)務(wù)。直到近年，證券公司經(jīng)營逐漸趨向?qū)I(yè)化、合規(guī)化、信用度大幅提高，才允許重拾資產(chǎn)托管功能[1]。

1.2證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)優(yōu)勢

以往資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)被商業(yè)銀行所壟斷，原因是出于對客戶資金安全性的考慮，必須保障托管機(jī)構(gòu)具有嚴(yán)格的合規(guī)性。商業(yè)銀行憑借較高的信用度，獲取大量的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)資源。而隨著證券公司的革新發(fā)展，其合規(guī)程度大幅提升，并在最近幾年已得到具備托管業(yè)務(wù)資質(zhì)，同時相比于商業(yè)銀行，其更具有明顯優(yōu)勢。

首先，商業(yè)銀行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)呈現(xiàn)單一化的特點，大多是提供托管、資金清算等服務(wù)，無法支持全流程的PB業(yè)務(wù)等相關(guān)領(lǐng)域。而證券公司則能夠向委托人提供一站式服務(wù)，豐富托管業(yè)務(wù)方式，通過在同一機(jī)構(gòu)完成一系列服務(wù)，形成綜合托管服務(wù)模式，有利于根據(jù)客戶個性化需求設(shè)計靈活的產(chǎn)品規(guī)則。并且證券公司可為客戶提供多樣化的增值服務(wù)，比如凈值計算、投資監(jiān)控、風(fēng)險評估與管理、全面信息服務(wù)等。

其次，證券公司相比于商業(yè)銀行，更具有專業(yè)化優(yōu)勢。即是其更貼近資本市場，對創(chuàng)新交易品種的業(yè)務(wù)特性、結(jié)算特性掌握迅速，為資產(chǎn)托管產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)提供有力支持。同時證券公司充分了解托管資產(chǎn)的運作情況，實現(xiàn)高效的風(fēng)險控制，有助于保護(hù)投資人的合法利益。

最后，證券公司開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，比銀行收取費用更加低廉，而且管理效率較高。銀行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)需向客戶收取托管費、客戶維護(hù)費等，而且需借助發(fā)行支付渠道費用，成本極高[2]。

2 證券公司開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的意義

證券公司重拾資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)功能，在很大程度上豐富了托管業(yè)務(wù)主體，打破商業(yè)銀行的壟斷地位，形成多層次的市場結(jié)構(gòu)，豐富行業(yè)服務(wù)形式。證券公司資產(chǎn)托管作為一項新興業(yè)務(wù)，可加強(qiáng)其基礎(chǔ)服務(wù)質(zhì)量，有利于穩(wěn)定收入、解決資本消耗高的現(xiàn)實問題。除此，證券公司資產(chǎn)托管有助于重塑業(yè)務(wù)鏈，從銷售、交易、投研、融資、托管運營等角度加快轉(zhuǎn)型速度，提高證券公司整體競爭能力。在新時代下通過證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新開展，有利于推動券商轉(zhuǎn)型為投資銀行，加快證券市場前進(jìn)發(fā)展

3 證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險

3.1 內(nèi)部控制風(fēng)險

在證券公司開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)時，主要存在的風(fēng)險即是內(nèi)部控制風(fēng)險，來源于公司內(nèi)部控制制度不完善、建設(shè)力度不足。相較于銀行托管，證券公司在內(nèi)控機(jī)制和能力上存在較大差距。比如授權(quán)不明確，當(dāng)缺乏嚴(yán)格復(fù)核授權(quán)的情況下開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，會嚴(yán)重影響業(yè)務(wù)質(zhì)量，甚至可能造成經(jīng)濟(jì)損失。同時個別業(yè)務(wù)人員在提供交易支付服務(wù)時，審核人員審查力度不夠，致使實際辦理業(yè)務(wù)人與審核人不一致，一旦出現(xiàn)問題，無法追責(zé)和定責(zé)，形成較大的風(fēng)險隱患[3]。

3.2 操作風(fēng)險

業(yè)務(wù)操作人員在整個資產(chǎn)托管活動中具有非常重要的位置，直接關(guān)系到業(yè)務(wù)開展質(zhì)量和效率，但在實際開展日常工作時，因為操作疏忽也會產(chǎn)生一定的風(fēng)險性。比如在委托人收到投資企業(yè)所配售的債券后，個別業(yè)務(wù)人員由于自身疏忽或者工作態(tài)度不端正等，會出現(xiàn)不按規(guī)定發(fā)送信息，甚至是延遲發(fā)送信息。從而導(dǎo)致資產(chǎn)托管時效不足的問題，給投資公司帶來較大的經(jīng)濟(jì)損失，影響證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量和企業(yè)信譽程度。

3.3 系統(tǒng)風(fēng)險

系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生，大多是證券公司在開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)期間，出現(xiàn)系統(tǒng)故障、災(zāi)備體系建設(shè)不完善等導(dǎo)致的。這是由于業(yè)務(wù)系統(tǒng)以及工作流程對資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的實效具有積極影響，當(dāng)系統(tǒng)運行出現(xiàn)異常，則會導(dǎo)致業(yè)務(wù)效率受阻，工作流程混亂等情況，影響資產(chǎn)托管和管理水平。

3.4 聲譽風(fēng)險

雖然我國當(dāng)前金融體系不斷完善和健全，各類私募基金管理人也得到較大的發(fā)展。但從整體層面上來看，仍存在良莠不齊的現(xiàn)狀。在行業(yè)內(nèi)，很多私募基金管理人與銀行、證券公司等簽署托管協(xié)議，將募集到的資產(chǎn)資金存入到專門的托管賬戶中，并由托管方進(jìn)行保管，辦理相應(yīng)的資產(chǎn)清算、核算等業(yè)務(wù)。同時對資產(chǎn)的投資使用實施監(jiān)督管理。這種方式有利于增加投資者對管理人的信任度。不過部分私募基金利用這一模式，借助國內(nèi)比較知名的證券公司開展資產(chǎn)托管合作，獲取蓋有公司公章的空白基金合同文本，在實際上并未按照約定將資產(chǎn)交由證券公司進(jìn)行托管，從而騙取投資者信任以謀取私利，對證券公司的聲譽造成極大的負(fù)面影響。由此產(chǎn)生資產(chǎn)托管的聲譽風(fēng)險，導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展受到較大的阻礙。

4 證券公司資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施